沒有張忠謀的臺積電該走向何方？

臺積電的今天離不開張忠謀的領導，自去年開始張忠謀即將退休的消息傳遍了整個業(yè)界。大多數(shù)人都在猜測臺積電沒有了張忠謀，未來走向會發(fā)生什么樣的變化。臺積電即將駛入二次創(chuàng)業(yè)的快車道。

在把握住了新業(yè)務的脈搏之后，開啟了雙首長新時代的臺積電，正駛入二次創(chuàng)業(yè)的快車道。

像摩根士丹利這樣有著悠久歷史的國際大投行，已經(jīng)多年沒有遭遇過如此尷尬的境地——被一位耄耋老人一個月內兩次“打臉”。

2017年12月初，大摩基于旗下分析師的判斷，對***積體電路制造股份有限公司（以下簡稱“臺積電”）的未來業(yè)績以及股票走勢做出了“降級”的評測，理由是股價過高、市場需求減緩、技術變革以及行業(yè)競爭加劇，直接導致臺積電股票市值蒸發(fā)4278.5億元新臺幣（約合147億美元），并作出了臺積電2018年第1季營收將季減近10%的判斷。然而數(shù)天之后，年近九十的臺積電董事長張忠謀就公開表示：“沒有隱憂，長期需求旺盛，臺積電將進入令人興奮的時代”。而在今年1月中旬的法人說明會上，張忠謀更是直接用數(shù)字打了大摩的臉。據(jù)法說會公布的財務信息，2018年臺積電營收可望年增15%。這一消息令臺積電當日股價再度攀升，市值約6.78兆元新臺幣（約合2233億美元），達到歷史新高。

臺積電，這家與富士康并駕齊驅的***晶圓代工企業(yè)，市占率曾達到60%。但在過去一段日子里卻并不被看好：過于依賴訂單、核心技術缺失以及半導體產(chǎn)業(yè)的競爭激烈，一直都讓人為這家好像并沒有掌握自己命運的大企業(yè)捏著一把汗，尤其在去年10月，86歲的掌門人張忠謀公布退休計劃之后，對于“后創(chuàng)始人”時代的未來戰(zhàn)略走勢，臺積電并沒有展現(xiàn)出十足的底氣。

事了拂身去：“雙核”時代來臨

在臺積電內部，似乎對這些問題并不擔憂。僅就移動端的業(yè)務而言，2018年1月，華為公布2017年手機出貨量1.53億臺，年增逾10%，全球市場占一成以上，直逼蘋果。然而在華為與蘋果的兩強相爭中，最大的受益者正是臺積電。因其身為全球芯片代工業(yè)務的先行者，通吃蘋果與華為處理器代工訂單，2017年臺積電市值甚至一度超越英特爾。

擁有蘋果與華為這樣的客戶，確實足以讓臺積電立于不敗之地，而這其中主要的功勞，應當歸功于即將離任的掌門人張忠謀。

“我會想念你們”，1月28日，86歲的臺積電董事長張忠謀親自現(xiàn)身主持，并且在會議尾聲表示這是他任內的最后一場法說會。

作為全球晶圓代工產(chǎn)業(yè)的開拓者、臺積電的締造者，張忠謀在半導體產(chǎn)業(yè)界擁有不可磨滅的地位。被譽為***“半導體教父”、“芯片大王”的張忠謀，是業(yè)界公認可以定義一個產(chǎn)業(yè)的人。今年 6 月，他將正式從臺積電退休，不再擔任任何董事職位。在過去30年間，他把臺積電打造成全球最大的芯片代工制造商，諸多科技產(chǎn)業(yè)的商業(yè)領袖也由此誕生。

而從臺積電近期的安排看，張忠謀似乎選擇在最需要他的時間卸任，并為今年交棒做準備：臺積電今年10納米開始進入量產(chǎn)、7納米預計明年投產(chǎn)、南京工廠明年5月可達量產(chǎn)階段、5納米也開始啟動，預計2019年上半年風險性試產(chǎn)，至于懸宕已久的3納米設廠地點也已經(jīng)在他退休消息公布前塵埃落定。

一納米相當于0.000001毫米，一個比喻就是，把一根直徑是0.05毫米的頭發(fā)，軸向平均剖成5萬根，每根的厚度大約就是一納米。這里的納米指的是半導體芯片的制程線寬，線寬越小，單位面積芯片整合的晶體管數(shù)量越多，芯片性能越強大，功耗也就越低，工藝和成本也相應提高。線寬已經(jīng)成為全球半導體行業(yè)競爭的一個重要指標。

國際投行對于臺積電評級的調降，與其說是對于半導體行業(yè)的預判，不如說是對于“后張忠謀”時代臺積電信息的缺失：一個功勛卓著的創(chuàng)始人，在市場環(huán)境日趨復雜的情況下“事了拂身去”，難免會給市場留下太多的想象空間。

但在全球半導體市場上，還有多少能比張忠謀更老練的創(chuàng)業(yè)者呢？從他安排劉德音與魏哲家擔任共同執(zhí)行長職務開始，臺積電的“守業(yè)篇”已經(jīng)正式拉開了帷幕。過去數(shù)年間有目的培養(yǎng)劉、魏兩人，就是為了讓沒有自己的臺積電管理層能夠擁有更多經(jīng)營公司的經(jīng)驗，以實現(xiàn)順利接棒。

據(jù)張忠謀介紹，其退休后臺積電將進入雙首長平行領導模式：劉德音領導董事會，是臺積電最高決策者;魏哲家則是在董事會指導下領導臺積電的戰(zhàn)術與經(jīng)營。魏哲家要把決策報告劉德音，而整體臺積電事務則要向魏哲家報告，同時魏哲家也將負責財務事項。

在管理學界，對于雙首長制向來褒貶不一，其好處顯而易見，可以避免單一決策的風險，讓企業(yè)營運不過度依賴某任領導人個人的能力與意志，而出現(xiàn)大起大落的局面。這無疑是最適合臺積電這樣的巨無霸實現(xiàn)守業(yè)目標的管理方式。雙首長制的缺點同樣明顯，執(zhí)行效率勢必會面臨挑戰(zhàn)，大企業(yè)病的預防就顯得尤為重要。

速度優(yōu)勢：豪賭摩爾定律

但“老謀深算”的張忠謀顯然懂得謀定而后動的道理，在他看來，至少未來三年，企業(yè)的發(fā)展不會出現(xiàn)大的波動。

“此時交棒不表示萬里無云，產(chǎn)業(yè)競爭仍相當激烈，不過從目前發(fā)展情形來看，臺積電到2020年前，每年營收都可有5%~10%成長率，2020年后則要看劉魏兩人的表現(xiàn)”。張忠謀的話可謂霸氣十足。

年增長率10%，這樣的豪言可謂石破天驚。須知科技產(chǎn)業(yè)中有兩大定律一直如達摩克利斯之劍一般“威脅”著企業(yè)的發(fā)展，其一來自微軟比爾?蓋茨的“距離破產(chǎn)永遠只有18個月”定律，另一個則來自臺積電的競爭對手英特爾的創(chuàng)始人之一戈登?摩爾，他提出了著名的摩爾定律：即當價格不變時，集成電路上可容納的元器件的數(shù)目，約每隔18~24個月便會增加一倍，性能也將提升一倍。換言之，每一美元所能買到的電腦性能，將每隔18~24個月翻一倍以上。這一定律揭示了信息技術進步的速度。

一直以來，張忠謀都被認為是摩爾定律的最佳代言人，他所帶領的臺積電完美詮釋了在這一定律下半導體發(fā)展該有的歷程，而臺積電當然也是摩爾定律的主要獲利者和擁護者。但隨著微縮技術的持續(xù)下探，硅晶圓的物理極限近在眼前，摩爾定律的延續(xù)與破除，將成為臺積電的另一個發(fā)展關鍵。

2017年9月，張忠謀又談及摩爾定律的極限，他認為，在平面上，摩爾定律還有約10年的時間。換成制程，就是可以發(fā)展到3納米，但3納米以下，便是未知數(shù)。而這個問題勢必會成為臺積電的發(fā)展轉折。

雖然目前臺積電控制著產(chǎn)值達500億美元的全球芯片代工市場中接近60%的份額，但與垂涎芯片代工業(yè)務、資金雄厚的英特爾和三星電子相比，臺積電想要繼續(xù)成為芯片代工制造產(chǎn)業(yè)的龍頭困難重重。芯片領域素以“燒錢”聞名，最近幾年，臺積電在新技術、新設備和新工廠投資方面的資本支出一直維持在百億美元上下，并且呈現(xiàn)明顯上升趨勢。

而據(jù)財報顯示，去年第四季度，臺積電合并營收同比增長5.9%，合計2775.7億新臺幣（約合93.96億美元）。同期，臺積電實現(xiàn)凈利潤992.9億新臺幣（約合33.6億美元）。如果照此估算，臺積電為鞏固自身優(yōu)勢而撒出去的真金百億，甚至超過年營收總額，這無疑是一場豪賭。

守業(yè)博弈：新業(yè)務助力破局

這場豪賭的結果如何，目前仍不得而知，大多數(shù)的目光仍聚焦于雙首長能否順利接棒創(chuàng)始人這樣現(xiàn)實的問題上，目前兩項業(yè)務的蓬勃發(fā)展，卻已經(jīng)讓臺積電在“后創(chuàng)始人時代”立于了不敗之地。

幾乎所有人都明白，張忠謀之所以敢在退休時放出10%營收增長的豪言，底氣就在于手機業(yè)務的霸權地位，而這也正是臺積電能夠在未來繼續(xù)保持高增長的底牌之一。

如前所述，臺積電在華為與蘋果的“戰(zhàn)爭”中成為最大的受益者，手機芯片在未來數(shù)年內無疑仍將呈現(xiàn)高增長的態(tài)勢。目前已經(jīng)能夠為臺積電貢獻超過五成營收的移動芯片產(chǎn)品，勢必將在其財報中扮演更重要的角色。

而令競爭者羨慕的是，臺積電還有另一張新鮮出爐的王牌：加密數(shù)字貨幣。

隨著2017年比特幣的大起大落，區(qū)塊鏈、挖礦與加密貨幣這些新概念開始風靡全球。2018年1月19日，張忠謀談到新興市場時就直言不諱稱，推動2018年臺積電營收增長的關鍵因素之一，是加密貨幣挖礦或生產(chǎn)持續(xù)保持強勁勢頭。

據(jù)公開資料顯示，在過去6個月的時間里，目前世界排名前兩位的數(shù)字貨幣礦機生產(chǎn)商比特大陸的螞蟻礦機與嘉楠耘智的阿瓦隆，均是臺積電的客戶，前者2017年12月躍升為臺積電的最大大陸客戶，而后者更是在自己官網(wǎng)上將“2018年成為臺積電全球范圍內前三大客戶之一”列為奮斗目標。

公開消息顯示，2017年全年僅僅來自比特大陸下單的挖礦芯片就高達10萬片之多，其為臺積電創(chuàng)造的營收直逼老客戶蘋果的新款iPhone，而嘉楠耘智2015年營收5531萬元，付給臺積電的費用高達5812萬元;2016年營收3.16億元，付給臺積電1.86億元;2017年估計有超過5億元支付給臺積電。

過去一年，臺積電股價漲幅超過26%，這絕不像一家創(chuàng)始人即將離任、前景不甚明朗的企業(yè)的股價表現(xiàn)。***代工企業(yè)的技術能力素有口碑，只不過往往被認為是缺乏雄心并且守業(yè)艱難。但如今，張忠謀正試圖用自己30年的心血顛覆這一傳統(tǒng)認知。在把握住了新業(yè)務的脈搏之后，開啟了雙首長新時代的臺積電，已經(jīng)先行一步，駛入了二次創(chuàng)業(yè)的快車道。