ASML業(yè)績(jī)大漲，放緩的DUV需求要靠中國(guó)市場(chǎng)消化

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/黃山明）近日，半導(dǎo)體設(shè)備大廠阿斯麥（ASML）公布了其第二季度財(cái)報(bào)，顯示收入和利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)且超預(yù)期，并上調(diào)了全面的營(yíng)收預(yù)期，理由是中國(guó)客戶的需求強(qiáng)勁。同時(shí)，一季度荷蘭放出即將進(jìn)行出口管制后，導(dǎo)致二季度***出口驟然提升。

ASML業(yè)績(jī)飆升，提高全年預(yù)期

作為當(dāng)前全球占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的***供應(yīng)商，ASML的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，一定程度上可以作為當(dāng)前半導(dǎo)體市場(chǎng)的晴雨表。從此次ASML公布的第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)凈銷售額69億歐元，同比增長(zhǎng)約2.3%；凈利潤(rùn)為19億歐元，同比小幅下跌0.7%，毛利率達(dá)51.3%，而去年同期毛利率為49.1%。

不過(guò)凈銷售額與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)仍然超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)計(jì)，分析師預(yù)期平均利潤(rùn)為18.2億歐元，凈銷售額為67.4億歐元。

對(duì)于毛利率的增高，ASML方面稱，主要在于該季度浸潤(rùn)式深紫外線（DUV）***實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超額增長(zhǎng)，以及在第二季度開(kāi)始確認(rèn)來(lái)自浸潤(rùn)式設(shè)備快速發(fā)貨帶來(lái)收入。

超預(yù)期的表現(xiàn)也讓ASML的首席執(zhí)行官Peter Wennink將ASML的全年銷售額增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從此前的25%上調(diào)至30%。對(duì)此，Wennink解釋稱，部分原因是中國(guó)客戶的需求持續(xù)強(qiáng)勁，由于受到出口管制規(guī)定，促使DUV銷量大增。

具體來(lái)看，二季度，ASML新增的訂單金額達(dá)到45億歐元，共售出113臺(tái)***，其中全新***107臺(tái)，二手***6臺(tái)，而一季度僅為100臺(tái)。相較其他市場(chǎng)，中國(guó)大陸的晶圓廠由于需求增長(zhǎng)，產(chǎn)線已經(jīng)準(zhǔn)備好，這也消化了一部分其他市場(chǎng)放緩的DUV需求。

其中對(duì)中國(guó)大陸出貨占比達(dá)到24%，去年同期僅為10%，也是全球除中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)外環(huán)比增幅最大的市場(chǎng)。換算成具體數(shù)量，一季度ASML對(duì)中國(guó)大陸出售光刻系統(tǒng)約為8臺(tái)，而二季度則暴增至27臺(tái)左右。

隨著中國(guó)市場(chǎng)的占比越來(lái)越大，Wennink表示，中國(guó)仍是一個(gè)重要市場(chǎng)，預(yù)計(jì)荷蘭的規(guī)定不會(huì)影響公司2023年或長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。

對(duì)于下半年，Wennink認(rèn)為盡管來(lái)自不同細(xì)分市場(chǎng)的客戶均因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性而更加謹(jǐn)慎，因此預(yù)計(jì)相關(guān)市場(chǎng)的復(fù)蘇也將滯后，且復(fù)蘇態(tài)勢(shì)尚不明朗。但ASML手握380億歐元訂單幫助其應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)不確定性提供了良好的基礎(chǔ)，并且在2024年第一季度，ASML將迎來(lái)一個(gè)明顯的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

因此，ASML預(yù)計(jì)今年第三季度凈銷售額將達(dá)到65億至70億歐元，毛利率約50%。預(yù)計(jì)2023年凈銷售額將比2022年增長(zhǎng)30%，高于公司此前所預(yù)測(cè)的25%。預(yù)計(jì)研發(fā)成本約為10億歐元，銷售及管理費(fèi)用約為2.85億歐元。

預(yù)計(jì)營(yíng)收上漲的主要原因在DUV，Wennink分析，預(yù)計(jì)2023年DUV的出貨量會(huì)增加，且有比原預(yù)計(jì)時(shí)間提前確認(rèn)的快速發(fā)貨收入。此外，EUV的出貨量將降低，而裝機(jī)管理業(yè)務(wù)相對(duì)平穩(wěn)。

對(duì)于后市表現(xiàn)，Wennink認(rèn)為在AI、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展以及能源轉(zhuǎn)型等宏觀趨勢(shì)下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)都將迎來(lái)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)ASML到2025年銷售額實(shí)現(xiàn)300億至400億歐元，毛利率在54%至56%之間；到2030年，銷售額達(dá)到440億至600億歐元，毛利率為56%至60%。

靚麗業(yè)績(jī)背后的隱憂

從此次ASML披露的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，其表現(xiàn)無(wú)疑是亮眼的，但這種靚麗的業(yè)績(jī)能否持續(xù)，其實(shí)需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。一個(gè)很明顯的數(shù)據(jù)是，二季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由DUV帶來(lái)，而EUV僅銷售了12臺(tái)，相比一季度減少了5臺(tái)。

Wennink也表示，ASML最初預(yù)計(jì)今年DUV銷量將增長(zhǎng)30%，但如今認(rèn)為將增長(zhǎng)50%。而EUV方面，由于相關(guān)制造廠還沒(méi)有準(zhǔn)備好，因此會(huì)選擇稍后再發(fā)貨，這也意味著ASML今年EUV的收入從最初的40%增長(zhǎng)率降至25%左右。

顯然市場(chǎng)對(duì)于高端EUV需求正在下降，而高制程EUV主要用于生產(chǎn)7nm及以下先進(jìn)制程工藝，其制作的芯片主要用于高端智能手機(jī)、PC等消費(fèi)電子產(chǎn)品上，但今年的消費(fèi)電子市場(chǎng)需求低迷，導(dǎo)致對(duì)EUV需求減少。

而DUV***主要針對(duì)7nm及以上的成熟制程工藝，此前ASML曾公開(kāi)表示，已經(jīng)看到某些終端市場(chǎng)正在努力降低庫(kù)存水平，比如存儲(chǔ)客戶在減少資本開(kāi)支，減少晶圓產(chǎn)量，但邏輯的某些細(xì)分市場(chǎng)需求依然較強(qiáng)，尤其是在需要DUV的成熟節(jié)點(diǎn)。

值得注意的是二季度中一項(xiàng)快速發(fā)貨收入確認(rèn)提前，此前ASML通過(guò)快速發(fā)貨的形式，運(yùn)送了一些浸沒(méi)式DUV與EUV，也就是將產(chǎn)品先交付給客戶，然后在客戶那里進(jìn)行相關(guān)測(cè)試，隨后獲得收入。

但二季度中，ASML與客戶就浸沒(méi)式DUV達(dá)成了協(xié)議，只要ASML將機(jī)器從荷蘭工廠運(yùn)出，基本就可以確認(rèn)收入，而非在客戶現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行安裝時(shí)再收取。這意味著僅在今年，ASML就能夠憑借浸沒(méi)式***提前獲得7億歐元的收入。

這種操作顯然是客戶希望能夠盡快的確認(rèn)這筆交易，盡早拿到產(chǎn)品。推測(cè)與近期荷蘭推出的嚴(yán)苛出口管制有關(guān)。

6月30日，荷蘭政府公布了一項(xiàng)新的出口管制，新規(guī)要求從9月1日開(kāi)始，ASML需要向荷蘭政府申請(qǐng)出口許可證才能向海外發(fā)運(yùn)先進(jìn)的浸沒(méi)式DUV系統(tǒng)。這意味著如果荷蘭方面的出口許可證，ASML將不能向外發(fā)運(yùn)相關(guān)設(shè)備。

新的政策不僅如此，有知情人士透露，荷蘭的出口管制新規(guī)還將ASML在未經(jīng)政府批準(zhǔn)的情況下為受管制設(shè)備提供維護(hù)、維修和備件支持，有消息稱，美國(guó)也將推進(jìn)這些額外管制。不過(guò)對(duì)于這些消息，有美國(guó)媒體詢問(wèn)荷蘭政府、美國(guó)商務(wù)部和ASML，均拒絕置評(píng)。

這對(duì)于ASML本身顯然會(huì)造成不利的影響，盡管Wennink對(duì)于ASML在后市的表現(xiàn)較為樂(lè)觀，他認(rèn)為從出口管制的整體來(lái)看，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)2023年業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，也不會(huì)影響長(zhǎng)期展望。但從ASML的實(shí)際動(dòng)作來(lái)看，似乎沒(méi)有CEO說(shuō)的那么自信。

近期ASML表示計(jì)劃今年將減緩招聘人才，這包括全球所有領(lǐng)域員工人數(shù)增長(zhǎng)都將放緩，主要與芯片行業(yè)低迷以及去年的大規(guī)模增聘有關(guān)。此外，ASML手中盡管積壓了380億歐元訂單，但如果受到荷蘭出口管制新規(guī)的影響，這些積壓訂單有多少能夠兌現(xiàn)還是一個(gè)問(wèn)題，一旦影響較大，或許明年ASML的業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。

在今年2月份，Wennink接受歐洲媒體采訪時(shí)便表示，如果美國(guó)及其盟友切斷中國(guó)大陸獲得某些半導(dǎo)體和半導(dǎo)體制造技術(shù)的渠道，中國(guó)將被迫加倍努力開(kāi)發(fā)自主技術(shù)。

總結(jié)

此次ASML二季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，其主要的推動(dòng)力便是浸沒(méi)式DUV的大幅增長(zhǎng)，而DUV的增長(zhǎng)與此前荷蘭方面限制政策密切相關(guān)，讓不少海外客戶抓緊時(shí)間窗口提前購(gòu)買相關(guān)設(shè)備。尤其是中國(guó)大陸方面的客戶，已經(jīng)快速增長(zhǎng)為除中國(guó)臺(tái)灣以外的第二大營(yíng)收來(lái)源。

雖然受到今年宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，讓不少客戶更加謹(jǐn)慎，但由于ASML手握380億歐元訂單，因此對(duì)于后期的表現(xiàn)較為樂(lè)觀。但這種樂(lè)觀是建立在客戶能夠拿到產(chǎn)品，一旦受到荷蘭新規(guī)的影響無(wú)法兌現(xiàn)，那么ASML業(yè)績(jī)是否還會(huì)如此亮眼值得商榷。9月1日之后，讓我們拭目以待。