榮耀卷土重來 小米迎伺強敵 瑞銀“補刀”

新年伊始，小米（01810．HK）股價驚喜連連，1月4日大漲6．17%，1月5日延續(xù)上攻態(tài)勢，盤中創(chuàng)出上市以來歷史最高35．9港元/股，市值首次突破9000億港元。

不過，好景不長。1月6日開盤，小米股價即大幅跳水，最終收跌3．97%。1月7日繼續(xù)下挫 ，截至發(fā)稿跌幅超過6個點，短短兩天市值蒸發(fā)數(shù)近千億港元。

圖源：東方財富

消息面上，高通5G芯片供貨榮耀，或是此番小米大跌的“罪魁禍首”。

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榮耀卷土重來

小米迎伺強敵

2020年11月17日，榮耀正式脫離華為后，其一舉一動就成為界關(guān)注的焦點。任正非也表示，希望新榮耀以后可以成為華為最強的競爭對手。

1月5日晚間，有媒體報道稱，榮耀與高通的合作正在進行中，由于榮耀終端公司不在美國實體清單內(nèi)，所以與美國供應(yīng)鏈企業(yè)的合作不需要審批。另有媒體從榮耀手機供應(yīng)鏈公司獲悉，榮耀采用高通芯片的5G手機已在研發(fā)中。

也就是說，今后榮耀可以使用驍龍5G芯片，打造基于高通平臺的新機。

同時也意味著，不再受制于美國實體清單后，榮耀將重新回到與小米、OPPO、vivo等手機品牌的戰(zhàn)局，屆時市場競爭也會更加激烈。

事實上，自去年以來，小米股價一改過往萎靡狀態(tài)，節(jié)節(jié)攀升，其背后的動力，除了業(yè)績尚可外，有部分原因是華為被限芯的緣故。

市場層面，有不少投資者認為，由于華為收縮海外市場，將為一眾競爭對手留出空間，小米的高性價比具備優(yōu)勢，有望成為華為式微風險下最佳的防守性選擇，更有甚者認為2021-2022年小米的智能手機出貨量會達到2億部以上。

但野村證券認為，如要達到2億部出貨量，小米必須滿足三個條件：華為基本退出中國市場;小米搶占的市場份額超過所有主要競爭對手;小米海外手機出貨量同比兩位數(shù)增長。

目前看來，除了第三個條件，前兩個條件的實現(xiàn)基本不可能。

2020年三季度，華為以3510萬臺出貨量穩(wěn)居國內(nèi)市場第一位，市場份額41．4%，完全占據(jù)著制高點;小米出貨量為1100萬臺，市場份額13%，位列第四，但小米手機國內(nèi)出貨量的貢獻度僅有23．6%。

隨著榮耀卷土重來，無論是低端機型還是中高端機型，都有可能進一步擠壓小米的國內(nèi)市場空間;而在海外市場，OPPO和vivo不斷攻城拔池，華為也已獲得AMD、英特爾等多家企業(yè)的供貨許可，小米面臨的壓力不可小覷。

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瑞銀“補刀”

將小米評級降為沽售

就在小米股價被供應(yīng)鏈上的消息掣肘的時候，瑞銀也沒忘記“補一刀”。

昨日，瑞銀發(fā)布研報稱，將小米目標價由23港元下調(diào)至22港元，評級由“中性”下調(diào)至“沽售”。

研報指出，小米股價去年漲幅達208%，跑贏MSCI中國IT指數(shù)132個百分點，股份2021/22年預測市盈率達42倍及33倍，已反映受惠互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)復蘇帶來的盈利上行。

與此同時，該行向投資者預警了小米的多項不利因素，包括中國手游經(jīng)濟正遠離應(yīng)用商店營運商，國家金融科技監(jiān)管，以及小米在歐洲的月活躍用戶擴張等，并判斷小米公司的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入預測顯著低于市場預期。

但也有券商持不同態(tài)度。小米11發(fā)布后，中信證券預期小米將在高端化方面持續(xù)突破，進一步提升公司的盈利能力和估值空間，看好小米手機的市場份額提升、高端化突破和線下渠道拓展，亦長期看好小米AIoT業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢和平臺價值，維持對小米的“買入”評級。

信達證券亦持有類似觀點，認為小米最新旗艦機型小米11是公司自2020 年正式?jīng)_擊高端市場以來又一部里程碑式作品，重申對小米集團-W “買入”評級。

話雖如此，但現(xiàn)實情況卻是，在高端機型市場的爭奪上，小米“雷聲大雨點小”。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，華為和蘋果兩者占據(jù)了國內(nèi)手機市場88%的高端市場，小米和其他廠商瓜分了剩余的12%。

而在5G手機領(lǐng)域，2020年三季度，華為高居榜首，69%的市占率遙遙領(lǐng)先。第二三名分別為vivo和OPPO，市占率達15．6%和7．5%，小米位列第四，市占率僅3．5%。

不難看出，小米除了難以望其項背華為，也落后于vivo和OPPO較多。

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責任編輯：xj