杰華特更快切入高門檻汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域

營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)101.36%，線性電源芯片漲超5倍，9輪融資現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)數(shù)

招股書顯示，2019年-2021年杰華特營(yíng)業(yè)收入分別為2.57億元、4.07億元、10.42億元；同期取得的凈利潤(rùn)分別為-0.80億元、-2.70億元、1.41億元。報(bào)告期內(nèi)，毛利率分別為13.72%、19.97%、42.18%。

近三年杰華特營(yíng)業(yè)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)101.36%，2021年漲幅156.02%，表現(xiàn)出快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。但是凈利潤(rùn)卻不太樂(lè)觀，2019年、2020年連續(xù)兩年虧損，累計(jì)虧損金額高達(dá)3.5億元，2021年雖成功扭虧為盈，但尚未完全彌補(bǔ)先前的虧損缺口。而且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)三年一直為負(fù)數(shù)，2021年進(jìn)一步擴(kuò)大至-3.21億元，由此可見(jiàn)近年來(lái)杰華特的現(xiàn)金流一直是較為緊張的。

這或許跟它的研發(fā)項(xiàng)目高投入有關(guān)，2019年、2020年杰華特的研發(fā)費(fèi)用占總營(yíng)收的比例均在20%以上，2021年占比雖略有下降，但仍在處于行業(yè)較高的水平，三年累計(jì)投入3.59億元，占累計(jì)總營(yíng)收的比例為21.04%。

不過(guò)從年度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2021年杰華特的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和盈利能力表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，毛利率大幅提升22.19個(gè)百分點(diǎn)，擺脫了過(guò)去低毛利率的局面。據(jù)電子發(fā)燒友了解，毛利率大幅提升主要跟當(dāng)期杰華特應(yīng)用于通訊電子領(lǐng)域的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，進(jìn)入大客戶供應(yīng)鏈有關(guān)。

在模擬芯片市場(chǎng)，杰華特面臨的海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是德州儀器、亞德諾半導(dǎo)體、英飛凌、芯源系統(tǒng)、矽力杰。而在境內(nèi)主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有圣邦股份、芯朋微、思瑞浦、力芯微、艾為電子。

在營(yíng)業(yè)收入、毛利率、研發(fā)費(fèi)用率方面，杰華特與境內(nèi)同行企業(yè)的比較情況如下：

在境內(nèi)模擬芯片同行企業(yè)中，2021年?duì)I收規(guī)模最高的是艾為電子，毛利率水平和研發(fā)費(fèi)用率最高的均是思瑞浦。在同行企業(yè)比較中，杰華特的營(yíng)收規(guī)模處于中下水平，超過(guò)芯朋微和力芯微；毛利率和研發(fā)費(fèi)用率較為領(lǐng)先，超過(guò)同行大部分企業(yè)。

杰華特的營(yíng)收來(lái)源于電源管理芯片和信號(hào)鏈芯片兩大板塊業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)電源管理芯片為企業(yè)貢獻(xiàn)超9成的營(yíng)收，分別占總營(yíng)收的比例為98.91%、97.86%、97.86%。該項(xiàng)業(yè)務(wù)涵蓋AC-DC芯片、DC-DC芯片、線性電源芯片、電池管理芯片，其中AC-DC芯片產(chǎn)品銷售收入占比最大，2019年為企業(yè)營(yíng)收貢獻(xiàn)高達(dá)56.41%，但2021年下降至35.29%。

而新拓展的產(chǎn)品線，信號(hào)鏈芯片所創(chuàng)造的營(yíng)收規(guī)模較小，2021年僅實(shí)現(xiàn)2198萬(wàn)元，占總營(yíng)收的比例為2.11%。據(jù)了解，杰華特信號(hào)鏈芯片業(yè)務(wù)主要涵蓋檢測(cè)芯片、接口芯片和轉(zhuǎn)換器芯片。

2021年杰華特的多款產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，主要為DC-DC芯片、線性電源芯片、電池管理芯片、信號(hào)鏈芯片，其中收入同比增速最高的是線性電源芯片，實(shí)現(xiàn)586.08%的高漲幅。

杰華特的電源管理芯片和信號(hào)鏈芯片主要應(yīng)用于五大領(lǐng)域，分別為通訊電子、汽車電子、計(jì)算和存儲(chǔ)、工業(yè)應(yīng)用和消費(fèi)電子。其中，消費(fèi)電子為杰華特產(chǎn)品的最大應(yīng)用領(lǐng)域，也是營(yíng)收的最主要來(lái)源，2019年-2021年該應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的收入分別占總營(yíng)收的比例為64.89%、55.60%、40.96%。值得注意的是，2021年杰華特在通訊電子應(yīng)用領(lǐng)域的營(yíng)收反超工業(yè)應(yīng)用，成為產(chǎn)品的第二大應(yīng)用領(lǐng)域。

募資15.71億元，擴(kuò)充高性能電源管理芯片及汽車電子芯片產(chǎn)能

在啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO之前，杰華特利用九輪融資的資金，持續(xù)加大研發(fā)投入，2019年-2021年三年就投入3.59億元。2021年研發(fā)費(fèi)用甚至超過(guò)2020年的一倍，高達(dá)1.99億元。在研發(fā)項(xiàng)目方面，2021年杰華特研發(fā)投入超過(guò)一千萬(wàn)的項(xiàng)目有八個(gè)，其中降壓DC-DC芯片、主芯片供電解決方案芯片甚至高達(dá)兩千多萬(wàn)。

這次杰華特奮力沖刺科創(chuàng)板上市，擬融資15.71億元資金，加大研發(fā)項(xiàng)目的投入。據(jù)悉，募集資金將主要用于“高性能電源管理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“模擬芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“汽車電子芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“先進(jìn)半導(dǎo)體工藝平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”和“發(fā)展與科技儲(chǔ)備資金”。

投資3.91億元的“高性能電源管理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，將建設(shè)新的辦公大樓，進(jìn)行移動(dòng)設(shè)備電源產(chǎn)品相關(guān)核心技術(shù)的研發(fā)。目前移動(dòng)設(shè)備電源產(chǎn)品朝著高精度、低功耗、微型化、智能化趨勢(shì)發(fā)展明顯，技術(shù)更新迭代較快，杰華特將緊跟發(fā)展趨勢(shì)利用該募投項(xiàng)目開(kāi)發(fā)新一代高性能充電管理芯片、高性能升降壓芯片、高集成度大電流升壓芯片。而投資4.40億元的“模擬芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，也將對(duì)原有產(chǎn)品進(jìn)行更新改進(jìn)，并進(jìn)一步拓展產(chǎn)品種類。

此時(shí)雖消費(fèi)電子市場(chǎng)疲軟，但是長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)體量還是最大的。加之我國(guó)鋰電池市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，這都將直接帶動(dòng)鋰電池相關(guān)的電池管理芯片、升降壓轉(zhuǎn)換器、升壓轉(zhuǎn)換器等產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)，為未來(lái)杰華特高性能電源管理芯片產(chǎn)能消化提供了很好的市場(chǎng)空間。

而投資3.10億元的“汽車電子芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，重點(diǎn)研發(fā)的是車規(guī)級(jí)DC-DC轉(zhuǎn)換芯片、帶功能安全的車規(guī)級(jí)電池管理芯片、車規(guī)級(jí)線性電源管理芯片、車規(guī)級(jí)照明和顯示芯片、車規(guī)級(jí)H橋和電機(jī)控制芯片等產(chǎn)品。

據(jù)招股書披露的資料，杰華特是2021年才開(kāi)始在汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域創(chuàng)造營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)518.91萬(wàn)元，占總營(yíng)收的比例僅為0.50%。由此可見(jiàn)杰華特此前在汽車電子領(lǐng)域切入的產(chǎn)品是很少的，這次單獨(dú)啟動(dòng)一個(gè)汽車電子芯片研發(fā)項(xiàng)目，深入打進(jìn)汽車的電源系統(tǒng)應(yīng)用，未來(lái)這個(gè)增速較高的汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域，有望帶動(dòng)杰華特的業(yè)績(jī)進(jìn)一步提速增長(zhǎng)。

投資2.11億元的“先進(jìn)半導(dǎo)體工藝平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”，主要是為了進(jìn)一步開(kāi)發(fā)12寸中低壓BCD工藝、高壓及超高壓BCD工藝平臺(tái)，提高高性能模擬芯片的研發(fā)能力及效率，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)悉，目前杰華特與中芯國(guó)際、華虹宏力、華潤(rùn)上華等晶圓廠合作，構(gòu)建了0.18微米的7至55V中低壓BCD工藝、 0.18微米的10至200V高壓BCD工藝，以及0.35微米的10至700V 超高壓BCD工藝。募投項(xiàng)目進(jìn)一步讓工藝技術(shù)迭代升級(jí)，這將助力杰華特更快地切入高門檻的汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域。