小度科技融資完成后百度依然擁有小度科技絕對(duì)控制權(quán)

9月30日，小度科技獨(dú)立融資的消息被披露。百度資本及CPE戰(zhàn)略領(lǐng)投，IDG資本跟投。投后估值達(dá)約200億元，融資完成后百度依然擁有小度科技絕對(duì)控制權(quán)。

作為百度人工智能戰(zhàn)略雙向落地的軌道之一，自2018年起，小度就是智能音箱賽道最重要的一個(gè)玩家。據(jù)Canalys公布的2020年上半年智能音箱出貨量顯示，小度二季度及2020年上半年總出貨量居全國(guó)第一。

單個(gè)賽道的市場(chǎng)第一獨(dú)立融資或分拆，這樣的故事在互聯(lián)網(wǎng)歷史中并不罕見(jiàn)，阿里拆分支付寶、騰訊拆分音樂(lè)，莫不如是，包括后續(xù)的獨(dú)立上市，每一次都是資本和行業(yè)追逐的焦點(diǎn)。這一次是百度，并且在獨(dú)立融資之日起上市的風(fēng)就吹了起來(lái)。

與支付寶、騰訊音樂(lè)相比，小度科技獨(dú)特的地方在于，智能音箱是門(mén)徹徹底底的新生意，依托AI的語(yǔ)音交互又是面向未來(lái)的人機(jī)對(duì)話形式。作為智能音箱賽道的首例獨(dú)立融資，其珍貴性不言而喻：

為智能音箱賽道帶來(lái)了一個(gè)清晰的研究標(biāo)的，以及驗(yàn)證智能語(yǔ)音賽道的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。

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智能音箱競(jìng)爭(zhēng)突破維度

歷史上單一賽道的第一獨(dú)立融資或分拆，其背景多為基于現(xiàn)有市場(chǎng)前景的準(zhǔn)確預(yù)判。

以支付寶為例，其拆分后的第二年，中國(guó)第三方網(wǎng)上支付行業(yè)整體交易規(guī)模突破2萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到22038億元，并且保持著118．1%的同比增長(zhǎng)。而支付寶當(dāng)時(shí)在中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)的交易額份額占比高達(dá)46．9%，遠(yuǎn)高于第二名財(cái)付通的21．4%。

與之相似，智能音箱今天也是一門(mén)增量市場(chǎng)的性感生意。

數(shù)據(jù)顯示，2019年全球智能音箱出貨量達(dá)到14070萬(wàn)臺(tái)，而中國(guó)已是智能音箱的第二大市場(chǎng)，2020年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將擴(kuò)大到1820億元。同時(shí)，智能音箱在中國(guó)市場(chǎng)的普及率為15%，而在美國(guó)卻高達(dá)30%。

一定程度上，趨勢(shì)利好的大環(huán)境為小度科技的獨(dú)立融資提供了優(yōu)渥土壤。

獨(dú)立融資、估值，莫怪外界聯(lián)想，這原本就是上市前的標(biāo)準(zhǔn)流程。甚至，結(jié)合目前流傳甚廣的沖擊科創(chuàng)板，再加上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的潮流涌動(dòng)，并非空穴來(lái)風(fēng)。

清科發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年全年中企境內(nèi)上市數(shù)量超境外上市55%、融資額超22%;2020年上半年中企境內(nèi)上市數(shù)量超境外上市136%、融資額超59%。

導(dǎo)致上述數(shù)據(jù)形成的一個(gè)重要原因是，2019年6月科創(chuàng)板開(kāi)板，2020年6月創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革。而此次傳聞中，小度科技似有意沖擊科創(chuàng)板，成為智能音箱第一股。

并且，小度科技本身業(yè)務(wù)的特殊性，對(duì)資本市場(chǎng)而言也是一種吸引力。

像小度科技這樣的硬核科技公司目前在科創(chuàng)板是稀缺的。當(dāng)下，近似瘋狂涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)，無(wú)疑是希望抓住科創(chuàng)板開(kāi)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的早期紅利，這是全新的歷史機(jī)會(huì)。

科技股、高估值、資本追逐三者加持，如果此時(shí)小度科技選擇科創(chuàng)板IPO，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)絕佳的機(jī)遇。

甚至，也意味著，智能音箱賽道進(jìn)入高增速成熟期的同時(shí)，足以誕生一個(gè)可以接受資本市場(chǎng)檢驗(yàn)商業(yè)價(jià)值的「新物種」，將智能音箱行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)推向一個(gè)新維度。

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獨(dú)立融資解綁雙向互利

趨勢(shì)利好的大背景，一定程度上是推動(dòng)小度科技獨(dú)立融資的外因，而內(nèi)因則要從長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃尋找。

企業(yè)分拆子業(yè)務(wù)的一個(gè)大前提是，子業(yè)務(wù)迭代和擴(kuò)張的速度超出預(yù)期，意味著昨日的組織、資本架構(gòu)設(shè)計(jì)也許在今日已經(jīng)不能滿足發(fā)展要求，因此改變?cè)谒y免。但是，這種改變要視情況而定。

同樣是成長(zhǎng)于電商體系的支付業(yè)務(wù)，支付寶與PayPal的分拆堪稱截然不同的兩個(gè)版本。

支付寶從阿里獨(dú)立，縱然有金融牌照的因素，但更多是出于擴(kuò)大市場(chǎng)份額和提升發(fā)展增速的目的，阿里曾解析當(dāng)年分拆支付寶的邏輯：不拆分，支付寶充其量是淘寶里面的一個(gè)大部門(mén)，解決的是淘寶的問(wèn)題。拆分，就可以面向整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)提供金融服務(wù)。

PayPal的分拆則不同。分拆支付寶時(shí)阿里依然保持著接近50%的增長(zhǎng)，而2014年分拆PayPal的eBay營(yíng)收增長(zhǎng)已降至個(gè)位數(shù)，但PayPal卻在高速增長(zhǎng)中。美國(guó)著名投資人也是eBay股東之一的卡爾伊坎就說(shuō)，PayPal正處于關(guān)鍵時(shí)刻，與eBay綁在一起將限制其發(fā)展，以至于被其他公司超越。

于是在投資人的干預(yù)下，PayPal最終脫離eBay。

最后的結(jié)局我們也知道，支付寶拆分后繼續(xù)保持著與阿里緊密的業(yè)務(wù)往來(lái)，同時(shí)將金融服務(wù)拓展到更多領(lǐng)域，估值翻了25倍。而PayPal與eBay分拆后，雖然簽有一份五年的運(yùn)營(yíng)協(xié)議，但僅僅四年后，eBay便傳出消息計(jì)劃終止與PayPal的合作。

這凸顯出中美兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)于分拆子業(yè)務(wù)的規(guī)劃存在根本性差異。

大多美國(guó)企業(yè)拆分后的幾家公司往往無(wú)甚關(guān)聯(lián)，而多數(shù)中國(guó)科技企業(yè)在拆分子業(yè)務(wù)后，雙方的關(guān)系依然相當(dāng)密切，并未損害彼此的協(xié)同作用。類似支付寶的案例也出現(xiàn)在騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易有道、微博、平安好醫(yī)生等多個(gè)子業(yè)務(wù)拆分的過(guò)程中。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，中國(guó)科技企業(yè)拆分子業(yè)務(wù)更多是落腳于協(xié)同性的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。分拆能讓子業(yè)務(wù)獲得更多靈活性和獨(dú)立性，去嘗試更多不同的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段，以便讓子業(yè)務(wù)追求下一個(gè)階段的目標(biāo)——用戶和商業(yè)模式的快速增長(zhǎng)。

當(dāng)然，與支付寶不同，新浪微博、騰訊音樂(lè)、平安好醫(yī)生與集團(tuán)原業(yè)務(wù)的聯(lián)系相對(duì)松散，它們不是為了支持原有業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)而誕生，更像是內(nèi)部創(chuàng)新生長(zhǎng)出的新業(yè)務(wù)板塊，因此，他們獨(dú)立分拆上市的原因也存在些許不同。

新浪董事長(zhǎng)兼CEO、微博董事長(zhǎng)曹國(guó)偉在2014年微博上市之初如此解釋分拆上市的原因，“微博獨(dú)立上市后有了獨(dú)立評(píng)估體系，新浪可以騰出手來(lái)重新規(guī)劃新浪網(wǎng)的發(fā)展?！?/p>

可以概括的是，分拆的內(nèi)因有二。其一，突破自身業(yè)務(wù)局限，獲取進(jìn)入更大市場(chǎng)的通行券;其二，子業(yè)務(wù)擁有獨(dú)立評(píng)估體系，屬于分拆解綁雙向互利。

接下來(lái)看小度科技的獨(dú)立融資，也是如此。

首先，在智能音箱賽道，小度已從黑馬成為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，并且已經(jīng)具備了獨(dú)立能力，但如果仍然在百度體系內(nèi)，其價(jià)值將被框在百度的估值體系下，無(wú)法被正確認(rèn)知。獨(dú)立融資，可以將自身價(jià)值最大化;

其次，在業(yè)務(wù)邏輯上，小度科技做的是to C方向，與百度其他AI技術(shù)的to B方向存在差異，獨(dú)立融資之后小度科技可以針對(duì)to C行業(yè)特點(diǎn)構(gòu)建更恰當(dāng)?shù)墓芾盹L(fēng)格和組織架構(gòu)。

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站在巨頭肩膀的超級(jí)獨(dú)角獸

在這個(gè)市場(chǎng)上，人們已經(jīng)習(xí)慣了看到BAT和京東這樣的科技巨頭宣布拆分某些業(yè)務(wù)，無(wú)論是母公司、還是拆分后的子公司，都并未因此而受到負(fù)面影響。

它們中的一方繼續(xù)扮演著巨頭的角色，另一方則受到資本市場(chǎng)的追捧，成長(zhǎng)為超級(jí)獨(dú)角獸，比如從阿里巴巴拆分10年后估值翻了25倍的螞蟻金服，又比如拆分之后估值從100億美元翻至250億美元的騰訊音樂(lè)，以及剛剛拆分就獲得200億估值的小度科技。

中國(guó)企業(yè)傾向于分拆上市，喜歡在一個(gè)大盤(pán)子里堆滿一個(gè)個(gè)金燦燦的餡餅，在保持對(duì)子業(yè)務(wù)高度控制權(quán)的同時(shí)，也讓子業(yè)務(wù)有了更大的探索空間。

如同從淘寶分拆的支付寶一樣，從最初的支付工具，已經(jīng)建立了龐大的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)版圖，同樣的道理也適用小度科技。

從這次百度方面披露的信息來(lái)看，就已經(jīng)有幾點(diǎn)利好信號(hào)了。

第一，小度科技備受資本青睞，說(shuō)明現(xiàn)階段小度科技探索增量市場(chǎng)及升維競(jìng)爭(zhēng)是可行的;

第二，投后估值200億元，給市場(chǎng)創(chuàng)造了一個(gè)價(jià)值判斷的標(biāo)的，對(duì)智能音箱品類來(lái)說(shuō)，這是前所未有的。

第三，獨(dú)立融資與上市，雖然目前小度科技官方并未表態(tài)，但業(yè)界和媒體認(rèn)同小度科技將成資本方青睞的“AI概念科技股”。

責(zé)任編輯：xj