騰訊收購5%特斯拉與吉利收購沃爾沃相比，那個更加劃算？

　　就在上周，特斯拉因股價躍升市值達到514.3億美元，超出通用汽車10億美元以上成為全美價值最高的汽車企業(yè)。

　　由于特斯拉市值增加，前不久以17.8億美元（約合122.8億人民幣）收購特斯拉816.75萬股股票的騰訊汽車，也相應(yīng)地獲得了不菲的價值回報。BC君為騰訊算了一筆賬，這5%的特斯拉股票，在短短不到一個月的時間已經(jīng)為騰訊凈賺7億美元左右，由17.8億美元一下變成了25.7億美元。

　　從眼前來看，騰訊收購5%的特斯拉似乎已經(jīng)是一筆賺翻了的買賣。再回想7年前的2010年，國內(nèi)民企吉利恰好也是以幾乎同等的價值（18億美元），100%收購當(dāng)時已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)的沃爾沃全部汽車實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。7年前和7年后的這兩筆投資，哪個會更劃算呢？

　　特斯拉兩個不同的故事版本

　　與當(dāng)年李書福一意孤行收購沃爾沃并普遍不被業(yè)內(nèi)看好一樣，騰訊這次重金投資特斯拉同樣被投資者們不買賬，他們擔(dān)心騰訊缺乏明顯戰(zhàn)略價值，在滿足虛榮心的投資上浪費錢，有可能成為又一家被詬病的大型公司。

　　說到這，就得好好聊聊特斯拉這家企業(yè)了。自汽車工業(yè)誕生的一百多年來，特斯拉應(yīng)該是一個前所未有的存在，它的到來意味著一場傳統(tǒng)汽車革命的開始。特斯拉（Tesla），一家美國電動車及能源公司，產(chǎn)銷電動車、太陽能板、及儲能設(shè)備?？偛课挥诿绹永Ｄ醽喼莨韫扰谅灏柾校≒aloAlto）。

　　盡管特斯拉聲稱到2020年底達到年產(chǎn)100萬輛的目標(biāo)，但2016年這家公司總共生產(chǎn)了8.3922萬輛汽車，凈虧損比前一年收窄，但依然達到6.75億美元，至今為止特斯拉生產(chǎn)的每輛汽車都在虧錢。

　　如果從上路汽車的數(shù)量上看，特斯拉在通用、福特這些巨擎面前是十足的小角色。但特斯拉有傳奇的創(chuàng)始人馬斯克（Elon Musk），他絕對是世界上最偉大的推銷員。他的成功經(jīng)歷以及他所描繪的美好未來愿景，無疑深深打動了投資人。傳統(tǒng)汽車企業(yè)的乏味已經(jīng)多年沒有新意了，而特斯拉以顛覆者的身份向傳統(tǒng)發(fā)起挑戰(zhàn)，無論是汽車設(shè)計或是渠道模式，就像彗星點亮夜空。這樣的“故事股”相當(dāng)吸引投資者，就像曾經(jīng)的亞馬遜和Snap，目前許多硅谷的投資人已經(jīng)把特斯拉視為汽車行業(yè)的未來。

　　但另一部分人堅稱特斯拉是“史上最精妙的龐氏騙局之一”，通用汽車公司前副總裁鮑勃?魯茨更是一針見血地指出：“我認為他們（特斯拉）注定要失敗?！彼允袌錾夏壳疤厮估嬖谥鴥蓚€截然不同的故事版本，對特斯拉的投資取決于，你更相信馬斯克是一個精明企業(yè)家的故事，還是一個投機者的故事。很顯然，騰訊選擇了前者。

　　是戰(zhàn)略合作還是一場買賣？

　　從被披露的信息中可以看出，騰訊這次獲得的5%股票是從公開市場上買進的股票，實際上為被動股權(quán)，被動股權(quán)的持有者不能參與公司具體運營決策，只能通過買賣股票獲得投資收益。而早在幾年前，與騰訊一樣曾經(jīng)投資特斯拉的還有戴姆勒和豐田，分別購入過特斯拉4%和2.5%的股票，也都是被動股權(quán)，并且其后兩家公司都進行了拋售獲利。

　　如果只是一次單純的投資行為，那么從特斯拉的角度來說，借此機會一定程度上緩解了資金壓力；而從騰訊的角度來看，在財務(wù)上當(dāng)股票升值，尤其是如果在Model3交付后的一段時間，騰訊應(yīng)該能夠獲得一筆浮盈。而且在外匯管制日趨緊張的當(dāng)下，這樣一筆有盈利前景的海外投資也是騰訊放量長遠不錯的選擇。

　　但騰訊顯然不僅僅把這當(dāng)作一筆簡單的買賣，而是著眼于未來能夠與特斯拉展開更深入的戰(zhàn)略合作計劃。在交易公開后，騰訊一位歐洲主管曾表示：“對特斯拉的投資可以幫助我們創(chuàng)造一款互聯(lián)汽車，其可以使用微信中的第三方服務(wù)，包括致電聯(lián)系人或者支付油費?！?/p>

　　事實上，騰訊最近兩年一直在以孵化或投資地形式介入到汽車行業(yè)中來。到目前為止，騰訊已經(jīng)向蔚來汽車、FMC、滴滴出行、Lyft等多家新興企業(yè)投資，而且騰訊還參與汽車電商，自建汽車商城，在兩年內(nèi)一共投資了7億美元給易車和惠買車兩個汽車電商平臺。業(yè)內(nèi)一位知情人士表示，騰訊前期各項投資多在汽車出行和服務(wù)上，但最終的核心會落到整車制造上。

　　如果騰訊對特斯拉的投資，未來能夠為自己創(chuàng)造出更多的商業(yè)層面合作機會，那么這筆買賣勉強能算一筆名利雙收的投資。不過到目前為止，雙方并無更深度的具體的合作計劃。

　　沃爾沃PK特斯拉：誰押對了寶？

　　如果按照收購價格來看，當(dāng)年吉利出資18億美元，還為沃爾沃背上了一些債務(wù)，確實比騰訊現(xiàn)在的17.8億美元付出更多。而且當(dāng)時業(yè)界對于李書福的這個決定是非常震驚的，那一年羸弱的吉利，一下子因為迎娶瑞典這位“千金小姐”而背上了沉重的包袱。

　　但時隔七年再來看這筆轟動全球的收購，相信那些曾經(jīng)信誓旦旦揚言吉利會因此而破產(chǎn)的預(yù)言家們，恐怕沒有一個不被李書福的魄力和眼界所圈粉的。

　　李書福得到了什么？最直觀的，是一個健康和盈利的沃爾沃。繼2015年盈利翻三倍后，2016年沃爾沃繼續(xù)貢獻營業(yè)利潤110.14億瑞典克朗，利潤率從2015年的4%攀升至6%。一位證券行業(yè)人士告訴BC君，以沃爾沃當(dāng)前的市值來看，應(yīng)該能達到70億美元，超過其歷史市值最好的2000年64億美元。

　　但李書福得到的更有價值的財富顯然超過70億，那就是吉利加沃爾沃產(chǎn)生的1+1》2的品牌聯(lián)動效應(yīng)。7年來，由于收購沃爾沃，吉利在配套體系的建立和梳理上的獲益是很大的，在此之前，很多主流供應(yīng)商并不愿意將最先進的設(shè)備和零部件首先供應(yīng)給自主品牌。

　　另外，有了沃爾沃在技術(shù)上作背書，吉利品牌上獲得了迅速拔高。加上兩個品牌共同打造的高端品牌LYNK&CO目前在市場上獲得的反響良好，即便有一天李書福將沃爾沃轉(zhuǎn)手套現(xiàn)，吉利在這筆投資上所獲得的商業(yè)回報，已經(jīng)是難以用數(shù)字來計算的。

　　而特斯拉雖然獲得了投資市場的看好，但許多實質(zhì)性問題并未獲得很好的解決。盡管目前有著高額的市值，但從互聯(lián)網(wǎng)泡沫中汲取的養(yǎng)分隨時都會破滅，時刻存在現(xiàn)金消耗殆盡的風(fēng)險。

　　像特斯拉這樣的企業(yè)，其命運可能會有兩個極端的方向，要么走向天堂，要么墜入地獄。所以騰訊的投資如果最后不是打了水漂，就可能押對了寶大賺一筆。這樣刺激的豪賭，看來也只有像騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭適合一玩。