進軍臺灣半導體產(chǎn)業(yè) 紫光遭遇“三國殺”

　　2015年12月11日，紫光集團公布以135億元人民幣，認購***矽品精密工業(yè)股份有限公司（下稱“矽品精密”）及***南茂科技股份有限公司（下稱“南茂科技”）各約25%股份。此前的5月和9月，紫光集團分別以225億元人民幣入主惠普旗下通信公司，以240億元人民幣豪擲美國西部數(shù)據(jù)公司。

　　如果收購成功，紫光集團將成為矽品精密最大股東、南茂科技第二大股東。但紫光集團此舉卻遭到矽品精密目前最大股東——日月光集團旗下日月光半導體制造股份有限公司（下稱“日月光半導體”）的強硬阻擊。

　　2015年12月14日，日月光半導體向矽品精密發(fā)出“最后通牒”，擬以1313億元新臺幣（約合260億元人民幣）并購其全部股權(quán)，并要求矽品精密于12月21日前回復(fù)此提議；12月22日，日月光半導體再次向保持沉默的矽品精密“亮劍”，宣布先對其24.71%股份進行公開收購；12月28日，重壓之下的矽品精密發(fā)布董事會決議，表態(tài)在日月光半導體停止對其公開收購的前提下，可考慮對“日月光百分之百并購案”進行評估。

　　不甘示弱的紫光集團隨即反擊。據(jù)媒體報道，紫光集團董事長趙偉國已以“反壟斷”為由，向中國工信部申訴日月光集團。對此，日月光集團回復(fù)網(wǎng)易財經(jīng)稱，其與紫光集團的抗衡，在2016年伊始便將升級到“敏感階段”。

　　2016年1月7日晚間，矽品精密低調(diào)發(fā)布公告，表示日月光半導體公開收購其股份價格偏低，同時也以反壟斷姿態(tài)對日月光集團提出質(zhì)疑。

　　矽品精密知情人士對網(wǎng)易財經(jīng)透露，矽品精密目前在暗中主動對接紫光集團，以商討進一步應(yīng)對日月光集團的“惡意并購”。而矽品精密最終命運如何，難以預(yù)料。

　　“餓虎”趙偉國：瘋狂砸錢進軍***

　　***財信傳媒董事長謝金河感慨道，自2013年7月以103億元人民幣拿下展訊通信后，紫光集團一路狂飆突進，至2015年進軍***時，已是攻無不克，如入無人之境。

　　紫光集團官網(wǎng)對趙偉國的介紹十分簡單：2009年，趙偉國先生的健坤集團入股紫光集團49%的股權(quán)，并先后出任總裁、董事長。

　　建坤集團即趙偉國于2005年創(chuàng)辦的北京健坤投資集團有限公司。通過新疆的房地產(chǎn)投資項目，趙偉國迅速致富，并決定進入紫光集團。而公開報道顯示，紫光集團當時的民營化重組可謂復(fù)雜多變，至今仍難明晰。

　　網(wǎng)易財經(jīng)多方確認，直到2013年，趙偉國才真正坐穩(wěn)紫光集團頭把交椅。彼時，紫光集團的股東只剩下建坤集團和清華控股有限公司。

　　正是在2013年，紫光集團開啟了密集收購。***財信傳媒董事長謝金河感慨道，自當年7月以103億元人民幣拿下展訊通信后，紫光集團一路狂飆突進，至2015年進軍***時，已是攻無不克，如入無人之境。

　　對此，趙偉國曾在2015北京微電子國際研討會上表示，在創(chuàng)新環(huán)境受阻時，紫光集團的策略，是通過資本運作先搶占話語權(quán)。正如其多次在公開場合總結(jié)的投資邏輯：一旦出手，餓虎捕食。

　　而在整個半導體產(chǎn)業(yè)中，相比集成電路的設(shè)計和制造，封測（直接決定芯片出廠質(zhì)量。編者注）領(lǐng)域相對技術(shù)壁壘小、可控風險低。半導體專業(yè)研究機構(gòu)ICWise首席分析師顧文軍認為，紫光集團此次入臺的投資回報將十分明顯。

　　據(jù)矽品精密公告，紫光集團對其每股認購價格為55元新臺幣。而矽品精密的市盈率僅為12.91，PE不到15倍。顧文軍對網(wǎng)易財經(jīng)分析，對比之下，大陸半導體封測代表企業(yè)如長電科技和通富微電，PE則分別為121倍和91倍。

　　此外，據(jù)矽品精密財報，其2014年凈利潤為112.18億元新臺幣，較2013年增長125.5%。顧文軍表示，通過矽品精密，紫光集團的投資技巧漸趨明晰。如此一來，紫光集團在大陸的半導體封測產(chǎn)業(yè)整合將逐漸鋪開。

　　而對于矽品精密而言，引入紫光集團，不僅是為抵抗日月光半導體，更是為開辟大陸市場。

　　據(jù)中國報告網(wǎng)2015年發(fā)布的《中國半導體市場專項調(diào)研及未來五年投資規(guī)劃研究報告》統(tǒng)計，2014年中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售收入達3015.4億元，同比增長20.2％，全球半導體產(chǎn)業(yè)正逐步向中國傾斜。

　　長期為矽品精密等半導體封測企業(yè)提供原材料服務(wù)的臺商吳梓豪對網(wǎng)易財經(jīng)說，雖然***半導體封測企業(yè)的技術(shù)相比大陸更為成熟，但自2014年中國工信部發(fā)布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，并成立千億級半導體支持基金后，***企業(yè)與大陸的合作意向越發(fā)強烈。

　　而在國家戰(zhàn)略的推動下，擅長資本運作的趙偉國更加如魚得水。吳梓豪觀察分析道，趙偉國執(zhí)掌下的紫光集團，可以像餓虎般收購的關(guān)鍵，在于其不斷創(chuàng)造“題材”，從而使其不論在官方抑或市場，均可輕易獲得融資。

　　對此，趙偉國將其簡單定義為“羊毛出在豬身上”。在前述2015年北京微電子國際研討會上，趙偉國曾直言紫光集團的資本運作模式為：“資本投我們，我們拿錢去做產(chǎn)業(yè)，資本再到資本市場去套利”。

　　然而，日月光半導體的殺出，卻使得趙偉國即使再有錢，也“砸”不進矽品精密。

　　“獵隼”張虔生：強勢并購阻擊紫光

　　2015年12月14日，日月光半導體宣布，擬以現(xiàn)金1313億元新臺幣，公開并購矽品精密全部股權(quán)，并將交易價格定在與紫光集團相同的每股55元新臺幣。

　　雖然不愿被日月光半導體收購，但前述矽品精密知情人士亦承認，如果趙偉國是餓虎，日月光集團董事長張虔生便如獵隼一般，每次對矽品精密的出擊均“快、狠、準”。

　　作為***甚至全球半導體封測行業(yè)的舵主，張虔生必然不愿將日月光半導體在矽品精密的第一大股東位置讓于紫光集團。何況矽品精密本就是張虔生鞏固其江湖地位的重要砝碼。

　　祖籍溫州的張虔生，在業(yè)內(nèi)早被賦予了“并購大王”的稱號。

　　1999年，張虔生主導并購美國最大的集成電路測試公司ISE Labs及摩托羅拉在***的兩家相關(guān)企業(yè)。2004年，并購日本NEC山形縣集成電路封測廠。而從2007年開始，張虔生開始將目光轉(zhuǎn)向大陸，在上海、威海、無錫等地收購相關(guān)企業(yè)以拓展業(yè)務(wù)。

　　但在張虔生眼中，大陸半導體產(chǎn)業(yè)難盡人意。他曾在媒體采訪中表示，大陸嚴重缺乏人才、設(shè)備兩大半導體產(chǎn)業(yè)要素，即使在行業(yè)最為基礎(chǔ)的封測領(lǐng)域也仍未成熟。因此，張虔生不得不將擴張思路重新鎖定在***。矽品精密，成為其首要目標。

　　2015年8月21日，日月光半導體突然宣布，以352億元新臺幣公開收購矽品精密25%的股權(quán)。當日，始料未及的矽品精密只能回應(yīng)對此并不知情。

　　針對日月光半導體的“偷襲”，矽品精密董事長林文伯隨即向鴻海精密工業(yè)股份有限公司（下稱“鴻海精密”）董事長郭臺銘求助。2015年8月28日，矽品精密公布與鴻海精密達成策略聯(lián)盟，以每2.34股矽品精密普通股交換每1股鴻海精密普通股。換股之后，鴻海精密將持有矽品精密21.24%的股份，成為對方第一大股東。

　　然而2015年10月1日，日月光半導體宣布對矽品精密完成收購，取得其24.99%股權(quán)，成為第一大股東。10月15日，矽品精密與鴻海精密的換股計劃被矽品精密臨時董事會否決。

　　對此，吳梓豪分析說，聯(lián)合鴻海精密，雖然使得林文伯將輿論成功導向日月光半導體的行為系“***首例惡意收購案”，但鴻海精密的外資持股比例高達50%以上，林文伯以稀釋獲利的方式引入鴻海精密，無法獲得董事會通過。

　　“若連郭臺銘都幫不了林文伯，***便無人再可以求助了?！眳氰骱勒f。直到趙偉國出現(xiàn)，林文伯轉(zhuǎn)而聯(lián)“紫”抗“日”。

　　來勢洶洶的紫光集團逼迫日月光半導體全面應(yīng)戰(zhàn)

　　為防變故，日月光半導體于12月22日再次宣布斥資423.5億元新臺幣，啟動對矽品精密的第二次公開收購，目標為對方24.71%的股份。對此，矽品精密知情人士評價道，張虔生的風格，是不留給對手任何喘息的機會。

　　而更值得注意的是，12月15日，***在半導體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域暫停開放陸資投資，即2016年3月前不得對陸資入股***半導體企業(yè)進行審查。

　　“如此一來，不管是矽品精密抑或紫光集團，目前只能以反壟斷來拖延時間?！眳氰骱勒f。

　　“棋王”林文伯：質(zhì)疑壟斷換取轉(zhuǎn)機

　　因為各地反壟斷審核長短不一，矽品精密警告道，若日月光半導體未能在公開收購期間取得反壟斷主管機關(guān)的核準，應(yīng)賣人股份將存在不可交割的風險。

　　相比于趙偉國的勇猛和張虔生的強勢，在商界被稱為“棋王”（圍棋業(yè)余7段）的林文伯，則沉穩(wěn)得多。

　　1974年，林文伯奪得***首屆圍棋名人戰(zhàn)冠軍，并以18萬臺幣的獎金投身商業(yè)，打拼出矽品精密。對林文伯而言，棋藝和商技密不可分?；蛞蛉绱?，即便張虔生步步緊逼，林文伯在節(jié)節(jié)退守中亦并不慌亂，更通過郭臺銘及趙偉國換得應(yīng)對時間。

　　在矽品精密今年1月7日發(fā)布的公告中，針對日月光半導體的第二次公開收購，林文伯首先請來了兩家獨立會計事務(wù)所，提出收購價格合理意見書。兩家獨立會計事務(wù)所建議的價格區(qū)間分別為每股56.33 -68.6元新臺幣和每股58.32-63.44元新臺幣。

　　上述價格已經(jīng)超出紫光集團和日月光半導體開出的每股55元新臺幣。矽品精密知情人士評價說，一方面，矽品精密可據(jù)此指責日月光半導體的公開收購存在問題，以拖延時間；二是若日后再有轉(zhuǎn)機，紫光集團進入矽品精密的代價也不得不增加。

　　此外，林文伯直接提出日月光半導體對矽品精密的收購，存在“全球反托拉斯（反壟斷）申報之疑義”。因為各地反壟斷審核長短不一，矽品精密警告道，若日月光半導體未能在公開收購期間取得反壟斷主管機關(guān)的核準，應(yīng)賣人股份將存在不可交割的風險。

　　顧文軍對此分析道，日月光半導體和矽品精密在全球半導體封測行業(yè)中分別排名第一和第三，2014年日月光半導體的銷售額占全球市場的19.8%，矽品精密則為10.5%。若日月光半導體實現(xiàn)對矽品精密的控制，半導體封測領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)第一個市場占有率至少高達30.3%的“巨無霸”。

　　因此，顧文軍表示，日月光半導體將在全球幾乎所有半導體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先的國家或地區(qū)觸發(fā)發(fā)壟斷調(diào)查，不僅流程冗長，最終結(jié)果也有很大的不確定性。

　　林文伯的拖延戰(zhàn)術(shù)，隨即在日月光半導體的應(yīng)對中顯現(xiàn)出效果。據(jù)***媒體今年1月8日報道，日月光半導體已向***“公平交易委員會”報告，稱韓國已通過其收購矽品精密的反壟斷審查。

　　但矽品精密對此反擊說，日月光半導體未有在韓國建廠且客戶比重極小，不過是混淆視聽。而日月光半導體在大陸及美國的反壟斷審查申請及最后結(jié)果，才是衡量其收購矽品精密后是否會成為壟斷巨頭的關(guān)鍵。

　　“而一旦大陸確認日月光半導體的壟斷性質(zhì)，即便最終阻擊紫光集團成功，實現(xiàn)對矽品精密的并購，日月光半導體在大陸的關(guān)鍵市場勢必受阻?！眳氰骱勒f。

　　如此一來，在紫光集團與日月光集團的兩強對抗中，兩岸半導體產(chǎn)業(yè)的競爭與合作，或?qū)⒈畴x正常軌道。