基于區(qū)塊鏈技術(shù)的下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施介紹

近期，第十八屆天弈全球?qū)＜已杏懀═GES）暨第十五屆中國金融風(fēng)險經(jīng)理論壇（CFRMF）2019專題交流在京召開，OK集團(tuán)首席研究員發(fā)表《基于區(qū)塊鏈技術(shù)的下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施》演講。

演講嘉賓簡介：

胡大鵬：OK集團(tuán)首席研究員，北京大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)碩士，Oracle認(rèn)證Java企業(yè)架構(gòu)師，先后在華為、北電網(wǎng)絡(luò)、甲骨文、百度、微軟從事技術(shù)研究與設(shè)計。曾任 JavaEE專家組成員、云計算架構(gòu)師、大數(shù)據(jù)架構(gòu)師等職位。目前在OK集團(tuán)從事數(shù)字經(jīng)濟(jì)與區(qū)塊鏈技術(shù)研究、風(fēng)險投資等工作。

演講全文如下：

在開始分享之前，先做一個鋪墊。我們這個主題不講幣的問題，只講鏈的問題。因為幣的本質(zhì)是政治問題、是利益問題、是信仰問題。關(guān)于幣的爭論肯定是無休無止的，大家永遠(yuǎn)無法一致的。但是鏈不一樣，鏈的問題本質(zhì)上是個學(xué)術(shù)問題、是個技術(shù)問題。剛開始的時候，大家可能對這個東西認(rèn)知不一樣，可能會有分歧。但是隨著研究的深入，隨著更多的交流，最終大家可以達(dá)成共識。幣的問題是發(fā)散的，而鏈的問題是可以收斂的。所以說我們不談幣的問題，只把鏈的問題討論清楚。

但是這并不是說幣的問題不重要，其實幣的問題當(dāng)然也很重要。幣和鏈?zhǔn)蔷o密相連的，鏈?zhǔn)浅休d工具，幣是其上的資產(chǎn)。我并不認(rèn)同“無幣區(qū)塊鏈”這個概念，沒有幣，要鏈這個工具有什么用呢？就好比開一家沒有錢的銀行，資產(chǎn)負(fù)債表永遠(yuǎn)是零，那開銀行有什么意義？沒有幣的鏈?zhǔn)菬o意義的。只不過我們暫時擱置幣的爭議，先把鏈的問題討論清楚。

首先把結(jié)論擺出來：“金融業(yè)正在面臨一個跨時代的機遇，我們可以重新構(gòu)想一個現(xiàn)代化金融基礎(chǔ)設(shè)施，以解決長期固有的難題?！边@句話是美國證券存管信托結(jié)算公司（DTCC）的總裁兼CEO Michael Bodson 說的。DTCC為美國的證券行業(yè)提供了40多年的金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，其作用類似于中國的中證登。他們作為金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商這個角色，積累了長期的實踐經(jīng)驗，所以對區(qū)塊鏈的這個看法很深刻、比較有權(quán)威性。

一、做一個為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施

我們從Libra開始，相信大家都看過Libra白皮書。第一句話就開宗明義，提出了兩個使命。第一個使命就是一個簡單的無國界貨幣；第二個是做一個為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。第一個使命是關(guān)于幣的命題我們不討論，今天討論第二個作為金融基礎(chǔ)設(shè)施的使命。

當(dāng)?shù)谝淮慰吹桨灼臅r候，我們很激動，但同時也很忐忑。激動是因為提出了用區(qū)塊鏈來構(gòu)建金融基礎(chǔ)設(shè)施這樣一個命題。而我們也正在研究這個主題，所以我們特別希望了解Facebook對這個問題如何解答的，并且通過它對這個問題的解答來印證我們自己一些想法，所以對白皮書非常有期待。同時我們也很忐忑，萬一Facebook把這些做對了，把事情做成了，那就意味著我們的機會沒有了，至少市場里最大的一塊蛋糕被人家切走了。

但是等我們把它的白皮書看一遍之后，我們比較失望，因為我們想看到東西都沒有出現(xiàn)，只能說它是一個中規(guī)中矩、可圈可點的區(qū)塊鏈項目。但是作為金融基礎(chǔ)設(shè)施的話，還差太遠(yuǎn)。但是同時也很開心，因為他沒做到，意味著我們還有機會。目前根據(jù)Libra 聽證會的結(jié)果來看，Libra現(xiàn)在處于一種被暫停的狀態(tài)，這也印證了我們當(dāng)時的一個判斷。但是現(xiàn)在說Libra一定會失敗還為時過早，至少還有翻身的機會。

二、什么是金融基礎(chǔ)設(shè)施？

我們不管Libra 最終失敗還是成功，但有一點必須承認(rèn)，它提出了一個有價值的命題，只不過沒有給出一個合理的答案。為什么區(qū)塊鏈可以作為構(gòu)建下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)？我們知道，互聯(lián)網(wǎng)有很多技術(shù)，云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等，為什么那些技術(shù)不能用來作為下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施，但區(qū)塊鏈可以？

回答這個問題還要從頭開始說起，首先什么是金融市場基礎(chǔ)設(shè)施？通俗的理解金融市場基礎(chǔ)設(shè)施，它有兩層意思，第一，它不是銀行，也不是交易所、信托、保險等為用戶提供金融服務(wù)的機構(gòu)，他是為其它金融機構(gòu)提供服務(wù)的金融機構(gòu)，通俗講就是銀行背后的銀行。比如剛才說的DTCC，中國人民銀行的清算系統(tǒng)等，都是基礎(chǔ)設(shè)施。第二，它不提供儲蓄服務(wù)，不投資也不放貸款，金融基礎(chǔ)設(shè)施基本的功能內(nèi)容包含五項：支付、中央證券存管、中央交易對手、證券結(jié)算、交易數(shù)據(jù)庫。歸結(jié)一個詞記賬，記賬是最基礎(chǔ)的金融服務(wù)。

提到記賬，這就可以跟區(qū)塊鏈有關(guān)系了。我們知道區(qū)塊鏈有個同義詞叫分布式賬本。一般我們給別人介紹區(qū)塊鏈時，有兩套不同的方法：第一個就是面對技術(shù)人員的時候通過區(qū)塊鏈來講；第二個面對非技術(shù)人員的時候，通過分布式賬本來講。這兩個詞的含義可以是近似的，只是有些技術(shù)上的差異。不是所有的分布式賬本都是區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈只是分布式賬本最常用的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。比如說像比特幣、以太坊，都是通過區(qū)塊鏈來組織賬本數(shù)據(jù)的。但是Libra不是區(qū)塊鏈，它沒有區(qū)塊的概念，當(dāng)然也沒有鏈。為什么它可以沒有區(qū)塊呢？當(dāng)需要礦工進(jìn)行獎勵的時候，獎勵是按區(qū)塊來分發(fā)的，所以如果分布式賬本需要對礦工激勵，就涉及區(qū)塊的概念。但Libra是采用類BFT共識算法，它沒有礦工獎勵，自然也不需要區(qū)塊的概念。但是這個技術(shù)性的差異不重要，不影響你最終的結(jié)論。如果不是技術(shù)人員的話，其實完全忽略技術(shù)差異。你可以把區(qū)塊鏈和分布式賬本看成是同義詞。

通過分布式賬本來理解區(qū)塊鏈這個概念有什么好處呢？就是它的字面意思和它的內(nèi)涵是最接近的。反之通過區(qū)塊鏈理解它的內(nèi)涵是很痛苦的事情，必須把區(qū)塊鏈相關(guān)的技術(shù)概念吃透了之后，才知道內(nèi)涵是什么。而通過分布式賬本就可以繞過繁雜的技術(shù)術(shù)語，直接理解它的現(xiàn)實意義。

什么是分布式賬本呢？它是一個多方共享的賬本管理系統(tǒng)。原來的賬本系統(tǒng)都是封閉、中心化管理的，比如說招商銀行的賬本就招行自己管；民生銀行賬本，就民生自己管。大家各自管自己的賬本，彼此不公開。但是分布式賬本技術(shù)，它通過去中心化的方式實現(xiàn)了多個金融機構(gòu)之間共享一套賬本。它的基本特點是：第一，所有的參與者都有一份內(nèi)容一致的資本，我這里的賬本和你那個賬本完全一樣，沒有任何差異。第二，這種賬目誰來管？每一筆交易寫入的時候，也就是說記賬的時候需要所有參與者達(dá)成共識，才能去記賬。第三，它使用私鑰和簽名來管理資產(chǎn)的所有權(quán)，資產(chǎn)的管理權(quán)在用戶手里，所有權(quán)與管理權(quán)是統(tǒng)一的，不像現(xiàn)在的銀行，資產(chǎn)的所有權(quán)與管理權(quán)是分離的。

三、區(qū)塊鏈的技術(shù)優(yōu)勢

區(qū)塊鏈本質(zhì)上它就是一種顛覆性的記賬技術(shù)，金融基礎(chǔ)設(shè)施本身核心功能也是記賬，這種新的賬本管理的技術(shù)相對原來的技術(shù)有什么優(yōu)勢呢？可以從這六個方面來考慮。

（一）效率

第一個是效率，效率體現(xiàn)在什么地方呢？舉個例子，行內(nèi)轉(zhuǎn)賬與跨行轉(zhuǎn)賬相比，跨行轉(zhuǎn)賬更麻煩，需要兩個不同的賬本去對賬，中間穿過一個支付系統(tǒng)。同樣是跨行轉(zhuǎn)賬，境內(nèi)的跨行轉(zhuǎn)賬和跨境轉(zhuǎn)賬相比的話，跨境轉(zhuǎn)賬更麻煩，因為這不僅是跨兩個銀行的問題，而是要跨越兩個支付系統(tǒng)的問題，所以中間環(huán)節(jié)更麻煩。如果用分布式賬本方式完成支付有什么好處？它可以把所有的轉(zhuǎn)賬都變成行內(nèi)轉(zhuǎn)賬。

以比特幣為例，無論是中國人還是美國人，從一個賬戶轉(zhuǎn)到另一個賬戶，都是在比特幣的網(wǎng)絡(luò)這一家銀行里面轉(zhuǎn)，沒有國家的區(qū)別。對比一下，要是轉(zhuǎn)美元，從一個國家轉(zhuǎn)到另外一個國家，中間很麻煩，是一個跨境轉(zhuǎn)賬的過程。通過共享賬本，就可以做到把跨行、跨境交易在公共賬本上，一次性完成結(jié)算，這就是所謂的“點對點支付”。這縮短了交易環(huán)節(jié)，簡化了交易流程，降低了交易摩擦，所以效率就大大提升。

（二）風(fēng)險

第二點是風(fēng)險，因為把所有的跨行轉(zhuǎn)賬變成行內(nèi)轉(zhuǎn)賬，節(jié)約了很多金融中介。這些中介產(chǎn)生的風(fēng)險，比如說違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險，還有操作風(fēng)險，都可以直接歸零，區(qū)塊鏈可以技術(shù)性的大幅降低金融系統(tǒng)風(fēng)險。

（三）透明度

第三點是透明度，原來的賬本是不透明的，都是中心化的賬本。比如銀行賬戶數(shù)據(jù)，它不透明的。當(dāng)然監(jiān)管層要去查的話，可以要求銀行配合調(diào)查，但是不會允許其它機構(gòu)直接管理他的賬本，這種中心化賬本是不透明的，但是去中心化的賬本是公開的，任何人都可以查看交易記錄，透明度很高，更加便于監(jiān)管，也便于決策層通過大數(shù)據(jù)分析的手段理解和判斷金融運行狀態(tài)。

（四）標(biāo)準(zhǔn)化或全球化

現(xiàn)有的金融體系，實際上是一個分散的、不連續(xù)的系統(tǒng)。美國有6000多家銀行，德國有1600多家銀行，全世界有1萬多家銀行，每家銀行都擁有自己獨立的賬本管理系統(tǒng)，都是不連續(xù)的。不連續(xù)導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，也很難統(tǒng)一。比如SWIFT十幾年前推出了ISO20022國際標(biāo)準(zhǔn)，推廣了十幾年很多銀行也還是用自己的標(biāo)準(zhǔn)。但是對照互聯(lián)網(wǎng)的情況，通信和協(xié)議的標(biāo)準(zhǔn)就很統(tǒng)一，比如廣為人知的TCP/IP、HTTP協(xié)議，因為互聯(lián)網(wǎng)是一個連續(xù)的整體。但是金融不一樣，金融是一個分散的系統(tǒng)，每一個國家或者地區(qū)有自己獨特的金融系統(tǒng)。在這種情況下，要推一個全球化的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，難度是非常大。但是區(qū)塊鏈就不一樣了，在分布式賬本系統(tǒng)上，全世界用同一個賬本、同一個網(wǎng)絡(luò)，所有銀行、所有參與者必須要遵守同一個標(biāo)準(zhǔn)。就像比特幣一樣，比特幣的協(xié)議就會成為一個事實上的標(biāo)準(zhǔn)。所以有了分布式賬本技術(shù)之后，在金融業(yè)里面推行全球化、標(biāo)準(zhǔn)化就非常容易。

（五）自動化

自動化是智能合約的技術(shù)優(yōu)勢。智能合約技術(shù)可以把我們的貨幣、資產(chǎn)寫到代碼里面去。之前很難想象把人民幣寫到代碼里，但是有了智能合約之后，我們就可以用代碼來管理我們的資產(chǎn)，降低人工管理的成本和風(fēng)險，提高自動化程度。包括資產(chǎn)的登記、發(fā)行、銷售、流轉(zhuǎn)，各種各樣的操作都可以電子化、自動化。

（六）避免重復(fù)建設(shè)

最后一點是避免重復(fù)建設(shè)?，F(xiàn)在傳統(tǒng)的金融系統(tǒng)，構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施的時候都要搭建一個專有的通信網(wǎng)絡(luò)。舉個例子，比如說中國人民銀行，人行為全國搭建一套清算體系，但這個清算體系不是基于互聯(lián)網(wǎng)，它是基于專有的衛(wèi)星通信系統(tǒng)，利用衛(wèi)星通信系統(tǒng)上保證跨行之間的信息通信的安全性。除此之外，像SWIFT、Visa搭建自己的清算系統(tǒng)的時候，都是一個專門系統(tǒng)。但是區(qū)塊鏈不一樣，它是基于互聯(lián)網(wǎng)的，完全可以重用互聯(lián)網(wǎng)的底層通訊協(xié)議和基礎(chǔ)設(shè)施。這筆通訊基礎(chǔ)設(shè)施的成本也可以節(jié)省出來。

四、各國金融機構(gòu)關(guān)于區(qū)塊鏈的相關(guān)研究

既然利用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建金融基礎(chǔ)設(shè)施有很大的前景，那么國際上對于這個領(lǐng)域的研究有什么進(jìn)展？我們找到了幾個比較有權(quán)威性的。這些項目分為兩類，一類是研究項目，比如像美聯(lián)儲、DTCC、還有歐洲央行，他們在16、17年分別寫了專門研究報告，分析了區(qū)塊鏈技術(shù)對他們國家的支付、清算、結(jié)算系統(tǒng)的影響。那么另外一部分不僅是理論研究，更是落地實干。比如說加拿大央行的Jasper 項目、歐洲央行、日本央行聯(lián)合發(fā)起的Stellar 項目，還有新加坡的金融管理局的Ubin 項目，這些項目都是由央行牽頭、聯(lián)合一些區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司以及相應(yīng)的金融機構(gòu)，在一些當(dāng)下比較著名的區(qū)塊鏈平臺上構(gòu)建概念驗證系統(tǒng)，用到金融系統(tǒng)里面去，看看到底能不能用，這是一種實踐性的研究。

這些研究分好幾期，把不同的區(qū)塊鏈平臺分別用在不同領(lǐng)域里。比如說跨行支付業(yè)務(wù)，還有證券清結(jié)算業(yè)務(wù)，還有跨境支付業(yè)務(wù)等不同領(lǐng)域。這是非常有參考價值的材料，因為這里有第一手的實驗結(jié)果，不是一種純粹理論性分析，有實踐數(shù)據(jù)支撐的。這些研究的結(jié)果比較詳盡，而且畢竟內(nèi)容比較豐富，也沒法詳細(xì)展開。

五、不同金融領(lǐng)域、不同國情，區(qū)塊鏈帶來的收益不同

上述這些研究成果總體我有兩點感受，第一首先在肯定區(qū)域鏈改造力的前提下，也要認(rèn)識到，在不同的國家、不同的金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈的收益是不一樣的。

目前中國很多銀行高管不看好區(qū)塊鏈，我覺得不能完全歸結(jié)為沒有創(chuàng)新精神。這里面也有行業(yè)的原因。比如從一些分析報告里有個結(jié)論，就是說區(qū)塊鏈對于境內(nèi)的銀行間支付雖然有收益，但不足以彌補它的成本。為什么？要所有銀行切換到區(qū)塊鏈平臺的話，成本是非常高的。中國那么多銀行都要去改造，IT基礎(chǔ)設(shè)施的遷移成本非常高，所以這個收益不足以覆蓋成本。

但是在另外一個領(lǐng)域，就是在一個賬本里面有多種資產(chǎn)的這種情況下，它的收益很明顯。我們說區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N共享賬本，一個方面是指多個金融機構(gòu)可以共享一個賬本，同時多種資產(chǎn)也可以共享一個賬本。當(dāng)多個資產(chǎn)用一個賬本管理的話，資產(chǎn)交換的結(jié)算會大大簡化。

為什么？舉個簡單場景，比如大家去買股票，拿人民幣去買茅臺的股票，這背后的結(jié)算是兩筆支付。一個是人民幣支付，另外是股票的支付。在現(xiàn)有金融系統(tǒng)里面，這兩筆資產(chǎn)走的是兩條不同的支付路徑。人民幣的支付走銀行間的轉(zhuǎn)賬；股票的支付，走中證登證券結(jié)算系統(tǒng)。這就所謂的DvP 問題，這兩條路徑要維持一致性，不能一個支付成功、另一個支付失敗。怎么維持一致性呢？用中央交易對手。中央交易對手作為中間人，一手人民幣、一手股票，保證了兩個支付的一致性。這個系統(tǒng)在現(xiàn)實中怎么實現(xiàn)的？中證登有上海分公司和深圳分公司，上海分公司負(fù)責(zé)上證的證券交易對手，深圳分公司負(fù)責(zé)深圳的證券交易，它需要一個很復(fù)雜的系統(tǒng)來支撐這種證券交易的一致性。

但是在區(qū)塊鏈上，中央交易對手的任務(wù)只需要幾百行代碼就搞定了。從技術(shù)上講，如果人民幣和茅臺的股票都在同一個區(qū)塊鏈平臺上管理，可以通過一個智能合約實現(xiàn)中央交易對手的功能。向智能合約發(fā)起一個交易請求，它自動把這個涉及兩種資產(chǎn)、四個賬戶的支付在一個交易里面完成。傳統(tǒng)的世界里面，你需要一個很復(fù)雜的系統(tǒng)才能做成的事情，在區(qū)塊鏈上只要幾百行代碼，所以這里的收益是非常大的。這是第一點，就是說不同的行業(yè)不同領(lǐng)域，它的收益是不一樣的。

六、區(qū)塊鏈還“不成熟”

另外一個感受是區(qū)塊鏈現(xiàn)在的“成熟度”還不夠。這里并不是說區(qū)塊鏈本身技術(shù)不成熟，其實區(qū)塊鏈技術(shù)本身其實已經(jīng)很成熟了，甚至說都已經(jīng)熟透了。從08年到現(xiàn)在已經(jīng)11年時間，區(qū)塊鏈各個技術(shù)方向，各個領(lǐng)域研究已經(jīng)很透了。比如像共識算法、智能合約、P2P網(wǎng)絡(luò)、密鑰管理等等，所有領(lǐng)域都已經(jīng)研究的很透。

那區(qū)塊鏈的不成熟體現(xiàn)在什么地方呢？是它和其它的金融要素在集成方面還非常的不成熟。雖然說金融基礎(chǔ)設(shè)施最核心的功能是記賬，但絕不僅僅是記賬，還有什么其他要素？還應(yīng)該包括法律基礎(chǔ)、治理機制、準(zhǔn)入合規(guī)機制，還有風(fēng)險管理等。這次Libra在聽證會上被挑戰(zhàn)，有人就問，你怎么去保證恐怖分子不會使用個Libra網(wǎng)絡(luò)，你能保證反洗錢、反恐怖融資嗎？因為監(jiān)管合規(guī)也是必須要考慮的一個問題。但是現(xiàn)有的區(qū)塊鏈系統(tǒng)在這些問題上都比較弱。所以區(qū)塊鏈距離成為真正的金融基礎(chǔ)設(shè)施還差的很遠(yuǎn)。

七、總結(jié)

今天的分析可以總結(jié)為兩個觀點：第一，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠成為下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施，而且在全球范圍內(nèi)重塑金融業(yè)的格局生態(tài)。第二，區(qū)塊鏈本身的技術(shù)已經(jīng)完備而成熟，但當(dāng)前的挑戰(zhàn)還必須要整合現(xiàn)有金融系統(tǒng)中的其他要素，實現(xiàn)完整的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

最后介紹《Libra監(jiān)管與合規(guī)白皮書》，這是我們最近的一個工作成果。為什么會有這個白皮書？我們當(dāng)時看了Libra 的白皮書就發(fā)現(xiàn)它的監(jiān)管合規(guī)做的很不成熟，一定會被會監(jiān)管層挑戰(zhàn)。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管合規(guī)是我們的一個關(guān)鍵研究方向，所以我們就寫了這么一個白皮書。它回答了這樣一個問題：利用區(qū)塊鏈技術(shù)去構(gòu)建下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施，如何解決監(jiān)管與合規(guī)的問題？不謙虛的說，從比特幣的創(chuàng)世論文以來，這是第一個對這個問題提供一個系統(tǒng)性解決方案的白皮書。