存儲行業(yè)為什么在資本市場不被看好

（文章來源：太平洋電腦網(wǎng)）

我們都知道，近一年來，內(nèi)存價格上漲，相應(yīng)的NAND（閃存）價格也跟隨者水漲船高，但摩根士丹利最近卻下調(diào)了多家芯片股的評級，理由是明年閃存價格將下滑，盈利增長將放緩。三星電子股價應(yīng)聲下跌，在27日收盤之際就已暴跌5.08%。其實關(guān)于存儲器的價格飛漲，基本都是行業(yè)巨頭在掌握，所以此次投行對芯片股票評級下調(diào)，三星電子也是首當(dāng)其沖受到其影響。

分析師肖恩·金（Shawn Kim）在周日給客戶的一則報告中寫道：“我們認(rèn)為，現(xiàn)在應(yīng)該減少對NAND（閃存）和亞洲半導(dǎo)體市場投資了。這是因為，該行業(yè)此前發(fā)展順利是受益于相當(dāng)大的需求推動和前所未有的定價能力。而這些優(yōu)勢，我們認(rèn)為，很快就會消失。鑒于我們對這一半導(dǎo)體行業(yè)周期的看法，我們無法繼續(xù)推薦這一板塊，除非市場感受到NAND產(chǎn)品價格上漲的壓力，并在近期放緩邏輯芯片的增長勢頭。雖然全球存儲器產(chǎn)業(yè)目前位于巔峰，但是我們對該行業(yè)的前景并不樂觀。”

因此，摩根士丹利將西部數(shù)據(jù)、三星電子和臺積電的評級從“增持（overweight）”下調(diào)為“持有（equal weight）”。受到評級下調(diào)的影響，三星電子（005930.KS）在11月27日收盤時大跌5.08%，于此同時，其他存儲芯片廠商股價均有下跌。

根據(jù)大摩出具的報告，預(yù)測明年三星存儲芯片業(yè)務(wù)將不會有大幅度的增長“看見了衰退風(fēng)險，因NAND晶片價格自2017年第四季已開始反轉(zhuǎn)，且DRAM晶片在2018年首季之后的供需動態(tài)能見度已經(jīng)下滑”。

存儲行業(yè)是一個極具周期性的行業(yè)，近年來，服務(wù)器，云存儲，智能手機等都造成了存儲芯片的“超級周期”的出現(xiàn)。而現(xiàn)在，肖恩·金表示，根據(jù)研究數(shù)據(jù)，閃存價格已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)的趨勢，而根據(jù)定量預(yù)測模型，DRAM內(nèi)存價格也將在2018年年中達到頂峰。而投資者應(yīng)該在存儲器價格高峰的前3個月至6個月出售相關(guān)股票。資本市場的資金流動總是會快于市場反應(yīng)。

而如果存儲行業(yè)的股票，唯一能被保持“增持”評級的為美光科技，大摩解釋說相對于閃存業(yè)務(wù)，DRAM的供需基本面更值得看好。目前三星電子等存儲行業(yè)巨頭并沒有對此進行回應(yīng)。

客觀原因在于市場需求，存儲行業(yè)前一段時間的“超級周期”則得益于近年來服務(wù)器的、智能手機和個人PC對于固態(tài)存儲的需求爆發(fā)，而現(xiàn)在的無論是服務(wù)器、手機還是個人PC對固態(tài)存儲的需求都開始由增量市場轉(zhuǎn)為存量市場，對于存儲器的需求放緩了。這也是大摩對明年存儲行業(yè)下調(diào)評級的原因。

主觀原因在于行業(yè)壟斷，其實就目前而言，存儲器行業(yè)被行業(yè)巨頭攥在手中，雖然不是單個企業(yè)進行壟斷，但是存在的企業(yè)太少，導(dǎo)致存儲行業(yè)的價格控制權(quán)全被生產(chǎn)企業(yè)所掌握，形成賣方市場，買方基本沒有議價權(quán)。但是經(jīng)過這么一段時間的“畸形”增長，雖然目前存儲器的價格被抬高，但需求已經(jīng)大幅度放緩，明年的存儲行業(yè)市場增量必然會下降，那么存儲巨頭也該放松放松緊緊攥住的手了。