物聯(lián)網(wǎng)兄弟企業(yè)，“移為通信”與“移遠(yuǎn)通信”解析

物聯(lián)網(wǎng)是新一代信息技術(shù)的重要組成部分，也是信息化時代的重要發(fā)展階段。顧名思義，物聯(lián)網(wǎng)就是物物相連的互聯(lián)網(wǎng)。

如今人人皆說5G是構(gòu)建萬物智聯(lián)的時代，5G的到來將加速物聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展。在A股市場上，存在著兩家主營物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的兄弟公司，它們分別是“移為通信”與“移遠(yuǎn)通信”。

早在2010年7月之前，移為通信同時從事無線M2M終端設(shè)備、無線通信模塊的研發(fā)、銷售，其中廖榮華負(fù)責(zé)無線M2M終端設(shè)備的研發(fā)、銷售，錢鵬鶴負(fù)責(zé)無線通信模塊的研發(fā)、銷售。后因?qū)I(yè)務(wù)發(fā)展方向持有不同意見，經(jīng)友好協(xié)商后，錢鵬鶴、張棟退出移為通信股權(quán)架構(gòu)，從而創(chuàng)立移遠(yuǎn)通信，專注無線通信模塊業(yè)務(wù)。

錢鵬鶴、張棟退出移為通信股權(quán)架構(gòu)，創(chuàng)立移遠(yuǎn)通信的主要原因是：廖榮華側(cè)重專注無線M2M終端設(shè)備市場，但錢鵬鶴認(rèn)為無線通信模塊前景更大，兩人對于移為通信的未來發(fā)展持有不同意見，而且由于當(dāng)時移為通信處于創(chuàng)業(yè)初期，資金、資源有限，無法同時從事無線M2M終端設(shè)備業(yè)務(wù)與無線通信模塊業(yè)務(wù)，從而直接導(dǎo)致了錢鵬鶴、張棟的出走，移遠(yuǎn)通信也因此而誕生。

在錢鵬鶴、張棟出走后，廖榮華并沒有出現(xiàn)不悅，反而表現(xiàn)出對他們創(chuàng)業(yè)的支持。錢鵬鶴、張棟創(chuàng)業(yè)需要資金支持，廖榮華引薦其岳母戴祥安參與移遠(yuǎn)通信的投資。此外，錢鵬鶴、張棟不僅從廖榮華岳母戴祥安處融到創(chuàng)業(yè)資金，還從廖榮華處帶走一批員工。這令我想到了9月18日我們所解析的“立訊精密”，富士康對于王來春的走出創(chuàng)業(yè)表現(xiàn)出支持，從而成就了千億市值的“立訊精密”。

遙想當(dāng)年錢鵬鶴走出創(chuàng)業(yè)主要的原因是認(rèn)為無線通信模塊前景更大，而現(xiàn)如今從移為通信與移遠(yuǎn)通信營收規(guī)模上看，截止2018年移遠(yuǎn)通信的營收已經(jīng)高達(dá)27億，而移為通信的營收規(guī)模僅為4.76億；移遠(yuǎn)通信市值高達(dá)約150億，而移為通信市值僅約60億。從中充分證明了錢鵬鶴對于布局無線通信模塊前瞻性的眼光。

據(jù)了解，移遠(yuǎn)通信為移為通信的上游，但從其歷年來的銷售毛利率看，移為通信卻是力壓移遠(yuǎn)通信，看來作為移為通信的上游移遠(yuǎn)通信，并未取得更高的利潤水平。

通過了解所知，移遠(yuǎn)通信毛利率較低的主要原因是：由于芯片屬于蜂窩通信模塊的核心原材料，芯片的原材料采購額占所有原材料采購額的比例高達(dá)80%以上。其中移遠(yuǎn)通信芯片供應(yīng)商主要為高通公司、聯(lián)發(fā)科等芯片廠商，高通公司采購額占所有原材料采購額的比重19.15%，聯(lián)發(fā)科采購額占所有原材料采購額的比重10.08%。移遠(yuǎn)通信對上述兩家的芯片采購量較大且占比較高，存在供應(yīng)商集中的風(fēng)險，同時由于芯片成本較高，直接導(dǎo)致了移遠(yuǎn)通信的銷售毛利率低下。

值得注意的是無論是移遠(yuǎn)通信，還是移為通信，其二者歷年來的毛利率皆雙雙呈現(xiàn)了逐年走低的現(xiàn)象，這其中的主要原因是行內(nèi)企業(yè)之間的業(yè)務(wù)競爭加劇所致，從而導(dǎo)致了銷售毛利率的下滑。在競爭激烈的環(huán)境下，兩家公司以價取勝，營收規(guī)模能夠保持逐年擴張著實不簡單，這與其所對應(yīng)的物聯(lián)網(wǎng)下游需求強勁有著大大的關(guān)聯(lián)。

作為主營蜂窩通信模塊的移遠(yuǎn)通信，據(jù)了解公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于無線支付、車載運輸、智慧能源、智慧城市、智能安防、無線網(wǎng)關(guān)、工業(yè)應(yīng)用、醫(yī)療健康和農(nóng)業(yè)環(huán)境等眾多領(lǐng)域，為全球物聯(lián)網(wǎng)終端提供通信模組解決方案。

而全球蜂窩通信模組的出貨量過去幾年均以 20%以上的速度快速增長，主要得益于蜂窩通信模組從簡單的2G/3G模組應(yīng)用向4G/NB-IOT甚至后續(xù)的5G模組升級，在這一背景下，包括移遠(yuǎn)通信在內(nèi)的國內(nèi)主流模塊企業(yè)，其近兩年年收入增速均實現(xiàn)了快速增長。近年來，隨著國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)需求逐步興起，對國產(chǎn)廠商的發(fā)展起到了很大的促進作用。

目前移遠(yuǎn)通信在全球出貨量第一，收入規(guī)模全球第三，已逐步成長為全球物聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)。其擁有遍布全球的渠道銷售體現(xiàn)，并且產(chǎn)品種類齊全，可支持全行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的開拓，這一能力決定了其將伴隨全行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的增長而獲得快速增長。

而作為主營無線M2M終端設(shè)備的移為通信，根據(jù)數(shù)據(jù)預(yù)測，到2024年全球M2M設(shè)備連接數(shù)將達(dá)到31.61億元，復(fù)合增長率28%，同期全球M2M設(shè)備連接相關(guān)收入將達(dá)到691.19億美元，復(fù)合增長率為17.07%，在目前漸行漸近的物聯(lián)網(wǎng)時代，公司未來可能迎來需求爆發(fā)的發(fā)展機遇。

公司作為資產(chǎn)追蹤領(lǐng)域國內(nèi)龍頭，在立足車載信息、資產(chǎn)管理信息、個人安全智能終端傳統(tǒng)的三大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域之外，公司不斷開拓應(yīng)用場景，如蓄聯(lián)網(wǎng)、共享經(jīng)濟等，新產(chǎn)品線均具有不俗的爆發(fā)潛力，后續(xù)成長值得期待。