車廠與芯片公司的關系進入新階段

隨著汽車芯片供需情況得到緩解，一個舊有的頑疾正在重新困擾著供應鏈。即便車廠正在努力應對各種新技術及電動化帶來的技術升級，庫存也在持續(xù)增長。隨著車載芯片供不應求的痛苦記憶逐漸消退，OEM是否會放棄鼓勵芯片制造商增產(chǎn)的做法，如果芯片公司拒絕再次承擔所有風險，是否會引發(fā)另一場危機？

汽車芯片供應鏈正在進入一個新的不穩(wěn)定階段。

OEM的芯片訂單仍在增長，盡管速度有所放緩。庫存正在增加，盡管某些產(chǎn)品沒人能夠分辨到底是哪些。

與此同時，即使芯片公司的庫存在持續(xù)攀升，他們還在持續(xù)提高產(chǎn)量。重復訂購的幽靈正困擾著供應商，但分析師表示，幾乎無法區(qū)分實際訂單和重復訂單。

諸如此類問題，似乎又讓我們回想起芯片行業(yè)過往的狗血歷史。

例如，芯片公司應該滿足的真正的汽車芯片需求是什么？進一步說，芯片公司是否試圖從實際需求中剝離出虛假的需求，以及如何區(qū)分兩者？

對于公司及其客戶來說，掌握供需狀況是一項永無止境的任務。如今，高管們面臨的問題不是新一輪供需失衡是否會出現(xiàn)，而是供需失衡會有多嚴重，以及供應鏈的哪一方（OEM還是芯片供應商）將首當其沖承受供過于求的影響。

經(jīng)過一段時間的朦朧期，分析汽車芯片供應鏈的更清晰的視角終于出現(xiàn)了。供應條件正在改善，盡管供應商們還在懷疑他們在供不應求期間與OEM建立的關系是否會持續(xù)下去。

分析師估計，供應鏈現(xiàn)在大體上處于平衡狀態(tài)，大多數(shù)OEM現(xiàn)在能夠幾乎可以無障礙地采購零部件。這與一年前的情況形成了鮮明對比，當時車廠們因為芯片斷供而不得不減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

如今，盡管還存在一些零星的短缺，但這些都是微乎其微的，很多只是因為OEM想要多余的儲備以應對未來的不時之需。

許多OEM也與芯片公司簽訂了不可撤銷/不可退貨的供應協(xié)議。先前簽署的合同將使汽車芯片供應商在今年剩余時間里的收入持續(xù)增長，掩蓋了實際的生產(chǎn)需求。

庫存激增

??

未來幾個季度，汽車芯片的庫存將會大幅上升，預計這種情況將會持續(xù)到年底，但由于定制部件的需求水平各不相同，這種增長將會不均勻。

隨著OEM的需求飽和以及供應商的庫存積壓（這些供應商在過去幾年里已經(jīng)大幅提升了產(chǎn)量），庫存將會持續(xù)穩(wěn)步增加，直到供應商對需求有更多的了解。

就像過去那樣，盡管芯片制造商已經(jīng)采取了謹慎的行動，但仍將面臨各種形式的庫存負擔，包括代表客戶保留的芯片和在制品。隨著分擔風險義務的合同到期，財務風險最終主要還是會轉(zhuǎn)移到芯片制造商身上。

然而，汽車OEM已經(jīng)經(jīng)歷了影響芯片訂單和訂購模式的根本性變化，因此他們不會完全置身事外。

車廠將不得不履行近期做出的采購承諾，但許多合同存在漏洞，其實OEM有權(quán)可以重新談判他們的協(xié)議條款，推遲交貨日期，或者在某些情況下，甚至可以直接取消協(xié)議。

二季度的財報結(jié)果顯示，汽車芯片制造商的庫存正在穩(wěn)步增加。即使是再次宣布強勁增長的ST，其庫存情況也令人堪憂。

盡管如此，ST仍是在二季度是表現(xiàn)較為突出的公司之一。

ST的CEO Jean-Marc Chery在前不久討論二季度結(jié)果時指出，“我們的表現(xiàn)超過了我們的同行?！?/p>

Chery補充說，ST向Intel的Mobileye供應ADAS產(chǎn)品，該產(chǎn)品的需求正在上升。他說，今年下半年的需求將保持強勁。

Chery繼續(xù)說，“第二個原因是，比起Renesas和NXP，我們專注于SiC。除此之外，我們在模擬、微控制器和MEMS方面擁有更大的產(chǎn)品組合。”

他補充說：“我們的業(yè)績超過同行的原因在于ADAS和我們在POWER方面的其余產(chǎn)品組合?！?/p>

雙刃劍

?? 事實上，ST的庫存已經(jīng)大幅增長。該公司表示，二季度的庫存銷售天數(shù)已經(jīng)攀升到126天，Chery承認這個水平“稍微有點高”。ST表示，它將通過減產(chǎn)將庫存銷售天數(shù)降至100到110天之間。

該公司的未來很有可能與其它競爭對手的近期表現(xiàn)如出一轍。ST的三季度收入預測印證了這一趨勢。Chery表示，ST在三季度的銷售額將“約為43.8億美元，同比和環(huán)比分別增長1.2%和1.1%”。

Renesas的二季度收入從2022年同期的3，766億日元下滑到3，687億日元，降幅2%。然而，汽車芯片的銷售額卻有所上升，較去年同期微漲3.4%，較上季度微漲不到1%。這似乎更像是當前市場的正常趨勢。

Renesas的總裁兼CEO Hidetoshi Shibata在與分析師討論時說，“我們認為二季度的數(shù)字基本符合預期。我們目前的政策是暫時繼續(xù)保持安全行駛?！?/p>

Renesas的車載產(chǎn)品庫存在一季度超過了900億日元，第二季度較上季度略有下降，但與去年同期相比仍然高得多。該公司表示，預計當前季度的車載產(chǎn)品庫存將增加。

Shibata表示，他原本預期汽車芯片的銷售將“更強勁”，但他補充說，“目前看來，似乎并非如此?！?/p>

Renesas的負責人將這種比預期更糟的情況歸因于“中國電動車的快速增長和燃油車的相應減少?！?/p>

供不應求的良性影響

??

根據(jù)Statista統(tǒng)計，2019年全球汽車銷量達到了7，490萬輛，預計今年不會達到這個水平。

受新冠疫情影響，2020年汽車銷售量驟降至6，390萬輛，此后一直穩(wěn)步上升。預計到2023年，汽車銷量將增加到7，080萬輛，低于疫情前的峰值。S&P的分析師表示，雖然汽車銷量正在恢復，但短期內(nèi)不太可能達到先前預測的年銷量1億輛的水平。他們表示，這一目標已經(jīng)向后推遲了十年。

S&P Global Mobility輕型車生產(chǎn)執(zhí)行董事Mark Fulthorpe在一份聲明中說：“現(xiàn)在的情況是汽車行業(yè)已經(jīng)適應了供應緊張的情況，因此，受到重大干擾的可能性要小得多。在當前的芯片供應水平下，我們估計每季度全球輕型車生產(chǎn)量可以達到2，200萬輛?！?/p>

芯片供應條件的改善對車廠來說是個好消息。它將采購話語權(quán)重新轉(zhuǎn)交給了OEM，限制了芯片制造商施加更嚴格的采購條件和保證的能力。

對于芯片供應商來說，供需情況的緩和還有其它不利因素。

近年來，隨著汽車芯片的需求和訂單激增，OEM簽署了具有約束力的供應協(xié)議來保護供應商，從而鼓勵他們提高產(chǎn)量。甚至以前在這個領域只是次要玩家的TSMC，也加強了其汽車芯片業(yè)務。

TSMC在2019年首次公開了其汽車芯片的銷售額。到2022年底，汽車產(chǎn)品銷售額增長到約37億美元，占TSMC總收入737億美元的5%。

可預見性

????????

疫情過后，汽車芯片供應商獲得了更高的曝光度。OEM提高了他們的地位，使他們與Tier 1的地位相當。一些車廠甚至與芯片公司直接進行對話，以確保改善供應渠道。

我們有理由相信，車廠要想回到他們之前與半導體供應商的那種疏離的關系，可能需要一段時間，甚至可能永遠都回不去了。

首先，汽車OEM業(yè)務正在經(jīng)歷快速變化。近些年，車輛上的芯片數(shù)量在成倍增長。行業(yè)觀察人士們表示，隨著車廠推出電動車并采用更多像ADAS這樣的技術，汽車中的芯片使用也將增加。

S&P Global Mobility預計，到2028年，每輛車的芯片價值將躍升至1，400美元，比2020年的500美元增長180%。這一增長將提振芯片制造商的銷售，但同時也增加了供應商面臨的復雜性，因為OEM需要的產(chǎn)品組合在不斷變化。

S&P Global Mobility的高級首席分析師Phil Amsrud說：“盡管其他行業(yè)（如手機和PC）最近需求有所下降，但汽車芯片需求正在增加，一些芯片制造商已經(jīng)調(diào)整了產(chǎn)能以滿足這一需求?！?/p>

這也是芯片制造商目前不能負擔庫存積壓的另一個原因。一些部件很快就會過時，因為他們經(jīng)常很快就會被新技術和生產(chǎn)要求所取代。

因此，目前正確平衡庫存對芯片制造商的財務健康非常重要。