美光股價(jià)累漲超70% 存儲(chǔ)行業(yè)或迎底部反轉(zhuǎn)機(jī)遇

在上游廠商減產(chǎn)、縮減資本開(kāi)支和需求持續(xù)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，存儲(chǔ)市場(chǎng)有望迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)機(jī)遇。

一份超預(yù)期業(yè)績(jī)指引，讓存儲(chǔ)芯片制造龍頭美光成為昨夜美股的焦點(diǎn)。

美東時(shí)間周四，截至美股收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊全線上漲，超過(guò)450家成分股上漲，美光表現(xiàn)最好，股價(jià)大漲8.63%，創(chuàng)階段性新高（2022年4月至今）。在費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)成分股中，美光也是“最靚的仔”。

美光的財(cái)報(bào)具體數(shù)據(jù)顯示，在2024財(cái)年第一財(cái)季（今年9月、10月和11月）中，美光實(shí)現(xiàn)了47.3億美元的營(yíng)收，強(qiáng)于前一季度的40.1億美元和上年同期的40.9億美元；另外，每股虧損0.95，兩個(gè)數(shù)字均好于市場(chǎng)預(yù)期的45.4億美元和每股虧損1美元。

在對(duì)第二財(cái)季（今年12月、明年1月和2月）的業(yè)務(wù)展望中，美光預(yù)計(jì)營(yíng)收將在51億至55億美元之間，強(qiáng)于分析師預(yù)期的49.9億美元；公司還預(yù)計(jì)每股虧損將收窄至0.21美元至0.35美元之間，也比華爾街預(yù)期的0.62美元樂(lè)觀。

從市場(chǎng)占有率來(lái)看，美光是全球第三大存儲(chǔ)芯片巨頭，僅次于韓國(guó)的三星和SK海力士。從產(chǎn)品線來(lái)看，美光是全球第二大內(nèi)存廠商和第五大閃存廠商，新一輪AI革命對(duì)存力的巨大需求是美光的業(yè)績(jī)助推器。其首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra指出，為了支持人工智能軟件的開(kāi)發(fā)，數(shù)據(jù)中心對(duì)昂貴內(nèi)存的需求變得強(qiáng)勁，美光已經(jīng)賣完了公司在2024年可以制造的所有HBM。

2023年初至今，美光股價(jià)累漲超70%，跑贏了費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)60%的漲幅。

▌需求復(fù)蘇預(yù)期下 存儲(chǔ)行業(yè)或迎底部反轉(zhuǎn)機(jī)遇

近兩年，由于消費(fèi)電子行業(yè)的頹勢(shì)，存儲(chǔ)芯片的價(jià)格一路下跌。目前市場(chǎng)仍處庫(kù)存消耗階段，但新的轉(zhuǎn)機(jī)正在孕育中，AI催生存力新需求，疊加2024年手機(jī)、PC、服務(wù)器領(lǐng)域的需求復(fù)蘇預(yù)期，DRAM為主的內(nèi)存產(chǎn)品價(jià)格筑底回升。

根據(jù)DRAM exchange，12月12日-12月18日，DRAM線各料號(hào)價(jià)格企穩(wěn)，從結(jié)構(gòu)上看，DDR4漲幅仍較為領(lǐng)先，而DDR5料號(hào)價(jià)格環(huán)比企穩(wěn)。

據(jù)臺(tái)灣電子時(shí)報(bào)12月20日?qǐng)?bào)道，存儲(chǔ)器供應(yīng)近期觀察，下游客戶從第三季底至第四季庫(kù)存去化陸續(xù)進(jìn)入健康水位，雖然各業(yè)者手上的DDR3、DDR4等消費(fèi)性DRAM存貨依然不少，但終端體認(rèn)到市場(chǎng)價(jià)格易漲難跌，帶動(dòng)第四季備貨力道持續(xù)回溫，2024年整體市場(chǎng)需求有望正向成長(zhǎng)。

NAND方面，西部數(shù)據(jù)已在12月7日向客戶發(fā)出漲價(jià)通知信，強(qiáng)調(diào)未來(lái)幾季NAND芯片產(chǎn)品價(jià)格將呈現(xiàn)周期性上漲，預(yù)期累計(jì)漲幅高達(dá)55%。

另外，德邦證券表示，模組端漲價(jià)趨勢(shì)具較強(qiáng)確定性，有望在2024年開(kāi)啟上漲周期。

放眼整個(gè)存儲(chǔ)行業(yè)，在上游廠商減產(chǎn)、縮減資本開(kāi)支和需求持續(xù)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，存儲(chǔ)市場(chǎng)有望迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)機(jī)遇。

據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2024年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)16.8%增至6240億美元，其中最大增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于存儲(chǔ)芯片（預(yù)計(jì)2024年反彈增長(zhǎng)66.3%）。根據(jù)Yole Intelligence最新存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)報(bào)告，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)有望將于今年Q4開(kāi)始 復(fù)蘇，由于供應(yīng)商積極減產(chǎn)，24-25年存儲(chǔ)市場(chǎng)將以供應(yīng)不足和價(jià)格攀升為主要特征。

▌投資機(jī)會(huì)有哪些？

存儲(chǔ)行業(yè)日趨改善會(huì)帶來(lái)哪些機(jī)遇？

華金證券表示，存儲(chǔ)芯片需求復(fù)蘇同時(shí)帶動(dòng)了對(duì)存儲(chǔ)設(shè)備的需求。目前，三星和SK海力士均宣布將在2024年擴(kuò)大存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能、投資以DDR5和HBM為主的存儲(chǔ)芯片設(shè)備。

根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2023年全球存儲(chǔ)相關(guān)資本支出出現(xiàn)最大降幅，2024年有望恢復(fù)增長(zhǎng)。其中，2024年NAND設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)21%達(dá)到107億美元，2025年增速可望大幅提高至51%，市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到162億美元；DRAM設(shè)備市場(chǎng)則相對(duì)穩(wěn)定，2024年有望小幅增長(zhǎng)3%，同時(shí)受惠于制程微縮和HBM需求增長(zhǎng)，2025年DRAM設(shè)備銷售額或達(dá)到155億美元，同比增長(zhǎng)20%。

海通證券則將設(shè)備視作“最具確定性”的環(huán)節(jié)，也表示，2024年預(yù)計(jì)將有幾個(gè)較為重要的晶圓廠項(xiàng)目啟動(dòng)設(shè)備招標(biāo)等相關(guān)工作，將帶動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備的購(gòu)置需求，建議關(guān)注最具確定性的存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)，相關(guān)公司包括中微公司、盛美上海、拓荊科技、長(zhǎng)川科技、精智達(dá)等。

另外，中信證券指出，行業(yè)周期角度，海外大廠稼動(dòng)控制下存儲(chǔ)供需逐漸改善，主流存儲(chǔ)價(jià)格Q3起持續(xù)回暖，并在Q4帶動(dòng)利基存儲(chǔ)價(jià)格觸底回升，看好產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭Q4隨庫(kù)存去化、需求逐步回歸迎來(lái)業(yè)績(jī)底部復(fù)蘇，看好國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈周期復(fù)蘇疊加國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)下的投資機(jī)遇。建議關(guān)注：1）存儲(chǔ)模組；2）受益DDR5升級(jí)滲透的存儲(chǔ)配套芯片；3）存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)。

?

審核編輯：黃飛

?