存儲芯片的“寒冬”可能比預(yù)想的更長！

過去的一年，存儲芯片是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)跌幅最大的芯片類別，沒有之一。作為全球最大的存儲芯片廠商，三星電子曾表示2023年沒有削減投資的計劃，即使面臨需求下滑的情況，“繼續(xù)進行必要的基礎(chǔ)設(shè)施投資，以應(yīng)對中長期需求。因此，總而言之，今年的(資本支出)計劃預(yù)計與前幾年類似?！?/p>

不過，1月31日，有行業(yè)消息稱，因今年第一季度可能出現(xiàn)巨額運營虧損，三星電子正考慮削減芯片投入，以生產(chǎn)更少的DRAM(動態(tài)隨機存取內(nèi)存)和NAND(計算機閃存設(shè)備)芯片。這可能意味著三星電子將推翻了此前對外宣稱的“2023年沒有削減投資的計劃”的說法和立場。

相對三星電子，美光、SK海力士等其他儲存芯片大廠很早就對市場需求和芯片產(chǎn)品價格暴跌做出了積極回應(yīng)，在減少產(chǎn)量的同時，還削減了2023年度的預(yù)算開支。如今，在存儲芯片整體頹勢的大背景下，三星電子也“繳械投降”，無疑給2023年存儲芯片市場蒙上更厚的一層陰影。

三星2022年四季度營業(yè)利潤大跌90%

受存儲芯片及電子消費市場需求低迷等影響，三星2022年第三季度的營收低于預(yù)期，也是其三年來首次盈利下滑。其中，2022年第三季的存儲芯片銷售額環(huán)比減少34.2%至71.33億美元，市場占有率也下滑2.8個百分點至40.6%。

這一態(tài)勢延續(xù)到了第四季度。根據(jù)該公司1月31日披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度營業(yè)利潤4.3061萬億韓元，同比下滑68.95%，其中，芯片部門利潤驟降90%至2700億韓元(約合人民幣14.8億元)。

2022年10月，三星電子高管曾表示，公司將堅持生產(chǎn)計劃，同時推進芯片制造技術(shù)，以渡過行業(yè)供應(yīng)過剩的難關(guān)，并拉大與競爭對手的技術(shù)差距。此前，三星之所以堅持不減產(chǎn)、不削減開支，很多可能是受到其歷史資本支出的“指引”。

分析機構(gòu)摩根士丹利就曾指出，盡管三星2011年發(fā)出“不削減資本支出”的指引，但存儲芯片股的表現(xiàn)仍跑贏大市，并在隨后九個月內(nèi)翻了一倍多。摩根士丹利也認(rèn)為，資本支出只會影響未來4-6個季度的供應(yīng)，而不會影響當(dāng)前的下行周期。這可能為三星在此前仍然決定在周期性衰退期堅持投資提供了“理論支撐”。

不過，花旗全球市場在一份研究報告中表示，三星通過大幅削減投資來調(diào)整芯片供應(yīng)的可能性正在提高，因為內(nèi)存芯片價格降幅超過預(yù)期，有可能將三星的盈利能力推低至“盈虧平衡點”以下。

消費電子是存儲芯片傳統(tǒng)的下游應(yīng)用市場，而2022年該行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的低谷。國際數(shù)據(jù)公司IDC近日發(fā)布的手機季度跟蹤報告顯示，2022年第四季度，中國智能手機市場出貨量約7292萬臺，同比下降12.6%。2022全年，中國智能手機市場出貨量約2.86億臺，同比下降13.2%，為有記錄以來最大降幅。

整體來看，三星營業(yè)利潤大幅下降的主要原因是公司主要存儲芯片和智能手機業(yè)務(wù)面臨需求急劇回落的境況。同時，終端客戶在2022年第四季度調(diào)整庫存，使得需求降幅大于預(yù)期。

當(dāng)然，市場環(huán)境是三星芯片部門利潤大跌最主要原因，但也不能忽視三星內(nèi)部問題，特別是先進芯片工藝上。從7nm工藝節(jié)點開始，三星在半導(dǎo)體工藝研發(fā)上就一直不順利，即使其率先宣布量產(chǎn)3nm芯片，但其良品率卻不到30%，致使龐大的芯片投資成本，也遠遠無法滿足大規(guī)模商用需求。

存儲芯片正動搖“韓國國本”

如今，以三星、SK海力士為代表的韓國半導(dǎo)體大廠業(yè)績下滑，也在韓國GDP上得到體現(xiàn)。韓國央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，韓國GDP環(huán)比下降0.4%，這是近3年來首次出現(xiàn)下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2022年全年韓國GDP增速為2.6%，較2021年4.1%的增速大幅放緩，也是2020年以來的最慢增速。韓國央行表示，韓國出口銳減5.8%、制造業(yè)降低4.1%以及私人消費減少0.4%，都拖累了2022年最后一個季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

因?qū)θ蚪?jīng)濟衰退的擔(dān)憂日益加劇，以及今年國內(nèi)消費和企業(yè)投資減少，韓國出口還有進一步下降風(fēng)險。為此，韓國智庫現(xiàn)代研究院已將該國2023年增長預(yù)期從2022年9月預(yù)測的2.2%，下調(diào)至1.8%。

而韓國經(jīng)濟層面之所以出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，最重要原因是以半導(dǎo)體代表的韓國經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)接連遭受暴擊。數(shù)據(jù)顯示，韓國2022年11月份芯片產(chǎn)量連續(xù)第四個月下降，同比下滑15%，創(chuàng)2009年以來的最大降幅。此外，芯片環(huán)比產(chǎn)量下滑11%，庫存同比激增超20%。

而半導(dǎo)體是韓國最重要出口商品之一，在其出口額中所占的比重約為20%，而在韓國出口的半導(dǎo)體中，又以存儲芯片為主。據(jù)悉，三星電子和SK海力士兩家存儲芯片制造商，占據(jù)全球7成的DRAM市場，也使韓國成為全球最大的存儲芯片制造國。存儲芯片急速衰退可以說沖擊了“韓國國本”。

另外，數(shù)據(jù)顯示，韓國2022年的貿(mào)易逆差為472億美元，是自2008年全球金融危機以來的最大逆差，其中出口額為6839億美元，同比增長6.1%;進口額為7312億美元，同比增長18.9%。韓國財政部甚至表示，若是2023年全球芯片需求持續(xù)疲軟，韓國經(jīng)濟前景將更加不確定。

為此，韓國總統(tǒng)尹錫悅已督促財政部積極擴大芯片行業(yè)的稅收優(yōu)惠。預(yù)計，2023年，韓國半導(dǎo)體設(shè)施投資的大型半導(dǎo)體公司最高可享受總計25%的稅收抵免率，而中小型半導(dǎo)體公司投資可享受的稅收抵免率比大企業(yè)還要高，最高可達35%。不過，一些韓國國會議員也反對過于擴大稅收優(yōu)惠，且認(rèn)為，“過于慷慨的激勵措施會威脅到政府財政，且只會讓大公司受益。”

存儲芯片周期性衰退可能有點長

據(jù)悉，在一份調(diào)查中，韓國的半導(dǎo)體專家們指出，韓國半導(dǎo)體危機將持續(xù)相當(dāng)一段時間，58.6%的受訪者預(yù)測稱，這種情況將持續(xù)到2024年，甚至以后。

實際上，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織(WSTS)很早就有相關(guān)的預(yù)測，據(jù)WSTS發(fā)布的報告，2023年半導(dǎo)體市場規(guī)模將同比減少4.1%，降至5565億美元，這也是該市場時隔4年再次出現(xiàn)預(yù)期負(fù)增長。WSTS同時表示，2023年降幅最大的是市場規(guī)模占比兩成多的存儲芯片，預(yù)計將比2022年減少17%，拖累半導(dǎo)體市場整體增長。

各地區(qū)半導(dǎo)體市場規(guī)模(單位：百萬美元)以及增長率(%)

基于2023年存儲芯片市場持續(xù)萎靡，各大存儲廠商之間的競爭或激烈化，甚至出現(xiàn)行業(yè)整合的現(xiàn)象。Midas International 資產(chǎn)管理公司的聯(lián)合首席執(zhí)行官Shin Jinho就表示，對于DRAM存儲芯片來說尤其如此，三星電子、海力士和美光這三大主要供應(yīng)商正在減少供應(yīng)。他表示，存儲市場的另一個主要部分NAND存儲芯片更加分散化，隨著眾多競爭者為生存而戰(zhàn)，它將經(jīng)歷一場更為激烈的戰(zhàn)斗。Shin Jinho甚至表示，“如果這種情況持續(xù)更長時間，最終我們將看到NAND市場的一些整合現(xiàn)象。”據(jù)悉，NAND閃存制造商西部數(shù)據(jù)(WDC.US)和鎧俠的交易談判正在取得進展。

國際貨幣基金組織(IMF)在1月31日發(fā)布的最新的《世界經(jīng)濟展望報告》(WEO)中預(yù)計，全球經(jīng)濟增速將從2022年的3.4%降至2023年的2.9%，然后在2024年反彈至3.1%。報告指出，全球經(jīng)濟增長的風(fēng)險平衡仍向下行傾斜，疫情、俄烏沖突升級、全球融資成本收緊等均可能加劇債務(wù)危機，使大多數(shù)經(jīng)濟體面臨更大的生活成本危機。毫無疑問，這將進一步壓低了消費者和企業(yè)的需求，加劇存儲芯片市場供過于求的情況。

值得關(guān)注的是，目前服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、電動汽車、工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)網(wǎng)絡(luò)等新興應(yīng)用和趨勢對存儲的需求依然強勁。特別是在全球踐行“雙碳”目標(biāo)、提倡可持續(xù)的大背景下，汽車電動化、智能化轉(zhuǎn)型將進一步助推存儲市場的需求增長。

另外，有一個比較好的現(xiàn)象是，由于多家存儲大廠實施減產(chǎn)舉措，存儲芯片的價格降幅已有所緩解。TrendForce集邦咨詢研究顯示，2023年第一季NAND Flash價格季跌幅將收斂至10%～15%。整體而言，NAND Flash2022下半年的劇烈跌價促使供應(yīng)商積極減產(chǎn)，加上相較DRAM具有較高的價格彈性，故預(yù)期NAND Flash價格下行周期會較DRAM提前終止。

不過，整體而言，2023年存儲芯片市場挑戰(zhàn)大于機遇，也可能如一些分析機構(gòu)的預(yù)測，存儲芯片的“寒冬”可能比預(yù)想的更長一些。

審核編輯黃宇