5G上市公司上演“圍城”記：一邊業(yè)績(jī)利潤(rùn)飄紅，一邊增長(zhǎng)前景出現(xiàn)分化

記者統(tǒng)計(jì)的15家5G上市公司中，包含了移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備供應(yīng)商、基站器件、5G模組、手機(jī)廠商和存儲(chǔ)廠商，14家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，其中12家營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)10%以上增長(zhǎng)，值得一提的是其中5家企業(yè)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)50%以上的增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)15%以上增長(zhǎng)有11家。

15家5G產(chǎn)業(yè)鏈上市公司2021業(yè)績(jī)匯總表

圖：電子發(fā)燒友根據(jù)公開(kāi)資料整理

受益于中國(guó)5G建設(shè)不斷推進(jìn)，過(guò)去一年，5G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)向好態(tài)勢(shì)。

但是2022年第一季度，市場(chǎng)氛圍發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。首先，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情再度蔓延，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，5G投資出現(xiàn)下滑。其次，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)疲軟，中國(guó)信通院數(shù)據(jù)顯示，2022年1月2月手機(jī)市場(chǎng)總出貨量共計(jì)4788.6萬(wàn)，同比去年下降22.6%，Counterpoint數(shù)據(jù)顯示目前用戶的平均換機(jī)周期已超過(guò)31個(gè)月。

5G上市公司2021年業(yè)績(jī)有哪些亮點(diǎn)？未來(lái)一年市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)中有哪些發(fā)展的紅利和隱憂？筆者進(jìn)行詳細(xì)分析。

中國(guó)移動(dòng)營(yíng)收超8千億！2021年三大運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)飄紅

未來(lái)兩年中國(guó)5G投資下降 運(yùn)營(yíng)商發(fā)力新增長(zhǎng)點(diǎn)

近段時(shí)間，國(guó)內(nèi)三大電信運(yùn)營(yíng)商2021年“成績(jī)單”相繼公布，2022年的資本開(kāi)支情況也浮出水面。2021年三大運(yùn)營(yíng)商“成績(jī)”可圈可點(diǎn)：合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近1500億元，5G用戶總數(shù)則超過(guò)7億。

營(yíng)收上，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，分別是10.4%和11.3%，營(yíng)運(yùn)收入分別是8483億元和3899億元。中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)7.9%營(yíng)收增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)收入達(dá)3038億。凈利潤(rùn)增速上，中國(guó)電信表現(xiàn)出色，增長(zhǎng)率高達(dá)24.4%。

2021年中國(guó)移動(dòng)資本開(kāi)支達(dá)到1836億，其中5G投資相關(guān)投資達(dá)1140億元。累計(jì)開(kāi)通超73萬(wàn)個(gè)5G基站，其中700MHz 5G基站20萬(wàn)個(gè)。5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、客戶規(guī)模位居全球首位。

中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商2021年業(yè)績(jī)對(duì)表

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數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)移動(dòng)5G套餐客戶3.87億，滲透率40.4%，5G ARPU達(dá)到82.8元，較4G遷轉(zhuǎn)前提升7.5%。家庭寬帶用戶達(dá)到2.18億，家庭寬帶綜合ARPU達(dá)39.8元，家庭市場(chǎng)收入達(dá)到1005億元。而2021年中國(guó)電信5G用戶累計(jì)1.88億， 5G套餐用戶滲透率達(dá)到50.4%，中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)5G套餐用戶累計(jì)達(dá)到1.549億戶，5G套餐用戶滲透率也達(dá)到了48.85%。

在公布2021年業(yè)績(jī)的同時(shí)，今年三大運(yùn)營(yíng)商不約而同的調(diào)低5G資本支出。中國(guó)電信預(yù)計(jì)2022年資本開(kāi)支為930億元，其中5G網(wǎng)絡(luò)投資占比36.6%，達(dá)到340億元，同比下降10.5%。中國(guó)移動(dòng)預(yù)計(jì)2022年資本開(kāi)支1852億元，其中5G相關(guān)資本開(kāi)支約1100億元，同比下降3.5%。中國(guó)聯(lián)通雖然沒(méi)有公布2022年資本開(kāi)支的具體數(shù)字，但有鑒于與中國(guó)電信的共建共享，5G相關(guān)投資節(jié)奏應(yīng)該也是下行的趨勢(shì)。

過(guò)去兩年中國(guó)一直堅(jiān)持適度超前的建設(shè)原則建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)，截至2021年底我國(guó)已建成開(kāi)通5G基站超142.5萬(wàn)個(gè)，今年工信部定下目標(biāo)，力爭(zhēng)開(kāi)通5G基站超過(guò)200萬(wàn)個(gè)。三大運(yùn)營(yíng)商完成目標(biāo)壓力不大，主要考慮把省下來(lái)的資金投向新增長(zhǎng)點(diǎn)——數(shù)字經(jīng)濟(jì)（包括產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、東算西數(shù)為核心的算力網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)等），在追求5G用戶規(guī)模和用戶價(jià)值提升的同時(shí)，開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

中興通訊陰霾散盡 2021年?duì)I收和凈利潤(rùn)大漲

全球5G投資增長(zhǎng)下滑！公司尋找IT、數(shù)字能源等新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)

2022年3月22日，中興通訊收到美國(guó)法院判決，這家公司應(yīng)被允許結(jié)束其2017年認(rèn)罪后的五年合規(guī)觀察期。2017-2022五年間，中興通訊累計(jì)向美繳納22.9億美元的罰款，同時(shí)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到極大影響。這次外部干擾徹底結(jié)束，為中興通訊未來(lái)海外市場(chǎng)發(fā)展起到重大助力。

3月8日晚間，中興通訊發(fā)布年報(bào)，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1145.2億元，同比增12.8%；歸母凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)68.1億元，同比增59.9%；扣非后凈利潤(rùn)33.1億元，同比增219.2%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流157.2億元，同比增53.7%。在營(yíng)收和利潤(rùn)創(chuàng)下歷史新高的同時(shí)，中興通訊持續(xù)加碼研發(fā)投入，2021年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)188.04億元，占營(yíng)收比重超過(guò)16.42%，超過(guò)2020年的14.59%。

2021年，中興通訊深度參與國(guó)內(nèi) 5G 規(guī)模建設(shè)，把握新基建發(fā)展機(jī)遇，賦能各行各業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)格局和份額雙提升。公司高度關(guān)注國(guó)計(jì)民生領(lǐng)域的數(shù)字化改革進(jìn)程，與運(yùn)營(yíng)商、垂直行業(yè)客戶在工業(yè)、醫(yī)療、能源礦業(yè)、交通、融媒體、大型賽事直播、教育等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行深度合作探索，基于不同場(chǎng)景，形成了近百個(gè)示范創(chuàng)新應(yīng)用。

來(lái)自市場(chǎng)研究公司Dell'Oro Group的最新報(bào)告顯示，初步估算表明，2021年全球電信市場(chǎng)資本支出（包括無(wú)線和有線電信投資總和）按名義美元計(jì)算同比增長(zhǎng)9%，并有望在2022年增長(zhǎng)3%，然后在2023年和2024年逐漸下降。

5G需求下滑已經(jīng)是行業(yè)公開(kāi)的情況。華為首席財(cái)務(wù)官孟晚舟之前在華為的財(cái)報(bào)會(huì)議上也已經(jīng)說(shuō)過(guò)，中國(guó)5G建設(shè)已經(jīng)在2021年基本完成。在中國(guó)的5G部署上，已經(jīng)沒(méi)有那么多的客戶需求。積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，尋找行業(yè)需求是突破點(diǎn)。2022年將是中興通訊戰(zhàn)略超越期的開(kāi)啟之年，公司在傳統(tǒng)ICT業(yè)務(wù)穩(wěn)固之時(shí)，不斷加大在IT業(yè)務(wù)、數(shù)字能源和終端領(lǐng)域的拓展，積極打造公司的第二增長(zhǎng)曲線。

5G芯片國(guó)際前三持續(xù)增長(zhǎng) 中國(guó)廠商紫光展銳成長(zhǎng)迅速

手機(jī)下滑帶動(dòng)5G芯片和元器件需求下滑 產(chǎn)業(yè)鏈公司收到波及

5G 產(chǎn)業(yè)的繁榮，離不開(kāi)底層芯片的關(guān)鍵支撐。國(guó)際調(diào)研機(jī)構(gòu)Strategy Analytics數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)應(yīng)用處理器（AP）市場(chǎng)在2021年增長(zhǎng)23%，達(dá)到308億美元。其中，高通以38%的收入份額保持其智能手機(jī)AP的領(lǐng)導(dǎo)地位，聯(lián)發(fā)科和蘋果緊隨其后，各占26%。

2021財(cái)年，高通全年?duì)I收335.66億美元，同比增長(zhǎng)43%，凈利潤(rùn)90.43億美元，同比增長(zhǎng)74%。高通半導(dǎo)體業(yè)務(wù)(QCT)業(yè)務(wù)部分，全年?duì)I收270.19億美元，同比增長(zhǎng)64%，凈利潤(rùn)77.63億美元，同比增長(zhǎng)181%，利潤(rùn)率29%。其中手機(jī)芯片銷售年增51%、物聯(lián)網(wǎng)芯片銷售年增63%，射頻與汽車芯片業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了高達(dá)51%的營(yíng)收成長(zhǎng)。高通技術(shù)許可業(yè)務(wù)(QTL)部分，全年?duì)I收63.2億美元，同比增長(zhǎng)26%。

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聯(lián)發(fā)科2021年?duì)I收為新臺(tái)幣4934.15億元（約合176億美元），同比增長(zhǎng)53.2%，連續(xù)兩年創(chuàng)歷史新高，利潤(rùn)為新臺(tái)幣2316.05億元（約合82億美元），同比增長(zhǎng)63.6%。聯(lián)發(fā)科從高端5G旗艦芯片天璣9000，到天璣8000及天璣8100發(fā)力中高端5G手機(jī)市場(chǎng)，天璣800U、820、900、1100等則在中低端市場(chǎng)出貨強(qiáng)勁。

專業(yè)市調(diào)機(jī)構(gòu)Gartner公司的研究副總裁Andrew Norwood表示。華為海思在2021年的半導(dǎo)體收入約在10億美元左右，而其2020年在半導(dǎo)體方面的收入約為82億美元。由于美國(guó)制裁，華為海思全年芯片出貨量為3020萬(wàn)顆，同比下降68.6%。

中國(guó)芯片廠商紫光展銳2021年全年?duì)I收達(dá)到117億人民幣，營(yíng)收同比增長(zhǎng)78%。2021年，紫光展銳推出首款5G芯片T7510，12月底，展銳第二代5G芯片平臺(tái)唐古拉T770、唐古拉T760都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了客戶產(chǎn)品量產(chǎn)，這些產(chǎn)品基于臺(tái)積電6nm工藝，而且在量產(chǎn)質(zhì)量方面達(dá)到了500ppm的行業(yè)最高標(biāo)準(zhǔn)。

4月1日，天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤在社交媒體發(fā)文稱，中國(guó)各大安卓手機(jī)品牌今年迄今已削減約1.7億部訂單（占2022年原本在全球出貨計(jì)劃的20%），其中70%以上的訂單使用聯(lián)發(fā)科芯片。此前蘋果也傳出砍單iPhone SE3，供貨量較原計(jì)劃削減幅度達(dá)20%，大約200萬(wàn)部，iPhone13系列的產(chǎn)量比計(jì)劃減少200萬(wàn)部。這些波動(dòng)都會(huì)帶來(lái)5G手機(jī)SoC芯片和射頻芯片需求減少，倒逼上游供應(yīng)鏈廠商產(chǎn)能計(jì)劃做出調(diào)整。目前部分智能手機(jī)品牌的 Skyworks 和 Qorvo 射頻前端芯片的庫(kù)存水平已超過(guò)6至9個(gè)月。

上游IC設(shè)計(jì)廠商聯(lián)發(fā)科、高通等AP大廠都開(kāi)始下修第2季度出貨規(guī)模，甚至對(duì)于第3季度傳統(tǒng)旺季也持保守看法。蘋果砍單消息一出，上游的歌爾聲學(xué)下跌7.76%、立訊精密股價(jià)下跌。展望未來(lái)第二季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。

5G ToB業(yè)務(wù)迎來(lái)增長(zhǎng)期 三家中國(guó)模組廠商營(yíng)收凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

作為全球模組龍頭企業(yè)，移遠(yuǎn)通信在2021年的營(yíng)收達(dá)到112.1億，幾乎是第二名廣和通營(yíng)收的2.728倍，凈利潤(rùn)方面，廣和通的凈利潤(rùn)達(dá)到3.73億，超過(guò)移遠(yuǎn)通信的凈利潤(rùn)。

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3月7日，移遠(yuǎn)通信發(fā)布2021年年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入約112.1億元，同比增加83.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利約3.51億元，同比增加85.95%；基本每股收益盈利2.76元，同比增加55.93%。

移遠(yuǎn)財(cái)報(bào)顯示，2021年國(guó)內(nèi)外物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)下游需求旺盛，公司形成了以蜂窩通信模組、Wi-Fi&BT 模組、GNSS模組、天線、云平臺(tái)等在內(nèi)的一站式解決方案，多樣性的產(chǎn)品及豐富的功能可滿足日益增長(zhǎng)的物聯(lián)網(wǎng)智能終端需求。報(bào)告期內(nèi)，公司在車載、智能安全、網(wǎng)關(guān)、無(wú)線支付、筆記本電腦等多領(lǐng)域的銷售收入增幅明顯。

移遠(yuǎn)通信還預(yù)告，隨著公司毛利率較高的海外車載模組業(yè)務(wù)、5G 模組業(yè)務(wù)、天線業(yè)務(wù)被ODM 業(yè)務(wù)在2022年進(jìn)入放量期，收入占比擴(kuò)大后，預(yù)計(jì)公司毛利率將小幅提升。

廣和通公司2021全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.09億元，同比增長(zhǎng)49.78%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.73億元，同比增長(zhǎng)42.72%。公司在筆電模組領(lǐng)域份額領(lǐng)先，通過(guò)收購(gòu)SierraWireless車載模組業(yè)務(wù)及內(nèi)生培育等完成車聯(lián)網(wǎng)布局。

公司2021年模組平均銷售單價(jià)約為110元，同比提升約4元，廣和通認(rèn)為隨著全球范圍內(nèi)2G、3G的逐步退網(wǎng)和5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)恢復(fù)，Cat1及5G模組的上量有望帶動(dòng)公司銷售繼續(xù)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。

4月7日，美格智能發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入196,907.50萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)75.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)11,818.41萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)330.70%。公告指出，美格智能產(chǎn)品出貨量大幅提升，營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大，其中5G及車載產(chǎn)品增速較快，通信模組產(chǎn)品方面，智能模組產(chǎn)品在物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中整體滲透率持續(xù)上升。

2021年小米手機(jī)進(jìn)入全球前三！

今年小米手機(jī)增長(zhǎng)存在變數(shù)，IoT市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

2021 年，小米集團(tuán)總收入達(dá)到人民幣 3,283 億元，同比增長(zhǎng) 33.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)到人民幣 220 億元，同比增長(zhǎng)69.5%。

在財(cái)報(bào)會(huì)議上，小米披露智能手機(jī)部門的收入增長(zhǎng)了37%，小米手機(jī)全年出貨1.9億部，市場(chǎng)份額在全球位列第三，市占率為14.1%。并且在 2021 年仍然是公司的最大貢獻(xiàn)者，占據(jù)總收入的63.6%。此外，小米的IoT業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年收入達(dá)到850億元，第四季度收入為人民幣 250 億元，同比增長(zhǎng)19%。

今年3月16日，調(diào)研機(jī)構(gòu)Countpoint發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球5G手機(jī)銷量在所有智能機(jī)銷量中占比在1月份首次突破50%，達(dá)到51%。其中，中國(guó)市場(chǎng)是5G智能手機(jī)需求的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。蘋果、三星、小米1月在全球5G智能手機(jī)市場(chǎng)份額分別達(dá)到37%、12%和11%。

邁入高端智能手機(jī)市場(chǎng)是小米盈利的最佳方案，雖然去年已經(jīng)是小米沖高的第二年，但WitDisplay首席分析師林美炳分析認(rèn)為：“小米手機(jī)高端化不如預(yù)期，高端手機(jī)出貨是通過(guò)降價(jià)實(shí)現(xiàn)的。”

從高端手機(jī)市場(chǎng)份額來(lái)看，小米并未吃到華為讓出的高端手機(jī)市場(chǎng)紅利。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，2021年蘋果的高端手機(jī)份額增至60%，小米從2020年的3%增至5%，在高端手機(jī)市場(chǎng)表現(xiàn)平平。從小米的營(yíng)銷活動(dòng)來(lái)看，其部分高端手機(jī)的出貨是通過(guò)降價(jià)實(shí)現(xiàn)的，比如小米MIX FOLD進(jìn)行過(guò)多次降價(jià)，刺激用戶購(gòu)買。今年全球手機(jī)市場(chǎng)需求在第一季度出現(xiàn)明顯下滑，第二季度前景不明的情況下，小米能否實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)存在變數(shù)。

5G射頻廠商卓勝微凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)99.38%

今年安卓手機(jī)砍單 勢(shì)必沖擊出貨量

作為國(guó)內(nèi)5G射頻領(lǐng)域的知名廠商卓勝微，2021年?duì)I業(yè)收入為46.36億元，同比增長(zhǎng)66.05%；歸母凈利潤(rùn)21.39億元，同比增長(zhǎng)99.38%；基本每股收益6.43元。

據(jù)了解，卓勝微射頻前端產(chǎn)品當(dāng)前主要應(yīng)用于智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端，公司低功耗藍(lán)牙產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能家居、可穿戴設(shè)備等移動(dòng)智能終端設(shè)備和產(chǎn)品，同時(shí)公司正積極拓展通信基站、汽車電子、路由器等下游應(yīng)用領(lǐng)域。

財(cái)報(bào)顯示，受益于5G通信技術(shù)發(fā)展催生的射頻前端產(chǎn)品市場(chǎng)增量需求，結(jié)合卓勝微公司在供應(yīng)鏈管理的優(yōu)勢(shì)布局，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年顯著增長(zhǎng)。在回答投資者問(wèn)題時(shí)，卓勝微表示，公司已研發(fā)并推出適用于5G通信制式sub-6GHz的射頻分立器件及射頻模組產(chǎn)品。其中射頻模組產(chǎn)品包括LFEM產(chǎn)品（分集接收模組，集成射頻開(kāi)關(guān)、低噪聲放大器和濾波器)、LNA BANK（分集接收模組，集成多個(gè)射頻低噪聲放大器和射頻開(kāi)關(guān)功能）已量產(chǎn)出貨，并在客戶端得到廣泛認(rèn)可；L-PAMiF產(chǎn)品(主集發(fā)射模組，集成射頻功率放大器、射頻開(kāi)關(guān)、濾波器、低噪聲放大器)，已開(kāi)始推廣送樣。

最近，安卓手機(jī)砍單新聞不絕于耳，卓勝微公司的射頻產(chǎn)品已覆蓋絕大部分安卓主流手機(jī)廠商客戶，包括三星、小米、OPPO、Vivo等，安卓手機(jī)銷量下滑也許會(huì)影響卓勝微，導(dǎo)致出貨量出現(xiàn)下滑。

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