國內(nèi)充電樁誰更勝一籌

截至2020年末，同花順上涉及充電樁概念的上市公司達(dá)到119家，范圍很大，充電樁硬件設(shè)備的技術(shù)壁壘也不強(qiáng)。因此在具體公司上，我選取目前最主流、受益最深遠(yuǎn)的充電樁運(yùn)營商和設(shè)備制造龍頭進(jìn)行分析，即特銳德、已計(jì)劃上市的星星充電和國網(wǎng)系的國電南瑞。

【1】特銳德：厚積薄發(fā)的充電樁龍頭

特來電是目前充電樁運(yùn)營商的龍頭，特銳德（SZ:300001）就是它的上市母公司。

特銳德是中國第一家創(chuàng)業(yè)板上市公司，所以代碼是300001，主要就是兩個業(yè)務(wù)，電力裝備制造和新能源汽車充電業(yè)務(wù)。

在04年成立之初特銳德就從事戶外箱式電力設(shè)備的研發(fā)與制造，14年開始進(jìn)入新能源汽車充電行業(yè)，目前是中國最大的戶外箱式電力產(chǎn)品系統(tǒng)集成商和新能源汽車充電運(yùn)營商龍頭老大。旗下特來電的充電樁業(yè)務(wù)雖然還只占特銳德總營收的約三成，但是空間太大，發(fā)展迅速，特銳德的股市表現(xiàn)也基本依賴這個，所以我們就只看特來電。

（1）先來看他的龍頭地位表現(xiàn)在哪里。

前文提到過，公共樁運(yùn)營商現(xiàn)在是三足鼎立的格局，特來電、星星充電、國家電網(wǎng)分居一、二、三位。2016到2019年，特來電公用充電樁保有量從4．2萬個增長至14．8萬個，復(fù)合增長率52．17%，市占率達(dá)到28．7%，充電量從1．3億kwh增長至21億kwh，復(fù)合增長率159．62%，市占率近40%，均是運(yùn)營商行業(yè)的第一，并且充電量增速遠(yuǎn)快于充電樁數(shù)量，主要得益于利用率的提升。

特來電的APP下載量在安卓和蘋果都是最多，2019年底的用戶數(shù)也突破了240萬，三年復(fù)合增長率105%。

（2）特來電的商業(yè)模式與技術(shù)如何呢？

因?yàn)槟腹咎劁J德在電氣設(shè)備制造業(yè)積累深，生產(chǎn)的變電、配電、變壓器等設(shè)備與充電樁設(shè)備硬件類似，所以特來電除了接受母公司的資金支持，設(shè)備也得到母公司的大規(guī)模供給，集設(shè)備生產(chǎn)、充電樁運(yùn)營服務(wù)于一身。

充電樁也只是一個入口。特銳德董事長于德翔在《給特銳德股東及特來電合伙人的一封信》中寫道：“特來電一開始的定位就不是做充電樁，而是做充電網(wǎng)的研發(fā)。充電樁與充電網(wǎng)有本質(zhì)區(qū)別，充電樁就是把電充到車?yán)锏膯蜗蛭锢聿孱^，而充電網(wǎng)是把一個區(qū)域的多臺車的充電鏈接成一個局域物理網(wǎng)絡(luò)，形成實(shí)時在線交互的生態(tài)物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

只有大規(guī)模建設(shè)充電網(wǎng)，利用群管群控、人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)，自動選擇低谷低價充電，高峰高價賣電，和電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)友好交互、移峰填谷，才能支撐中國大規(guī)模發(fā)展電動汽車的需要。”

于總對于特來電的定位是符合前文提到的充電樁發(fā)展趨勢的。利用互聯(lián)網(wǎng)思維建立充電網(wǎng)，一方面掌握了數(shù)據(jù)價值，另一方面，大規(guī)模的用電需求，勢必會改變現(xiàn)有電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，充電網(wǎng)與配電網(wǎng)協(xié)同合作，幫助合理調(diào)度，是解決大規(guī)模電動汽車充電的必經(jīng)之路。

專用公共樁選址建站上，特來電一般會與當(dāng)?shù)負(fù)碛匈Y源的合伙人進(jìn)行共建，尤其是需求比較穩(wěn)定、硬性的公交車資源，如西安城投、成都交投、合肥建投、青島公交、廈門金龍等，效果明顯，實(shí)現(xiàn)了充電樁利用率的提升和大規(guī)模覆蓋，已經(jīng)布局超過300個城市。

技術(shù)上其實(shí)充電樁壁壘很低，特來電擁有無電插頭、主動防護(hù)、柔性充電等一千一百多項(xiàng)專利技術(shù)，值得一提的是CMS柔性智能充電管理系統(tǒng)。

因?yàn)橹绷骺斐錁?a href="http://www.ttokpm.com/tags/電流/" target="_blank">電流大，給動力電池充電會升高溫度，傷害電池壽命和性能，因此BMS電池管理系統(tǒng)十分關(guān)鍵，而特來電的CMS則是針對BMS的二次檢測，進(jìn)一步保護(hù)電池安全，檢測包括電池包溫度過高或過低、電壓過高或過低，BMS數(shù)據(jù)異常、死機(jī)等11種情況，不通過時將觸發(fā)安全報(bào)警、停止充電，車輛信息也會保存到公司系統(tǒng)并通知到車主。

CMS自2016年研發(fā)成功后，分別在2018、2019年阻止安燒車事故16起和28起，降低65%和70%的事故發(fā)生率，防范不安全充電次數(shù)則高達(dá)數(shù)十萬次。

（3）開始扭虧為盈，頭部優(yōu)勢顯著

充電樁運(yùn)營商盈利水平低是行業(yè)的普遍問題，但是正因如此，龍頭才得以擴(kuò)張占據(jù)更多份額，并且會在行業(yè)轉(zhuǎn)暖時率先實(shí)現(xiàn)盈利。

就像是2019年，特來電收到政府補(bǔ)助1．79億，較18年降低了30%，但特來電充電業(yè)務(wù)卻轉(zhuǎn)虧為盈，運(yùn)營水平提升。

補(bǔ)貼放緩之后，特來電作為龍頭，資金上也沒有大問題，先后收到鼎暉投資、國調(diào)基金、國新資本等戰(zhàn)略投資者增資入股，5月20號還與華為達(dá)成戰(zhàn)略性全面合作協(xié)議，在通信領(lǐng)域取得大進(jìn)展。

不過，在星星充電占有率快速上升、國網(wǎng)南網(wǎng)背景優(yōu)勢、高德滴滴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速入局的情況下，特來電的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

特來電的新充電樁速度已經(jīng)放緩，市場占有率由2018年的超過40%下降到2020年不足30%，但是單樁利用率上升，謀求從重投資向重運(yùn)營方向轉(zhuǎn)型，也切合政策加大運(yùn)營補(bǔ)貼的趨勢，長期看質(zhì)量會大幅度改善，業(yè)績爆發(fā)不是很遙遠(yuǎn)的事情。

2014-2019年特來電持續(xù)投入資本超過50億元，資金壁壘強(qiáng)，而且同一個區(qū)域電網(wǎng)容量有限，充電樁一旦安裝，競爭對手很難再次進(jìn)入，自然壟斷，物理壁壘高。特來電、星星充電、國家電網(wǎng)都是全國布局，存在規(guī)模效應(yīng)與馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，所以特來電的頭部優(yōu)勢將持續(xù)存在。

【2】星星充電（萬幫數(shù)字能源）：發(fā)展迅速的挑戰(zhàn)者

星星充電是目前的行業(yè)老二，但是更具有活力，市占率也從2018年的約15%高速上升到2020年的約25%。

星星充電是萬幫數(shù)字能源股份有限公司的品牌名，20年10月9號的時候，星星充電官網(wǎng)放出消息，萬幫數(shù)字能源正在籌備上市，現(xiàn)正接受國泰君安證券的輔導(dǎo)。上市后一定要關(guān)注，很可能存在很好的投資機(jī)會。

就在擬上市前的十幾天，9月22日，萬幫數(shù)字能源共獲得了來自施耐德電氣及中金資本聯(lián)合領(lǐng)投的A輪股權(quán)融資8．55億元，一舉拿下“亞洲數(shù)字能源獨(dú)角獸”頭銜，補(bǔ)足資金后，星星充電預(yù)計(jì)還將投入30億元賦能數(shù)字化充電新基建，構(gòu)建移動能源網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。

（1）充電標(biāo)準(zhǔn)制定者

星星充電是充電接口相關(guān)國標(biāo)的參與制定者和國家充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟發(fā)起單位，參與了國內(nèi)所有充電標(biāo)準(zhǔn)的起草，并且作為中國代表參與IEC國際電工委員會標(biāo)準(zhǔn)的起草。

（2）智能、科學(xué)的運(yùn)營法則

萬幫數(shù)字能源原來是叫萬幫新能源科技的，改名標(biāo)志著它不止想做新能源充電運(yùn)營商，而是將充電作為重要的引流，朝數(shù)字能源邁進(jìn)。數(shù)字化這方面，星星充電也確實(shí)做的非常好。

“云管端”是它商業(yè)模式的高度概括，“云”是平臺，“管”是充電場站，“端”是硬件設(shè)備，說白了就是硬件加軟件加服務(wù)，自己做充電設(shè)備的研發(fā)制造，自己運(yùn)營管理，自己提供后續(xù)服務(wù)，大大減少了產(chǎn)業(yè)鏈上下游和跨工種之間的協(xié)同成本。

選址上，星星充電的效能委員會通過130多個效率點(diǎn)的監(jiān)測，進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，實(shí)現(xiàn)了“兩高三低模型”， 分別是運(yùn)維決策選址的準(zhǔn)確率高、運(yùn)營的效率高、投建成本低、運(yùn)營成本低、運(yùn)維成本低。

有效果嗎？也是9月22日，星星充電董事長邵丹薇在須彌山大會上演講稱，“星星充電是到目前為止，唯一一個持續(xù)盈利的充電企業(yè)?！痹谌绱烁咚俚臄U(kuò)張之下依然持續(xù)盈利，可見其選址的科學(xué)性和運(yùn)維的強(qiáng)大能力。

（3）車輛適應(yīng)性行業(yè)領(lǐng)先

星星充電另一個核心優(yōu)勢在于與車企的合作極其密切，在主機(jī)廠的市場份額執(zhí)行業(yè)牛耳。

因?yàn)槿f幫之前就是做的汽車經(jīng)銷商，在交通、汽車銷售流通上優(yōu)勢非常大，目前已經(jīng)和奔馳、保時捷、奧迪、大眾等全球近60家知名車企達(dá)成戰(zhàn)略合作，再結(jié)合星星充電是幾乎所有充電標(biāo)準(zhǔn)的制定參與者，使得它與下游車輛的充電適應(yīng)性大幅領(lǐng)先。

【3】國電南瑞：國家電網(wǎng)頂梁柱，新基建核心標(biāo)的

（1）電網(wǎng)投資穩(wěn)步推進(jìn)，戰(zhàn)略重點(diǎn)在能源互聯(lián)網(wǎng)

小時候家里那一塊會時不時停電，現(xiàn)在回家基本沒這種情況了。用數(shù)據(jù)來看，能否供上電，或者說供電是否可靠，早已經(jīng)不是我國電網(wǎng)面臨的問題了，2019年末，國家電網(wǎng)運(yùn)營累計(jì)線路長度達(dá)到34563km，主干網(wǎng)基本完善，城市供電可靠率達(dá)到99．955%、農(nóng)村供電可靠率99．815%。

未來電網(wǎng)的矛盾和前景在哪呢？矛盾主要在于新用電產(chǎn)品負(fù)荷的沖擊和新能源發(fā)電端。

電動汽車的大趨勢來臨就是首先造成嚴(yán)重沖擊的，除此之外還有5G、新興電子產(chǎn)品、軌道交通等等，預(yù)計(jì)到2025年，新負(fù)荷會達(dá)到5．6億kW以上，超過最大負(fù)荷的35%，用電高峰期將對現(xiàn)有電網(wǎng)造成極大影響。

新能源發(fā)電是迎合“二氧化碳排放力爭2030年達(dá)到峰值、爭取2060年實(shí)現(xiàn)碳中和”這一承諾，預(yù)計(jì)光伏、風(fēng)電等可再生能源裝機(jī)使用占比2025年可以達(dá)到33%，2030年達(dá)到43%。

那么如何應(yīng)對矛盾、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)呢？構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)是關(guān)鍵。

“能源互聯(lián)網(wǎng)”是將能源生產(chǎn)端、能源傳輸端、能源消費(fèi)端的數(shù)以億計(jì)的設(shè)備、機(jī)器、系統(tǒng)連接起來，整合運(yùn)行數(shù)據(jù)、天氣數(shù)據(jù)、氣象數(shù)據(jù)、電網(wǎng)數(shù)據(jù)、電力市場數(shù)據(jù)等，通過大數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)、負(fù)荷預(yù)測、發(fā)電預(yù)測，打通并優(yōu)化能源生產(chǎn)和能源消費(fèi)端的運(yùn)作效率，隨時的進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)能源資產(chǎn)的全生命周期管理。

光伏、風(fēng)電、儲能、充電樁、特高壓等等都是必不可少的。國電南瑞在硬件建設(shè)上大多都不會缺席。我們后文會再分業(yè)務(wù)詳細(xì)看。

國家電網(wǎng)理所當(dāng)然地承擔(dān)構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)的主要責(zé)任。2020年國網(wǎng)發(fā)布的最新戰(zhàn)略是：計(jì)劃到2020-25年“基本建成”、2026-2035年“全面建成”建設(shè)具有中國特色、國際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。國網(wǎng)前董事長毛偉明曾經(jīng)表示，“國家電網(wǎng)將聚焦特高壓、充電樁、數(shù)字新基建等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)十四五期間，電網(wǎng)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資將超過6萬億元規(guī)模?！?/p>

上表是前幾年國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的投資額，這只是它們自身投資的金額，國網(wǎng)再加上其帶動的產(chǎn)業(yè)投資，每年也能在一萬億出頭左右，因此未來五年，投資額相對穩(wěn)定，變化不大。

充電樁已經(jīng)說了很多了，這里再說一下特高壓。

電網(wǎng)要形成區(qū)域協(xié)同，必須以特高壓骨干網(wǎng)架為基礎(chǔ)，因此這是一項(xiàng)相當(dāng)巨大的工程，這也是為什么特高壓和充電樁一樣都入選了“新基建”。

特高壓指的是800 kV及以上的直流電和1000 kV及以上交流電的電壓等級。輸送能力非常強(qiáng)，一回路特高壓直流電網(wǎng)可以送600萬千瓦電量，相當(dāng)于現(xiàn)有500kV直流電網(wǎng)的5到6倍，送電距離也是500kV直流電網(wǎng)的2到3倍，輸送同樣功率的電量，采用特高壓線路輸電還可以節(jié)省60%的土地資源。

而我國的資源稟賦和電力需求屬于逆向分布，西部和北部資源較多，76%的煤炭資源集中在北部和西北部，80%的水能資源在西南部，而因?yàn)槿丝诿芏群徒?jīng)濟(jì)發(fā)展程度，東南部的用電需求最大，因此形成了“西電東送”、“北電南送”的格局。

普通電網(wǎng)的傳輸距離只有500公里左右，無法滿足大規(guī)模傳輸，預(yù)計(jì)“十四五”期間，會加快形成華北、華中、華東“三華”的特高壓同步電網(wǎng)，“五縱五橫”的特高壓交流主網(wǎng)架也將建成，幫助解決我國能源分配不均的問題。小區(qū)域之間的750kV、500kV主網(wǎng)架和330kV、220kV電網(wǎng)分層分區(qū)建設(shè)也會完善，實(shí)現(xiàn)各級電網(wǎng)協(xié)同發(fā)展。

特高壓相關(guān)的A股上市公司也很多，60余家，所以需要抓住核心。資金方面的核心在于電網(wǎng)的投資意愿，這也是特高壓建設(shè)的主要驅(qū)動力，而國電南瑞就是國家電網(wǎng)的最得力干將。

另外，特高壓工程建設(shè)的核心是換電站，可將交流電變換為直流電，或者將直流電變化為交流電，以此來達(dá)到電力系統(tǒng)對于安全穩(wěn)定電能質(zhì)量的要求，換電站的核心又在換電閥，這則是國電南瑞目前的產(chǎn)品戰(zhàn)略重點(diǎn)方向。所以，從這兩點(diǎn)上可以看出，特高壓的建設(shè)，國電南瑞必然大幅受益。

（2）國網(wǎng)親兒子，招標(biāo)、產(chǎn)品線、管理優(yōu)勢顯著

國電南瑞是是國網(wǎng)系主流的設(shè)備供應(yīng)商，又由國家電網(wǎng)控股，可謂親兒子。又經(jīng)過了多次收購與資產(chǎn)重組，一步步成為國網(wǎng)電力設(shè)備制造的頂梁柱。

產(chǎn)品線上，南瑞涉及大部分電網(wǎng)行業(yè)設(shè)備和系統(tǒng)，是國家電網(wǎng)內(nèi)部安全穩(wěn)定控制和調(diào)度領(lǐng)域唯一能夠提供一體化整體解決方案的供應(yīng)商，也是國內(nèi)產(chǎn)品線最全的企業(yè)，技術(shù)上存在不少優(yōu)勢，后面后分業(yè)務(wù)詳述。

但是，距離國際頂尖的電力設(shè)備龍頭GE、ABB、Siemens這些，在關(guān)鍵的輸變電等業(yè)務(wù)的寬度和深度還有整合空間，在多國家、地區(qū)布局上仍有較大差距，因此南瑞算是大企業(yè)，卻并非老氣沉沉。

體量上，國電南瑞已經(jīng)是國內(nèi)體量最大的電力設(shè)備龍頭，營收遠(yuǎn)超其他同行，2019年實(shí)現(xiàn)營收324．2億元，同比增長13．6%，扣非歸母凈利潤41．5億元，同比增長14．7%。

研發(fā)費(fèi)用金額超過同行數(shù)倍，是我國一些電力核心技術(shù)追趕國際企業(yè)的第一先鋒。員工人數(shù)與其他同行差別沒那么大，人均產(chǎn)值卻一騎絕塵，可見南瑞的效率之高、員工積極性之強(qiáng)，這也得益于股權(quán)激勵，目標(biāo)都是實(shí)打?qū)嵉睦麧櫩己?，而且對ROE、凈利潤分位、成本占比都做到細(xì)化，作為國企能做到這個程度真的太不容易。

因此，持續(xù)的技術(shù)領(lǐng)先和經(jīng)營管理上都沒有什么問題。再加上國網(wǎng)體系的壟斷，國電南瑞作為國網(wǎng)最優(yōu)秀的“兒子”，在國網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)的歷史定位及技術(shù)優(yōu)勢決定了他招標(biāo)上存在的極高壁壘，幾乎不可能被新進(jìn)入者打破。

大公司長期的投資收益會趨近于ROE，這也是巴菲特最青睞的指標(biāo)，南瑞一系列的優(yōu)秀促使其ROE即使和海外龍頭相比也是領(lǐng)先地位，又大又強(qiáng)真的不夸張。

（3）四大業(yè)務(wù)覆蓋電力生產(chǎn)到應(yīng)用全流程

我們詳細(xì)的來看南瑞的業(yè)務(wù)占比，包括電網(wǎng)自動化及工業(yè)控制56．72%、電力自動化信息通信17．85%、繼電保護(hù)及柔性輸電11．64%、發(fā)電及水利環(huán)保7．5%四大業(yè)務(wù)板塊。

1）電網(wǎng)自動化及工業(yè)控制

作為南瑞的主要業(yè)務(wù)，產(chǎn)品也很全，包括電網(wǎng)調(diào)度自動化、智能變電站、配電自動化、用電自動化等。

調(diào)度自動化的系統(tǒng)設(shè)備有D5000智能電網(wǎng)調(diào)度控制系統(tǒng)、OPEN-3000、OPEN-3100等產(chǎn)品，具備超大容量處理能力，應(yīng)用相當(dāng)廣泛，主要是國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)的各級調(diào)度控制中心，對我國電網(wǎng)可靠供電功不可沒，尤其是D5000出色的性能，能夠支撐特高壓大電網(wǎng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行。

國電南瑞參與實(shí)施了國網(wǎng)總調(diào)、南網(wǎng)總調(diào)、華北、華東、西北、西南等所有網(wǎng)省調(diào)的重大項(xiàng)目，在我國調(diào)度類市場硬件中，份額達(dá)到42%，且主要都是重點(diǎn)的高端市場，凸顯產(chǎn)品的優(yōu)越性，部分產(chǎn)品還出口蘇丹、菲律賓和巴西等國家。

國電南瑞的智能變電站系統(tǒng)縱向以站控層、間隔層、過程層的“三層兩網(wǎng)”結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，可以提供包括測控、保護(hù)在內(nèi)的110kV到750kV各電壓等級智能變電站的一體化解決方案，技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先，已經(jīng)出口至國外變電站。

配電網(wǎng)是連接電網(wǎng)與居民的紐帶，居民能夠安全可靠地用電，核心也在配電網(wǎng)。配網(wǎng)自動化就是國電南瑞電網(wǎng)自動化的主要業(yè)務(wù)收入來源。

南瑞的配電自動化主站系統(tǒng)用廣域分布數(shù)據(jù)采集和網(wǎng)絡(luò)化的配電SCADA為基礎(chǔ)，可以覆蓋到全部配網(wǎng)設(shè)備，因此國網(wǎng)的試點(diǎn)、推廣、示范項(xiàng)目，南瑞承擔(dān)了多數(shù)，它和它的全資子公司北京科東也占據(jù)了69%以上的主站系統(tǒng)市場份額。

要注意的是，我國配網(wǎng)自動化覆蓋率2014年為20%，2017年50%，如今已經(jīng)大概完成90%，成長空間有限。

南瑞的用電自動化業(yè)務(wù)包括智能電表和充電樁業(yè)務(wù)。以智能電表為主要產(chǎn)品的用電信息采集系統(tǒng)是電力物聯(lián)網(wǎng)用戶側(cè)的基礎(chǔ)，大概八成數(shù)據(jù)需要依靠智能電表進(jìn)行采集，所以銷售量是很龐大的。

電表的更換迭代具有周期性，一般在8-10年左右，第一批的智能電表安裝起于2009年，第二批的招標(biāo)從2018開始，19年達(dá)到7391萬只時，對應(yīng)的價值量約130億，那么每占據(jù)百分之一的份額營收大概就在1．3億了。

2020年因?yàn)樾屡f代際的交替和新冠疫情影響導(dǎo)致招標(biāo)量放緩，預(yù)計(jì)代際迭代后，未來兩到三年會有一個超過20%增長的上升，單表的價值量也會提升，那么未來占據(jù)每1%的份額可能營收將達(dá)到1．5-2億。

國網(wǎng)是通過全資子公司國網(wǎng)電科院對南瑞進(jìn)行控股的，而國網(wǎng)電科院則是智能電表新標(biāo)準(zhǔn)的牽頭單位，因此雖然南瑞在份額上近幾年有一個大幅的提升，徘徊在3%-6%之間，未來隨著電表招標(biāo)的新標(biāo)準(zhǔn)和這層關(guān)系，很有機(jī)會加大市場份額，提升3%-5%，對應(yīng)的年?duì)I收增長在4．5億-10億之間。

充電樁是用電端的未來大增長點(diǎn)?？傮w來說充電樁設(shè)備的技術(shù)壁壘不高，因此其他壁壘的建立很重要。對于國電南瑞來說，壁壘很簡單，那就是已經(jīng)緊抱住的國家電網(wǎng)這條大腿。

電力接入網(wǎng)是國電電網(wǎng)、南方電網(wǎng)為代表的充電運(yùn)營商的先天優(yōu)勢，國家電網(wǎng)因?yàn)樵诟咚俟返碾娏W(wǎng)絡(luò)，非常切合公共樁的布局需求，短期幾年公共樁的需求和發(fā)展將更快，國網(wǎng)作為國企，當(dāng)之無愧成為中流砥柱，競爭力十足。

與民營充電樁運(yùn)營商自產(chǎn)自建充電設(shè)備不同，國家電網(wǎng)主要采用企業(yè)招標(biāo)形式購買硬件設(shè)備建設(shè)充電樁，國網(wǎng)系的設(shè)備商則在招標(biāo)占有率上穩(wěn)居前列。2016-2019年間，國電南瑞通過成立主營充換電設(shè)備及服務(wù)的子公司國網(wǎng)普瑞和南京南瑞，累計(jì)中標(biāo)數(shù)量居第一位，達(dá)到14．5%。

根據(jù)國網(wǎng)的規(guī)劃，未來四年總共投資251億元建設(shè)電動汽車充換電設(shè)備，年均63億元，若南瑞保持14．5%的占比，中標(biāo)的營收將在9．1億元，而2019年，國電南瑞總中標(biāo)金額僅為2985萬元，有望實(shí)現(xiàn)近三十倍的增長。

充電樁只是總體技術(shù)壁壘一般，我國也有自主造出絕大多數(shù)器件的能力，但是在核心器件上，我國仍然落后。充電模塊是充電樁的核心模塊，功能是將電網(wǎng)中的交流電轉(zhuǎn)化成可以為電池充電的直流電，主要應(yīng)用在直流公共樁上，不包括土地，大概占據(jù)充電樁設(shè)備50%的成本。

而充電模塊的技術(shù)關(guān)鍵在于IGBT，即絕緣柵雙極型晶體管。當(dāng)充電模塊工作時，三相交流電源經(jīng)過整流濾波后，變成直流輸入電壓供給IGBT橋，控制器通過驅(qū)動電路作用于功率開關(guān)IGBT，使整流濾波后的直流電壓轉(zhuǎn)換成脈寬調(diào)制的交流電壓，接著，交流電壓經(jīng)高頻變壓器的變壓隔離，再次經(jīng)整流濾波得到直流脈沖，對汽車電池組進(jìn)行充電。IGBT技術(shù)難度極大，在南瑞后面的第三個業(yè)務(wù)繼電保護(hù)及柔性輸電中的輸電也需要突破此技術(shù)，我們在這里提前說。

按照不同的電壓等級，高壓IGBT可應(yīng)用于特高壓、軌交等，中壓應(yīng)用于工控、新能源汽車充電、光伏等，低壓應(yīng)用于汽車零部件、3C等。英飛凌、三菱、ABB在IGBT產(chǎn)品有壟斷優(yōu)勢，ABB則主導(dǎo)了電網(wǎng)的大功率IGBT，國家電網(wǎng)必須要掌握IGBT的自主權(quán)，國產(chǎn)替代已經(jīng)箭在弦上，IGBT未來5年的景氣度將非常非常高。國電南瑞就承擔(dān)了這項(xiàng)關(guān)鍵的任務(wù)。

前文說過，特高壓核心在換電站，換電站的核心設(shè)備是換流閥，換流閥的核心設(shè)備是IGBT功率半導(dǎo)體器件。2020年特高壓換電閥的中標(biāo)上，國電南瑞拿下五成金額，優(yōu)勢明顯，毫無疑問的主力軍。

2018年，南瑞成功研制出1200伏/50安IGBT器件，取得初步成效。2019年，南瑞宣布與國家電網(wǎng)直屬的科研單位聯(lián)研院共同投資設(shè)立南瑞聯(lián)研功率半導(dǎo)體有限責(zé)任公司，重點(diǎn)攻克IGBT模塊產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，南瑞出資5．59億元，占合資公司69．83%股權(quán)。

聯(lián)研院承擔(dān)國家科技重大專項(xiàng) “國產(chǎn)高壓大功率IGBT模塊電力系統(tǒng)應(yīng)用工程”等攻關(guān)任務(wù)，已經(jīng)掌握了3300V/1500A壓接式和焊接式IGBT器件成套的設(shè)計(jì)、制備等核心技術(shù)，打破了國外技術(shù)壟斷。

通過與聯(lián)研院合作，南瑞在1200V/1700V IGBT相關(guān)產(chǎn)品上已經(jīng)開始試點(diǎn)，相信將更快實(shí)現(xiàn)核心IGBT的研制與產(chǎn)業(yè)化、批量化，到時將乘著國產(chǎn)替代與特高壓、充電樁的東風(fēng)釋放大量利潤。

2）電力自動化信息通信

南瑞的第二大業(yè)務(wù)電力自動化信息通信與“能源互聯(lián)網(wǎng)”聯(lián)系最為緊密，涵蓋電網(wǎng)生產(chǎn)管理、調(diào)度管理、信息安全、信息通信系統(tǒng)集成及運(yùn)維、實(shí)時數(shù)據(jù)庫、大數(shù)據(jù)應(yīng)用分析等。

國網(wǎng)在電網(wǎng)信息化領(lǐng)域的硬件招標(biāo)上，南瑞和國網(wǎng)信產(chǎn)勢均力敵，瓜分8成市場份額，呈現(xiàn)雙龍頭的格局，軟件上國電南瑞占據(jù)較高份額，其建設(shè)的國內(nèi)電力行業(yè)首家無線通信研究與應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，是支撐智能電網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的核心力量。

國電南瑞2020年還發(fā)布了公告擬與億嘉和三源電力共同出資設(shè)立國網(wǎng)瑞嘉智能機(jī)器人有限公司，主要定位于從事電力作業(yè)機(jī)器人、特種車輛及帶電作業(yè)工器具，超前部署泛電力物聯(lián)網(wǎng)的先機(jī)。

3）繼電保護(hù)及柔性輸電

繼電保護(hù)及柔性輸電毛利率為39．5%，是南瑞四大業(yè)務(wù)中最高。

在繼電保護(hù)方面，南瑞從線路保護(hù)到主設(shè)備保護(hù)都有涉及，中標(biāo)情況上國電南瑞與其全資子公司南京南瑞繼保每年都排在中標(biāo)金額和中標(biāo)量的最前列。

不僅是各級的中低壓電網(wǎng)，針對特高壓的整體解決方案也應(yīng)用到了晉東南-南陽-荊門、皖電東送以及浙福三項(xiàng)交流特高壓輸電工程，預(yù)計(jì)未來利用頭部優(yōu)勢和高質(zhì)量產(chǎn)品，國電南瑞在十四五的特高壓繼電保護(hù)產(chǎn)品中標(biāo)領(lǐng)域還會處于領(lǐng)先。

在柔性輸電領(lǐng)域，南瑞業(yè)務(wù)主要集中于直流輸電，可以降低遠(yuǎn)距離輸電損耗，它的直流斷路器、柔直控制保護(hù)等產(chǎn)品整體處于國際領(lǐng)先，換流閥上文也說過，在突破性發(fā)展階段。

4）發(fā)電及水利環(huán)保

國電南瑞在發(fā)電的低端市場技術(shù)相對成熟，如爐底干式排渣系統(tǒng)，市場占有率達(dá)到七成，高端市場則被國外龍頭壟斷。風(fēng)電自動化和光伏自動化都是南瑞主要投資的市場，隨著能源革命，光伏、風(fēng)電為代表的新能源發(fā)電步入平價時代，這將是極具潛力的市場。

風(fēng)電方面，南瑞的NSW6000風(fēng)電場群遠(yuǎn)程綜合監(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)用于上海、浙江、海南、遼寧等地區(qū)的大部分風(fēng)場;光伏上，NSF3200光伏發(fā)電功率預(yù)測系統(tǒng)應(yīng)用到青海、寧夏等光伏電站中，市占率也偏高。

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