英偉達這筆還懸在空中收購案的利害關系

| 誰人阻止黃仁勛的瘋狂。

前言：村里有條河，村民用河水洗漱、灌溉、飲用等。一天，村里來了一位黃大戶，花巨資買下了這條河的所有權，并承諾這條河繼續(xù)保持開放性和中立性，以供村里人繼續(xù)日常使用。但村民們擔心，河道改造、河水摻雜、河水變相收費等問題會影響村民水源的質量和水量。河的命運與村民的命運相連，被黃大戶死死拽在手里。

英偉達收購Arm，對全球半導體尤其是中國半導體產(chǎn)業(yè)影響巨大，且影響極其負面。然而最危險的地方最安全，當所有人都認為收購會最終落空，恰恰就有可能完成。這也正是中國業(yè)界最為擔心的事情。

Arm與臺積電一樣，憑借本身的開放性、中立性形成一條穩(wěn)固而龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，這樣的開放性和中立性是企業(yè)根本、產(chǎn)業(yè)之基，對中國半導體產(chǎn)業(yè)有著重要而深遠的影響。從2002年Arm公司進入中國，并在2018年成立Arm中國合資公司，一直推動中國芯片產(chǎn)業(yè)升級。官方數(shù)據(jù)顯示，截止去年，Arm在中國有超過200家合作伙伴，使用Arm技術的中國客戶的芯片出貨量已經(jīng)達到約200億，在過去10年里實現(xiàn)了近200倍的增長。如果這場半導體歷史最高收購金額的交易獲得成功，那背后所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)沖擊更是讓人不安。

為深入了解英偉達收購Arm對產(chǎn)業(yè)和相關機構的影響，芯謀研究連續(xù)數(shù)月進行企業(yè)走訪、學者訪問和機構調(diào)研，并結合芯謀研究智庫的分析，充分調(diào)研了產(chǎn)學研人士對英偉達收購Arm的看法，剖析了對產(chǎn)業(yè)影響，并以此基礎給出了我們的判斷。 本文目錄： 一，Arm的“魅力”二，英偉達的野心三，可怕的收購四，全面考慮，謹慎判斷

Arm的“魅力”

英偉達官宣收購Arm，400億美元的收購價在半導體界前無古人。這個被黃仁勛稱之為“一生僅有的機會”的收購，在Arm聯(lián)合創(chuàng)始人Hermann Hauser眼里充滿危險的信號，Hermann Hauser公開表示，這起收購案將破壞Arm商業(yè)模式，將Arm生態(tài)伙伴——其中大部分為英偉達競爭對手——推上危險懸崖，甚至關乎國家經(jīng)濟主權。谷歌、微軟、高通和蘋果等科技公司也在公開渠道表達了自己的反對意見。 黃仁勛似乎并不在意，一面聲稱將繼續(xù)保持Arm的開放許可模式，保持全球客戶的中立性，繼續(xù)保留Arm的名稱，Arm總部仍留在英國劍橋，并在英國建立一個新的全球卓越人工智能中心；另一方面，做著和幾年前被外媒稱為“硅谷最有權勢的人”孫正義一樣的夢。

Arm在2019財年的營收為18.98億美元，凈利不足3億美元，黃仁勛大手一揮便是400億美元，凈利與收購金額的超百倍之差，在常人眼里不存在絲毫理性。2016年，軟銀收購Arm的價格為320億美元，溢價43%。這些使用超高溢價的賭徒們，到底看中了Arm什么？黃仁勛反理性的決策下，是否還有更深遠的打算？

目前Arm的商業(yè)模式為IP授權，即通過知識產(chǎn)權授權的方式，收取一次性技術授權費用和版稅提成。Arm只專注于設計芯片藍圖，代工或生產(chǎn)由授權客戶自行解決。Arm收入包括前期授權費（license）和版稅（Royalty），其中版稅是按照使用Arm的芯片的出貨量，按比例抽成。

該商業(yè)模式就是Arm的快速成長的秘訣，Arm與芯片設計巨頭公司形成良好的合作關系，并依靠芯片公司的力量來帶動自身發(fā)展，合作共贏。Arm官方發(fā)布的最新報告顯示，僅在2020年第4季，全球基于Arm IP的芯片出貨達到了創(chuàng)紀錄的67億顆，超越了X86、ARC、Power 和MIPS 等其他架構芯片出貨的總和。截至2021年2月，Arm合作伙伴已交付超過1800億顆基于Arm IP的芯片。Arm的IP具有非常強的杠桿效應，一年近20億美元的營收，撬動起全球上千億美元的芯片設計產(chǎn)業(yè)價值。

Arm官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，Arm生態(tài)系統(tǒng)仍在繼續(xù)增長，Arm合作伙伴在2020年簽署了創(chuàng)紀錄的175個新許可證，使許可證總數(shù)達到1910個，被許可人達到530個。

擁有開放中立特點的Arm，其生態(tài)鏈囊括全球頂尖科技巨頭。同時，中國半導體產(chǎn)業(yè)對Arm的依賴更甚。據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，Arm在中國有超過200家合作伙伴（僅為直接簽合同的客戶），幾乎涵蓋中國頂尖設計公司，使用Arm技術的中國客戶的芯片出貨數(shù)量已經(jīng)達到約200億，在過去10年里實現(xiàn)了近200倍的增長。據(jù)芯謀研究估算，Arm通過安謀中國支撐起中國超200億美元的芯片營收額。如果再往下游終端深挖，體量之大，難以估量。

在手機領域，Arm控制著命脈，幾乎壟斷手機處理器市場。如果英偉達收購Arm后改變IP模式，將直接影響中國手機芯片廠商，中國一眾手機廠商也將受間接影響。如今不少國內(nèi)手機廠商在嘗試造芯，對Arm的依賴將更加嚴重。 在數(shù)據(jù)中心領域，飛騰、華為海思等企業(yè)基于Arm指令集永久授權，并對其進行擴充改造。當下，Arm在數(shù)據(jù)中心市場正處于起步階段，且存在一定潛力，如英偉達收購Arm成功，官方也確認收購后將發(fā)力數(shù)據(jù)中心領域，這樣將對中國芯片企業(yè)在服務器領域的開拓創(chuàng)新有較大影響。

在汽車領域，全球知名的半導體公司如英飛凌、恩智浦、意法半導體、TI、安森美、瑞薩電子等，在汽車處理芯片市場占有較大話語權，這些頭部半導體企業(yè)占據(jù)中國汽車半導體市場超過九成份額，國內(nèi)本土芯片企業(yè)的市場份額微乎其微。他們幾乎都采用了Arm的IP授權，如英偉達收購Arm成功，國內(nèi)大部分汽車芯片市場將受制于美國，勢必加劇我國汽車芯片斷供風險。

在物聯(lián)網(wǎng)領域，Arm有著舉足輕重的作用，如果英偉達收購Arm成功，中國物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)，如華為、中穎電子、兆易創(chuàng)新等企業(yè)將受到潛在限制，可能會加大使用如RISC-V架構作為替代方案的力度，但如今RISC-V架構生態(tài)并未能和Arm抗衡，差距頗大。 綜上所述，如今的Arm早在智能手機、物聯(lián)網(wǎng)、汽車等領域有了絕對話語權，在爆發(fā)途中的AI領域，Arm亦增長迅猛。所有關乎Arm夢想的一切，早已在軟銀時代就出現(xiàn)在孫正義的PPT上。在黃仁勛看來，英偉達未來帝國的構建離不開Arm，哪怕全世界都在反對。

英偉達的野心

軟銀是一家日本電訊業(yè)與媒體業(yè)的控股公司。英偉達性質與其完全不一樣，這家以設計和銷售GPU為主的半導體公司，與眾多Arm客戶有直接的競爭關系。所以軟銀收購Arm，能夠在兩周內(nèi)完成盡職調(diào)查。而英偉達在聲明中表示，希望該交易能在2022年3月左右完成。

該過程中需要得到英國、中國、美國和歐盟等多個司法管轄區(qū)的批準。 這是一樁全球產(chǎn)業(yè)生態(tài)幾乎都在反對的交易，Arm聯(lián)合創(chuàng)始人Hermann Hauser在英偉達官宣沒多久就公開表達自己的反對意見，Hermann Hauser認為這不僅僅是中立性被破壞的問題，更會影響國家經(jīng)濟主權。此后，谷歌、微軟、高通和蘋果等科技公司也在公開渠道表達了自己反對意見。 英偉達此前也承諾，收購成功后，將繼續(xù)保持Arm的開放許可模式，保持全球客戶的中立性，繼續(xù)保留Arm的名稱，Arm總部仍留在英國劍橋，并在英國建立一個新的全球卓越人工智能中心。但商人所述之詞，通常是權衡利弊之后，很難得到產(chǎn)業(yè)界認同。

在芯謀研究的走訪調(diào)研中，中立的說辭壓根不被國內(nèi)企業(yè)、學者買賬。用400億美元去買一家年營收20億美元左右的企業(yè)，一心想把開放、中立的平臺獨占，這樣的事情讓人憂心忡忡。 黃仁勛去年公開描述了收購Arm后的“新芯片帝國”愿景——將自己的AI戰(zhàn)略推向新的高度，尤其是打開云計算的廣闊市場。

在對外的官方說辭中，合并后瞄準的市場方向主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1，在全球范圍擴展AI計算：借助Arm龐大的生態(tài)系統(tǒng)，英偉達將其GPU和AI技術引入到包括移動設備和個人電腦在內(nèi)的大型終端市場；

2，加快發(fā)展數(shù)據(jù)中心、邊緣計算和物聯(lián)網(wǎng)：英偉達和Arm將大幅增強研發(fā)力度，提升這三個領域的增長軌跡；

3，增強創(chuàng)新能力：英偉達和Arm將在三大主要處理器（CPU、DPU和GPU）領域進行創(chuàng)新，提供X86之外的替代性CPU架構選擇；

4，優(yōu)化能源效率：英偉達和Arm將致力于為未來發(fā)展進一步優(yōu)化能源效率；

5，開放模式：英偉達將保持Arm的開放授權模式，為全球各行業(yè)的客戶提供服務，并將利用英偉達的IP進一步豐富Arm的產(chǎn)品組合，為所有客戶提供更廣泛的產(chǎn)品。

放眼全球，Arm就是英偉達打破GPU疆界的雷神之錘。2021年3月31日，Arm宣布推出全新的Armv9架構，新聞稿中表示，Armv9滿足全球市場對功能日益強大的安全、人工智能和無處不在的專用處理的需求。 12天后，英偉達發(fā)布基于Arm架構的首款數(shù)據(jù)中心CPU，據(jù)英偉達介紹，該款處理器名為“Grace”，專為包括人工智能和高性能計算應用而構建，可以解決目前主流的X86平臺面臨的處理器與內(nèi)存之間的通道瓶頸。

Grace預計將于2023年出貨。 靠AI爆發(fā)而市值不斷膨脹的英偉達，猶如脫了僵的野馬，瘋狂奔跑在自己構想的世界里。與英偉達的描述不同，芯謀研究通過走訪調(diào)研以及智庫分析，發(fā)現(xiàn)英偉達一旦收購Arm成功后，將造成以下“七宗罪”：

1，破壞Arm開放性。開放性是Arm商業(yè)模式的根本，憑借開放性，Arm建立起強大的生態(tài)。英偉達收購Arm，開放性受挫，全球尤其中國產(chǎn)業(yè)鏈將無法得到Arm持續(xù)的、穩(wěn)定的技術授權，對產(chǎn)業(yè)影響極大。

2，破壞Arm的中立性。Arm本是一家歐洲企業(yè)，本身定位于半導體產(chǎn)業(yè)的“瑞士”。英偉達花費400億美元收購這家年營收額約20億美元的企業(yè)，Arm未來的發(fā)展重心將偏向于美國企業(yè)。由于中美之間存在強烈的科技競爭關系，Arm的中立性將遭到破壞。

3，Arm變?yōu)槊绹尽Ｓミ_收購后，Arm的決策將聽從于一家美國公司，從而讓中國Arm生態(tài)鏈成為政治風口的籌碼，對中國產(chǎn)業(yè)的影響將更加嚴重和深遠。中國Arm生態(tài)鏈不得不去采取不成熟的備用方案，在成熟的Arm生態(tài)體系下，備用方案道阻且長，還不能形成完全替代的作用。

4，造成新壟斷格局。英偉達將借助Arm龐大的生態(tài)系統(tǒng)和技術儲備，將英偉達的IP技術導入，進一步形成新的解決方案，新的解決方案也會在新的領域處于近乎甚至完全的壟斷地位，打破業(yè)內(nèi)企業(yè)在數(shù)據(jù)中心和人工智能領域的原有規(guī)劃，破壞公平性。

5，計算市場格局變化。英偉達與Arm技術的融合，可以形成新的芯片級產(chǎn)品，對目前市場已有架構如X86等形成較大威脅，從而導致以數(shù)據(jù)為中心的市場的變化。

6，Arm迎合英偉達發(fā)展。兩家合并后，Arm的戰(zhàn)略方向將要符合英偉達的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司在Arm IP上的投入可能會相對削弱，導致Arm生態(tài)鏈上的企業(yè)在創(chuàng)新速度上的減緩。如果成為某一超級大國的附庸，優(yōu)先保證某些巨頭的利益，干涉到移動領域的市場競爭，那么Arm也遲早會失去目前的行業(yè)影響力。

7，Arm客戶發(fā)展受限。尤其是一批同時是英偉達競爭對手和Arm客戶的玩家，將受限于英偉達的決策，生存于夾縫之間。而Arm該如何服務于這些客戶，將成為Arm不得不去重新思考的問題。

可怕的收購

英偉達收購Arm一事影響極其深遠，芯謀研究走訪調(diào)研了53位企業(yè)高管/技術人員、行業(yè)專家、機構/智庫分析師，有4位受訪者表示中立，49位明確反對，沒有一家企業(yè)和個人明確支持。因為軟銀和英偉達都是資本巨鱷，產(chǎn)業(yè)人士非常擔心它們會用籌碼來換取支持，據(jù)聽聞，目前英偉達已經(jīng)開始為收購Arm做相關工作。

經(jīng)過芯謀研究的走訪和調(diào)研，將受訪者的觀點總結為以下幾點： 認為不會收購成功。幾乎所有的受訪者都認為英偉達能成功收購Arm的幾率非常低，一家芯片公司收購具有第三方開放性的技術授權平臺，會把Arm本身所具備的最大優(yōu)勢摧毀。但在2021年2月，英偉達在財報會議上談起收購Arm一事，表示已經(jīng)取得良好進展。黃仁勛的步步為營與產(chǎn)業(yè)人士警惕性的普遍缺乏形成鮮明對比。

破壞Arm開放性和商業(yè)模式。開放性的商業(yè)模式是Arm成功的關鍵，一旦被破壞，將影響整個Arm相關產(chǎn)業(yè)鏈。知名手機品牌的IC設計團隊技術專家、Arm架構的直接競爭對手、制造廠的技術專家、國際知名IC設計廠商的骨干研發(fā)人員都認為破壞開放性是必然，與黃仁勛的承諾不符。

開放性在這起收購中成為了一個悖論，英偉達400億美元收購營收20億美元左右的Arm，未來發(fā)展技術重心和戰(zhàn)略將偏向于英偉達，減少對Arm客戶的支持。此外，在未來的CPU、GPU、數(shù)據(jù)中心的發(fā)展中，英偉達可能會將有利于自身的部分放到對外授權中，讓Arm的中立性和開放性服務于英偉達，Arm的客戶將變得極其被動。 影響中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

由于Arm在中國處理器市場占據(jù)舉足輕重的地位，深入到手機、PC、汽車、物聯(lián)網(wǎng)等眾多領域，如Arm技術被限制，這些領域上的企業(yè)都將受到較大影響。在云游戲、高端服務器等領域，中國市場潛力巨大，英偉達和Arm合并后必將挖掘這類市場，導致相關國產(chǎn)方案的生存空間將被壓縮。

專家們普遍認為這是一場必將造成壟斷的收購案，對中國集成電路企業(yè)尤其是中國新興企業(yè)的影響較大。 影響供應鏈安全。Arm被一個以銷售芯片為主的企業(yè)收購，隨時可能出現(xiàn)IP斷供現(xiàn)象。即便當下英偉達承諾保持Arm授權模式不改變，甚至會做出給予Arm客戶一定的優(yōu)惠來獲取大家的支持，短期內(nèi)，英偉達會維持現(xiàn)狀，但長期來看，英偉達將做出漲價策略來回收收購時所花費的400億美元。

一個第三方平臺所建立的公開生態(tài)，生態(tài)中的企業(yè)卻因Arm被收購而變成砧板魚肉。此外，Arm技術滲透之廣，即便是制造公司，也會在前期工藝驗證時用到Arm IP。如英偉達收購Arm成功，Arm相關企業(yè)的技術和市場策略都被英偉達一眼窺探，談何安全。 影響國家產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟安全。如Arm被英偉達收購，將會變成一家美國公司，按美國當前一心想維持“世界霸權”的想法，以及對華打壓政策，美國勢必加大對華為等手機相關核心零部件的出口管制。

假設美國手握中國等國家在內(nèi)的Arm產(chǎn)業(yè)鏈命脈，可以實施禁運、漲價等策略來提高科技話語權，當美國與中國談判時，Arm技術的授權將成為籌碼，這將對整個中國Arm產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)以及國家安全造成很大影響。不僅中國，美國半導體強權思路貫穿整個半導體歷史，不分國界。與此同時，全球都在對半導體產(chǎn)業(yè)做出應對和規(guī)劃，提高自身半導體供應鏈的底氣，同時也在防止美國強權政策的打壓。

涉嫌市場壟斷。英偉達收購Arm將在眾多領域產(chǎn)生壟斷效應，如在數(shù)據(jù)中心方面，英偉達將借助Arm龐大的生態(tài)系統(tǒng)和技術儲備，將英偉達的IP技術導入，進一步形成新的解決方案，由于英偉達和Arm在各自領域的壟斷式地位，新的解決方案也會在新的領域處于近乎甚至完全的壟斷地位。如不能及時反對英偉達收購Arm，英偉達將會在一些智能領域觸碰反壟斷紅線。

為RISC-V等架構提供發(fā)展可能和空間。英偉達收購Arm利好RISC-V發(fā)展，一方面由于政治考量，當Arm變?yōu)槊绹荆诩夹g使用上存在隨時受限的可能性，而RISC-V則可能會成為一個備選方案。另一方面，從長期看，英偉達收購Arm可能會讓Arm的商業(yè)模式遭到改變，失去中立地位的Arm，會降低自身市場競爭力，RISC-V得到發(fā)展可能和空間。但由于當前RISC-V技術和生態(tài)建設與Arm差距較大，發(fā)展仍存在變數(shù)。

Arm客戶能力受限。若英偉達把Arm收入囊中，原有Arm技術上的升級速度可能會放緩，Arm會將重心偏向于英偉達的戰(zhàn)略布局，將與官方聲稱的“在全球范圍擴展AI計算；加快發(fā)展數(shù)據(jù)中心、邊緣計算和物聯(lián)網(wǎng)；增強架構創(chuàng)新能力等”一致。未來Arm客戶的能力將受到限制。

英偉達手握一定的籌碼。英偉達想促成這筆收購成功，可能將出讓一部分利益給中國作為籌碼，來換取中方監(jiān)管機構批準。這種籌碼可能是對企業(yè)的短期讓利、對地區(qū)的投資加大。

全面考慮，謹慎判斷

英偉達收購Arm不是一樁簡簡單單的并購事件，因為兩家公司性質的原因，加之當下復雜的國際形勢，該收購所涉及的利益過于深遠。不管最終收購成功與否，我們都要保持高度的警惕性，未雨綢繆。從收購案看全球半導體發(fā)展態(tài)勢，用動態(tài)的發(fā)展思路，來設定深遠的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

基于此，芯謀研究建議： 全面考慮，謹慎判斷：Arm作為一家第三方平臺公司，靠技術授權打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，在中國已經(jīng)形成完整的生態(tài)鏈，在汽車、物聯(lián)網(wǎng)、智能手機等多個領域有著無可替代的地位，一旦Arm被美國公司英偉達收購，中國相關產(chǎn)業(yè)鏈將陷入被動，受制于英偉達。此外，英偉達收購Arm未來將在人工智能相關領域產(chǎn)生壟斷式發(fā)展。從破壞中國半導體產(chǎn)業(yè)鏈和反壟斷角度來看，有關決策層應全面考慮該收購案所帶來的影響，并謹慎做出判斷。

建立備選方案：英偉達收購Arm需通過各國反壟斷審批，為達目的，英偉達會承諾一定條件?？梢允琴Y本投資、技術承諾以及對企業(yè)的優(yōu)惠。然而這些可能只是短期效應，長期來看，假設收購成功，Arm重心將漸漸偏向母公司，對產(chǎn)業(yè)鏈不利。 在應對國外企業(yè)對我國在處理器IP核和架構方面的專利與生態(tài)圍堵時，建立自主可控的核心技術產(chǎn)業(yè)生態(tài)，在積極融入國際產(chǎn)業(yè)生態(tài)的同時，我國應建立戰(zhàn)略備選方案。一方面應適時布局MIPS等尚未形成生態(tài)壟斷的處理器架構體系，另一方面要及時跟蹤布局RISC-V等引起國際大企業(yè)關注的開源架構。

關注Arm授權問題并推動本地化發(fā)展：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈需建立相關組織聯(lián)盟，積極跟蹤Arm架構中立性和授權的動態(tài)。目前雖然最新的Armv9架構不受美國出口管理條例的約束，但架構授權問題仍然存在。Arm位于美國德克薩斯奧斯汀的設計團隊曾設計幾款高性能架構如Cortex A57、A72、A76、A77，未來是否受美國技術管制仍然存疑，我國需保持高度警覺性。

根據(jù)全球半導體產(chǎn)業(yè)格局變化及時調(diào)整對策。從近兩年全球半導體領域的一系列收購整合事件來看，可以初步分析判斷出美國等發(fā)達國家在半導體領域的戰(zhàn)略圖謀，以及對我國大力發(fā)展半導體產(chǎn)業(yè)的高度戒備。我國必須密切關注美歐日韓等國半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動態(tài)，圍繞核心芯片自主可控和全球半導體領域先進技術的發(fā)展趨勢，推動半導體高端智庫建設，在資金、人才、政策保障方面給予一定的傾斜。

積極開放，建立全球合作的半導體產(chǎn)業(yè)生態(tài)。半導體產(chǎn)業(yè)鏈是全球化產(chǎn)業(yè)鏈，中國芯片產(chǎn)業(yè)始終秉承開放發(fā)展的原則，積極利用全球資源，從市場、資金、技術、人才等多個層面深化國際合作，推進開放創(chuàng)新發(fā)展，積極深度融入全球產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。同時，扶持國內(nèi)有競爭力的半導體企業(yè)，從基礎層面進行中國半導體產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

結語

2016年軟銀收購Arm，2020年便和英偉達一起官宣Arm要易主的消息，4年的時間對孫正義來說恍如隔世。與孫正義一樣，黃仁勛對Arm未來的前景充滿想象，與孫正義不一樣，黃仁勛的英偉達并不如軟銀那樣處于芯片擂臺之外，這家全球知名IC設計公司的老大擁有一顆稱霸科技產(chǎn)業(yè)的野心，這樣的野心是危險的。形成壟斷、破壞產(chǎn)業(yè)安全、開放性中立性初心不再等問題都會隨著公司的發(fā)展而變得異常棘手。本篇文章匯聚了產(chǎn)業(yè)內(nèi)與Arm強相關公司的高層、專家、智庫分析師的觀點，希望讀者全面認識這筆還懸在空中的收購案的利害關系。

大國博弈下，大家都認為此次收購對中國半導體產(chǎn)業(yè)不利，卻又持有“收購不會且不應該通過”的心態(tài)，所謂最危險的地方最安全，如詩所說“涇溪石險人兢慎，終歲不聞顛覆人。倒是平流無石處，時時聞說有浮沉”。

原文標題：英偉達的陽謀，收購Arm的危險訊號︱調(diào)研英偉達收購Arm影響

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責任編輯：haq