數(shù)字貨幣有什么兩面性

有人辭官歸故里，有人星夜趕考場。在對(duì)待數(shù)字貨幣發(fā)展的態(tài)度上，各國出現(xiàn)了明顯差異。

近日，歐盟財(cái)長達(dá)成一致，在明確解決私人數(shù)字貨幣可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)之前，不應(yīng)允許它進(jìn)入歐盟；比起Libra這一類私人數(shù)字貨幣，由歐洲央行推廣的公共數(shù)字貨幣是更好的選擇。美聯(lián)儲(chǔ)主席和美國財(cái)長近日則明確表示，未來五年美聯(lián)儲(chǔ)無須發(fā)行數(shù)字貨幣，并稱對(duì)于Facebook想要?jiǎng)?chuàng)建一種數(shù)字貨幣沒有意見，但必須完全遵守銀行保密和反洗錢規(guī)定，而且絕不能用于資助恐怖主義。這個(gè)表態(tài)，為Facebook發(fā)行數(shù)字貨幣“天秤座”（Libra）計(jì)劃之爭畫上了一個(gè)明確的句號(hào)。

據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月內(nèi)，先后有9家央行針對(duì)數(shù)字貨幣的研發(fā)等事宜發(fā)聲，美、加、俄、韓等國則明確當(dāng)前無需發(fā)行國家數(shù)字貨幣。

數(shù)字貨幣現(xiàn)狀：你方唱罷我登場

近年來，各種數(shù)字貨幣粉墨登場，種類進(jìn)一步豐富，交易市場數(shù)量不斷上升。截至2018年底，全球共有數(shù)字加密貨幣1890種，較2017年初增加了1273種，交易市場多達(dá)13547個(gè)。目前全球市值排名前三的數(shù)字貨幣分別是比特幣、以太幣和瑞波幣。各國央行普遍認(rèn)可數(shù)字貨幣在金融創(chuàng)新領(lǐng)域的積極意義，但為防范風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)達(dá)國家傾向于對(duì)其進(jìn)行法律規(guī)范，出臺(tái)了各類“三反”方面的法規(guī)；部分發(fā)展中國家則直接通過禁令對(duì)其進(jìn)行約束。目前只有少數(shù)國家發(fā)行或擬發(fā)行法定數(shù)字貨幣。

從實(shí)際運(yùn)行情況來看，數(shù)字貨幣利弊皆有。從有利的方面看，一是縮短銀行交易時(shí)間，降低交易成本。數(shù)字貨幣依靠許多分布式節(jié)點(diǎn)和計(jì)算機(jī)服務(wù)器支撐，任何部分出現(xiàn)問題，不影響整體運(yùn)作，可實(shí)現(xiàn)跨境交易實(shí)時(shí)清算，解決了跨幣種、跨國界的支付問題，結(jié)算效率大幅提高。

二是有利于銀行履行展業(yè)原則。數(shù)字貨幣的技術(shù)特征使其具有海量信息承載量、可區(qū)分、可控匿名等特點(diǎn)，可通過區(qū)塊鏈技術(shù)全流程被記錄和追蹤，使得境內(nèi)、跨境、境外交易信息都詳細(xì)記錄。

三是有利于提高監(jiān)管有效性。數(shù)字貨幣采用區(qū)塊鏈技術(shù)，確保交易對(duì)手、過程完整記錄，不可篡改，給事后監(jiān)測帶來極大便利，當(dāng)發(fā)現(xiàn)涉外異常交易時(shí)，通過查詢交易歷史，追蹤跨境資金流向，迅速追蹤到責(zé)任主體。

硬幣皆有雙面。從不利影響看，虛擬數(shù)字貨幣已成為國際外匯市場大幅波動(dòng)甚至資金外逃的渠道和工具，并完全脫離監(jiān)管，這無疑成為一些發(fā)展中國家新的金融風(fēng)險(xiǎn)源頭。

具體來說，一是宏觀審慎監(jiān)管難度加大。數(shù)字貨幣“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”結(jié)算方式，使各國貨幣政策與全球資金跨境流動(dòng)關(guān)聯(lián)度明顯增強(qiáng)，對(duì)監(jiān)管部門風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)化解能力、快速風(fēng)險(xiǎn)處置能力等提出了更高要求。

二是法律保障缺失。目前沒有對(duì)數(shù)字貨幣的服務(wù)準(zhǔn)入、運(yùn)營、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等做出規(guī)定，在盡職調(diào)查、交易監(jiān)測、金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、記錄保存及報(bào)告可疑交易等方面也缺乏規(guī)則。

三是金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)加大。數(shù)字貨幣市場24小時(shí)開放，沒有漲跌限制，價(jià)格易被操縱，普通投資者易遭受重大損失。數(shù)字貨幣使用范圍和規(guī)模越來越大，單個(gè)非法定數(shù)字貨幣體系風(fēng)險(xiǎn)可能演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融穩(wěn)定形成沖擊。

四是現(xiàn)行數(shù)字貨幣沒有發(fā)行和維護(hù)機(jī)構(gòu)，其點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易特點(diǎn)導(dǎo)致監(jiān)管部門無法直接掌握完整業(yè)務(wù)信息，個(gè)人之間的資產(chǎn)可以在沒有統(tǒng)一清算、沒有金融機(jī)構(gòu)和中央銀行系統(tǒng)干預(yù)的情況下實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。

從統(tǒng)計(jì)監(jiān)測和交易模式看，也存在不少監(jiān)管難題。一是數(shù)字貨幣支付具有匿名性、不可撤銷的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)需要執(zhí)行嚴(yán)格的客戶識(shí)別程序，相關(guān)的交易鏈往往被模糊處理，使得跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的效率降低。

二是容易成為異常資金流通的渠道。市場主體在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)購買數(shù)字貨幣，在互聯(lián)網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣的跨境轉(zhuǎn)移，之后再轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)的貨幣，規(guī)避了跨境資本流動(dòng)管理。研究表明，在匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，比特幣等虛擬貨幣可作為某種“外匯中介”，投機(jī)者可將本幣轉(zhuǎn)換為比特幣以對(duì)沖本幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)意義上，比特幣等數(shù)字貨幣與外匯市場高度聯(lián)動(dòng)，已成為跨境資金流動(dòng)的一個(gè)難以管理的“暗道”。

三是加大監(jiān)測分析難度。數(shù)字貨幣的跨境資本流動(dòng)監(jiān)測需要面對(duì)中心化監(jiān)管機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)同去中心化平臺(tái)數(shù)據(jù)的對(duì)接問題，數(shù)據(jù)的獲取將更為復(fù)雜，管理部門無法完整掌握實(shí)際跨境資金流動(dòng)總量和種類，國際收支統(tǒng)計(jì)也將出現(xiàn)大量數(shù)據(jù)遺漏情況。

四是增加事中事后監(jiān)管難度。數(shù)字貨幣點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，不通過銀行發(fā)生跨境支出，增加了事后核查難度；數(shù)字貨幣的匿名性，其交易跨越了國家地理邊界和司法管轄的邊界，增加了責(zé)任主任認(rèn)定難度。

五是對(duì)現(xiàn)有跨境資金結(jié)算體系產(chǎn)生替代。目前，全球絕大多數(shù)國家的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行電匯都依托于SWIFT系統(tǒng)，SWIFT系統(tǒng)存在服務(wù)資費(fèi)較高、手續(xù)較為繁瑣、轉(zhuǎn)賬周期較長等問題。有些平臺(tái)的部分?jǐn)?shù)字貨幣正謀求依托區(qū)塊鏈技術(shù)，以更可靠的交易、更便宜的資費(fèi)、更快捷的服務(wù)、更簡單的操作建立新的跨境資金結(jié)算體系。這對(duì)于現(xiàn)有的國際結(jié)算體系提出了新挑戰(zhàn)。

探索新監(jiān)管方式

風(fēng)乍起，吹皺一池春水?？焖侔l(fā)展的數(shù)字貨幣正對(duì)全球金融體系產(chǎn)生重要影響，數(shù)字貨幣給跨境支付帶來許多便利，但也帶來諸多風(fēng)險(xiǎn)，如何構(gòu)建合理的監(jiān)管體系來防范和化解風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。新形勢下，我們要積極探索新的外匯管理監(jiān)管方式。

首先，構(gòu)建符合我國國情的數(shù)字貨幣外匯管理框架。充分考慮我國國情，采取務(wù)實(shí)的態(tài)度和方法，從制度層面對(duì)法定數(shù)字貨幣參與市場范圍、信息技術(shù)管理、數(shù)據(jù)報(bào)送、現(xiàn)場與非現(xiàn)場檢查、信息披露、業(yè)務(wù)評(píng)估與考核、違規(guī)處罰及結(jié)果運(yùn)用等進(jìn)行明確。

其次，有效運(yùn)用計(jì)算機(jī)等科技手段開展信息技術(shù)監(jiān)管。將大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等技術(shù)防范手段應(yīng)用到數(shù)字貨幣的流通、交易等監(jiān)測工作。整合各參與主體掌握的客戶身份信息和交易信息，降低信息不對(duì)稱程度。掌握各互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)的交易對(duì)手及資金流向，清晰掌握跨境資金流動(dòng)全貌，及時(shí)預(yù)判法定數(shù)字貨幣跨境支付業(yè)務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，提高數(shù)字貨幣跨境業(yè)務(wù)運(yùn)行的穩(wěn)健性，整體把控跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

再次，完善工作機(jī)制，加強(qiáng)國內(nèi)國際協(xié)調(diào)監(jiān)管。數(shù)字貨幣在跨境支付、資產(chǎn)托管、銀行間結(jié)算等方面應(yīng)用廣泛，涉及銀行、稅務(wù)、質(zhì)檢、海關(guān)、物流等多個(gè)機(jī)構(gòu)，應(yīng)盡早建立聯(lián)席機(jī)制，為制定出臺(tái)系統(tǒng)性的指導(dǎo)意見和制度框架奠定基礎(chǔ)。探索國際合作監(jiān)管方式，提升監(jiān)管的協(xié)同性和一致性。持續(xù)跟蹤數(shù)字貨幣最新發(fā)展研究，切實(shí)解決數(shù)字貨幣的跨境問題。

最后，加強(qiáng)數(shù)字貨幣領(lǐng)域事中事后調(diào)控監(jiān)管。加強(qiáng)數(shù)字貨幣交易市場的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測。開展數(shù)字貨幣跨境交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，建立數(shù)字貨幣跨境交易事中事后監(jiān)管政策。制定數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指引、準(zhǔn)則，建立非現(xiàn)場監(jiān)測、現(xiàn)場核查、約見談話等日常監(jiān)管制度，采取風(fēng)險(xiǎn)提示、約談告誡、實(shí)施處罰等措施，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)、中間服務(wù)商、市場參與者數(shù)字貨幣跨境交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控。對(duì)于以非法定數(shù)字貨幣為名從事詐騙、傳銷和集資等違法活動(dòng)，保持高壓打擊態(tài)勢。建立突發(fā)事件應(yīng)急機(jī)制。完善金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)措施，給金融消費(fèi)者提供更多有效的糾紛解決機(jī)制和途徑。

（作者系山西省社科院特約研究員，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，本文系作者個(gè)人觀點(diǎn)）

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