業(yè)績(jī)倒退、對(duì)賭壓頂，網(wǎng)絡(luò)安全龍頭三六零壓力山大

三六零，已經(jīng)走到了十字路口。

2021年1月30日，三六零披露了2020年的年度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2020年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利約282，000萬(wàn)元至332，000萬(wàn)元，同比上年下降約44%至53%。

業(yè)績(jī)下降其實(shí)早在預(yù)期之中，畢竟去年轉(zhuǎn)讓了奇安信的股權(quán)導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅提升，而今年沒(méi)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓。不過(guò)撇除掉這一個(gè)因素之外，三六零也難掩頹勢(shì)：扣非凈利潤(rùn)同樣也出現(xiàn)了下滑，轉(zhuǎn)型企業(yè)安全的效果并不明顯。

除了業(yè)績(jī)以外，三六零還面臨著不少的困境：股價(jià)在三年內(nèi)已經(jīng)大幅下跌了75．49%，市值蒸發(fā)超過(guò)3500億;第四年的業(yè)績(jī)對(duì)賭已經(jīng)到期，不達(dá)標(biāo)恐怕會(huì)引發(fā)“大雷”;還有43．78億股即將解禁，又一波巨大的拋壓盤即將到來(lái)！

作為曾經(jīng)的網(wǎng)絡(luò)安全龍頭、市值近5000億的巨頭，為何三六零會(huì)在短短的3年時(shí)間跌這么多？

業(yè)績(jī)倒退、對(duì)賭壓頂，三六零壓力山大

2021年1月30日，三六零發(fā)布了最新的2020年年度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2020年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利約282，000萬(wàn)元至332，000萬(wàn)元，同比上年下降約44%至53%;同比上年降低約266，000萬(wàn)元至316，000萬(wàn)元。

而其把業(yè)績(jī)下降的主要原因歸到了股權(quán)轉(zhuǎn)讓上，2019年轉(zhuǎn)讓奇安信股權(quán)導(dǎo)致業(yè)績(jī)大增，而今年沒(méi)有股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓，進(jìn)而業(yè)績(jī)同比大幅下降。

如此解釋也算合理，但仔細(xì)來(lái)看，三六零的扣非凈利潤(rùn)也較去年下降12%—29%，公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境其實(shí)并不好，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不過(guò)是三六零業(yè)績(jī)下降的借口和“遮羞布”罷了。

除此以外，三六零還面臨著一個(gè)巨大的危機(jī)：對(duì)賭協(xié)議將不達(dá)標(biāo)，可能引發(fā)業(yè)績(jī)暴雷。

在3年前借殼江南嘉捷上市時(shí)，三六零就與其簽訂了業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議：2017年至2020年，360科技扣非凈利潤(rùn)需要分別不低于22億元、29億元、38億元、41．5億元，合計(jì)高達(dá)130．5億元，否則，需要進(jìn)行股份及現(xiàn)金補(bǔ)償。

雖然前三年的業(yè)績(jī)都已經(jīng)達(dá)標(biāo)，但2020年的凈利潤(rùn)最高估算也為33億，和41．5億仍有較大的差距，如果要進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償，恐怕業(yè)績(jī)還會(huì)有進(jìn)一步的下降。

股東瘋狂拋售，市值三年蒸發(fā)3500億

除了業(yè)績(jī)下降之外，三六零還面臨著一個(gè)巨大的問(wèn)題：股東拋售。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自從股份解禁以來(lái)，三六零已經(jīng)被多個(gè)股東大舉減持。

單單在2020年第三季度，十大流通股東中就有6名股東出現(xiàn)了減持的動(dòng)作。其中天津欣新盛股權(quán)投資合伙企業(yè)減持了3036萬(wàn)股，北京紅杉懿遠(yuǎn)股權(quán)投資中心減持了1980萬(wàn)股，天津信心奇緣股權(quán)投資合伙企業(yè)減持了1759萬(wàn)股，深圳市平安置業(yè)投資有限公司減持了1564萬(wàn)股，就這四名股東在3季度就減持了超過(guò)8000萬(wàn)股，若按照18元的減持價(jià)格計(jì)算，在短短3個(gè)月時(shí)間內(nèi)這四名股東就套現(xiàn)了14．4億！

如此巨大的減持拋壓，也導(dǎo)致了三六零股價(jià)的持續(xù)下跌。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2018年創(chuàng)出歷史高點(diǎn)66．39元后，三六零的股價(jià)就開(kāi)始持續(xù)下跌。如今其股價(jià)僅為16．27元，不到三年時(shí)間股價(jià)就暴跌了75．39%，市值蒸發(fā)超過(guò)3500億！

而這恐怕還不是最糟，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2021年3月1日，三六零還將有43．78億股解禁！如今巨額的解禁，恐怕還會(huì)使三六零的股價(jià)繼續(xù)下跌。

三六零路在何方？

近年來(lái)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，以PC端互聯(lián)網(wǎng)安全為主營(yíng)業(yè)務(wù)的三六零就逐漸沒(méi)落。雖然其中也有不少的因素，但手機(jī)安全性的提高是三六零沒(méi)落的最關(guān)鍵因素，畢竟像蘋果，自身的安全性就很高，根本沒(méi)有必要安裝三六零。

三六零也意識(shí)到了這一點(diǎn)，開(kāi)始從To B 轉(zhuǎn)型 To C ，不過(guò)效果并不明顯。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，三六零的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，互聯(lián)網(wǎng)廣告收入仍占大頭，半年報(bào)中占收入比例的66．39%，智能硬件收入和互聯(lián)網(wǎng)增值收入分別占收入的18．17%和11．09%，而安全業(yè)務(wù)僅占4．35%，換句話來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型不過(guò)是“標(biāo)語(yǔ)”，真正的業(yè)務(wù)還是靠著消費(fèi)者安裝軟件后的廣告帶來(lái)的。

在最近，三六零發(fā)布了公告，將定增引入17家股東，共募資49．3億元，而這17名股東中有多個(gè)國(guó)資背景，例如中國(guó)人壽、中發(fā)壹號(hào)（中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)下屬投資基金）、中國(guó)電信、成都高新創(chuàng)投、成都產(chǎn)投基金、珠海創(chuàng)投等等，而其股價(jià)也出現(xiàn)了拉升。

不過(guò)沒(méi)多久，三六零的股價(jià)再次下挫，目前已經(jīng)回到了原點(diǎn)。這次的定增能否對(duì)三六零的未來(lái)帶來(lái)質(zhì)變，我們尚不清楚，不過(guò)單從股價(jià)表現(xiàn)，三六零的情況不容樂(lè)觀。

責(zé)任編輯：xj