高精度導(dǎo)航定位領(lǐng)域廠商沖刺科創(chuàng)板！司南導(dǎo)航三年?duì)I收近8億，擬募資5.57億

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/莫婷婷）6月29日，上海司南衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“司南導(dǎo)航”）科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。資料顯示，司南導(dǎo)航曾是新三板掛牌的企業(yè)，掛牌時(shí)間為2015年10月29日，目前股票處于停牌狀態(tài)。

司南導(dǎo)航成立于2012年，致力于高精度 GNSS 芯片設(shè)計(jì)及實(shí)時(shí)動態(tài)差分定位（RTK）技術(shù)等高精度導(dǎo)航領(lǐng)域的研究，現(xiàn)已成為國內(nèi)自主掌握高精度北斗/GNSS模塊核心技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品包括各類高精度GNSS板卡/模塊、接收機(jī)等數(shù)據(jù)采集設(shè)備終端、農(nóng)機(jī)自動駕駛系統(tǒng)和數(shù)據(jù)應(yīng)用及系統(tǒng)解決方案。目前，高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位裝備領(lǐng)域的上市企業(yè)已有北斗星通、合眾思壯、中海達(dá)等，若是司南導(dǎo)航上市成功，意味著科創(chuàng)板將再添一位高精度導(dǎo)航定位領(lǐng)域企業(yè)！

此次上市，司南導(dǎo)航擬募資5.57億元，投向新一代高精度PNT技術(shù)升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、管理與服務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金共4個(gè)項(xiàng)目。

3年合計(jì)營收近8億元，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品競爭力不斷提升

根據(jù)北斗/GNSS（全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)）定位精度的不同，可以將衛(wèi)星定位產(chǎn)品粗略分為精度在幾米到幾十米的“導(dǎo)航級”和定位精度在亞米、厘米甚至毫米級的“高精度定位級”兩大類。在高精度定位領(lǐng)域，司南導(dǎo)航自主研發(fā)的高精度北斗/GNSS 技術(shù)能夠動態(tài)實(shí)時(shí)達(dá)到厘米級，事后靜態(tài)可以達(dá)到毫米級。

司南導(dǎo)航在招股書中提到，公司的高精度北斗/GNSS技術(shù)打破了進(jìn)口產(chǎn)品壟斷地位，目前已達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平，高精度 GNSS 板卡/模塊已累計(jì)出售超過 50 萬片，GNSS終端設(shè)備的交付量超過44萬臺。

在營收方面，2019年、2020年、2021年，司南導(dǎo)航的營收分別為2.14億元、2.87億元、2.88億元，2019年、2020年分別同比增長12.05%、34.16%，這三年的營業(yè)收入復(fù)合增長率為 16.05%，總營收達(dá)到7.89億元。報(bào)告期內(nèi)的凈利潤分別為1210萬元、2820萬元、2915萬元，其中2020年的凈利潤出現(xiàn)翻倍增長。

司南導(dǎo)航的主營業(yè)務(wù)分別為高精度GNSS板卡/模塊、接收機(jī)等數(shù)據(jù)采集設(shè)備終端、農(nóng)機(jī)自動駕駛系統(tǒng)和數(shù)據(jù)應(yīng)用及系統(tǒng)解決方案。報(bào)告期內(nèi)，主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比例均超過 99%。

細(xì)分來看，包括各類高精度 GNSS 接收機(jī)以及其他配套設(shè)備的數(shù)據(jù)采集設(shè)備是司南導(dǎo)航的主要營收來源，2021年的營收占比超過50%。對于2020年度營收金額的下降，司南導(dǎo)航表示是受海外疫情影響。

相對來說，司南導(dǎo)航的高精度GNSS板卡/模塊業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)的營收并不穩(wěn)定，占主營業(yè)務(wù)收入的比例從2019年的37.22%，到2020年下降為28.89%，2021年又上升至30.54%。對于2021年的銷售額上升，司南導(dǎo)航表示是因?yàn)?020年推出的K8 系列產(chǎn)品集成度更高，所耗用的原材料減少，生產(chǎn)成本降低，因此K8系列產(chǎn)品銷量大幅上升帶動了板卡/模塊整體業(yè)務(wù)銷量的提升。

值得關(guān)注的是，K8 系列產(chǎn)品也成為司南導(dǎo)航2020年毛利率增長的主要原因之一。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 55.26%、52.94%和 54.70%。對于2021年毛利率的增長，司南導(dǎo)航表示是毛利率較高的 K8 系列模塊銷售量增加以及海外銷售情況的恢復(fù)帶動該年度毛利率的增長。

據(jù)了解， K8系列模塊裝載最新自主研發(fā)的“Quantum-Ⅲ”SoC 芯片，相較于 K7 系列產(chǎn)品，

K8 系列產(chǎn)品在尺寸、功耗等關(guān)鍵性能方面實(shí)現(xiàn)了巨大的突破，同時(shí)具備窄帶抗干擾和快速捕獲能力，在定位精度、可靠性、連續(xù)性等方面都有了不同程度的迭代?！癚uantum-III”采用40nm工藝，是司南導(dǎo)航在2020 年8月推出第三代、全系統(tǒng)全頻點(diǎn)高精度 GNSS 導(dǎo)航定位 SoC 芯片，支持北斗三號全球信號。

近年來應(yīng)用于農(nóng)業(yè)植保等領(lǐng)域的工業(yè)無人機(jī)市場發(fā)展迅速，根據(jù)Frost&Sullivan 預(yù)測，2024 年我國工業(yè)無人機(jī)市場規(guī)模將增長至1507.85 億元，2015年至 2024年間年均復(fù)合增長率達(dá) 54.52%。在農(nóng)業(yè)植保等領(lǐng)域的工業(yè)無人機(jī)這個(gè)新興高精度應(yīng)用市場，K8系列北斗高精度定位/定向模塊準(zhǔn)備的切入市場，在工業(yè)無人機(jī)市場快速發(fā)展時(shí)，司南導(dǎo)航也快速成長。

保持高研發(fā)投入，擬募資5.57億提升高精度衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)水平

在研發(fā)投入方面，司南導(dǎo)航持續(xù)保持高研發(fā)投入，且近三年的研發(fā)費(fèi)用率均高于同行業(yè)可比上市公司近一半。報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入分別為22.50%、22.57%、22.86% ，2019年至2021年，行業(yè)研發(fā)費(fèi)用率平均值為10.83%、11.05%、11.55%。

對于高研發(fā)費(fèi)率，司南導(dǎo)航在招股書中提到，“公司研發(fā)費(fèi)用率高于可比公司，一方面系可比公司均為上市公司，銷售規(guī)模較大，在一定程度上降低了研發(fā)費(fèi)用率；另一方面系作為研發(fā)驅(qū)動型企業(yè)，與其他可比公司不同，發(fā)行人主要定位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，即專注于高精度北斗/GNSS 芯片、板卡/模塊、軟件等基礎(chǔ)器件的研究。芯片、板卡/模塊是技術(shù)含量最高的環(huán)節(jié)，需要長時(shí)間的積累與巨大的資金投入。”

招股書顯示，司南導(dǎo)航此次上市將募資5.57億元，用于新一代高精度PNT技術(shù)升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、管理與服務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金共4個(gè)項(xiàng)目。

其中，新一代高精度 PNT 技術(shù)升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目是本次新項(xiàng)目的重點(diǎn)之一，擬投入的金額為2.8億元，包括對高精度導(dǎo)航技術(shù)進(jìn)行升級、研制采用高工藝制程的基帶、射頻一體化 SoC 芯片，并實(shí)現(xiàn)該芯片和所配套模塊的量產(chǎn)，以及對現(xiàn)有終端產(chǎn)品、技術(shù)、工藝進(jìn)行改進(jìn)和升級三大方面。

近年來，司南導(dǎo)航所處的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展。根據(jù)開源證券研究所的數(shù)據(jù)，目前美國、歐洲、日本在全球衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中排名前三，我國的市場份額僅為11%。司南導(dǎo)航認(rèn)為，雖然國內(nèi)的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)起步晚，但是發(fā)展十分迅速，隨著北斗導(dǎo)航系統(tǒng)組網(wǎng)完成，以及國家對科技創(chuàng)新的大力推動，未來國內(nèi)相關(guān)導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)企業(yè)將具有更強(qiáng)的國際競爭力。