下游細(xì)分領(lǐng)域擴(kuò)容有望充分帶動(dòng)生物醫(yī)療低溫儲存設(shè)備需求。歷經(jīng)15年發(fā)展,公司已經(jīng)在生物樣本庫、疫苗安全、血液安全、藥品及試劑安全等四大應(yīng)用場景建構(gòu)了全面且豐富的產(chǎn)品線。
(1)生物樣本庫方面:國內(nèi)外醫(yī)藥研發(fā)將直接推動(dòng)樣本庫儲存量提升。無論是創(chuàng)新藥的研發(fā)企業(yè)還是開展臨床治療的醫(yī)院,生物儲存設(shè)備是剛性需求,并且新療法往往對樣本保存條件要求更加苛刻,在打開市場總量空間的同時(shí),也將加速專業(yè)冷藏設(shè)備對普通設(shè)備的替代。同時(shí)生物安全法立法的加速也將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)低溫設(shè)備配置的完善;
(2)疫苗方面:國產(chǎn)重磅產(chǎn)品的加速上市將增加疫苗的存儲量,疊加疫苗安全問題日益受到社會各方面的關(guān)注,智慧疫苗儲存產(chǎn)品將持續(xù)獲益;
(3)血液方面:在我國血液供需缺口持續(xù)存在的背景下,血液供給擴(kuò)大(開源)與用血效率提高(節(jié)流)的現(xiàn)實(shí)需要均為血液儲存設(shè)備的發(fā)展提供了沃土;
(4)藥品方面:冷藏藥占比的提高也將帶動(dòng)儲存設(shè)備需求量的提升。
公司技術(shù)與營銷及服務(wù)優(yōu)勢顯著,市場份額在國內(nèi)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均位列榜首。由于生物醫(yī)療低溫儲存設(shè)備對冷藏溫度和保持恒溫的要求遠(yuǎn)高于一般冷藏設(shè)備,技術(shù)壁壘高,因此競爭廠商少、市場集中度高。
(1)核心技術(shù)的全面突破:公司自研核心技術(shù)產(chǎn)品營收占比穩(wěn)定在75%以上,部分產(chǎn)品入選世衛(wèi)組織采購目錄、獲得美國能源之星認(rèn)證,技術(shù)實(shí)力獲得全球范圍的高度認(rèn)可;
(2)搭載物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用,由設(shè)備商全面向綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型:公司在生物樣本庫、疫苗和血液存儲方面,均已推出了融合了物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的解決方案,通過智能化模塊能夠?qū)崿F(xiàn)全環(huán)節(jié)的追溯和控制,有望對傳統(tǒng)產(chǎn)品形成替代,再輔以技術(shù)水平領(lǐng)先的生物安全類產(chǎn)品,全面契合行業(yè)提高樣本使用效率和保障生物安全的趨勢,同時(shí)助力公司由單一存儲設(shè)備提供商向醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施綜合供應(yīng)商轉(zhuǎn)型;
(3)渠道廣布、售后服務(wù)完善:公司在全國合作超過100家經(jīng)銷商、超過400家售后服務(wù)商,網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量行業(yè)領(lǐng)先。根據(jù)港股招股書數(shù)據(jù),公司在國內(nèi)四大細(xì)分領(lǐng)域基本均保持20%+的市場份額,是國產(chǎn)生物醫(yī)療低溫設(shè)備的領(lǐng)導(dǎo)者。公司產(chǎn)品憑借行業(yè)頂尖的技術(shù)品質(zhì)和強(qiáng)大而完善的營銷&服務(wù)網(wǎng)絡(luò)有望實(shí)現(xiàn)跨越式增長。
投資建議:買入-A投資評級,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)41.31元。我們預(yù)計(jì)公司2019年-2021年的收入增速分別為24.2%、28.2%、28.6%,凈利潤增速分別為60.7%、43.1%、31.5%,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為62倍、43倍、33倍,成長性突出;首次給予買入-A的投資評級,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為41.31元,相當(dāng)于2020年50倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
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