解讀中國(guó)集成電路海外并購(gòu)過熱背后的隱憂

　　近期，A股市場(chǎng)的大幅波動(dòng)并沒有影響集成電路行業(yè)中國(guó)資本海外并購(gòu)的熱度。近期，業(yè)界盛傳紫光集團(tuán)擬斥資230億美元要約收購(gòu)美光科技，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)該行業(yè)并購(gòu)重組、做大做強(qiáng)的路徑反思。

　　多位業(yè)內(nèi)資深人士均表示，并購(gòu)有助于填補(bǔ)中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)空白、完成初級(jí)階段的布局、帶來規(guī)模效應(yīng)，但并購(gòu)不能帶來產(chǎn)業(yè)先進(jìn)，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)要追趕世界先進(jìn)水平，還是要靠自己持續(xù)不斷的研發(fā)投入。抓住下一代技術(shù)時(shí)機(jī)，做出真正意義上的世界級(jí)原創(chuàng)技術(shù)，才能讓中國(guó)集成電路站到超越先進(jìn)的層面。

　　海外并購(gòu)成捷徑

　　7月14日，有媒體報(bào)道稱，紫光集團(tuán)擬以每股21美元（較前一日收盤價(jià)17.61美元溢價(jià)19.3%）、總價(jià)230億美元收購(gòu)DRAM（存儲(chǔ)器）巨頭美光科技。對(duì)此，美光科技發(fā)言人稱尚未收到紫光集團(tuán)的收購(gòu)要約，紫光則含糊回應(yīng)以通告為準(zhǔn)。消息傳出后，紫光股份和美光科技的股價(jià)都有明顯上漲。

　　對(duì)此，上證報(bào)記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士獲悉，紫光集團(tuán)發(fā)出收購(gòu)要約應(yīng)該確有此事，但該項(xiàng)收購(gòu)成行的可能性并不大。芯謀研究半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)總監(jiān)王笑龍表示，“紫光發(fā)出要約是真的，但收購(gòu)很難通過美國(guó)政府的批準(zhǔn)，而美光科技在2013年收購(gòu)了日本的爾必達(dá)，這使得該收購(gòu)會(huì)更加復(fù)雜。”

　　另一位業(yè)內(nèi)資深半導(dǎo)體人士也認(rèn)為， “美國(guó)唯一擔(dān)心的是中國(guó)集成電路技術(shù)掌握得太快，排除報(bào)價(jià)過低（美光價(jià)值超過380億美元），如果被證明收購(gòu)不會(huì)威脅到美國(guó)國(guó)防安全，或許有被批準(zhǔn)的機(jī)會(huì)。”資料顯示，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）注重考查并購(gòu)方企業(yè)控制權(quán)，會(huì)遵循國(guó)家安全戰(zhàn)略，在保證國(guó)防安全前提下追求引入國(guó)外投資和經(jīng)濟(jì)安全之間的平衡。

　　自從集成電路產(chǎn)業(yè)上升到國(guó)家戰(zhàn)略后，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的境內(nèi)外并購(gòu)整合愈加熱烈，在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“大基金”）引導(dǎo)下，民間資金積極參與到行業(yè)的并購(gòu)重組，中國(guó)財(cái)團(tuán)一夜間成為全球半導(dǎo)體領(lǐng)域的“財(cái)神爺”，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)也似乎看到了黎明的曙光。

　　“并購(gòu)確實(shí)是中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一條路徑?！毙局\研究首席分析師顧文軍表示，“通過并購(gòu)國(guó)際巨頭，發(fā)展存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)是正確的?！比缥錆h新芯自從去年?duì)渴珠W存大廠Spansion（飛索半導(dǎo)體）后，不久前即宣布其首個(gè)3D NAND產(chǎn)品將于2017年面世；武岳峰資本也在不久前力挫Sypress（賽普拉斯）購(gòu)得SRAM（靜態(tài)存儲(chǔ)）廠商芯成半導(dǎo)體（ISSI），從而進(jìn)入 DRAM產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　在中科院微系統(tǒng)所工業(yè)研究院CEO楊瀟看來，在大基金的引導(dǎo)下，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的國(guó)際并購(gòu)，有助于完成產(chǎn)業(yè)初級(jí)階段布局、填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)空白、帶來規(guī)模效應(yīng)。大基金的歷史使命就是帶領(lǐng)中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)完成底層的產(chǎn)業(yè)布局，這其中的中低端技術(shù)是可以通過并購(gòu)取得的。

　　并購(gòu)過熱埋隱憂

　　“產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)可以靠并購(gòu)，產(chǎn)業(yè)先進(jìn)只能靠自強(qiáng)?！鄙鲜鰳I(yè)界人士在肯定海外并購(gòu)策略的同時(shí)強(qiáng)調(diào)。

　　顧文軍認(rèn)為，“核心技術(shù)靠買是很難的，還是要堅(jiān)持腳踏實(shí)地、自我發(fā)展?！蓖瑫r(shí)警示中國(guó)資本的海外并購(gòu)已經(jīng)有點(diǎn)過熱，已引起了全球業(yè)界的警覺和抵制。

　　浦東科投副總裁李亞軍則笑言，“中國(guó)集成電路并購(gòu)已進(jìn)入并購(gòu)國(guó)際公司的2.0階段，標(biāo)的價(jià)格和并購(gòu)難度與并購(gòu)瀾起科技時(shí)早已是今非昔比?！?/p>

　　楊瀟則表示，國(guó)外對(duì)集成電路核心技術(shù)的限制，不僅使我們有錢買不到先進(jìn)的技術(shù)和企業(yè)，也使得國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)想在當(dāng)前領(lǐng)域達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平變得無比艱難。“但基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)布局還是必需的，這也是并購(gòu)的意義?！?/p>

　　“從商業(yè)角度講，并購(gòu)僅僅是成功了10%，如果自身能力不足，即便買到了，也有可能無法整合到位，這條捷徑雖然可以走，但不能依賴?！币晃粯I(yè)界資深人士提醒道。

　　楊瀟進(jìn)一步提出，對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體來說，更為重要的是抓住當(dāng)前的下一代技術(shù)時(shí)機(jī)，做出真正意義上的世界級(jí)原創(chuàng)技術(shù)，才能讓中國(guó)集成電路站到超越先進(jìn)的層面。在摩爾制程內(nèi)，面對(duì)國(guó)際半導(dǎo)體巨頭半個(gè)世紀(jì)的積累和持續(xù)高額的科研投入，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和科研投入都決定了很難望其項(xiàng)背、與其爭(zhēng)鋒，持續(xù)不斷的研發(fā)投入也只能縮小與世界先進(jìn)的差距。不過，在摩爾定律制程突破越來越難、半導(dǎo)體應(yīng)用技術(shù)出現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)機(jī)的情況下，中國(guó)有望在“超越摩爾”領(lǐng)域出奇制勝，趕上甚至超越世界先進(jìn)水平，比如基于物聯(lián)網(wǎng)、人工智能的MCU（微控制器）、MEMS（傳感器）、磁存儲(chǔ)等領(lǐng)域。資料顯示，隨著硅片上線路的增加和晶圓制造不斷攀升的成本，摩爾定律在指導(dǎo)更先進(jìn)制程的發(fā)展上變得困難。基于此，業(yè)界提出“超越摩爾定律”，試圖通過電路兼容、封裝測(cè)試等技術(shù)，提高芯片功能和集成度并降低成本，從制程以外的更多途徑來詮釋和維護(hù)摩爾定律。

　　有著二十多年半導(dǎo)體行業(yè)工作經(jīng)歷的楊瀟最后強(qiáng)調(diào)，半導(dǎo)體不同于互聯(lián)網(wǎng)，不管是并購(gòu)還是自強(qiáng)，都需要踏踏實(shí)實(shí)的“板凳要坐十年冷”，浮躁和投機(jī)有可能讓這個(gè)產(chǎn)業(yè)離世界先進(jìn)的距離更遠(yuǎn)。