大賺36倍,哈勃首次減持，思瑞浦遭股東套現(xiàn)近11億

9月22日，思瑞浦發(fā)布公告稱，安固創(chuàng)投、哈勃科技、棣萼芯澤、嘉興相與四家股東擬減持公司股份。減持?jǐn)?shù)量最高不超過(guò)201.60萬(wàn)股，占公司總股本的2.52%，合計(jì)可套現(xiàn)11.34億元。四家股東減持后分別占公司總股本的 5.31%、6.00%、6.36%、2.01%。

值得注意的是，這是哈勃科技成立以來(lái)第一筆退出的投資。據(jù)了解，哈勃科技在2019年以7200萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)思瑞浦224.1147萬(wàn)股，單價(jià)為32.13元/股。截至9月26日，思瑞浦股價(jià)升為580.4元，總市值464億元。從減持計(jì)劃來(lái)看，哈勃科技將減持不超過(guò)160000股，擬減持股份數(shù)量占公司總股本的比例合計(jì)不超過(guò)0.20%。也就是說(shuō)哈勃當(dāng)前減持可獲得超過(guò)36倍的回報(bào)，恰好收回投資成本。

減持計(jì)劃明細(xì)

思瑞浦專注于模擬集成電路產(chǎn)品研發(fā)和銷售的集成電路設(shè)計(jì)，其中信號(hào)鏈模擬芯片占營(yíng)收超過(guò)九成。而華為是思瑞浦的第一大客戶，公司對(duì)華為的銷售額常年占總額超過(guò)50%。如今，思瑞浦上市剛滿一年，多家股東宣布減持，業(yè)內(nèi)認(rèn)為個(gè)中原因或許是投資回報(bào)已達(dá)到預(yù)期，以及思瑞浦業(yè)績(jī)出現(xiàn)增收不增利的變化。

思瑞浦半年報(bào)顯示，2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.84億，同比增長(zhǎng)60.56%；歸母凈利潤(rùn)1.54億，同比增長(zhǎng)26.78%；扣非凈利潤(rùn)1.18億，同比下降1.93%。思瑞浦表示，扣非凈利潤(rùn)的原因是受到信號(hào)鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片成本上升，同時(shí)研發(fā)投入、管理費(fèi)用增長(zhǎng)等影響。其中，受到產(chǎn)能緊缺的影響，思瑞浦在投資者關(guān)系說(shuō)明會(huì)上表示，正在拓展中芯國(guó)際、華虹及通富微電等新的供應(yīng)商。

根據(jù)思瑞浦近年來(lái)的動(dòng)作可以發(fā)現(xiàn)，公司正在逐漸向電源管理模擬芯片拓展。但從目前的銷售業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，電源管理產(chǎn)品毛利總體低于信號(hào)鏈產(chǎn)品。對(duì)此，思瑞浦表示，電源管理產(chǎn)品毛利偏低屬于正常現(xiàn)象，未來(lái)會(huì)繼續(xù)推出中高端新產(chǎn)品以提到競(jìng)爭(zhēng)力，思瑞浦預(yù)測(cè)，“隨著電源產(chǎn)品占比的持續(xù)提高，短期內(nèi)綜合毛利可能會(huì)略有下降或有所波動(dòng)?！?/p>

經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，思瑞浦以“升級(jí)”為模擬芯片龍頭。值得注意的是，在思瑞浦市值大漲之前，華為對(duì)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的扶持，以及哈勃科技的投資被認(rèn)為是其成長(zhǎng)的重要“催化劑”。在2019年，哈勃入股之后，不少投資機(jī)構(gòu)也開(kāi)始將目光投注到思瑞浦，半年后，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓單價(jià)上升一倍。此外，在2019年，華為的訂單帶來(lái)了167%的營(yíng)收增長(zhǎng)，達(dá)到了1.7億元，而在2018年，這個(gè)數(shù)值近為170萬(wàn)元。作為華為5G基站信號(hào)鏈芯片的核心供應(yīng)商，預(yù)計(jì)思瑞浦會(huì)在5G基站建設(shè)加速布局的時(shí)代，在模擬芯片業(yè)務(wù)上再上臺(tái)階。

此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電源管理芯片技術(shù)迭代較慢，壁壘相對(duì)較低，形成了穩(wěn)定的客戶群后容易打開(kāi)業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。按照思瑞浦的計(jì)劃，在4到5年之內(nèi)，電源管理芯片的營(yíng)收將提升至50%。

由此可以看到，思瑞浦的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線仍在。目前，思瑞浦突遭哈勃科技等股東減持，資本象征性“離場(chǎng)”，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)仍在，模擬芯片龍頭的發(fā)展空間值得想象。