力芯微首發(fā)上市，大漲327.63%！電源芯片未來市場空間可期，同行競爭很大！

6月28日，無錫力芯微電子股份有限公司（簡稱“力芯微”）在上交所科創(chuàng)板上市，截至收盤，力芯微報156.00元，上漲327.63%，成交額17.73億元，總市值99.84億。

積極拓展新產(chǎn)品和新應(yīng)用領(lǐng)域 營業(yè)收入和凈利潤穩(wěn)定增長

根據(jù)招股書，力芯微致力于模擬芯片的研發(fā)及銷售，主要通過高性能、高可靠性的電源管理芯片為客戶提供高效的電源管理方案，并積極研發(fā)和推廣智能組網(wǎng)延時管理單元、信號鏈芯片等其他類別產(chǎn)品。目前，力芯微在手機、可穿戴設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域具有優(yōu)勢地位，并持續(xù)在家用電器、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通訊等領(lǐng)域進行布局。

可以看到，過去三年里力芯微在電源管理芯片領(lǐng)域的營收在上漲，營業(yè)占比逐漸有所下滑，其他產(chǎn)品的營業(yè)收入占比逐漸上升，這也反映出公司在確保電源管理芯片主營收入上漲的同時，也在積極拓展更多產(chǎn)品類別。

過去三年力芯微總體營業(yè)收入和歸屬母公司所有者凈利潤呈現(xiàn)增長趨勢，其中2018年、2019年、2020年營業(yè)收入分別約是3.44億元、4.75億元、5.43億元，歸屬母公司凈利潤分別為2.54億元、4.08億元、6.70億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別為1.62億元、3.41億元、5.27億元。

電源管理芯片市場空間足夠大 不過來自國內(nèi)外的競爭也大

近年來，全球電源管理芯片市場規(guī)模保持穩(wěn)步增長。根據(jù)Semiconductor統(tǒng)計，2015年至 2017年全球電源管理芯片產(chǎn)值分別為191億美元、198億美元、223億美元。此外，根據(jù)國際市場調(diào)研機構(gòu)Transparency Market Research分析， 2026 年全球電源管理芯片市場規(guī)模將達(dá)到565億美元，預(yù)計2018-2026年期間的年復(fù)合增長率10.69%，而以中國內(nèi)地為主的亞太地區(qū)的增長將是其中最主要的成長動力。

電源管理芯片主要為電子設(shè)備提供各類電源管理解決方案，下游應(yīng)用領(lǐng)域眾多。目前，力芯微的電源管理產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機、可穿戴設(shè)備等消費電子領(lǐng)域， 并在家用電器、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通訊等領(lǐng)域進行布局。

可以看到手機和可穿戴領(lǐng)域，力芯微已經(jīng)占據(jù)部分市場，并且獲得重要客戶訂單，比如公司聚焦消費電子領(lǐng)域的電源管理類產(chǎn)品，多年來堅持大客戶戰(zhàn)略，形成了包括三星、客戶A、小米、LG、聞泰在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)終端客戶群并獲得客戶的高度認(rèn)可，是國內(nèi)少有的覆蓋多家知名消費電子客戶的電源管理芯片設(shè)計企業(yè)。在消費電子市場，特別是手機終端市場上已具備一定的品牌知名度。

同時手機和可穿戴市場未來有足夠大的市場空間。手機方面，近年來隨著功能的復(fù)雜化及性能的提升，手機內(nèi)電路系統(tǒng)的內(nèi)部模塊相應(yīng)增加。由于不同模塊需要不同的供電電源，為實現(xiàn)不同模塊的協(xié)同供電和電源管理，手機對轉(zhuǎn)換類電源管理芯片需求出現(xiàn)上升趨勢。

以攝像功能為例，隨著消費者對手機拍攝需求的增加，除提升像素外，手機企業(yè)還在主攝的基礎(chǔ)上增加景深鏡頭、微距鏡頭、廣角鏡頭等來提升拍攝性能，使得攝像頭數(shù)量有所增長。根據(jù)IDC及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，2019年平均每部手機搭載攝像頭顆數(shù)達(dá)3.21顆。

目前，主流手機廠商的旗艦產(chǎn)品已配置三個至四個攝像頭，部分廠商攝像頭數(shù)量已增至五個。手機攝像頭數(shù)量持續(xù)增加，使得應(yīng)用于攝像頭中的LDO等芯片的市場需求也在相應(yīng)增長。力芯微在LDO芯片上就有足夠多的積累。

智能可穿戴方面，隨著智能手表、智能手環(huán)、TWS 耳機、智能眼鏡等可穿戴設(shè)備的普及，智能可穿戴設(shè)備市場規(guī)模逐年提升，帶動了對電源管理類芯片市場需求的增長。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2020 年度全球可穿戴設(shè)備市場規(guī)模已達(dá)到4.45億部，較2015年的 0.78 億臺實現(xiàn)了快速增長，年復(fù)合增長率達(dá)到 41.66%。

有足夠的市場空間，同時電源芯片市場的競爭也大。在國際市場中，力芯微在特定領(lǐng)域與TI、ON Semi、DIODES、Richtek 等全球知名IC設(shè)計公司直接競爭，在市場地位、整體技術(shù)實力、銷售規(guī)模、產(chǎn)品種類齊全性等方面存在一定差距?？梢钥吹?，國外廠商占據(jù)了較大的電源管理芯片的市場份額，而且產(chǎn)品種類數(shù)量也相對較多。

圖：與國際競爭對手比較情況

在國內(nèi)市場中，近年來消費電子市場的發(fā)展吸引了眾多國內(nèi)優(yōu)秀的IC設(shè)計公司參與，也產(chǎn)生了一定的市場競爭。國內(nèi)電源管理芯片廠商在產(chǎn)品種類數(shù)量、專利上的競爭差距比較小，其中韋爾比較占據(jù)優(yōu)勢，來自其他廠商的競爭會相對較弱。

小結(jié)

可以看到，力芯微今天開盤首日取得不錯的成績，雖然目前電源管理芯片有足夠好的市場環(huán)境和足夠大的市場空間和機會，不過這個行業(yè)的競爭也相當(dāng)大，未來公司要想能夠持續(xù)發(fā)展，還需要不停的優(yōu)化技術(shù)和產(chǎn)品，提高自身競爭力。

過去三年該公司在研發(fā)投入上的資金基本占公司總營收的7-8%，研發(fā)投入大約是0.36億元，從上文也看到，這跟國際廠商和國內(nèi)同行相比，還是存在差距，未來力芯微可能還需要在研發(fā)上投入更多。

不過此次成功IPO也有利于公司獲得資金加大投入，根據(jù)招股書顯示，力芯微計劃將募集資金主要投入到高性能電源轉(zhuǎn)換及驅(qū)動芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、高性能電源防護芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目等項目，力芯微未來如果能夠讓自己更具競爭力，必然也能在電源管理芯片這個市場取得更重要的市場地位。