中芯國際距超越聯(lián)電進入晶圓代工前三有多遠？ - 全文

　　近日，中芯國際再次成為行業(yè)關注的熱點，除入股長電成為最大股東，繼而引發(fā)人們對中芯國際將要強化產(chǎn)業(yè)鏈掌控力的猜測之外，剛剛發(fā)布的2016年第一季度財報顯示，其連續(xù)16個季度實現(xiàn)盈利，使業(yè)界對中芯的持續(xù)盈利能力刮目相看。

　　但是，作為國內(nèi)唯一可以和國際晶圓代工大廠抗衡的企業(yè)，業(yè)界對中芯國際的期待似乎更多。而在流行“大者恒大”定律的半導體行業(yè)里，排名“第四”的中芯國際有沒有機會實現(xiàn)超越，進入全球代工“前三”呢？

　　有消息稱，2016年中芯將加大產(chǎn)能建設的投資力度，董事會批準將2016年的資本支出將為25億美元。這個數(shù)字有兩個標志意義：一是中芯國際歷史上單年度 最大的投資額。二是超過了此前聯(lián)電公布的資本支出（22億美元）。中芯國際可以獲得足夠的資金和融資支持，即使是保持這樣規(guī)模的資本支出。今年依然有信心 實現(xiàn)盈利。在一定程度上，可以將這個數(shù)字看作是中芯國際計劃超越聯(lián)電的信號。

　　超越格羅方德或聯(lián)電？

　　5 月13日，中芯國際發(fā)布的2016年第一季度財報顯示，第一季度的銷售額為6.343億美元，環(huán)比增長4.0%，同比增長24.4%;歸屬中芯國際的凈利 潤為6140萬美元，比去年同期增長11%。如果結合近幾年來中芯國際的業(yè)績表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，盡管仍不能與臺積電相比，但是已經(jīng)連續(xù)16個季度實現(xiàn)盈利，這 在全球代工業(yè)中，也算是一員悍將。

　　從披露的數(shù)據(jù)還可以看出，中芯國際已經(jīng)構建相對完整的代工制造平 臺。從工藝技術角度看，中芯國際引入了7代工藝技術，分別是28nm、40nm、65/55nm先進邏輯技術，90nm、0.13/0.11μm、 0.18μm、0.25μm、0.35μm成熟邏輯技術以及非揮發(fā)性存儲器、模擬/電源管理、LCD驅動IC、CMOS微電子機械系統(tǒng)等產(chǎn)品線。特別是在 28納米工藝上，中芯國際現(xiàn)在仍是中國大陸唯一能夠為客戶提供28納米制程服務的純晶圓代工廠。此外，對于更先進的14納米工藝制程，中芯國際也一直在持 續(xù)開發(fā)。

　　在此情況下，越來越多的人們開始把振興中國半導體制造重任放在中芯國際身上。而在Gartner發(fā)布的2015年全球晶圓代工排名中，中芯國際位列第四。這就不能不使人遐想，有沒有可能趕超排名靠前的格羅方德和聯(lián)電。

　　對此，中芯國際似乎也并不諱言。在接受記者采訪時，中芯國際首席財務官兼執(zhí)行副總裁高永崗表示：“中芯國際努力的目標，就是在未來的3～5年中，成為全球排名前三的企業(yè)?！?/p>

　　這就意味著，對于前面的格羅方德與聯(lián)電，中芯國際需要超越其中之一。而根據(jù)現(xiàn)在國際通行的、以銷售收入排名的作法，2015年中芯國際銷售額為22.36億美元，格羅方德與聯(lián)電2015年銷售額分別為47.0億美元、44.14億美元。中芯國際還有不短的一段路要走。

　　“在未來在3~4年中，中芯國際的銷售收入增長速度預期是每年在20%以上?！备哂缻彵硎尽０凑者@個數(shù)字計算，到2018年中芯國際的銷售額方有望達到40億美元，接近目前聯(lián)電與格羅方德的銷售數(shù)字。

　　產(chǎn)能擴張力度不夠？

　　盡 管中芯國際表達了快速拉近國際先進水平的信心，但是挑戰(zhàn)依舊存在?！叭虬雽w產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了更為強烈的兩極分化趨勢?！毙滤?a target="_blank">科技亞太區(qū)總裁林榮堅在 2016年全球半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢演講中指出，“以代工業(yè)為例，2015年臺積電的市場份額占全球代工市場的55.40%，2014年為 52.85%，2013年是49.33%，2012年為46.49%，整體呈現(xiàn)集中化態(tài)勢。如果橫向比較，2015年其他代工企業(yè)的市場份額，分別是格羅方德占10.36%、聯(lián)電9.19%、三星6.28%、中芯國際4.66%?！睆囊陨蠑?shù)據(jù)可以看出，中芯國際超越前者的難度不小。

　　具體到中芯國際自身，也存在著發(fā)展中的挑戰(zhàn)。采訪中有專家便指出：“近幾年來，中芯國際過于強調盈利，不免會在新產(chǎn)能的投入上力度不夠，有可能影響到企業(yè)的長期競爭力?！?/p>

　　根 據(jù)幾家企業(yè)此前披露的數(shù)據(jù)，2015年臺積電資本支出為81.2億美元，格羅方德和聯(lián)電的分別為56億美元和20.95億美元，中芯國際2015年的支出 為15.7億美元。在新廠投建方面，2014年與2015年聯(lián)電與臺積電分別決定在廈門和南京，投資設立12英寸晶圓廠，中芯國際盡管也有深圳8英寸廠的 建設，但在規(guī)模上仍有所不及。

　　至于28納米工藝，也有業(yè)者擔心中芯國際28納米產(chǎn)能爬坡的速度。根 據(jù)中芯國際的目標，2016年28納米工藝節(jié)點的銷售收入計劃占公司總銷售收入的5%～8%。如果說銷售占比達到15%算是重要工節(jié)點占的及格線，至少在 2016年中芯國際的主力工藝平臺仍是65/55nm等。

　　已發(fā)出趕超聯(lián)電的強烈信號

　　差距雖然存在，但是中芯國際也并非沒有機會。如果觀察資本支出與銷售額轉換率以及資本支出凈利潤轉化率兩項指標，將會發(fā)現(xiàn)中芯國際這些年正積累出了很強的基礎實力。

　　對此，芯謀咨詢首席分析師顧文軍表示，半導體制造業(yè)畢竟是一個吞金獸，需要長期的、巨額的資金投入，資本支出與銷售額轉換率正在成為一個Foundry未來擴展成功與否的重要指標。它們考驗的是一家企業(yè)在投入幾十億的美元，能夠帶來多少業(yè)績，能否走得更遠。

　　根據(jù)芯謀咨詢的數(shù)據(jù)，2011年至2015年，臺積電的資本支出銷售額轉換率平均高達35.89%。而在2011年至2015年，中芯國際的資本支出銷售額 轉換率僅次于臺積電，也高達30.08%。這也就是說，投入10億美元，臺積電可以轉換成3.59億美元的銷售額，中芯國際可以轉換成3.01億美元。而 格羅方德和聯(lián)電只能轉換成0.93億和0.68億美元。

　　在更關鍵的資本支出凈利潤轉化率上，中芯國際和臺積電幾乎持平，分別是16.25%和15.02%，也遠遠領先于聯(lián)電和格羅方德。即每投資10億美元，臺積電和中芯國際差不多可以賺到1.6億美元。而聯(lián)電賺不到2000萬美元，GlobaFoundry也還在虧錢。

　　“如何將高額的投資，轉換成實際的業(yè)績，中芯國際取得了寶貴的經(jīng)驗，這更為未來高速擴張奠定了堅持的基礎。”顧文軍表示。

　　中芯國際似乎已經(jīng)意識到了此前的不足。在采訪中，高永崗透露，2016年中芯將加大產(chǎn)能建設的投資力度，董事會批準將2016年的資本支出將為25億美元。

　　這 個數(shù)字有兩個標志意義：一是中芯國際歷史上單年度最大的投資額。二是超過了此前聯(lián)電公布的資本支出（22億美元）。中芯國際可以獲得足夠的資金和融資支 持，即使是保持這樣規(guī)模的資本支出。今年依然有信心實現(xiàn)盈利。在一定程度上，可以將這個數(shù)字看作是中芯國際計劃超越聯(lián)電的信號。

　　至于28納米工藝，高永崗表示，計劃到年底在北京廠形成1.8萬片/月的產(chǎn)能，在上海廠形成2萬片/月的產(chǎn)能。雖然5%～8%的銷售占比不算高，但是“這證明有大客戶的存在，證明了工藝是成熟的?！备哂缻徴f。預計2017年28納米工藝銷售將有更大幅度的提升。

　　打好基礎后再考慮超越

　　那么，中芯國際應當如何繼續(xù)當前的發(fā)展勢頭，追趕以至超越“領先者”呢？

　　半導體專家莫大康認為，中芯國際應當繼續(xù)差異化策略，打好基礎，再考慮超越?！皬娜虼な袌龇治?，目前的16/14nm，10nm已經(jīng)過于集中，而如 130至180納米等成熟制程市場反而可能會十分好。有一個例證是現(xiàn)在全球二手的8英寸設備十分緊俏。而對于臺積電等它們不可能放棄50%的毛利率而競逐 這塊市場，所以中芯國際去年開辟的深圳8英寸生產(chǎn)線是步好棋，未來應該加快再往前走一步。

　　同時，在 投資擴產(chǎn)上應當謹慎，但要抓緊技術研發(fā)，跟上國際的技術潮流?！胺e累與投資是在平衡中發(fā)展的。但是，一個好的企業(yè)應當兩邊全都能夠兼顧。特別是在這一輪國 際半導體發(fā)展變革期內(nèi)，企業(yè)應當更多考慮擴張，把局布好，把戰(zhàn)略要地占住。能夠繼續(xù)盈利當然更好，但是現(xiàn)在要更重要的是考慮下一步的擴展布局問題。在做戰(zhàn) 略性布已局的時候，，工作要更大膽一些?！敝锌圃何㈦娮铀L葉甜春告訴《中國電子報》記者說。

　　當下要求中芯國際單靠自有資金，進行產(chǎn)能擴充與新技術工藝研發(fā)，去超越領先者有困難，國家、社會資金應適當給予支持。2015年2月國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基 金以每股0.6593港元的價格認購中芯國際發(fā)行的47億股新股，投資金額約31億港元。這筆投資有力地緩解了中芯國際的資金問題，將幫助中芯國際三期工 程再建設一條12英寸半導體生產(chǎn)線。中芯國際未來如能用好國家的政策與資金支持，平衡產(chǎn)業(yè)帶動與企業(yè)自身發(fā)展兩個目標，進入“前三”的目標，未嘗不能實 現(xiàn)。