中國(guó)不會(huì)走日本“失落30年”老路

圖注：最后的武士劇照

第一章：日本的“失落30年”

最近大家都在研究日本的1990年之后的發(fā)展歷程，所謂失落30年，希望能借鑒。

1985年9月22日，世界五大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)美日德英法在紐約廣場(chǎng)飯店達(dá)成“廣場(chǎng)·協(xié)議”。代價(jià)是日元大幅升值，出口受阻。當(dāng)時(shí)日本政府為了補(bǔ)貼因?yàn)槿赵刀艿酱驌舻某隹诋a(chǎn)業(yè)，開(kāi)始實(shí)行金融緩和政策，于是產(chǎn)生了過(guò)剩的流通資金。1985-1990年，5年時(shí)間日本的M2增速?gòu)?%上升到12%。日本市場(chǎng)上流動(dòng)的錢(qián)極多，且利率又低，導(dǎo)致股價(jià)和樓價(jià)暴漲?！倍蛇吿皞兂闯垂沙闯赐鈪R，過(guò)著愜意的生活。

事實(shí)商，慣性發(fā)展到1990年代乃至于本世紀(jì)初，日本電子業(yè)依然如日中天，在消費(fèi)電子、芯片、芯片裝備和材料上幾乎“垂直壟斷”。索尼、松下、夏普、日立等電子品牌如日中天。

1、日元升值帶來(lái)了海外投資的巨大便利

明銳理想董事長(zhǎng)冀運(yùn)景介紹，日本企業(yè)在海外的投資巨大，如在美國(guó)就有龐大的汽車(chē)廠(chǎng)。

這就是“GNP國(guó)民生產(chǎn)總值“的概念，而不是”GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值“的概念了。日本一度買(mǎi)下了作為紐約地標(biāo)的洛克菲勒大廈，我專(zhuān)門(mén)去過(guò)這個(gè)樓。哥倫比亞影業(yè)也屬于索尼公司。

80年代的日貸讓中國(guó)獲得了急需的技術(shù)，如大大小小100多條日本彩電生產(chǎn)線(xiàn)，引進(jìn)SMT貼片機(jī)。不過(guò)后來(lái)我們歸還時(shí)候日元升值了。我在文章里寫(xiě)過(guò)這個(gè)故事。電子整機(jī)制造技術(shù)100年發(fā)展史，有蘋(píng)果華為中興小米的故事

2、”修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表“

關(guān)于”失落30年“，CFA史文軍先生認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明的“修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表”學(xué)說(shuō)很好。1990年后，日本進(jìn)入“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”，后來(lái)的年份里，都在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。

通俗說(shuō)來(lái)，1990年日本股價(jià)和樓價(jià)都居于高位，日本通過(guò)提高利息和收縮貨幣供應(yīng)主動(dòng)刺破了泡沫（1989年5月至1990年8月，日本銀行五次上調(diào)中央銀行貼現(xiàn)率，從2.5%上調(diào)至6%），股價(jià)和樓價(jià)暴跌。結(jié)果是企業(yè)和個(gè)人都出現(xiàn)了大量負(fù)債，辛辛苦苦搞工業(yè)掙的錢(qián)（電子和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)很有競(jìng)爭(zhēng)力）都用于還債，而不再大規(guī)模投資和消費(fèi)，日本也因此完美錯(cuò)過(guò)了“互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字時(shí)代”。

與此對(duì)應(yīng)的是，“廣場(chǎng)協(xié)議”后，德國(guó)馬克也暴漲，但德國(guó)控制了通貨膨脹（有魏瑪***的慘痛教訓(xùn)），房子價(jià)格一直較低，經(jīng)濟(jì)也一直平穩(wěn)發(fā)展。

有些文章相當(dāng)?shù)牟诲e(cuò)。

“飯統(tǒng)戴老板”關(guān)于日本的分析有三篇主要文章：

日本1990：當(dāng)宏大敘事消失之后

日本半導(dǎo)體究竟是怎么輸?shù)模?/p>

當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表不想奮斗了

3、日本依然是個(gè)牛逼的發(fā)達(dá)國(guó)家

投資人凌鵬的文章：不要?jiǎng)虞m“日本”

YY港股圈寫(xiě)了幾篇日本相關(guān)文章，講述日本老齡化后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)，可以看到節(jié)省人力的自動(dòng)化科技在持續(xù)發(fā)展。

從日本看老齡化的機(jī)會(huì)

日本老齡化下的十倍股

日本“脫虛向?qū)崱焙?，在基礎(chǔ)研究上做得很好，最近這些年，幾乎每年有個(gè)諾貝爾獎(jiǎng)獲得者。讓我印象最深刻的是發(fā)明藍(lán)光LED的日本科學(xué)家赤崎勇、天野浩和日裔美國(guó)科學(xué)家中村修二，獲得了2014年諾貝爾獎(jiǎng)。深圳的“燈光秀”，眾多大樓一起發(fā)出湛藍(lán)的光，象大海一樣。

日本在芯片制造的裝備和材料牛逼。2018年斷供了三星三種材料，三星立馬就要停產(chǎn)。佳能和尼康的***也很不錯(cuò)，僅次于阿斯麥。前段時(shí)間，芯片成熟制程缺貨厲害，中國(guó)大建晶圓產(chǎn)能就購(gòu)買(mǎi)了大量日本***。做屏幕的蒸鍍機(jī)（佳能 Tokki）本質(zhì)上也是一種類(lèi)型的***。

工業(yè)設(shè)備也不錯(cuò)，如安川和發(fā)那科的工業(yè)機(jī)器人。明銳理想AOI自動(dòng)視覺(jué)檢測(cè)設(shè)備就和發(fā)那科的機(jī)器手聯(lián)合，為電動(dòng)車(chē)電路板提供終檢。

我在2016年和一些企業(yè)家訪(fǎng)問(wèn)歐洲。千禾味業(yè)（有機(jī)醬油高端品牌）的老板伍超群先生介紹，醬油制造的核心設(shè)備也在日本，龜甲萬(wàn)等日本品牌醬油做得不錯(cuò)。

4、未來(lái)日本面臨的最大威脅是：電動(dòng)汽車(chē)

巴菲特投資比亞迪，特斯拉在上海臨港設(shè)廠(chǎng)，這兩大事件讓中國(guó)和美國(guó)的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展。

豐田在“普銳斯”開(kāi)始推出的“能量回收”技術(shù)上做得很好，但因其燃油車(chē)的卓著地位，導(dǎo)致在純電動(dòng)上反而落后了。

豐田最近換了CEO，和比亞迪合作做純電動(dòng)車(chē)，且看其未來(lái)發(fā)展如何。

第二章：日本錯(cuò)失的“數(shù)字時(shí)代”，中國(guó)大陸發(fā)展起來(lái)

“數(shù)字時(shí)代”狂野發(fā)展，日本就相對(duì)落后了。

“拿出辦法來(lái)”—— 世界華人芯片往事可以看到，PC相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)了寶島臺(tái)灣芯片業(yè)發(fā)展。

憶香港電子業(yè)60年往事，及對(duì)內(nèi)地的帶動(dòng)文內(nèi)可以看到，香港電話(huà)機(jī)產(chǎn)業(yè)引入珠三角，帶來(lái)大陸電子產(chǎn)業(yè)的起步。

華為和聯(lián)想的背后：通信與計(jì)算機(jī)愛(ài)恨情仇三十年文內(nèi)可以看到，正是電話(huà)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展帶動(dòng)了電腦產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展。

從俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)直播，看移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)促進(jìn)手機(jī)發(fā)展23年史 文內(nèi)可以看到，盡管移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)起源于日本，卻是喬布斯重新定義的智能手機(jī)和APP應(yīng)用商場(chǎng)做大了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

日本手機(jī)持續(xù)影響中國(guó)到2014年。與《狂飆》的小靈通手機(jī)相關(guān)的八件事，少為人知

有意思的是，日本聊天工具“LINE”在東南亞很時(shí)髦，微信最早其實(shí)是借鑒LINE的極簡(jiǎn)界面。14年我在泰國(guó)旅行，看到老百姓都玩這個(gè)。

中國(guó)集成電路的大規(guī)模起步是GSM山寨機(jī)，本人在此有卓著貢獻(xiàn)。

GSM三十載，中國(guó)科技推動(dòng)全人類(lèi)文明大發(fā)展

中國(guó)芯片往事：格科微、艾為背后的山寨機(jī)風(fēng)云和ODM產(chǎn)業(yè)崛起

江同志見(jiàn)證中國(guó)自研手機(jī)的誕生

兩位中國(guó)人到了愛(ài)丁堡大學(xué)，和同事一起發(fā)明了CMOS芯片，改變了世界，產(chǎn)業(yè)在在GSM時(shí)代開(kāi)始做大。

CMOS圖像傳感器35年史和中國(guó)人的關(guān)鍵貢獻(xiàn)

爆文《CMOS圖像傳感器35年史》的刪減內(nèi)容和讀后感

第三章：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)中國(guó)工業(yè)輝煌，也帶來(lái)經(jīng)濟(jì)危機(jī)

全球主要的工業(yè)國(guó)家都采用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)是***市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

過(guò)去40多年，中國(guó)***，工業(yè)取得了輝煌的發(fā)展，這在全人類(lèi)歷史上也是罕見(jiàn)的。

2022年，國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易順差6856億美元，較2021年增長(zhǎng)22%，順差規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

央廣網(wǎng)2022-07-26的文章表示：最近十年，我國(guó)制造業(yè)綜合實(shí)力持續(xù)提升，一大表現(xiàn)是規(guī)模優(yōu)勢(shì)不斷鞏固。制造業(yè)增加值從2012年的16.98萬(wàn)億元，增加到2021年的31.4萬(wàn)億元，占全球比重從22.5%提高到近30%，持續(xù)保持世界第一制造大國(guó)地位。另一大表現(xiàn)是體系完整優(yōu)勢(shì)更加凸顯，工信部規(guī)劃司司長(zhǎng)王偉說(shuō)：“按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分類(lèi)，我國(guó)制造業(yè)有31個(gè)大類(lèi)、179個(gè)中類(lèi)和609個(gè)小類(lèi)，是全球產(chǎn)業(yè)門(mén)類(lèi)最齊全、產(chǎn)業(yè)體系最完整的制造業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈配套能力全球領(lǐng)先，具有強(qiáng)大的韌性和發(fā)展?jié)摿?。?輝煌擺在這里，想不看見(jiàn)是不可能的。美帝將中國(guó)從“發(fā)展中國(guó)家”的定位改為了“發(fā)達(dá)國(guó)家”。“貧困縣”的帽子沒(méi)法再戴了。 我寫(xiě)過(guò)一篇文章，回憶一些工業(yè)國(guó)家的發(fā)展過(guò)程。英法德俄的工業(yè)化進(jìn)程和戰(zhàn)爭(zhēng) 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)好是好，但是也有不好的一面，就是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，每隔一些年就要陣痛一次，然后繼續(xù)向前。一般邏輯是: 工業(yè)革命 帶來(lái)生產(chǎn)力急劇提升，并帶來(lái)生產(chǎn)過(guò)剩，同時(shí)導(dǎo)致金融過(guò)熱，最后形成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 我寫(xiě)過(guò)一片文章：我看到的百年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歷數(shù)了過(guò)去這些年的金融危機(jī)。 1929年從美國(guó)開(kāi)始的大蕭條就很典型。我曾經(jīng)去往胡佛水壩、斯坦福大學(xué)胡佛紀(jì)念館，尋覓大蕭條蹤跡。這場(chǎng)大蕭條深刻改變了全球的格局，延申到第二次世界大戰(zhàn)，對(duì)中國(guó)也有了深刻的影響。

上個(gè)世紀(jì)初，美國(guó)經(jīng)歷工業(yè)革命后，科技達(dá)到了相當(dāng)高的高度。1913-1929 年美國(guó)汽 車(chē)千人保有量的復(fù)合增長(zhǎng)率為 18%。美國(guó)汽車(chē)千人保有量在 1930 年達(dá)到 217.34 輛，也就是每5個(gè)人就擁有1輛車(chē)。1929年，股市跳水帶來(lái)***跳水，美國(guó)開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的大蕭條。我的本家“飯統(tǒng)戴老板”所經(jīng)營(yíng)的公號(hào)發(fā)表：大蕭條往事：美國(guó)1930年代啟示錄

美國(guó)1929年的金融對(duì)策是不成功的，日本1990年的金融對(duì)策一脈相承。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Milton Friedman給出了結(jié)論：1929年崩盤(pán)的直接導(dǎo)火索或許有很多，但美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)誤的貨幣政策（沒(méi)及時(shí)放水），才是讓美國(guó)陷入大蕭條的元兇。

通俗點(diǎn)說(shuō)就是企業(yè)和老百姓因?yàn)榉慨a(chǎn)和股票貶值，不去投資和消費(fèi)，形成了惡性循環(huán)。

全球來(lái)看，十次危機(jī)中九次和房地產(chǎn)是有關(guān)的。2008年的全球次貸經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是就是和房地產(chǎn)密切相關(guān)。美國(guó)開(kāi)始了貨幣大放水。中國(guó)開(kāi)始了“四萬(wàn)億”，也是貨幣大放水，并成為全球經(jīng)濟(jì)的巨大拉動(dòng)力。

回頭看中國(guó)，國(guó)內(nèi)采用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也不可避免地會(huì)有經(jīng)濟(jì)危機(jī)。溫鐵軍教授對(duì)此做了深入研究。知乎上有篇文章寫(xiě)得比較清楚：溫鐵軍《八次危機(jī)》：中國(guó)歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)啟示錄 https://zhuanlan.zhihu.com/p/524606947

最近幾年，中國(guó)本質(zhì)上是處于房地產(chǎn)減速帶來(lái)的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。房子本身也就是工業(yè)產(chǎn)品的一種，隨著建筑機(jī)械的廣泛使用，造房子越來(lái)越容易，量也越來(lái)越大。

圖注：田野后面是高樓

第三章：中國(guó)未來(lái)不會(huì)和日本一樣，將持續(xù)發(fā)展

政事兒公眾號(hào)登出來(lái)原統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆的講話(huà)，還有很有水平的。

寧吉喆：過(guò)去三年我的消費(fèi)大大降低了，消除消費(fèi)阻礙需各方面努力

圖注：深圳海岸城的人山人海

日本的過(guò)去有需要中國(guó)警惕的地方，日本的今天也有值得我們學(xué)習(xí)的地方（如持續(xù)發(fā)展科技和基礎(chǔ)研究）。

1、穩(wěn)定房地產(chǎn)，避免沖擊過(guò)大

美國(guó)1929年、日本1990年的房地產(chǎn)價(jià)格暴跌，貨幣收縮政策使得經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期難以恢復(fù)。這個(gè)局面中國(guó)將避免發(fā)生。

進(jìn)入2023年后，中國(guó)政策頻出，努力穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格，以避免地產(chǎn)價(jià)格暴跌后帶來(lái)對(duì)整個(gè)金融體系的沖擊，也避免大幅沖擊消費(fèi)和投資的局面。

我在深圳26年，房地產(chǎn)作為金融資產(chǎn)，起起伏伏很正常，大漲之后適當(dāng)?shù)?，反而有助于促進(jìn)交易。

隨著貨幣不斷地超發(fā)，未來(lái)中國(guó)將進(jìn)入溫和的通脹時(shí)代。經(jīng)歷幾年后，房地產(chǎn)的價(jià)格可望穩(wěn)定并體現(xiàn)出價(jià)值。

中國(guó)一二線(xiàn)城市的***未來(lái)將持續(xù)保值。當(dāng)然，位置不佳的老破舊則就未必了，比如我父母那套積滿(mǎn)塵埃的老房子。

新進(jìn)入大城市的年輕人，可以租房，平心而論，中國(guó)一線(xiàn)城市盡管***高企但租賃價(jià)格整體不貴，更何況還有城中村和公租房。

美國(guó)的年輕人新到紐約和硅谷，也都是要租房的，買(mǎi)不起房也很正常，“丈母娘“更不會(huì)提買(mǎi)房要求。

2、互聯(lián)網(wǎng)讓年輕人可以在***低區(qū)域生活

互聯(lián)網(wǎng)使得”地球是平的“，地球就是一個(gè)”村落“。

以前蘋(píng)果電腦誕生時(shí)候供應(yīng)鏈全在硅谷附近，蘋(píng)果手機(jī)的供應(yīng)鏈則在中國(guó)，并實(shí)現(xiàn)了24小時(shí)的連續(xù)創(chuàng)造。

”遠(yuǎn)程辦公“也深入人心，年輕人可以居住遠(yuǎn)一些生活成本低的區(qū)域。

過(guò)去幾年，最大的屌絲造富機(jī)會(huì)來(lái)自于”短視頻和直播帶貨“，這其實(shí)沒(méi)有區(qū)域限制，我看好多網(wǎng)紅都住在美麗的鄉(xiāng)村和山村。

3、注冊(cè)制全面實(shí)施，可望成為新的蓄水池

過(guò)去這些年，主要工業(yè)國(guó)家都在不斷貨幣超發(fā)，M2屢創(chuàng)新高。“美股中房”歷來(lái)都是資金的蓄水池。

隨著中國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的逐漸飽和，作為資金“蓄水池”的作用將下降。

全面實(shí)施注冊(cè)制后，股市更加健康發(fā)展，可望成為新的蓄水池。不過(guò)，選股的難度可能更大。

4、中國(guó)科技和先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，并加大基礎(chǔ)研究投入

股市歷來(lái)是科技投資和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“高考指揮棒”，將引領(lǐng)科技產(chǎn)業(yè)的投資和持續(xù)退出。***未來(lái)將更偏重于科技產(chǎn)業(yè)的退出，而不是商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)?？苿?chuàng)板是非常重大的改革。

從***的相關(guān)報(bào)告來(lái)看，未來(lái)將持續(xù)大力投資科技和先進(jìn)制造業(yè)。

基礎(chǔ)研究難做但不能不做，相信未來(lái)中國(guó)也將持續(xù)誕生諾貝爾獎(jiǎng)！

想我在1997年，也是在國(guó)際刊物上發(fā)表過(guò)第一作者學(xué)術(shù)論文的人，研究方向是亞毫米波，6G的技術(shù)。