互聯(lián)網(wǎng)公司的爭議為和如此引人注目？

一、圍繞互聯(lián)網(wǎng)公司的爭議互聯(lián)網(wǎng)公司之所以如此引人注目，首先在于其超高的估值。

以香港股市為例，金融類上市公司的平均市盈率（Price Earnings Ratio，簡稱P/E或PER）為18，如以傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)為主的金控集團(tuán)中信股份的P/E為4.2，招商局集團(tuán)的P/E為3.8。資訊科技類企業(yè)的平均市盈率為24.8，其中阿里的P/E為33.7，騰訊的P/E為51.8，而螞蟻集團(tuán)的預(yù)計發(fā)行價格為68.8元/股，對應(yīng)的動態(tài)市盈率高達(dá)96.48！即使根據(jù)原計劃的發(fā)行價和2020年6月30日前12個月的每股收益測算，螞蟻集團(tuán)的市盈率也高達(dá)43倍。

實際上，不僅螞蟻集團(tuán)，世界上與之類似的數(shù)字金融公司，也都具有超高的市場估值。比如，MasterCard的市盈率為43，Visa為52，Paypal為85，Square為227；保險科技類公司，如SelectQuote，其市盈率為39。理財科技類公司，普信的市盈率為34，東方財富為53。微貸科技類公司，以消費(fèi)者信用評級公司作為標(biāo)桿，其中TransUnion的市盈率為47，益白利為49，艾可菲為38，費(fèi)哲金服高達(dá)71，此類企業(yè)的平均市盈率約為52。 人們對于基于數(shù)據(jù)的平臺公司的超高估值的批評主要集中在以下兩點： 一種觀點認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)之所以估值這么高，不是因為它的業(yè)務(wù)本身，而是因為它借道“科技公司”逃避金融監(jiān)管。傳統(tǒng)的金融公司，都要接受巴塞爾協(xié)議的限制，可是螞蟻集團(tuán)通過將自己“包裝”成科技公司繞過了監(jiān)管，把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給傳統(tǒng)金融公司，一旦螞蟻金融出現(xiàn)金融風(fēng)險而國家出手救助，就意味著讓全體居民一起幫其分擔(dān)和承受風(fēng)險損失。 另一種觀點認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)的技術(shù)優(yōu)勢來自于壟斷。不是其他企業(yè)做不了，而是因為互聯(lián)網(wǎng)公司通過數(shù)據(jù)壟斷，跨界“剿滅”了其它商業(yè)模式和競爭對手，并獲得由壟斷帶來的定價權(quán)，進(jìn)而獲得不公平的利益。

互聯(lián)網(wǎng)公司通過對數(shù)據(jù)的應(yīng)用，擴(kuò)展了金融服務(wù)的生產(chǎn)可能性邊界 圖：視覺中國 在本文看來，這兩方面的批評都是基于過時的經(jīng)濟(jì)學(xué)框架而針對這一問題展開的表層討論。 首先來看第一種觀點，為什么螞蟻集團(tuán)可以不受巴塞爾協(xié)議的限制？不是因為它將自己包裝成“科技公司”，螞蟻集團(tuán)和傳統(tǒng)金融企業(yè)最大差異，在于它的風(fēng)控能力與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)完全不一樣。在傳統(tǒng)金融下，很多企業(yè)（尤其是小微企業(yè)）存在強(qiáng)烈的資金需求，卻由于銀行對小額貸款進(jìn)行風(fēng)險評估的成本很高，會在資金成本中增加相應(yīng)的風(fēng)險溢價，最終因資金價格過高而導(dǎo)致交易無法達(dá)成。

相對于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)代的科技和互聯(lián)網(wǎng)公司通過機(jī)器學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)能夠以非常低的成本進(jìn)行風(fēng)險控制，通過將小微企業(yè)的信用“提純”，給以前無法從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲取融資的中小企業(yè)征信，使這些企業(yè)獲取融資的潛在需求轉(zhuǎn)化為有效需求，擴(kuò)展了金融服務(wù)的生產(chǎn)可能性邊界，提高了社會整體的產(chǎn)出水平和福利水平，這能被認(rèn)為是有錯嗎？ 而就認(rèn)為螞蟻集團(tuán)向傳統(tǒng)金融公司轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險這一觀點，事實上，盡管螞蟻集團(tuán)的貸款規(guī)模巨大，但相對于傳統(tǒng)的金融公司，它的壞賬率反而更低。在這個問題上，馬云說的沒錯，“不能用馬車時代的交通規(guī)則管理汽車時代的交通”。

二、“企業(yè)群落”及其結(jié)構(gòu)其次，來看第二種觀點。現(xiàn)有的對螞蟻集團(tuán)的高估值來自于壟斷的批評，主要是基于對平臺企業(yè)性質(zhì)的錯誤理解。在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)看來，所有的企業(yè)都是同質(zhì)、無差異的，但在現(xiàn)實中，企業(yè)是由平臺企業(yè)和依附于其上的普通企業(yè)共同構(gòu)成的“群落”，其內(nèi)部是存在結(jié)構(gòu)的。所謂的普通企業(yè)是直接從事私人產(chǎn)品生產(chǎn)的，而平臺企業(yè)則是通過為這些企業(yè)提供服務(wù)進(jìn)而獲取盈利的一類企業(yè)，我們可以稱為“企業(yè)+”，這兩類企業(yè)分別在不同的“維度”參與市場競爭。 為什么企業(yè)會有結(jié)構(gòu)，內(nèi)部會存在不同“維度”？這是因為隨著分工深化和市場規(guī)模擴(kuò)張，不同的企業(yè)（包括家庭）逐漸衍生出對一些共同的生產(chǎn)和消費(fèi)要素的需求。比如，所有企業(yè)都需要電力，但如果讓每個企業(yè)都自己挖煤、運(yùn)輸、發(fā)電和送電……，由于這種分工模式的成本太高，世界上就不會有幾個企業(yè)了。

家庭可以視為從事人口再生產(chǎn)的小微企業(yè)，對大部分家庭而言都有獲取教育的需求，但如果讓每個家庭都自己去建一所學(xué)校，因為成本太高，將很少有家庭能夠負(fù)擔(dān)得起。 為降低交易成本，這時社會分工具有演化出一類新的經(jīng)濟(jì)組織，出現(xiàn)一個平臺企業(yè)，專門來提供所有普通企業(yè)都需求的這些產(chǎn)品——若平臺企業(yè)建設(shè)了電廠，則普通企業(yè)要使用電，只要安裝一個“插座”就可以了；若平臺企業(yè)建設(shè)了學(xué)校，則家庭將孩子送去讀書就可以了。除了電力和學(xué)校，還有道路、機(jī)場、港口等其他的公共產(chǎn)品都是依循相同的邏輯產(chǎn)生的。 在“企業(yè)群落”中，專門為普通企業(yè)提供公共服務(wù)的企業(yè)，就是所謂的平臺企業(yè)。

有了這種企業(yè)，原來的普通企業(yè)就能從重資產(chǎn)變成輕資產(chǎn)——從要建電廠，到安裝接線板即可；從需要修路，到買車就行；從需要打井，到只要安裝一個水龍頭……市場競爭從表面上看是普通企業(yè)之間在展開競爭，但其背后卻是不同“企業(yè)群落”之間在競爭。由于平臺企業(yè)的重資產(chǎn)可以降低每個搭載于其上的普通企業(yè)的固定成本，因此如果一個“企業(yè)群落”的平臺企業(yè)相對于另一個“企業(yè)群落”的平臺企業(yè)效率低下，依附于這個平臺企業(yè)的“企業(yè)群落”中的所有普通企業(yè)都效率都會隨之下降。 顯然，為“群落”中的普通企業(yè)提供公共產(chǎn)品的平臺企業(yè)一定是重資產(chǎn)的，由于必須依靠巨大的規(guī)模才能分?jǐn)偣潭ǔ杀?，因此，這類企業(yè)的規(guī)模越大，效益越好，普通企業(yè)的負(fù)擔(dān)才會越低。規(guī)模經(jīng)濟(jì)和壟斷是平臺企業(yè)最顯著的特征，若對平臺企業(yè)實施拆分和反壟斷，導(dǎo)致這類企業(yè)的規(guī)模變小，所有依附其上的普通企業(yè)的成本都會隨之上升。

平臺可以顯著降低企業(yè)盈利所需的固定成本 顯然，政府在本質(zhì)上就是一個平臺企業(yè)，其通過空間收費(fèi)，為所有依附于其上的普通企業(yè)提供公共服務(wù)，因此沒有一個經(jīng)濟(jì)體能在“無為”政府的領(lǐng)導(dǎo)下獲得成功。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展到一定階段，就會像政府一樣具有平臺性質(zhì)，也一定需要壟斷。 因此，反壟斷絕不應(yīng)當(dāng)是縮小平臺企業(yè)的規(guī)模，更不是降低平臺企業(yè)的市場占有率，而是要求平臺企業(yè)自身不能“降維打擊”介入普通企業(yè)從事的業(yè)務(wù)。

一旦提供路網(wǎng)的企業(yè)自己也開始生產(chǎn)汽車，其他的汽車公司的汽車就一定無法與平臺企業(yè)的汽車展開競爭，電網(wǎng)、水網(wǎng)、通訊網(wǎng)領(lǐng)域的邏輯同上。如果將足球職業(yè)聯(lián)賽視為一個平臺，那么中國足協(xié)作為聯(lián)賽的組織者，就不能自己也辦一個足球俱樂部，否則規(guī)則都是足協(xié)制定的，其他俱樂部如何與足協(xié)的球隊競爭？ 同樣的道理，無論微軟的市場占有率多高，都不能構(gòu)成將其拆分的理由，真正應(yīng)當(dāng)被拆分的是Windows操作系統(tǒng)和Office應(yīng)用之間的捆綁關(guān)系。因為Windows是平臺，而Office是其自己開發(fā)的應(yīng)用，在這種情況下，其他的應(yīng)用（比如WPS）就很難在Windows平臺下與其展開公平競爭，事實上也的確是如此。同理，一旦作為平臺企業(yè)的谷歌也開發(fā)應(yīng)用（比如安卓），他就會具備相對其他普通企業(yè)不對稱的競爭優(yōu)勢，現(xiàn)實中，谷歌正是利用安卓來威脅華為的。

所以，反壟斷不是反對平臺企業(yè)的水平整合，而是要反對其垂直整合。這當(dāng)然并不是說平臺公司就無需市場競爭。事實上，所有平臺公司都在參與另一個“維度”的競爭。比如，政府具有高度的壟斷性，但政府之間同樣存在激烈的競爭；高速公路網(wǎng)也具有壟斷性，但它要同高鐵網(wǎng)，甚至航空網(wǎng)開展競爭，互聯(lián)網(wǎng)公司也是如此。如果由于采用了錯誤的反壟斷政策導(dǎo)致平臺企業(yè)的效率下降，則整個“企業(yè)群落”的競爭力都會隨之受到影響。 一個國家的經(jīng)濟(jì)實力，不是簡單等于國內(nèi)每一個公司規(guī)模的加總，而是取決于這些企業(yè)所依托的平臺的競爭力。各國最后比拼的不是國內(nèi)某個公司的競爭力，而是“企業(yè)群落”所依賴的平臺。擁有強(qiáng)大平臺企業(yè)的國家，依附其上的所有普通企業(yè)都只需輕資產(chǎn)，就會有更高的效率。因此，若阿里巴巴不如亞馬遜，那么所有依托亞馬遜的企業(yè)相對依托阿里巴巴的企業(yè)就會擁有不對稱的競爭優(yōu)勢。

在這個意義上，像馬云、馬化騰這些能創(chuàng)造出平臺企業(yè)的企業(yè)家，都是其“企業(yè)群落”的“英雄”，他們創(chuàng)造的平臺企業(yè)，都是該“企業(yè)群落”的核心資產(chǎn)。真正導(dǎo)致壟斷的不是平臺企業(yè)，而是不完善的監(jiān)管規(guī)則，允許平臺企業(yè)“混業(yè)經(jīng)營”，這才是導(dǎo)致平臺企業(yè)壟斷的真正原因。三、互聯(lián)網(wǎng)平臺的價值之源回到前面的問題，螞蟻集團(tuán)為什么會有如此高的估值？這一點可以從“螞蟻金服”改名“螞蟻科技集團(tuán)”這一舉動中看出端倪——螞蟻集團(tuán)的高估值不是因為“金融”，而是因為“科技”，它上市要賣的是一種全新的東西——數(shù)據(jù)。 資源是人類活動產(chǎn)生的權(quán)益，按照這一概念，數(shù)據(jù)是由現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動創(chuàng)造的一種全新的資源。數(shù)據(jù)就像是無線通訊時代的無線電頻譜，無線電是原本就存在于自然界的，由于麥克斯韋和馬可尼等科學(xué)家發(fā)現(xiàn)了無線電的用途，使得無線電頻譜突然變得非常有價值。

這與由于瓦特發(fā)明了蒸汽機(jī)，從而使得煤炭的價值倍增是一個道理。想像一下，如果馬可尼的公司擁有了無線電頻譜的所有權(quán)，瓦特的公司擁有了煤炭的所有權(quán)，這些企業(yè)的市值會有多高？互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的高估值也是同樣的道理，都因為它們在把一種公共資源——數(shù)據(jù)據(jù)為己有。 也許有人對此提出質(zhì)疑，認(rèn)為所有個人在無償使用互聯(lián)網(wǎng)提供的服務(wù)時，通常會簽署一個協(xié)議，向互聯(lián)網(wǎng)公司讓渡了數(shù)據(jù)的使用權(quán)。在數(shù)據(jù)平臺公司看而言，數(shù)據(jù)是一種基礎(chǔ)的生產(chǎn)要素。在合法、合規(guī)的前提下，通過各種渠道積累和使用數(shù)據(jù)，這與傳統(tǒng)企業(yè)積累資本、人才等要素并投入生產(chǎn)一樣，是正常商業(yè)競爭的一部分。 要回答這一問題，就要對數(shù)據(jù)公司和數(shù)據(jù)平臺公司的差異加以區(qū)分。前者使用的是“數(shù)據(jù)”，后者使用的是“大數(shù)據(jù)”；“數(shù)據(jù)”在被單獨使用時，往往沒有多少價值，因此其所有者通常會在單獨一對一交易時，無償讓渡“數(shù)據(jù)”的所有權(quán)；而一旦海量的“數(shù)據(jù)”被平臺公司匯聚成“大數(shù)據(jù)”時，量的積累會導(dǎo)致質(zhì)的變化，此時的“數(shù)據(jù)”就會變成一種價值無比巨大的另外一種資源。 包括螞蟻科技在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司的能有如此高的估值，乃是因為市場將中國龐大的用戶群體所創(chuàng)造的海量數(shù)據(jù)價值一并計算在了這些公司的資產(chǎn)之中。沒有這些海量用戶，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的價值就會一落千丈。這也就進(jìn)一步解釋了為何互聯(lián)網(wǎng)公司的市場估值往往與其業(yè)績無關(guān)，而與其用戶數(shù)量高度相關(guān)的特殊現(xiàn)象。 2011年以后，騰訊的營業(yè)額增速和利潤開始跌落，此前是60%-80%的增長，之后的相關(guān)數(shù)據(jù)基本是在50%以下，且利潤增速掉落到20%-30%之間。

但騰訊的市盈率卻從原來的23倍上浮到其后的47倍。為何企業(yè)的營業(yè)額和利潤下降，但其市場估值卻反而增加了呢？針對這一現(xiàn)象，本文所能給出的唯一的解釋就是，是騰訊用戶數(shù)量的增加導(dǎo)致了其數(shù)據(jù)財富的增加。 不僅是騰訊，其他的互聯(lián)網(wǎng)公司也都具有類似的特征，即低利潤、低分紅、低納稅，但卻高估值。典型的就是亞馬遜，2020年12月亞馬遜的市盈率高達(dá)89.98！如果此次螞蟻集團(tuán)上市，按照68.8元/股的發(fā)行價格，對應(yīng)的動態(tài)市盈率也高達(dá)96.48倍。這些都說明互聯(lián)網(wǎng)公司上市買的不是其創(chuàng)造的價值，而是其使用的資源——大數(shù)據(jù)。 現(xiàn)在我們還應(yīng)該可以明白，谷歌、推特和臉書之類的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不在中國市場內(nèi)，對于中國經(jīng)濟(jì)而言的非政治意義是什么了。即使這些公司在中國不賺一分錢，中國的數(shù)據(jù)財富也會反映在他們的股價上，從而幫助這些企業(yè)從資本市場獲取巨額財富！

沒有這些海量用戶，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的價值就會一落千丈 圖：視覺中國四、初始資源的權(quán)屬明白了互聯(lián)網(wǎng)平臺公司價值的來源，那么接下來需要回答的問題就是，發(fā)明了無線電的公司應(yīng)該自動擁有其所使用的無線電頻譜嗎？在互聯(lián)網(wǎng)平臺上產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)究竟是應(yīng)當(dāng)屬于個人，還是平臺，抑或是社會？ 在現(xiàn)實中，資源的初始產(chǎn)權(quán)往往歷史上由不同的制度武斷給定，既有私有，也有公有。所有的平臺企業(yè)發(fā)展起來之后也都會面臨類似的問題——平臺產(chǎn)生的資源的最初始的產(chǎn)權(quán)應(yīng)該界定給誰？實踐表明，不同的資源初始產(chǎn)權(quán)界定會使資源在使用過程中產(chǎn)生的交易成本大不相同，由此產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)績效也大相徑庭。選擇什么樣的制度，很大程度上決定了平臺的創(chuàng)立和運(yùn)行成本。 關(guān)于資源初始產(chǎn)權(quán)的界定，一個可以用來參照的例子就是土地。對于城市政府這一提供重資產(chǎn)的平臺企業(yè)而言，土地是其最主要的初始資源，而有沒有城市政府提供的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，土地的價值完全不同。不同的國家，土地制度存在差異，歷史和實踐表明，那些將土地界定給私人的原住民國家，無不面臨著土地征用的巨大成本。

可以說，初始土地的獲取成本，決定了一個經(jīng)濟(jì)能否跨越城市化的初始門檻。 這一點可以從歐洲及其殖民地國家不同的發(fā)展績效中可以得到印證。老牌的歐洲國家雖然是實行土地私有制的原住民國家，但由于可以通過殖民、貿(mào)易和戰(zhàn)爭從外部獲得初始資本來贖買城市化所需的土地，所以成功地跨越了啟動城市化的資本門檻；而像印度這樣的沒有實行過“土改”的原住民國家，土地私有導(dǎo)致城市政府很難獲得足夠的土地，城市化發(fā)育不足又導(dǎo)致想要工業(yè)化的企業(yè)必須自己重資產(chǎn)，這類國家在擺脫宗主國的統(tǒng)治獲得獨立后，無一跨入發(fā)達(dá)國家門檻；而那些直接公有化土地的非原住民殖民地，比如北美、澳大利亞、新西蘭、新加坡和香港，都成為了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。 中國的城市化很大程度得益于1982年憲法將城市土地的初始產(chǎn)權(quán)界定給了城市這一平臺的提供者——地方政府。正是因為地方政府壟斷了土地一級市場，中國才得以參考香港的土地制度開啟了中國城市化的偉大歷史進(jìn)程，也使得中國成為全球少數(shù)能完成城市化的原住民國家。對比印度的土地私有制，就可以發(fā)現(xiàn)，如果土地的初始產(chǎn)權(quán)是界定給原住民的，那么城市政府開發(fā)這塊土地帶來的各種好處，原住民就都有權(quán)力分享，如果達(dá)不到分享訴求，原住民就可以拒絕轉(zhuǎn)讓土地。

但在中國，由于土地的初始產(chǎn)權(quán)一開始就已經(jīng)明確界定給了地方政府，那么政府在征用土地的時候，只需要賠償使用者原本的農(nóng)業(yè)價值，今后土地的升值全歸政府。正是這一制度，使得土地金融在中國成為可能。 通過對四十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就的對比可以發(fā)現(xiàn)，實行初始土地私有制的印度與實行土地公有制的中國，在城市發(fā)展的各個方面都顯著地拉開了距離。盡管有很多人批評說，中國的農(nóng)民在政府征地時沒有得到足夠的補(bǔ)償，但因為城市平臺服務(wù)效率的提高，城市居民（大多就是原來的農(nóng)民）經(jīng)濟(jì)活動的效率也隨之顯著提升，這其實是另外的一種間接和隱性補(bǔ)償。從中印兩國由土地初始產(chǎn)權(quán)界定導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長績效差異里，我們可以得出一個重要結(jié)論——平臺所需資源的初始產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)界定給平臺的提供者而不是原始的所有者。從土地推演到數(shù)據(jù)，其產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)界定給提供平臺的互聯(lián)網(wǎng)公司而不是私人。任何以私人隱私為理由的數(shù)據(jù)私有制，最終都會制約平臺的創(chuàng)立和運(yùn)營，并最終危害“企業(yè)群落”的整體競爭力。

印度的初始土地私有制，給城市建設(shè)帶來巨大阻力 圖：視覺中國五、平臺企業(yè)的制度演進(jìn)綜上可見，將數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)界定給平臺企業(yè)是最有效率的制度安排。但大數(shù)據(jù)卻是全民創(chuàng)造的，平臺企業(yè)作為數(shù)據(jù)價值的發(fā)現(xiàn)者雖擁有數(shù)據(jù)，卻并不意味著這些數(shù)據(jù)給平臺企業(yè)帶來的價值也應(yīng)當(dāng)歸平臺企業(yè)的私人所有者所有。平臺企業(yè)所擁有的超高市場估值，其核心來源就是全民創(chuàng)造的大數(shù)據(jù)資源的價值。具體到螞蟻集團(tuán)，那些在事后被曝光的投資者，是否是平臺企業(yè)巨大價值的合法所有者？

這由于涉及到巨大的財富分配，因此也將決定數(shù)字社會是否會產(chǎn)生巨大的貧富分化。 與土地資源開發(fā)采用的國有化制度設(shè)計相反，中國針對礦產(chǎn)，特別是煤炭資源的開發(fā)走了另外一條完全相反的私有化道路。其結(jié)果就是暴發(fā)了一堆正巧“家里有礦”的原住民。在煤礦私有化中暴富的人，幾乎沒有人將自己獲取的財富再反饋給社會。通過互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)上市致富的那些股東們，和地下正好有礦的原住民沒有本質(zhì)差別，只不過他們賣的不是礦產(chǎn)，而是公眾的另一種財富——大數(shù)據(jù)。正是由于大數(shù)據(jù)往往是互聯(lián)網(wǎng)公司在提供服務(wù)過程中產(chǎn)生的“副產(chǎn)品”，所以就被想當(dāng)然地當(dāng)作公司財富的一部分計入了該上市公司的市值。 嚴(yán)格上講，“大數(shù)據(jù)”是平臺公司與大眾在交易“數(shù)據(jù)”時共同創(chuàng)造的。這一資源的初始產(chǎn)權(quán)既可以界定給平臺公司，也可以界定給大眾，或者由雙方共享。

那么為什么現(xiàn)在無論是發(fā)達(dá)的資本主義國家，還是發(fā)展中的社會主義中國，都將“大數(shù)據(jù)”的產(chǎn)權(quán)武斷地界定給了平臺公司了呢？ 提出這個問題，要回答它，就必須觸及到一個目前已經(jīng)被學(xué)界反復(fù)妖魔化進(jìn)而幾乎成為禁忌的話題——公有制。特別是中國的改革開放，就是從破除具有“大鍋飯”性質(zhì)的公有制開始的，從某種意義上講，如果中國目前還是實行公有制，根本就不會有以阿里巴巴和騰訊為代表的這些偉大的平臺企業(yè)。而國外那些具有平臺性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司，也無一例外，都是由私人創(chuàng)造的。如果一切從新開始，像中國移動這樣的國有公司能創(chuàng)造出阿里巴巴嗎？答案顯然是否定的。

雖然平臺企業(yè)是由私人創(chuàng)造的，并不一定意味著同時必須由私人擁有。一旦從公司發(fā)展為平臺公司，也就開始了從私有公司逐漸向公有公司（public company）演化的進(jìn)程。最典型的例子就是提供公共服務(wù)的平臺公司——政府。政府的誕生源于財產(chǎn)私有后，為所有人提供財產(chǎn)安全的需求——居民只要給政府交稅，就無需自己去供養(yǎng)一支軍隊。政府提供的公共服務(wù)使附著于平臺的普通企業(yè)可以輕資產(chǎn)。政府從創(chuàng)立伊始就是壟斷的，它控制的納稅范圍越大，提供安全保護(hù)的成本就可以被更多的被保護(hù)者分?jǐn)?，公共產(chǎn)品的成本就越低，這就是規(guī)模效益。 歷史上，政府這類平臺企業(yè)，最早都是私人創(chuàng)造和運(yùn)營的，都是歸國王個人所有的。隨著政府提供公共服務(wù)的領(lǐng)域增加，政府就逐漸成為整個社會經(jīng)濟(jì)活動運(yùn)行的平臺——從公司變成平臺公司。所以大家看到在現(xiàn)代國家體制中，純粹由私人擁有的政府已經(jīng)非常少見了，哪怕是采用君主立憲制的國家，其國王也都是虛設(shè)的，真正的權(quán)力是通過議會代表全民來擁有的。政府的領(lǐng)導(dǎo)人不論在任時權(quán)力多大，到離任時也不能把任期內(nèi)政府創(chuàng)造的財富帶回家。 平臺企業(yè)被私人創(chuàng)造出來后，其公共的屬性，決定了它也一定會逐漸演變?yōu)橐粋€公眾公司（public company），這是其內(nèi)在邏輯決定的，否則就一定會導(dǎo)致貧富分化，結(jié)果就是朝代更替，而如果政權(quán)不穩(wěn)定，遠(yuǎn)期的信用就很難被貼現(xiàn)，資本就會短缺。

互聯(lián)網(wǎng)平臺在一開始發(fā)展的最原始階段，私人“跑馬圈地”是正?，F(xiàn)象，就像最初連政府都是私人的一樣。但是歷史的大趨勢顯示，一旦一個互聯(lián)網(wǎng)公司平臺化，就會逐漸被公眾化。政府平臺化后的制度演進(jìn)方向，有助于我們理解今天基于數(shù)據(jù)的平臺公司未來的演進(jìn)方向。六、平臺企業(yè)公眾化所謂的公眾化，不是簡單地沒收互聯(lián)網(wǎng)公司，然后宣布將其國有化。關(guān)鍵是要將平臺公司使用公共資源創(chuàng)造的價值“萃取”出來返還給公眾。在實踐中，有很多制度路徑和產(chǎn)權(quán)組合，可以在不影響平臺企業(yè)運(yùn)作的前提下，幫助我們實現(xiàn)這一目標(biāo)。 首先，應(yīng)當(dāng)通過反壟斷政策，將互聯(lián)網(wǎng)公司的平臺部門和應(yīng)用部門（如淘寶和天貓、京東和京東自營）分開。這有點像政府從非公共產(chǎn)品領(lǐng)域退出一樣，將兩類國有企業(yè)分開，確保普通的國有企業(yè)不能依托政府平臺，獲得額外的競爭優(yōu)勢，在非平臺業(yè)務(wù)上，要“國退民進(jìn)”確保市場的更公平競爭。

而就那些數(shù)據(jù)資源創(chuàng)造和使用無法拆分的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式而言，可以退而求其次，對數(shù)據(jù)使用收稅，然后把稅收返還給公眾。長期以來，像谷歌這樣的年利潤超過1600億美元的公司，其非美利潤一直在享受個位數(shù)的有效稅率，僅約為其海外市場平均稅率的四分之一。例如，市值接近7900億美元（一度曾突破過萬億）、2018年凈利潤高達(dá)112億美元的亞馬遜，不僅未繳納任何聯(lián)邦稅，反而獲得了1.29億美元的退稅。這顯然是非常不合理的。對比之下，阿里巴巴2018年的繳稅總額達(dá)到了516億元人民幣。 針對這一問題，各國開始研究對互聯(lián)網(wǎng)巨頭征收數(shù)字稅。從2020年4月開始英國帶頭對Facebook、谷歌和亞馬遜等企業(yè)征收2%的數(shù)字稅。其實，稅收的本質(zhì)就是政府這個平臺企業(yè)強(qiáng)制性參與依附與之上的普通企業(yè)的分紅，然后利用這筆收入去提供公共服務(wù)，從而令使用各種數(shù)字資源的平臺公司體現(xiàn)公眾利益。

更加有效的做法，是政府通過PPP代表公眾參與互聯(lián)網(wǎng)公司的投資，代表公眾持有數(shù)據(jù)資源部分的公共利益?，F(xiàn)在一提到PPP，很多人就以為是單方面的“國退民進(jìn)”。事實上，PPP正確的作法是政府在退出非平臺領(lǐng)域的同時，在平臺領(lǐng)域“國進(jìn)民退”。所謂“國進(jìn)民退”不一定是政府親自“下場”做平臺，而是在平臺企業(yè)初創(chuàng)時入股，去做風(fēng)投，扮演類似當(dāng)初淘寶創(chuàng)立時孫正義那樣的角色。 當(dāng)平臺企業(yè)要上市時，可以強(qiáng)制要求其必須和代表公眾利益的社會企業(yè)（如人力資源和社會保障局、住房公積金管理中心等）進(jìn)行談判，以發(fā)行價交出一部分（比如30%）的股份給這些公眾公司，然后由這些公眾公司保薦上市。未來該企業(yè)的分紅也好，持續(xù)經(jīng)營的利潤也好，全體老百姓都能夠分到一部分。

具體到螞蟻科技，就應(yīng)該在其上市前，將那些企圖通過私自占有數(shù)據(jù)財富獲利的私人投資者（比如私募、投行和“趙薇”們）踢出原始股東，將原始股按照市場公允的價格劃撥給養(yǎng)老基金等公眾基金（相應(yīng)地，政府可以給持有公眾股份的平臺公司一定的稅收減免）。隨著公眾基金占股的比例逐步提高，平臺公司會逐漸從初創(chuàng)時的私有過渡到公有（類似君主立憲制的政府過渡模式）。2016年，我和周穎剛教授在《財經(jīng)智庫》上發(fā)表的《中國資本市場再設(shè)計：基于公平效率、富民強(qiáng)國的思考》一文中曾提出通過保薦制由公共資本主導(dǎo)股票一級市場的建議，在現(xiàn)在看來并不過時。

以上還都是比較簡單的辦法，實際上還有一些更復(fù)雜的操作。比如央行現(xiàn)在的被動基礎(chǔ)貨幣發(fā)行，很大程度上是為了應(yīng)對貿(mào)易順差結(jié)匯。外匯的實質(zhì)是什么？是美元，而美元的本質(zhì)是美國財政部的債務(wù)，所以我們的央行實際上是通過持有美國政府的股份來發(fā)行本國的貨幣，這一貨幣生成方式導(dǎo)致到目前為止中國的基礎(chǔ)貨幣仍無法自主內(nèi)生。如果中國仿效美國通過購買國債發(fā)行貨幣，就需要巨大的財政赤字才能發(fā)行與自身市場規(guī)模相匹配的貨幣。這樣的貨幣生成模式既與中國限制政府舉債的法律相沖突，也不利于央行獨立于財政執(zhí)行貨幣政策。 平臺公司的一大特點，就是具有穩(wěn)定的收益。如果把能創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流的平臺企業(yè)的收益直接抵押給央行，央行就可以以這些具有高信用的固定收益資產(chǎn)為錨，獨立自主地發(fā)行市場運(yùn)行所需的貨幣。央行就不需要依靠外貿(mào)順差或者發(fā)行國債來生成貨幣。按照博爾頓和黃海洲的研究，中央政府的債務(wù)本質(zhì)就是國家的股權(quán)，使用貨幣的老百姓，實際上也相當(dāng)于持有了國家的股份，由此，通過貨幣渠道，實現(xiàn)了平臺財富的全民所有。七、通向互聯(lián)網(wǎng)社會主義首先，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)是中國“企業(yè)群落”中的核心資產(chǎn)，對于中國普通企業(yè)降低成本、參與競爭具有系統(tǒng)性的作用。

一個國家能不能在競爭中打敗另一個國家，要看其國內(nèi)的平臺企業(yè)是否能打敗另一個國家的平臺企業(yè)。在這個意義上，中國必須培育和保護(hù)包括螞蟻集團(tuán)在內(nèi)的所有關(guān)鍵性基礎(chǔ)平臺企業(yè)，并將之作為國家發(fā)展戰(zhàn)略的核心。 其次，數(shù)據(jù)企業(yè)演進(jìn)為大數(shù)據(jù)平臺是一個過程。若在大數(shù)據(jù)還沒有被發(fā)現(xiàn)之前就對相關(guān)公司實施公有化改革，其結(jié)果就是由于缺乏有效的激勵，平臺公司根本就不會出現(xiàn)。此時，對平臺公司的扶植是必須的，打壓平臺公司，就是打壓其所在的“企業(yè)群落”。 最后，要防止平臺企業(yè)私有化必然導(dǎo)致的不可逆的貧富分化，防止平臺企業(yè)被私人資本所挾持。是社會主義還是資本主義，不取決于你是否對資本征稅，而取決于你是否對資本擁有所有權(quán)。在收入環(huán)節(jié)征稅已經(jīng)被皮凱蒂證明無助于緩解貧富分化，只有將資本公有，資本才能被社會所“馴服”。 為什么中國的房地產(chǎn)市場無論是在財富分配的平均程度還是家庭的致富速度，無論是對沖市場波動還是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，其表現(xiàn)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于以股票為核心的其它國家的資本市場？

就是因為一級土地市場的公有使得城市這個平臺為財富分配提供了一個公平的基礎(chǔ)。中國以土地財富為基礎(chǔ)的城市平臺，為管理以數(shù)字財富為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)平臺提供了有益的參照。 怎樣看待平臺公司、看待壟斷，怎樣理解市場競爭導(dǎo)致的貧富分化，需要全新的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論?，F(xiàn)在的監(jiān)管緊盯著平臺公司的壟斷，在方向上是錯誤的，壟斷是由平臺的本質(zhì)所決定的。監(jiān)管真正應(yīng)該盯住的是平臺的所有權(quán)，是背后那些將本應(yīng)歸公眾所有的“大數(shù)據(jù)”據(jù)為己有的股東。一旦對于平臺經(jīng)濟(jì)的討論從壟斷轉(zhuǎn)向產(chǎn)權(quán)，我們就會辨識出新經(jīng)濟(jì)中隱藏著的通往社會主義之途。

原文標(biāo)題：趙燕菁：淘寶、螞蟻們是寶貝，管好了孕育著互聯(lián)網(wǎng)社會主義

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