諾基亞和愛立信潛在合并 資產(chǎn)出售將更明智

據(jù)國外媒體報道，芬蘭電信設(shè)備公司諾基亞正在考慮出售資產(chǎn)和合并的選項(xiàng)，這頓時引發(fā)了該公司與瑞典競爭對手愛立信聯(lián)手締造一家歐洲巨頭，進(jìn)而在5G時代更好地與華為展開競爭的猜想。但有評論家認(rèn)為，諾基亞應(yīng)當(dāng)?shù)种坪喜_動，出售旗下部分資產(chǎn)“瘦身”會是更好的選擇。

諾基亞和愛立信的潛在合并，讓人不由聯(lián)想起上世紀(jì)60年代和70年代歐洲國家聯(lián)合組建空客公司（Airbus）的壯舉。當(dāng)時，該舉意在抗衡波音等美國飛機(jī)制造巨頭，此后也的確形成了競爭激烈的雙頭壟斷格局，主宰了全球航空業(yè)。但遺憾的是，該交易也是戰(zhàn)略失策。相較之下，資產(chǎn)出售是要明智得多的選擇。

兩家北歐公司如若合并，很可能會禍福相伴，產(chǎn)生的問題不會比解決的問題少。諾基亞經(jīng)歷了動蕩不安的12個月，其股價在去年10月份下調(diào)季度業(yè)績預(yù)期后重挫了25%。在一定程度上，它陷入困境是因?yàn)樗茨苡行У卣仙弦还P重大收購交易，即以180億美元的天價收購阿爾卡特朗訊公司。

全球電信設(shè)備市場份額圖（New Street Research的數(shù)據(jù)），諾基亞和愛立信合占將近一半的份額

華為得益于中國龐大市場所帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，而諾基亞與愛立信合并，會使得它們更容易在價格上與該中國公司進(jìn)行競爭。然而，該交易也可能需要幾年時間才能獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，更不用說整合業(yè)務(wù)了。這對于華為而言無疑是一大利好，在兩大對手面臨不確定性因素之時，它可以抓住機(jī)會爭取更多的新客戶。

很重要的一點(diǎn)是，芬蘭是諾基亞的五大股東之一，它肯定會出手阻止任何可能導(dǎo)致國內(nèi)大量失業(yè)的合并交易。

如果是思科公司出手收購諾基亞，那正好響應(yīng)美國總統(tǒng)特朗普關(guān)于打造5G技術(shù)巨頭的呼吁，該加州圣何塞公司的核心網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與諾基亞在無線通信方面的專長也相得益彰。但是，對于思科而言，動用其龐大的現(xiàn)金儲備來達(dá)成一項(xiàng)會稀釋自身利潤率的交易，并不明智；思科去年的凈利潤占銷售額的24%，而諾基亞的這一比例僅為2.1%。

諾基亞5G服務(wù)不過關(guān)意味著，其首席執(zhí)行官拉吉夫·蘇瑞(Rajeev Suri)無法從與華為的競爭中獲利。過去一年，該公司的股價已經(jīng)下跌了三分之一。這種頹勢和市值的滑坡，使得它很容易被審視低估業(yè)務(wù)的激進(jìn)投資者乘虛而入。

諾基亞和愛立信過去一年的股價走勢對比。受公司技術(shù)劣勢影響，諾基亞股價近一年來已跌去三分之一。

當(dāng)然，諾基亞可以通過掛牌出售一些資產(chǎn)上來應(yīng)對這一威脅。它的知識產(chǎn)權(quán)部門似乎是首選：該部門仍然有著相當(dāng)可觀的收益——銷售額15億歐元(約合16億美元)，毛利率高達(dá)98%——但其知識產(chǎn)權(quán)組合的價值正在逐漸惡化。諾基亞可以選擇出售其中的一大部分資產(chǎn)（如與舊手機(jī)業(yè)務(wù)相關(guān)的部分），獲得一筆豐厚的收入，同時保留有關(guān)5G開發(fā)的最新專利。彭博行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Bloomberg Intelligence分析師約翰·巴特勒(John Butler)表示，銷售額降幅最大的固定接入業(yè)務(wù)可能也是一個出售選項(xiàng)。

諾基亞對各種選擇的評估，最終也有可能無果而終。不過，蘇瑞最不希望看到的是，在他嘗試在5G領(lǐng)域追趕對手之時，有激進(jìn)投資者站出來呼吁變革，分散他的注意力，這對公司于事無補(bǔ)。因此，對他而言，自己主動出擊才是上上之策。

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