大華股份主要經(jīng)營(yíng)什么項(xiàng)目
大華股份主要經(jīng)營(yíng)計(jì)算機(jī)軟件的開發(fā)、服務(wù)、銷售,電子產(chǎn)品及通訊產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、安裝及銷售,網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的開發(fā)、系統(tǒng)集成與銷售,電子產(chǎn)品工程的設(shè)計(jì)、安裝,經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。
大華股份指浙江大華技術(shù)股份有限公司。經(jīng)浙江省人民政府企業(yè)上市工作領(lǐng)導(dǎo)小組浙上市(2002)18號(hào)文批準(zhǔn),由杭州大華信息技術(shù)有限公司依法整體變更設(shè)立的股份有限公司,發(fā)起人為傅利泉、陳愛玲、朱江明、劉云珍、陳建峰。
大華股份未來市值
今天先來分析一下大華股份。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是安防視頻監(jiān)控設(shè)備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。更細(xì)化的話就是分為前端產(chǎn)品 、存儲(chǔ)產(chǎn)品 、中心產(chǎn)品 、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù) 、智能樓宇產(chǎn)品 、人工智能算法 、芯片技術(shù) 、視頻物聯(lián)創(chuàng)新業(yè)務(wù)產(chǎn)品。
如果僅將公司看作是一個(gè)設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的話,公司估值是不會(huì)很高的,超過25倍就會(huì)顯得很貴?,F(xiàn)在安防視頻監(jiān)控企業(yè)也在進(jìn)化,銷售的更多是解決方案,其中涉及到的東西就非常多了,芯片,算法,云計(jì)算,人工智能等等,技術(shù)含量還是比較高的。
還有一點(diǎn),這個(gè)產(chǎn)業(yè)涉及到國(guó)家安全戰(zhàn)略,所以不可能會(huì)讓國(guó)外企業(yè)大規(guī)模的進(jìn)入。從這個(gè)方面來說,這個(gè)產(chǎn)業(yè)是具有一定的壟斷性質(zhì)的。如果未來要拓展國(guó)外市場(chǎng)的話,也有可能會(huì)被目標(biāo)國(guó)家以“國(guó)家安全”為由拒絕。像??低?/u>和大華股份就都在美國(guó)的清單上。
公司的技術(shù)面分析
月線圖,最近10年,公司是一個(gè)超級(jí)大白馬股,漲幅超過10倍。2012年股價(jià)突破后,公司形成一個(gè)新的上升通道,并在17-18年有突破的嘗試??垂鹃L(zhǎng)期走勢(shì)圖的話,可以發(fā)現(xiàn)公司的漲幅與牛市周期沒有完全吻合。公司上漲更多的是看自身業(yè)績(jī)和行業(yè)周期,以及藍(lán)籌股上漲周期。
目前公司股價(jià)在60月線上形成支撐,股價(jià)兩度突破2012/2015年的高點(diǎn),按照突破理論,公司下一個(gè)突破高點(diǎn)是18年的高點(diǎn),MACD線在0線上方且成向上趨勢(shì),往上走概率大
日線圖,2018年底以來的上升通道,再次觸及通道上軌,目前在回踩確認(rèn),三條長(zhǎng)期均線即將粘合并再度排列發(fā)散,此處有強(qiáng)支撐,是個(gè)黃金坑買點(diǎn),從波浪理論來說,接下來將是上漲的第二波,快速上漲的主升浪階段之一。
公司的基本面分析
營(yíng)業(yè)收入,公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)非常快。近15年增長(zhǎng)了80多倍。目前基數(shù)已經(jīng)非常大,2019年是261億,增長(zhǎng)變緩慢是不可避免的事情。
毛利率,在40%左右上下波動(dòng),比較穩(wěn)定,有一定的周期性,2018年是一個(gè)低點(diǎn),未來毛利率是否會(huì)繼續(xù)提升,有待觀察。
凈利率,跟隨毛利率波動(dòng),周期性比較明顯。2018年是個(gè)低點(diǎn),按照歷史情況,可能會(huì)有一個(gè)5年左右的上升周期。
凈利潤(rùn),增長(zhǎng)軌跡跟隨營(yíng)業(yè)收入,2019年凈利潤(rùn)為31.88億
經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流。非常難看,不管是按年對(duì)比,還是累計(jì)對(duì)比,與凈利潤(rùn)的數(shù)值相差非常大,可以說公司是賺了錢,但是沒有收到現(xiàn)金。公司的主要客戶是政府單位,回款周期都比較長(zhǎng),會(huì)形成非常大的應(yīng)收賬款規(guī)模。
公司近10年的應(yīng)收賬款規(guī)模。
公司近10年的應(yīng)付賬款規(guī)模。
可以看出來,公司的現(xiàn)金流不好與應(yīng)收賬款的規(guī)模龐大息息相關(guān),最近幾年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)趨緩,公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的回收力度,現(xiàn)金流情況將得到很大改善。
??低暤膽?yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的規(guī)模更加龐大,現(xiàn)金流情況比大華股份要好一些。
公司的資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率,17-18年是一個(gè)高點(diǎn),達(dá)到50%,19年有下降趨勢(shì),資產(chǎn)負(fù)債表中,應(yīng)收賬款(資產(chǎn))和應(yīng)付賬款(負(fù)債)的所占比例很大。
公司的凈資產(chǎn)收益率
公司的凈資產(chǎn)收益率很高,近10年都有20%以上。當(dāng)然,比起龍頭老大??低曈植盍艘换I。目前仍然保持平穩(wěn),沒有大幅度下降趨勢(shì),后市值得高看一線。
公司的估值與預(yù)測(cè)
市盈率18倍,市凈率3.8倍,都處在歷史低估值區(qū)間線的下方,公司的規(guī)模日益擴(kuò)大,估值中樞有下調(diào)的可能性,未來公司估值在15~30倍之間比較合理。
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)公司2020~2022年凈利潤(rùn)為38/45/51億,給予2021年25倍估值,對(duì)應(yīng)市值900億,相對(duì)目前600億市值漲幅50%
結(jié)束語
未來市場(chǎng)投資邏輯可能有所改變,行業(yè)龍頭會(huì)享有最好的市值和估值,而其他企業(yè)估值會(huì)相對(duì)低一些,??蹬c大華就驗(yàn)證了這個(gè)邏輯。但是不管怎么樣,低估值+成長(zhǎng)會(huì)有不錯(cuò)的收獲。
很明顯大華股份還有很大的成長(zhǎng)空間,未來的現(xiàn)金流情況也會(huì)得到很大改善,公司也在大力拓展新的產(chǎn)品種類,向2020年疫情期間,公司的紅外測(cè)溫儀就得到了很好的收入增速。
-
電子產(chǎn)品
+關(guān)注
關(guān)注
6文章
1119瀏覽量
57930 -
視頻監(jiān)控
+關(guān)注
關(guān)注
17文章
1697瀏覽量
64762 -
大華股份
+關(guān)注
關(guān)注
1文章
145瀏覽量
16158
發(fā)布評(píng)論請(qǐng)先 登錄
相關(guān)推薦
評(píng)論