與沃爾沃合并,吉利在下一盤什么棋?

汽車產(chǎn)業(yè)革命已經(jīng)開始“暴動”。

2月20日，李書福在吉利內(nèi)部講話中說，汽車行業(yè)正在發(fā)生革命性的變化，“傳統(tǒng)汽車公司，可以自我顛覆，出奇制勝，化腐朽為神奇。”

4天后，吉利宣布跟沃爾沃合并，收購十年后，兩家合二為一，完成李書福“尋求協(xié)同開發(fā)，合縱連橫”的愿望，而這是他面對汽車產(chǎn)業(yè)深刻變革的應(yīng)對之道。

在諸多傳統(tǒng)車企中，吉利汽車幾乎是最早下定了轉(zhuǎn)型新能源的決策，李書福甚至在2018年定下目標：“到2020年吉利汽車90%以上都是新能源汽車?！?/p>

幾年過去，吉利的目標非但沒能實現(xiàn)，倒是增添了幾分戲謔。吉利披露銷量顯示，2020年吉利新能源汽車銷量為7.29萬輛，僅占吉利全年總銷量的5.5%。

不及目標的十分之一。

“藍色吉利計劃”沒有實現(xiàn)，李書福覺得不是戰(zhàn)略方向的錯誤，也不是戰(zhàn)略執(zhí)行失敗，而是歷史時機沒有成熟。

李書福為“藍色吉利計劃”又增加了一個方向，即組建純電動汽車公司，主攻純電動智能汽車。鑼密鼓地開始布局“未來出行”。

頻繁出手

下一盤大棋

進入2021年，李書福合縱連橫的動作一個接著一個。

2月24日，吉利沃爾沃合并，雙方合并動力總成，成立新公司。重點開發(fā)新一代雙電機混合動力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動機，共同開發(fā)、使用下一代純電專屬模塊化架構(gòu)。

1月28日，吉利跟賈躍亭的FF簽署框架合作協(xié)議，雙方計劃在技術(shù)支持和工程服務(wù)領(lǐng)域展開合作，并探討由吉利與富士康的合資公司，提供代工服務(wù)的可能性。

合作之外，吉利還投資7750萬，成為FF的股東。

投資FF之外，吉利還聯(lián)合百度一起造車。1月11日，百度宣布以整車制造商的身份進軍汽車行業(yè)，合作的對象正是吉利。

百度計劃借用的SEA浩瀚架構(gòu)，開發(fā)一款屬于自己的智能電動車。SEA浩瀚架構(gòu)是吉利花180億元打造的汽車開發(fā)平臺。

在中國汽車流通協(xié)會新能源汽車分會曾丕權(quán)看來，和比亞迪類似，吉利也有著定位不夠高的問題，近來加快新能源市場的布局，就是想攻占高端市場。

“獲得股份的同時，還能跟高端品牌一起發(fā)展，對吉利來說是一個很好的算盤?！痹?quán)說，而且作為制造能力強勢的一方，在合作的過程中，吉利更多是技術(shù)投入，而不需要投入大筆資金。

FF不好的名聲在外，李書福的抄底卻不失為一招險棋。

百度之前，吉利還跟代工巨頭富士康達成合作，以雙方各持股50%的比例，吉利控股聯(lián)手富士康組建合資公司，為全球汽車及出行企業(yè)提供代工生產(chǎn)及定制顧問服務(wù)，業(yè)務(wù)包括汽車整車、零部件、智能控制系統(tǒng)、汽車生態(tài)系統(tǒng)和電動車全產(chǎn)業(yè)鏈全流程等。

李書福頻繁出手，在畢馬威汽車分析師曹飛看來，“目前，新能源車企還處于生長期，都有著不成熟的一面，收購對象的不確定，導(dǎo)致目前收購這條發(fā)展之路行不通，所以吉利通過多條腿走路的方式?！?/p>

李書福的多條腿方式，正在搭建一個智能汽車的制造生態(tài)。

有硬件制造平臺，有百度的自動駕駛技術(shù)，還有高端的FF品牌，李書福正在用整合的方式，讓吉利抓住智能汽車最后的窗口期。

他試圖用整合資源的方式，來解決吉利從傳統(tǒng)車企向未來車企過渡的問題。正如當(dāng)年收購沃爾沃對吉利進行升級改造一樣，李書福用了慣用的打法，來應(yīng)對企業(yè)轉(zhuǎn)型問題。

在外界擔(dān)心吉利精力分散、看不懂吉利的戰(zhàn)略時，李書福回應(yīng)稱“看不懂也不奇怪，有些戰(zhàn)略具有多面性”。

在他看來，如果大家都一目了然，那就不叫新模式，既然是創(chuàng)新思想，那就不一定所有人都能看懂，吉利也只是在探索。

而探索意味著，有成也有敗。

為什么如此著急？

四面出擊的吉利，看起來想要干一番大事業(yè)。

但事實上，這更像是李書福幾年間屢屢錯失機會之后，一種慌忙的救場行為。

自從第一批特斯拉進入中國，國人的造車熱情被點燃，李斌、李想、何小鵬紛紛在這一時期入場，賭的就是新能源汽車幾年之后的爆發(fā)。2020年底，資本市場上，新能源汽車迎來一波小高潮。

對于新能源的前景，李書福其實早有預(yù)判。2015年，吉利就啟動了“藍色吉利計劃”，率先開始轉(zhuǎn)型。

在吉利的計劃中，混動和純電車型兼而有之，目標除了新能源汽車銷量占吉利整體銷量9成以上，還對走不同路線車型的銷量占比做了規(guī)劃——純電動汽車銷量占比達35%，余下65%為混動。

“藍色吉利計劃”提出后，吉利旗下首款純電動車帝豪EV推出。依托吉利帝豪燃油版而來的帝豪EV，由于有政府補貼和較小的競爭壓力，兩年時間賣出了超過4萬輛。

吃了兩年市場紅利之后，2018年6月，吉利又推出一款純電動SUV帝豪GSe。不過，這一時期市場已有不少新興電動車型涌入，加上補貼從2017年后開始明顯退坡，帝豪GSe的銷量成績差強人意，2019年僅交付1萬多輛。

面對肉眼可見的下滑，吉利給出的答案是獨立新品牌，進行內(nèi)部賽馬。反正不管黑馬白馬，能跑出來的總歸是好馬。

2019年4月，號稱“高端純電動品牌”的幾何汽車發(fā)布，同時推出的還有幾何首款產(chǎn)品幾何A——帝豪GL的電動版。

隨后的2020年，吉利又發(fā)布了另一個全新子品牌楓葉汽車，主打中低端市場，首款車型楓葉30x補貼后預(yù)售價6.88萬起。此外，吉利和奔馳共同開發(fā)的smart首款純電SUV也將上市時間表定在了2022年。

這還不包括吉利此前針對豪華電動車市場，試圖和特斯拉扳手腕，2017年從沃爾沃獨立的極星。

面對當(dāng)前新能源市場的“亂世”，在曹飛看來，除了特斯拉之外，新老汽車品牌在新能源領(lǐng)域都不具備絕對的品牌優(yōu)勢，吉利的多品牌戰(zhàn)略，是為后期新能源市場整體占有率占據(jù)有利地位。

“把眾多雞蛋放到平均分配到不同的籃子中，最多無非損失部分品牌而已，但可以有效降低企業(yè)新能源業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險?！辈茱w說。

算盤打得很好，但目前看來，這樣的排兵布陣非但沒能打開市場，還為后來品牌之間的相互掣肘埋下了隱患。不僅是產(chǎn)品性能相近，而且部分車型的價格也有重疊。

例如幾何A和帝豪EV都屬于緊湊型車，兩款車型的市場價分為10.50至18.00萬元和13.58至15.98萬元，價格相差不大，甚至有產(chǎn)品價格幾乎重疊。

產(chǎn)品線增多，吉利順勢擴張了一輪產(chǎn)能，但新能源汽車銷量不佳，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。

目前，吉利系列品牌的設(shè)計產(chǎn)能是210萬輛、領(lǐng)克36萬輛、沃爾沃107萬輛，從2017到2019年，吉利品牌的產(chǎn)能利用率從85%降到了60%，而沃爾沃的產(chǎn)能利用率期間也不過維持在6成水平。

吉利本意想打一套組合拳，卻打出了“七傷拳”的味道。

“彈藥”還充足嗎？

從浙江臺州偏遠山村的無名之輩，到坐穩(wěn)自主品牌燃油車“一哥”的位置，李書福的汽車版圖持續(xù)擴大，吉利的野心也隨之變化，開始向“未來出行”邁進。

新能源汽車之外，在飛行汽車、衛(wèi)星等“未來出行”市場，李書福都投入了重金。

2017年11月，吉利收購了飛行汽車公司 Terrafugia?！懊绹鴮＜已芯苛耸畮啄?，因為缺少資金來源研究不下去了，吉利花了大量精力、金錢買下這家公司?！蓖瓿蓪errafugia的收購后，李書福難掩得意。

收購?fù)瓿珊?，吉利隨即在國內(nèi)成立了“太力飛車”，負責(zé)該項目的本土研發(fā)和生產(chǎn)，并且宣稱Transition 會在2019年開始交付——不過此后并無下文。

對于“未來出行”的布局，李書福除了買買買，也在嘗試一些投資。2019年9月，吉利聯(lián)手戴姆勒領(lǐng)投了德國空中出租車研發(fā)公司Volocopter 5000萬歐元，吉利以 10%的股份進入其董事會。

飛行汽車之外，李書福還對衛(wèi)星表現(xiàn)出了濃厚興趣，從2018年開始，吉利便開始布局航天領(lǐng)域，成立時空道宇，試圖打造“天地一體化”的出行生態(tài)。

時空道宇曾計劃在2020年內(nèi)發(fā)射兩顆低軌衛(wèi)星，但是如今2020年已過，和Transition的交付延期類似，該計劃同樣陷入了暫無下文的窘境。

憑借對飛行汽車和衛(wèi)星的重金布局，吉利成為了繼特斯拉后，全球第二家、中國第一家，能夠在汽車、衛(wèi)星兩大領(lǐng)域通吃的企業(yè)。但俗話說，貴的東西往往也有缺點，那就是貴。

戰(zhàn)線拉得越來越長，而新能源汽車并沒有像特斯拉那樣可以完成自身“造血”，吉利的資金越來越吃緊。

從2019年開始，吉利營收結(jié)束高增長的趨勢，隨著疫情蔓延，2020年上半年吉利營收失速的情況依然沒能好轉(zhuǎn)。

汽車市場的遇冷對吉利的現(xiàn)金流也產(chǎn)生了一定影響。

從2016年開始，吉利的現(xiàn)金流一直較為充裕，都在130億元以上。但在2020年上半年，吉利汽車的經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻是-32億元。

市場行情預(yù)冷，直接影響的就是吉利的回款能力。自2015年開始，吉利汽車經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占營業(yè)收入比例就開始大幅下降，從25%的水平迅速下降到13%左右，而在2020年上半年，這項數(shù)據(jù)更是降到了-9%。

昔日最能帶貨的項目，如今正面臨嚴重的“貧血”危機。

吉利汽車的母公司吉利控股為了充實資金，2020年加快的發(fā)債節(jié)奏，發(fā)了兩期公司債和兩期中期票據(jù)，合計發(fā)行75億元的債券。目前，吉利控股存續(xù)的債券還有150.41億元。

截止到2020年三季度，吉利控股的有息負債規(guī)模為1283.6億元，占總負債的44%，其中有息短期負債為457.2億元，債務(wù)的負擔(dān)仍然比較重。

汽車主業(yè)陷入疲軟的吉利，一面肩負向新能源汽車轉(zhuǎn)型的重任，一面又懷有探索衛(wèi)星的野望，經(jīng)受挑戰(zhàn)的是吉利本不寬裕的現(xiàn)金流。

在吉利過往的經(jīng)歷里，李書福敢冒險，也會冒險，不過“蛇吞象”并購沃爾沃，跟押注“未來汽車”所耗費的資金規(guī)模不可同日而語，而中國的市場環(huán)境以及汽車工業(yè)的趨勢已經(jīng)發(fā)生根本性的變化。

李書福這次的大冒險冒險，會是成功一躍，還是會再次跌倒，需要時間給出答案。
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