京東方毛利率下降 費用增加，面板王者地位依舊？

中國面板之王京東方，增收不增利的局面何時有望得到扭轉(zhuǎn)？

在國內(nèi)一直被稱為靠補貼過活的京東方A（000725.SZ），業(yè)績再次出現(xiàn)增收不增利的局面。

8月27日，京東方A披露了2019年半年報。報告顯示，2019年上半年，京東方實現(xiàn)營業(yè)收入550.39億元，同比增長26.60%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤16.68億元，同比下滑43.92%；實現(xiàn)扣非后凈利潤6.51億元，同比下滑56.65%。

毛利率下降 費用增加

公開資料顯示，京東方創(chuàng)立于1993年4月，是一家為信息交互和人類健康提供智慧端口產(chǎn)品和專業(yè)服務的物聯(lián)網(wǎng)公司。產(chǎn)品廣泛應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車載、數(shù)字信息顯示、健康醫(yī)療、金融應用、可穿戴設備等領域。目前，公司主要有端口器件、智慧物聯(lián)、智慧醫(yī)工三大核心業(yè)務板塊。

根據(jù)京東方2019年中報，2019年上半年，京東方端口器件業(yè)務實現(xiàn)營收508.97億元，同比增長29.94%，毛利率為15.56%，同比下降2.36%；智慧物聯(lián)業(yè)務實現(xiàn)營收75.22億元，同比增長2.38%，毛利率為9.18%；智慧醫(yī)工業(yè)務實現(xiàn)營收6.64億元，同比增長26.09%，毛利率為51.38%，同比下降2.07%。2019年上半年，京東方整體毛利率為16.76%，相較于公司2017年毛利率25.07%、2018年20.39%，京東方的毛利率水平呈現(xiàn)大幅下滑趨勢。

2019年上半年京東方的營業(yè)收入增長的同時，隨銷售規(guī)模擴大公司成本也相應增加，期間費用也隨之增長。中報顯示，2019年1-6月，公司營業(yè)成本為458.12億元，同比增長30.35%；銷售費用、管理費用和財務費用分別為13.65億元、21.97億元和11.67億元，分別同比增減5.45%、2.49%和-2.87%。此外，公司持續(xù)加大對研發(fā)的投入，研發(fā)投入38.93億元，同比增長6.81%。

面板王者地位依舊？

2019年上半年半導體顯示產(chǎn)業(yè)高世代線產(chǎn)能集中快速釋放，市場需求不振，供過于求的局面愈發(fā)嚴峻，面板價格持續(xù)下跌，顯示業(yè)務盈利能力大幅下降。但在手機市場出貨量總體下降的背景下，2019年上半年京東方的業(yè)務卻實現(xiàn)了逆襲增長。

在端口器件業(yè)務上，京東方順利推進顯示與傳感器件新產(chǎn)線建設，成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線上半年出貨數(shù)量較去年增加超300%，良率水平創(chuàng)新高；合肥第10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線實現(xiàn)滿產(chǎn)，良率超90%。在智慧物聯(lián)業(yè)務上，作品交易量同比增長超100%；取得網(wǎng)點改造訂單超1000家，上半年累計改造網(wǎng)點數(shù)超330家。在智慧醫(yī)工業(yè)務上，實現(xiàn)智能手表、體脂秤、血壓計等15款周邊產(chǎn)品上市銷售；APP上半年注冊用戶環(huán)比增長超220%。

半年報顯示，2019年上半年，京東方顯示器件整體出貨量繼續(xù)保持全球第一；智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦 顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流應用領域出貨量仍保持全球第一。創(chuàng)新應用類產(chǎn)品出貨量同比大幅增長，其中ESL（智慧零售電子標簽業(yè)務）和穿戴市占率全球第一，柔性OLED智能手機市占率全球第二。

京東方研發(fā)投入也使得公司技術創(chuàng)新能力持續(xù)提升，專利申請數(shù)量保持快速增長。2019年上半年新增專利申請4872件，其中發(fā)明專利超90%，海外專利申請超35%，柔性OLED、傳感、人工智能、大數(shù)據(jù)等重要領域?qū)＠暾埑?，500件，新增專利授權2，953件，其中美國授權超1，200件。

為華為Mate20系列和P30系列手機提供柔性屏的京東方，近日又傳出將與蘋果進行合作，若消息真實，京東方的業(yè)務又將開拓新市場。

作為國內(nèi)面板行業(yè)龍頭，京東方業(yè)務逆勢增長固然令人欣喜，但是面對當期即使獲得了獲得政府逾11億元的補貼，凈利潤仍下滑近44%的困局，京東方的面板王者地位能否持續(xù)穩(wěn)固？