國內(nèi)有機硅單體出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，政策推動過剩產(chǎn)能逐步消化

1、全球有機硅單體產(chǎn)量分布：中國獨領風騷

全球有機硅單體產(chǎn)能主要分布在中國、德國、美國、英國、日本、泰國和法國。近十年來，有機硅全球產(chǎn)能向中國國內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢明顯，我國已經(jīng)成為有機硅的生產(chǎn)大國。2019年中國有機硅單體產(chǎn)能為328萬噸（含外資和合資企業(yè)產(chǎn)能），占全球有機硅單體產(chǎn)能的比重達59.42%，位居全球第一位。

2、國內(nèi)有機硅單體出現(xiàn)產(chǎn)能過剩 產(chǎn)量增速放緩

2008-2010年，國內(nèi)有機硅新建項目快速擴張，行業(yè)產(chǎn)能呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，經(jīng)歷了一輪擴產(chǎn)潮之后，國內(nèi)有機硅單體產(chǎn)能出現(xiàn)過剩顯現(xiàn)，行業(yè)的產(chǎn)量增速逐漸放緩。

1）有機硅單體產(chǎn)能、產(chǎn)量

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013-2018年中國有機硅單體產(chǎn)能不斷擴大，2018年中國有機硅單體無新增產(chǎn)能，維持在309萬噸/年;自2019年起，隨著有機硅單體新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，2019年有機硅單體產(chǎn)能有所上升。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2019年底，中國有機硅單體產(chǎn)能達到328萬噸/年。（含外資和合資企業(yè)產(chǎn)能）

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013-2015年中國有機硅單體產(chǎn)量不斷擴大，2016年受環(huán)保督察的影響，有機硅單體產(chǎn)量所有下降。2017-2018年有機硅單體產(chǎn)量有所回升，2018年有機硅單體產(chǎn)量為230萬噸。

根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年中國有機硅單體產(chǎn)量達到231萬噸。

2）聚硅氧烷產(chǎn)能、產(chǎn)量

有機硅中以硅氧鍵為骨架的組成的聚硅氧烷約占總用量的90%以上，狹義上有機硅材料主要指聚硅氧烷。根據(jù)全國硅產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟（SAGSI）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年我國聚硅氧烷產(chǎn)能為142.3萬噸/年，同比增長0.57%。

根據(jù)全國硅產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟（SAGSI）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010-2019年中國聚硅氧烷產(chǎn)量不斷增長，2019年中國聚硅氧烷產(chǎn)量達到118.0萬噸，同比增長4.42%。

3、政策推動過剩產(chǎn)能逐步消化 產(chǎn)能利用率不斷上升

目前有機硅的發(fā)展方向為有機硅產(chǎn)品深加工、新型有機硅產(chǎn)品開發(fā)、新應用領域拓展以及提高綜合利用水平等方面。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄（2019 年本）》，當前國家對落后有機硅產(chǎn)品產(chǎn)能進行了限制和淘汰，對有機硅產(chǎn)品深加工、新型有機硅產(chǎn)品開發(fā)等進行鼓勵。

隨著過剩產(chǎn)能的逐步消化、行業(yè)技術(shù)進步以及企業(yè)工藝管理水平的提升，行業(yè)產(chǎn)能利用率整體上呈現(xiàn)上升趨勢。以SAGSI統(tǒng)計的聚硅氧烷的產(chǎn)量和產(chǎn)能進行計算，2010-2019年中國聚硅氧烷產(chǎn)能利用率整體上呈現(xiàn)波動上升的趨勢，2019年聚硅氧烷產(chǎn)能利用率達到82.92%。

4、中國有機硅應用領域不斷擴大 下游需求持續(xù)增長

近年來，隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，有機硅產(chǎn)品在越來越多的領域展示其優(yōu)越性能并發(fā)揮作用，逐步實現(xiàn)對傳統(tǒng)材料的替代，應用范圍不斷擴大，中國的有機硅工業(yè)不僅支撐了國防軍工、信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、生物醫(yī)學等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而且也使我國的建筑、電器、紡織、個人護理、日用品、交通運輸?shù)阮I域用上了有機硅，從而對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進步和產(chǎn)品升級換代起到積極的推動作用。有機硅憑借其優(yōu)異的性能，顯示出其強大的生命力和廣闊的發(fā)展前景。

目前我國有機硅消費比例最大的是建筑、電子電器、電力和新能源、醫(yī)療及個人護理等領域。預計未來5年，在有機硅眾多的下游應用領域中，建筑、電子電器、紡織、個人護理等仍將是有機硅材料的主要應用領域，光伏、新能源等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)對有機硅材料的市場需求將保持中高速增長，超高壓和特高壓電網(wǎng)建設、3D打印、智能可穿戴設備及其他新興領域?qū)⑹怯袡C硅材料未來的市場增長點和突破點之一。

從需求端看，近十余年，我國的有機硅產(chǎn)品需求較為旺盛，需求量保持了快速增長。根據(jù)SAGSI統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年，我國聚硅氧烷表觀消費量（包含產(chǎn)量+凈進口）達109萬噸，同比增長4.81%。

5、中國有機硅行業(yè)市場集中度較高 企業(yè)競爭激烈

目前，我國有機硅行業(yè)市場參與者包括國內(nèi)企業(yè)和跨國公司。近年來，隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平和生產(chǎn)能力的提升，國內(nèi)企業(yè)的競爭力逐漸增強，行業(yè)中出現(xiàn)了一批優(yōu)質(zhì)的本土企業(yè)。目前國內(nèi)本土有機硅行業(yè)企業(yè)超過370家。

根據(jù)中國氟硅有機材料工業(yè)協(xié)會和全國硅產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟聯(lián)合編制的《中國硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2019）版）》，目前我國共有有機硅甲基單體生產(chǎn)企業(yè)13家，其中在產(chǎn)企業(yè)11家。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院根據(jù)SAGSI公布的數(shù)據(jù)結(jié)合企業(yè)年報數(shù)據(jù)分析得出，2019年我國有機硅單體CR4達42.38%，CR8達67.68%，聚硅氧烷CR4達52.85%，CR8達82.78%，行業(yè)的市場集中度較高。

6、中國有機硅主要企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能情況：合盛硅業(yè)單體產(chǎn)能居全國首位

根據(jù)有機硅主要企業(yè)公布的年報數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，合盛硅業(yè)有機硅單體產(chǎn)能53萬噸/年，位居中國第一。

7、新增產(chǎn)能情況：合盛硅業(yè)單體有機硅單體在建項目產(chǎn)能最大

根據(jù)全國硅產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟（SAGSI）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2019年12月，國內(nèi)已披露的有機硅單體擬在建項目產(chǎn)能574萬噸/年，約合聚硅氧烷276萬噸/年。其中合盛硅業(yè)在建有機硅單體項目產(chǎn)能達140萬噸/年，遠高于其他企業(yè)。

8、盈利水平情況：合盛硅業(yè)有機硅業(yè)務毛利率水平最高

目前國內(nèi)共有四家上市公司對其有機硅業(yè)務情況進行單獨披露，這四家代表性上市公司分別是浙江新安化工集團股份有限公司、湖北興發(fā)化工集團股份有限公司、合盛硅業(yè)股份有限公司以及山東東岳有機硅材料股份有限公司。

通過對這四家代表性上市公司有機硅業(yè)務的毛利率水平進行對比可以看出，合盛硅業(yè)有機硅業(yè)務毛利率水平一直處于行業(yè)領先，2018年合盛硅業(yè)有機硅業(yè)務毛利率水平高達49.87%，2019年公司有機硅業(yè)務毛利率水平有所下滑，業(yè)務毛利率為33.40%，但仍遠高于其他企業(yè)。

注：東岳硅材招股說明書未披露2016年數(shù)據(jù)，故2016年數(shù)據(jù)未包含東岳硅材。

9、前瞻觀點：合盛硅業(yè)龍頭地位凸顯

目前，合盛硅業(yè)同時布局工業(yè) 硅、有機硅及多晶硅領域，是我國硅基材料行業(yè)中業(yè)務鏈最完整的企業(yè)之一。公司主要生產(chǎn)基地地處新疆，擁有煤炭、硅礦石等資源優(yōu)勢，通過有效利用新疆豐富的資源，公司打造硅基新材料循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園區(qū)，已成為世界級金屬硅生產(chǎn)基地;同時公司積極延伸產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，充分受益生產(chǎn)工業(yè)硅、有機硅所帶來的協(xié)同效應，注重配套設施建設，行業(yè)龍頭地位凸顯。

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