IC原廠和終端客戶展開博弈，現(xiàn)貨商拋貨離場，明年芯片價格或按季調(diào)降

電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/吳子鵬）近兩天，芯片價格暴跌的話題異常火熱，引起了廣泛的討論。受此沖擊，華強北部分現(xiàn)貨商放棄店面，抽身離場。對于這種現(xiàn)象，有從業(yè)者認(rèn)為，現(xiàn)貨商層面的調(diào)整是炒作投機之后的理性回落。

8月22日，又有分析觀點稱，“終端需求持續(xù)疲軟，各大品牌紛紛暫緩拉貨，并向IC設(shè)計業(yè)者溝通降價，業(yè)界也大多讓步，不過業(yè)界坦言，即便現(xiàn)在價格降幅再大，客戶依舊不拉貨，因此年底前價格相對有撐，重點仍在庫存何時消化完畢與需求何時復(fù)蘇，待庫存消化完畢、客戶重新拉貨后，明年才有機會恢復(fù)每季調(diào)降的模式?！?br />
目前，手里有貨的消費終端客戶大部分持觀望態(tài)度，因此IC原廠在無法保證利潤高水平的情況下，很難做到系統(tǒng)降價。

需求疲軟致使去庫存周期延長

實際上，從當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來看，目前以消費電子市場為主的信心不足，引發(fā)了一系列不積極的連鎖反應(yīng)，清庫存是很多大廠的首要任務(wù)。

智能手機市場萎靡是目前消費電子市場需求不振的典型表象。前不久，數(shù)據(jù)調(diào)研機構(gòu)Canalys發(fā)布了2022年二季度全球智能手機出貨數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，二季度全球智能手機出貨量為2.91億部，同比下降7%，這已經(jīng)是全球智能手機出貨量連續(xù)第4個季度出現(xiàn)同比下滑。作為主要市場的中國市場，下滑幅度大于全球平均降幅，達到了10%，單季度的出貨量僅為6740萬臺。

另外，根據(jù)奧維云網(wǎng)發(fā)布的2022年家電全品類半年報，今年上半年中國家電市場實現(xiàn)零售額3389億元，同比下滑9.3個百分點，并且線上渠道零售額同比下滑5.3%，是有記錄以來首次下滑。

我們看到“消費性電子需求疲弱”這一說法甚至是出現(xiàn)了臺積電的法說會上，可見市場情況有多糟糕。

從終端反映到芯片層面，由于消費電子設(shè)備出貨表現(xiàn)不佳，消費MCU、MOSFET、低端邏輯 IC和電源管理 IC (PMIC)等消費電子IC深受影響，庫存水平屢創(chuàng)新高。根據(jù)韓國官方提供的數(shù)據(jù)，6月份韓國廠商消費芯片的庫存飆升79.8%，相較于5月份54%的增速，繼續(xù)提高了近四成。韓國媒體在引用這組數(shù)據(jù)時呼吁，作為全球最大的制造國家，并且是韓國芯片主要的出口國，希望中國能夠多采購芯片，幫助將庫存降至健康水平。

在這個過程中，美日芯片廠商也不好受。在射頻芯片領(lǐng)域，由于中國5G市場表現(xiàn)不佳，美國射頻芯片廠商叫苦連連，庫存也是大幅飆升。而日本媒體在相關(guān)報道中指出，日本的消費芯片產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷寒冬，村田制作所董事南出雅范此前表示：“我們改變了看法，認(rèn)為智能手機（用零部件的需求）會比期初預(yù)期減少10％”。

此前央視財經(jīng)曾在相關(guān)節(jié)目中援引日媒的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，“以全球近2350家芯片相關(guān)的上市制造公司為對象，整理得知，2022年一季度庫存金額，比2021年年底暴增約970億美元，庫存剩余量和增量皆創(chuàng)10年來新高?！?br />
另一個主要的原因，半導(dǎo)體是周期性產(chǎn)業(yè)，而此次恰逢剛過行業(yè)頂點，有明顯的俯沖態(tài)勢。根據(jù)中金此前發(fā)布的研究報告，半導(dǎo)體是兼具成長+周期的行業(yè)，歷次周期都有異同，對1978年以來的半導(dǎo)體周期進行復(fù)盤。該行認(rèn)為平均4-5年會經(jīng)歷一輪半導(dǎo)體周期，呈現(xiàn)“牛長熊短”特征。參考?xì)v史數(shù)據(jù)，認(rèn)為2022年處于周期下行階段，當(dāng)前估值已位于歷史底部區(qū)間。

同時，研調(diào)機構(gòu)Gartner也在近期的報告中提到，全球半導(dǎo)體業(yè)歷來最繁盛的周期即將終止，預(yù)期今年全球半導(dǎo)體業(yè)營收年增率僅7.4%，總金額約6,392億美元，增幅比三個月前預(yù)測的14%接近腰斬，更遠不及2021年的26%。而2023年這一數(shù)字預(yù)計將下降至6230億美元。

由智能手機和筆記本電腦等消費市場引發(fā)的半導(dǎo)體周期下行，正是目前終端廠商和IC原廠博弈的大背景，在此背景下，IC原廠一改往日地位，從等待客戶上門到出門找客戶。并且，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)，就連過去很長一段時間“高高在上”的晶圓廠也開始主動聯(lián)系客戶了。根據(jù)日前的相關(guān)報道，臺積電產(chǎn)能從超負(fù)荷狀態(tài)轉(zhuǎn)為滿載，而中芯國際等晶圓廠的一些產(chǎn)線從滿載變?yōu)楫a(chǎn)能松動有剩余，因此開始尋找新客戶補位。

目前，無論是晶圓代工廠還是IC原廠，推動他們的下游客戶都有一個顯著的難點，那就是客戶們都需要去庫存。臺積電總裁魏哲家此前表示，“電腦及智能手機等消費產(chǎn)品需求疲軟，客戶今年下半年開始降低庫存，預(yù)期需要幾個季度時間才有望恢復(fù)到正常水準(zhǔn)?！?br />
因此，在IC原廠和終端客戶層面就會產(chǎn)生一個問題，即便IC原廠以秘密接觸的方式透露產(chǎn)品可以降價，這是明顯的優(yōu)待，然后終端廠商不為所動，且認(rèn)為IC原廠降價是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?。那么，這就導(dǎo)致IC原廠無法通過大額采購來分?jǐn)偝杀?，保證利潤，無法進一步推動面向全部客戶群體的“官方降價”。而事情的轉(zhuǎn)折點就在于庫存何時能夠消耗到終端廠商認(rèn)為的健康水平。

根據(jù)CINNO Research此前的分享，一季度消費電子芯片的庫存水平為200天，2021年同期水平為100多天。也就是說，在正常情況下，需要至少一個季度回歸到正常水平。然而，這其中還需要應(yīng)對過往訂購的晶圓廠產(chǎn)能的釋放，以及終端持續(xù)不景氣，那么這個周期將持續(xù)半年，甚至是幾個季度。

現(xiàn)貨商庫存也需被消化

而在IC原廠和終端廠商博弈的過程中，還需要一定的市場容量消化現(xiàn)貨商這些中間環(huán)節(jié)的囤貨。

在電子發(fā)燒友上周文章《芯片砸在了手中，華強北的“暴富夢”也醒了》中有提到，“由于市場需求大減，即便是降價出貨，市場也很少有能接手的，導(dǎo)致許多現(xiàn)貨商積累了不少庫存。”

從我們獲取到的消息來看，由于現(xiàn)貨商囤貨存在店鋪費用、貸款利息等壓貨成本，他們出貨的迫切度明顯高于IC原廠，這就導(dǎo)致出貨價格明顯低于當(dāng)前的市場行情。而我們都知道，在過去這個旺季周期里，現(xiàn)貨商的囤貨總體規(guī)模并不小，后續(xù)這些芯片中的大部分最終將以割肉虧本的形式進去市場被消耗，這也增加了IC原廠下游消耗庫存的周期。

有已經(jīng)出清庫存的現(xiàn)貨商向記者透露，目前手里還有庫存的現(xiàn)貨商極為內(nèi)卷，部分商家為了回籠資金，報價水平已經(jīng)到了“惡意競爭”的程度，基本就是比誰更狠。

由于芯片現(xiàn)貨二級市場的庫存并不透明，因此目前還很難斷定這將會對產(chǎn)業(yè)帶來多大的影響。

寫在最后

對于IC原廠而言，全球日益明顯的通貨膨脹，以及疫情導(dǎo)致的物流成本提升也給價格調(diào)整帶來了壓力，這是一個需要權(quán)衡的問題，大廠可以根據(jù)自己的市場地位選擇繼續(xù)漲價還是隨著下行周期降價。在終端庫存回顧正常水平之后，這些大廠的貨依然是不愁賣。比如英特爾，該公司就會在下行周期里，在某些領(lǐng)域有針對性地提高價格。

不過，對于中小規(guī)模的IC原廠而言，接下來的一段時間真的是產(chǎn)業(yè)寒冬，他們在這場博弈中沒有發(fā)言權(quán)，只能隨著大趨勢逐流，如果去庫存周期過長，可能會有相當(dāng)一部分廠商等不到春天。在這里，我們很難不為一部分長期聚焦中低端消費市場的國產(chǎn)芯片廠商捏把汗。