DMC供貨緊缺,價格持續(xù)走高

溶劑作為電解液的核心材料，在下游新一輪漲價周期開啟、產(chǎn)能緊張背景下，產(chǎn)品價格大概率持續(xù)走高。

相對正極、負(fù)極、隔膜、電解液其他材料，溶劑產(chǎn)品均價逐年提升、毛利空間也在逐步擴(kuò)大，近期溶劑價格上漲態(tài)勢較明顯。據(jù)9月4日百川產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤，山東石大勝華電池級DMC裝置超負(fù)荷生產(chǎn)，貨源緊張，暫時封盤。

從業(yè)內(nèi)人士了解到，7月后鋰電池原料需求大增，溶劑有效供給嚴(yán)重不足，推高DMC價格。電池級DMC需由工業(yè)級DMC精餾得來，工藝技術(shù)難度高、客戶驗證周期長，競爭壁壘較高。高競爭壁壘使鋰電池溶劑行業(yè)的頭部效應(yīng)明顯，有效供給廠家不超過4家，前2名已經(jīng)占據(jù)90%市場份額。

電池級DMC全行業(yè)有效產(chǎn)能10萬噸，龍頭公司石大勝華具備7.5萬噸有效產(chǎn)能。此外，近期二線廠商?？苹び媱澩＼嚈z修，中鹽紅四方設(shè)備故障無法開車生產(chǎn)。

石大勝華近日在e互動平臺表示，其五種電池級溶劑產(chǎn)品需求均有增長，相關(guān)產(chǎn)品訂單充足，生產(chǎn)安排已滿產(chǎn)。全行業(yè)龍頭產(chǎn)能一家獨(dú)大，疊加部分廠商停產(chǎn)，行業(yè)有效供給嚴(yán)重不足。

溶劑產(chǎn)品的直接下游為電解液，本輪漲價源于下游電解液需求大幅增加。從龍頭電池企業(yè)排產(chǎn)情況看，寧德時代9月上半月創(chuàng)出歷史新高、比亞迪預(yù)計9月同比恢復(fù)高增，疊加海外需求，電解液環(huán)節(jié)高于國內(nèi)電池需求增速。

天賜材料電解液9月排產(chǎn)8000噸，同比增長90%，環(huán)比提升10%;新宙邦9月電解液排產(chǎn)5500多噸，同比提升近90%，環(huán)比提升10%。據(jù)電解液行業(yè)龍頭公司反饋，9月大概率會漲價。

溶劑作為電解液的核心材料，在下游新一輪漲價周期開啟、產(chǎn)能緊張背景下，產(chǎn)品價格大概率持續(xù)走高。

三年內(nèi)供給緊張格局難以打破，龍頭市占率有望提高至90%

展望溶劑行業(yè)未來投產(chǎn)情況，生產(chǎn)溶劑需要廠商具備生產(chǎn)環(huán)氧丙烷能力、產(chǎn)業(yè)鏈延伸較長，下游廠商延伸產(chǎn)業(yè)鏈意愿不強(qiáng)，新進(jìn)入者較少。目前兩家新進(jìn)入者投產(chǎn)不及預(yù)期。電解液龍頭新宙邦曾公告自建電池級EC和DMC，但至今未投產(chǎn);目前奧克股份產(chǎn)量極低，僅有工業(yè)級產(chǎn)品，無法大規(guī)模產(chǎn)出電池級DMC。

行業(yè)內(nèi)電池級DMC擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃僅有石大勝華，據(jù)其公告，預(yù)計2021年4月投產(chǎn)泉州項目，該項目產(chǎn)能為2萬噸EC和10萬噸電池級DMC。未來投產(chǎn)的10萬噸，加上現(xiàn)有7.5萬噸產(chǎn)能，預(yù)計滿產(chǎn)后合計占電池級DMC市占率近90%。

新進(jìn)入者難以在短時間內(nèi)解決工藝和認(rèn)證問題，存量有效產(chǎn)能嚴(yán)重不足，未來三年內(nèi)溶劑行業(yè)供給緊張格局較難打破。隨著龍頭公司新產(chǎn)能投產(chǎn)將提高市占率至90%，行業(yè)競爭格局清晰，龍頭公司議價能力將更進(jìn)一步增強(qiáng)。

溶劑、溶質(zhì)齊漲，推高電解液價格

電解液為全球供應(yīng)，主要的溶劑、溶質(zhì)產(chǎn)地均在中國，全球新能源汽車的需求對相關(guān)公司產(chǎn)品價格皆有明顯拉動。電解液需求大增使上游溶劑產(chǎn)品供不應(yīng)求，主要原料溶質(zhì)六氟磷酸鋰價格也明顯上漲。

六氟磷酸鋰目前是最常用的電解液鋰鹽，是動力電池不可或缺的配方之一，預(yù)計1噸六氟可生產(chǎn)8噸電解液，當(dāng)前價格下占動力電池成本的1.4%。

六氟磷酸鋰技術(shù)門檻高，生產(chǎn)工藝要求嚴(yán)格，環(huán)保審批以及設(shè)備采購時間較長導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)周期長，同時擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能釋放也有較長時間，目前國內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模有效供給的公司包括天賜材料、石大勝華、多氟多、天際股份和新宙邦。

從最近一周價格看，六氟磷酸鋰價格從最低到現(xiàn)在交貨價，漲了接近1萬元。對比2019年成本驅(qū)動導(dǎo)致的六氟磷酸鋰漲價，這一輪漲價由下游真實需求驅(qū)動，目前六氟磷酸鋰頭部廠商基本滿產(chǎn)。

在有效產(chǎn)能嚴(yán)重不足情況下，電解液原料溶劑、溶質(zhì)一貨難求，推高電解液產(chǎn)品價格。供給端無法在短期實現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，下游需求高景氣，未來產(chǎn)品價格有望持續(xù)走高。

6-8月份鋰電池需求持續(xù)大增驗證新能源車真實需求向好邏輯，特斯拉Model Y也于近日正式宣布將于明年交付。隨著行業(yè)需求爆發(fā)和爆款車型銷售在即，明年鋰電池需求預(yù)計比今年增長30%，供需會更緊張，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司迎來新一輪漲價周期。