元宇宙熱潮如何去偽存真？

臉書（Meta Platforms）再次讓元宇宙成為焦點

臉書于近期發(fā)布了第四季度業(yè)績報告，因多項數(shù)據(jù)不及市場預期，在業(yè)績發(fā)布的隨后交易日公司股價大幅下跌，市值蒸發(fā)超過2，300億美元，成為有史以來，單日市值損失最大的美國公司。

臉書在去年改名為Meta Platforms，一度讓市場對于元宇宙的關注度達到峰值，Metaverse（元宇宙）一詞在Google的搜尋熱門度，從其改名前的接近0，一度躍升到100的上限水平，大有臉書（Meta）就是元宇宙未來霸主之勢。趁著元宇宙的熱潮，A股市場也上演過一場“元宇宙概念股”暴漲的行情，所謂的78家“元宇宙概念股”，在近一個月中，平均漲幅超過25%，漲幅居前的股價更是漲幅一度超過110%。但細看這些熱門概念股，卻是有37家在去年前三季度出現(xiàn)凈利潤下滑，更有8家公司前三季度的表現(xiàn)為虧損。臉書的大幅下跌，以及概念股的操作，不僅讓人疑惑，元宇宙，這個被譽為代表未來科技方向之一的行業(yè)，如何能“去偽存真”，真正找到有投資價值的公司？

Meta（臉書）對元宇宙投入巨大，但盈利之路，任重道遠

有別于上述無業(yè)績支撐，甚至只是停留在概念層面的公司不同，Meta（臉書）有非常清晰的，自上而下的商業(yè)策略和發(fā)展方向，即“與朋友和家人聚在一起、工作、學習、玩耍、購物、創(chuàng)作”，以打造“完全不符合我們如今對計算機或手機的看法的全新體驗”；Meta對元宇宙已投入巨大，僅對14個在美數(shù)據(jù)中心和4個海外數(shù)據(jù)中心，就投資總額高達213億美元，并計劃每年對元宇宙的投資達到50億美元。此次，2021年第四季度的財報不及預期，主要原因有：受宏觀環(huán)境（通脹及供應鏈緊張等）影響其廣告收入；強大的競爭對手，令用戶增速放緩；受蘋果IOS新私隱政策，為業(yè)務帶來更多不利及不確定性；當然，其元宇宙相關的數(shù)據(jù)不理想，尚未有清晰的盈利模式，也是令市場不安原因之一，Meta元宇宙Q4的營收為8.77億美元，虧損達到33.04億美元；至于其對元宇宙的布局和愿景是否可以達成，還待進一步觀察。

英偉達、微軟領跑的元宇宙

英偉達定是目前元宇宙發(fā)展的領跑者之一，在英偉達的元宇宙規(guī)劃，不僅僅是娛樂和商業(yè)領域，更是可運用在工業(yè)實際中，依靠元宇宙技術，提高運營效率，實實在在地“賺錢”。

英偉達最新升級的“三芯”戰(zhàn)略（GPU+CPU+DPU），是提高自身競爭力，構建元宇宙的底層技術，而其定位為“工程師的元宇宙”的Omniverse平臺，是元宇宙工業(yè)的技術基礎。Omniverse作為一個易于擴展的開放式平臺，專為虛擬協(xié)作和物理級準確實時模擬而打造，如其與寶馬公司合作，運用Omniverse平臺，協(xié)調寶馬全球31座工廠的生產，英偉達的元宇宙技術可模擬寶馬生產網(wǎng)絡、甚至整座工廠模型中的所有元素，例如生產線改進、機器人、裝配零件，預計維護等現(xiàn)實中高成本或難以達成的場景，都可以在元宇宙虛擬世界先行進行規(guī)劃和測試，成功后再落實至現(xiàn)實場景；通過上述合作，預計可將寶馬的生產規(guī)劃效率提高30%。

微軟對于元宇宙的規(guī)劃早于Meta約4年；與Meta不同，微軟不僅計劃通過游戲平臺Xbox來開發(fā)沉浸式的元宇宙游戲系列，還將以辦公為主要應用場景，配以VR設備，將人們帶入元宇宙虛擬空間，產生更多的互動和沉浸式體驗，這也就是目前微軟在全力搭建的二大軟件平臺，Mesh for Teams 和Dynamics 365 Connected Spaces。微軟的元宇宙將出現(xiàn)在各種企業(yè)和消費者科技業(yè)務中，從其軟件開發(fā)工具，虛擬會議平臺，再延展至領英（Linkedin）等。同時，微軟還在加緊收購關鍵公司，如其最新耗資690億美元，收購游戲巨頭動視暴雪（Activision Blizzard），這給微軟正在打造的訂閱和云游戲服務提供了極大的助力，預計動視暴雪將可為微軟獲得近4億的月度活躍玩家。

元宇宙的黑馬-機器磚塊 （RBLX）

除了英偉達、微軟這些業(yè)務穩(wěn)健且發(fā)展多元的科技龍頭外，被譽為元宇宙第一股的機器磚塊 （RBLX） 非常值得一說，作為一個社群網(wǎng)絡虛擬世界游戲平臺，機器磚塊平臺具高自由度，個人創(chuàng)作者可以利用Roblox Studio創(chuàng)作游戲賺取收入；為創(chuàng)作者提供時刻聆聽玩家意見的誘因，令游戲多元化且貼近玩家需要，使機器磚塊漸漸發(fā)展成世界知名的游戲平臺。2021年于機器磚塊收入和下載數(shù)均是手游類別的全球第5，根據(jù)第3季財報中的數(shù)據(jù)，機器磚塊用戶累計在線時數(shù)在該季度高達112億小時，同比增長28%; 同時每日活躍玩家上升至4700萬名，同比增長31%，市場預期在2024年，機器磚塊的每日活躍玩家數(shù)量將會進一步增長到7800萬。透過不斷強化社交元素，機器磚塊的游戲世界已經不再局限于游戲，大型品牌如Gucci、Nike已經與機器磚塊合作在游戲世界中舉辦大型活動，實現(xiàn)將游戲由娛樂、社交擴至時尚推廣，機器磚塊已經為市場演示了元宇宙的雛型。

元宇宙的技術發(fā)展遠不于此，投資潛力不容小覷

雖然市場混雜著許多的概念炒作，或有公司如Meta面臨低谷時的困境，但很多科技龍頭企業(yè)的元宇宙計劃正在如火如荼地進行，篩選出具有真正投資價值的公司，規(guī)避高負債公司，在市場波動和下跌時，及時把握機會，逐步進入和參與市場，配合適時使用有效的金融工具（如對沖），相信中長期，定可獲得理想的回報。（作者陳柏軒系極元投資管理（香港）有限公司執(zhí)行總裁及慧贏基金投資決策委員會主席