安徽首家MEMS傳感器上市企業(yè)誕生！毛利率堪比茅臺基恩士！

6月30日，又有一家MEMS傳感器公司上市，首日最高漲100%，市值一度超200億元，受市場追捧！同時，這家企業(yè)的成功上市，也打破了安徽省無MEMS領(lǐng)域上市企業(yè)的局面。此外，其毛利率高達(dá)86%令人驚嘆！ 值得一提的是，同日上市的另外三只A股新股，全部首日破發(fā)！跌幅均超10%以上！在此股票市場大勢下，MEMS傳感器新股表現(xiàn)堪稱驚艷，反應(yīng)了市場對傳感器芯片賽道的認(rèn)可。 超募4.76億元！市值187億！安徽省首家MEMS領(lǐng)域上市企業(yè)！首日表現(xiàn)亮眼！同批三只新股全部破發(fā)！ 今日（6月30日），國產(chǎn)高性能MEMS慣性傳感器龍頭企業(yè)安徽芯動聯(lián)科微系統(tǒng)股份有限公司（下文簡稱“芯動聯(lián)科”），正式在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，公司證券代碼為688582。 芯動聯(lián)科的正式上市，坐實(shí)了安徽省MEMS領(lǐng)域首家上市企業(yè)寶座！成為今年第二家登陸A股市場的MEMS企業(yè)，我國MEMS傳感器發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。芯動聯(lián)科發(fā)行價格26.74元/股，首日開盤51.00元/股，發(fā)行市盈率為99.96倍。盤中最高53.48元/股，漲100%，截止30日收盤，首日收盤報46.85元/股，漲75.21%，市值187.4億元。 值得一提的是，與芯動聯(lián)科同日上市的另外三只A股新股，全部首日破發(fā)！跌幅均超10%以上！在此股票市場大勢下，此前股民多擔(dān)心這支MEMS新股會不會破發(fā)。然而，芯動聯(lián)科首日的驚艷表現(xiàn)，反應(yīng)了市場對傳感器芯片賽道的認(rèn)可。

據(jù)招股書披露，本次芯動聯(lián)科IPO，擬募集資金10億元，本次發(fā)行價格為26.74元/股，公開發(fā)行的股票數(shù)量為 5,521.00 萬股，實(shí)際募集資金14.76億元，比原計劃超募4.76億元。芯動聯(lián)科成為2023年，繼高華科技超募6.35億元之后（參看《這家被美國拉黑的傳感器企業(yè)成功上市》），又一家實(shí)現(xiàn)超額募資的傳感器公司，可見資本市場對高科技傳感器公司的青睞。

芯動聯(lián)科成立于2012年，總部位于安徽蚌埠，是國內(nèi)少數(shù)從事高性能工業(yè)級MEMS慣性傳感器芯片設(shè)計研發(fā)的企業(yè)，采用Fabless經(jīng)營模式，將晶圓制造、芯片封裝環(huán)節(jié)交由專業(yè)的晶圓制造廠商和封裝廠商完成，在取得芯片成品并完成測試后對外銷售。

芯動聯(lián)科目前主要產(chǎn)品有MEMS加速度計和MEMS陀螺儀，均包含一顆微機(jī)械（MEMS）芯片和一顆專用控制電路（ASIC）芯片。用于工業(yè)生產(chǎn)、工業(yè)設(shè)備監(jiān)測與維護(hù)、無人系統(tǒng)導(dǎo)航與控制、海洋監(jiān)測、氣象預(yù)報、水上水下無人設(shè)備導(dǎo)航與控制、石油勘探、測量與測繪、橋梁監(jiān)測、地質(zhì)勘探、災(zāi)情預(yù)警等領(lǐng)域。

▲芯動聯(lián)科主要產(chǎn)品（來源：芯動聯(lián)科官網(wǎng)） 本次募集資金用途，2.30億元用于高性能及工業(yè)級MEMS陀螺開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；1.47億元用于高性能及工業(yè)MEMS加速度設(shè)計開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；1.57億元用于高精度MEMS壓力傳感器開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；2.22億元用于MEMS器件封裝測試基地建設(shè)項(xiàng)目；2.45億元用于補(bǔ)充流動資金，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投。 詳細(xì)資金使用情況如下圖所示，其中芯動致遠(yuǎn)為芯動聯(lián)科全資子公司，負(fù)責(zé)MEMS 傳感器產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計業(yè)務(wù)。 值得一提的是，項(xiàng)目序號按輕重緩急依次排序，也即是說高性能及工業(yè)級MEMS陀螺儀及加速度計、MEMS壓力傳感器的研發(fā)，將是芯動聯(lián)科募集資金最重要的用途。

▲芯動聯(lián)科募集資金使用情況（來源：芯動聯(lián)科招股書） 超86%！令人驚嘆的毛利率，比肩基恩士，堪比茅臺！毛利率最高的國產(chǎn)傳感器公司？ 根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)看，芯動聯(lián)科報告期內(nèi)主要財務(wù)指標(biāo)良好，并且逐年增長。 2020-2022年度報告期內(nèi)，芯動聯(lián)科營業(yè)收入分別為10,858.45 萬元、16,609.31 萬元和 22,685.60 萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 4,443.83 萬元、7,266.49 萬元和 10,700.54 萬元。，2020、2021和2022年度分別增長35.92%、52.96%和36.58%，營業(yè)收入保持快速增長。

2020-2022年度報告期內(nèi)，公司投入的研發(fā)費(fèi)用分別為 2,601.97 萬元、4,050.65 萬元和 5,574.96 萬元，占營業(yè)收入比重分別為 23.96%、24.39%和 24.57%，芯動聯(lián)科投入的研發(fā)力度逐年加強(qiáng)，占總體營收的20%以上。截至 2022 年 12 月 31日，芯動聯(lián)科已在MEMS 慣性傳感器領(lǐng)域取得發(fā)明專利 20 項(xiàng)、實(shí)用新型專利20 項(xiàng)，在 MEMS 慣性傳感器領(lǐng)域已形成自主的專利體系和技術(shù)閉環(huán)。

▲芯動聯(lián)科主要財務(wù)指標(biāo)（來源：芯動聯(lián)科招股書） 最令人驚嘆的是，財務(wù)數(shù)據(jù)中披露的超高毛利率，平均超過86%！ 據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年度報告期內(nèi)，芯動聯(lián)科主營業(yè)務(wù)毛利率分別為88.25%、85.47%和 85.97%，其中MEMS陀螺儀的毛利率分別為89.18%、86.48%和 86.50%，MEMS加速度計毛利率分別為82.38%、76.75%和 78.71%，總體呈現(xiàn)下降趨勢，據(jù)招股書稱，主要系近年來公司毛利率較低的產(chǎn)品銷售收入占比持續(xù)提升所致。 三年平均毛利率達(dá)到86.56%！這個毛利率是什么水平？

一般來說，半導(dǎo)體等先進(jìn)制造以毛利率高著稱，但一般在30%左右，譬如中國傳感器龍頭企業(yè)韋爾股份2021年綜合毛利率34.5%，同樣是MEMS傳感器企業(yè)的科創(chuàng)板上市公司敏芯股份常年毛利率也在35%左右，達(dá)到50%毛利率已屬行業(yè)頂尖水平。 當(dāng)然，也有一些頂尖傳感器企業(yè)能獲超高毛利率，譬如亞洲傳感器王者基恩士，5年平均毛利率高達(dá)82.1%。（可參看《亞洲傳感器之王，比騰訊還暴利！》內(nèi)容），但這已是鳳毛麟角。 特別提一下，我國國酒茅臺集團(tuán)常年毛利率在90%左右！可見芯動聯(lián)科毛利率之夸張，令人驚嘆，應(yīng)是國產(chǎn)傳感器公司里毛利率最高的企業(yè)之一。

▲基恩士毛利率情況，來源；英為財情 芯動聯(lián)科為什么能獲得如此高的毛利率？這是為什么？ 除芯動聯(lián)科高性能MEMS傳感器的技術(shù)含量外，有業(yè)內(nèi)人士分析，這還與芯動聯(lián)科的銷售方向有關(guān)，這在招股書中得到印證：

“公司下半年收入占全年收入比例較高，主要因?yàn)橄掠斡脩羧后w大部分為我國大型央企集團(tuán)及科研院所，采購需求集中于下半年，公司確認(rèn)收入時間 多在第三和第四季度，經(jīng)營存在一定的季節(jié)性風(fēng)險?！?/p>

因此，芯動聯(lián)科財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)超常規(guī)MEMS傳感器企業(yè)。 國內(nèi)少數(shù)的高性能MEMS慣性傳感器設(shè)計公司！對標(biāo)霍尼韋爾、ADI等企業(yè)！國產(chǎn)替代正當(dāng)時！ 芯動聯(lián)科的主營產(chǎn)品為MEMS陀螺儀和加速度計，并提供 MEMS 慣性傳感器相關(guān)的技術(shù)服務(wù)。其中，MEMS陀螺儀是芯動聯(lián)科最主要的產(chǎn)品，占比超80%。

▲芯動聯(lián)科個業(yè)務(wù)營收占比（來源：芯動聯(lián)科招股書） 陀螺儀用于感知物體運(yùn)動的角速率，加速度計用于感知物體運(yùn)動的線加速度，二者輔以時間維度進(jìn)行運(yùn)算后可得出物體相對于初始位置的偏離，進(jìn)而獲得物體的運(yùn)動狀態(tài)，包括當(dāng)前位置、方向和速度。

陀螺儀和加速度計通過慣性技術(shù)實(shí)現(xiàn)物體運(yùn)動姿態(tài)和運(yùn)動軌跡的感知，是慣性系統(tǒng)的基礎(chǔ)核心器件，其性能高低直接決定慣性系統(tǒng)的整體表現(xiàn)。硅基MEMS慣性傳感器因小型化、高集成、低成本的優(yōu)勢，成為現(xiàn)代慣性傳感器的重要發(fā)展方向。

▲MEMS陀螺儀結(jié)構(gòu)（來源：芯動聯(lián)科招股書） 根據(jù)著名咨詢機(jī)構(gòu)Yole公司的市場報告顯示，MEMS 慣性傳感器包括加速度計、陀螺儀、磁力計、慣性傳感組合，2021年上述四類產(chǎn)品市場規(guī)模合計 35.09 億美元，占比 25.81%，是 MEMS 行業(yè)中的主要產(chǎn)品類型。

▲2021年MEMS行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（來源：芯動聯(lián)科招股書） 因?yàn)橹袊鴤鞲衅鳟a(chǎn)業(yè)總體羸弱，因此在MEMS慣性傳感器領(lǐng)域，國內(nèi)能夠從事高性能、工業(yè)級MEMS慣性傳感器芯片設(shè)計研發(fā)的公司極少，與國外公司差距巨大。 根據(jù) Yole 統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，Honeywell、ADI 等國際知名廠商占據(jù)了近一半的市場份額，而國內(nèi)MEMS慣性傳感器廠商、芯動聯(lián)科、美泰科技等公司，市場占有率較小，市場份額仍存在較大差距。 小到什么程度？

根據(jù) Yole 統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2021 年，全世界高性能 MEMS 慣性傳感器市場規(guī)模約 71,000 萬美元（含 MEMS 慣性傳感器系統(tǒng)），約 452,270 萬元人民幣，全球MEMS 慣性產(chǎn)品銷售額集中在Honeywell、ADI、Northrop Grumman/Litef 等行業(yè)巨頭手中，市場份額前三的公司合計占有 50%以上的份額。 而芯動聯(lián)科2021 年慣性傳感器銷售收入為 16,609.31 萬元，雖然具有一定市場份額，但與這些頭部巨頭相比讓差距巨大。 與眾多傳感器領(lǐng)域一樣，MEMS慣性傳感器亟需國產(chǎn)廠商參與！

▲2021年全球MEMS慣性傳感器銷售額前三數(shù)據(jù)（來源：芯動聯(lián)科招股書） 芯動聯(lián)科的競爭力，產(chǎn)品性能國際先進(jìn)！國家級專精特新小巨人！ 作為國內(nèi)少數(shù)能夠進(jìn)行高性能、工業(yè)級MEMS慣性傳感器芯片設(shè)計研發(fā)的公司，芯動聯(lián)科的產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力，是其根本競爭力。 芯動聯(lián)科主要布局硅基MEMS慣性傳感器技術(shù)，涵蓋加速度計、陀螺儀、慣性單元等產(chǎn)品類別，其中陀螺儀是主要產(chǎn)品。

▲MEMS慣性傳感器全球主要參與者與技術(shù)對比（來源：芯動聯(lián)科招股書） 根據(jù)招股書披露，公司量產(chǎn)產(chǎn)品，與霍尼韋爾、SiliconSensing、Sensonor等公司性能最優(yōu)量產(chǎn)產(chǎn)品相比，各項(xiàng)技術(shù)參數(shù)接近甚至優(yōu)于國外廠家，技術(shù)水平已達(dá)國際先進(jìn)水平。

▲芯動聯(lián)科陀螺儀主要技術(shù)指標(biāo)與國外競爭對手對比（來源：芯動聯(lián)科招股書） 目前，芯動聯(lián)科已形成自主知識產(chǎn)權(quán)的高性能MEMS慣性傳感器產(chǎn)品體系并批量生產(chǎn)及應(yīng)用。截至2021年12月31日，公司已取得發(fā)明專利20項(xiàng)(美國發(fā)明專利4項(xiàng)、中國發(fā)明專利16項(xiàng))、實(shí)用新型專利18項(xiàng)，涵蓋MEMS慣性傳感器芯片設(shè)計、MEMS工藝方案開發(fā)、封裝與測試等主要環(huán)節(jié)。公司將相應(yīng)的核心技術(shù)應(yīng)用到高性能MEMS慣性傳感器產(chǎn)品的量產(chǎn)，使得研發(fā)技術(shù)有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營成果，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化。

憑借出色的技術(shù)實(shí)力，2021 年，芯動聯(lián)科入選工信部第三批“專精特新小巨人”企業(yè)名單。2022 年，公司入選安徽省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍培育企業(yè)名單并榮獲安徽省“專精特新”企業(yè)50 強(qiáng)稱號，公司技術(shù)實(shí)力、科研成果及產(chǎn)業(yè)化能力得到國家和社會認(rèn)可。 傳感器領(lǐng)域國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單，請參看《95家！這些傳感器企業(yè)都是國家認(rèn)證的專精特新行業(yè)小巨人！》內(nèi)容。

結(jié)語 在同日上市的另外三只A股新股全部破發(fā)的股市大環(huán)境下，作為傳感器新股，芯動聯(lián)科首日表現(xiàn)亮眼，印證了資本市場對傳感器芯片賽道的認(rèn)可和青睞。 芯動聯(lián)科本次IPO，超募4.76億元，總募資總額達(dá)到14.76億元，成為今年以來，第二支超額募資金額較大的傳感器股票，可見近年來，在傳感器專家網(wǎng)及行業(yè)上下游企業(yè)的努力下，國產(chǎn)傳感器產(chǎn)業(yè)日益得到社會關(guān)注。 習(xí)近平指出，要加快科技自立自強(qiáng)步伐，解決外國“卡脖子”問題。輿論層面上，央視罕見地制作了《傳感中國》系列節(jié)目，并在《新聞聯(lián)播》等重要欄目中播放，有力地向全國人民科普了傳感器（相關(guān)內(nèi)容參看《罕見！央視推出傳感器系列節(jié)目》）。IPO審核出現(xiàn)新風(fēng)向，半導(dǎo)體、先進(jìn)生物醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)等企業(yè)獲支持，“即報即審、審過即發(fā)”。 中金發(fā)布系列研報，看好中國傳感器產(chǎn)業(yè)鏈的長期投資價值。多家傳感器產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)扎堆進(jìn)行上市輔導(dǎo)，抓緊風(fēng)口，進(jìn)行資本擴(kuò)張。（參看《快來！7家企業(yè)密集啟動上市輔導(dǎo)，中國傳感器產(chǎn)業(yè)迎來史上最黃金的一年！》） 種種跡象表明，2023年，國產(chǎn)傳感器產(chǎn)業(yè)投融資將迎來大爆發(fā)！而數(shù)量眾多的高精尖國產(chǎn)傳感器廠商，也同樣渴望獲得資本的加持，進(jìn)而加速成長為各自領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。 您對本文有什么看法？歡迎在傳感器專家網(wǎng)公眾號本內(nèi)容底下留言討論，或在中國最大的傳感社區(qū)：傳感交流圈中進(jìn)行交流。

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審核編輯 黃宇