LED企業(yè)旭宇光電科創(chuàng)板IPO失利，改道北交所

從科創(chuàng)板招股書及交易所問(wèn)詢來(lái)看，旭宇光電此前在科創(chuàng)屬性、預(yù)估市值，以及在客戶、供應(yīng)商的商業(yè)合理性等方面，均構(gòu)成阻礙；按此前披露，旭宇光電2021年預(yù)計(jì)市值區(qū)間為10.70億至10.86億元。

旭宇光電（深圳）股份有限公司（下稱“旭宇光電”）2021年沖擊科創(chuàng)板失利后，日前在深圳證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，重新啟動(dòng)IPO，擬轉(zhuǎn)道北交所推進(jìn)上市發(fā)行。

旭宇光電成立于2011年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為LED封裝器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品分為通用照明光源、紫外光源，以及可見光全光譜光源、植物光照光源和紅外光源等創(chuàng)新應(yīng)用。

在2020年底科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理后，時(shí)隔半年，旭宇光電最終選擇撤單。從招股書及交易所問(wèn)詢來(lái)看，旭宇光電此前在科創(chuàng)屬性、預(yù)估市值，以及在多名客戶、供應(yīng)商的商業(yè)合理性等方面，均構(gòu)成在科創(chuàng)板上市的阻礙。

比如在多項(xiàng)科創(chuàng)屬性標(biāo)準(zhǔn)上，旭宇光電緊踩科創(chuàng)板上市要求的底線，且后續(xù)持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力存疑。其中研發(fā)費(fèi)用占比方面，2018年至2020年三年累計(jì)研發(fā)投入金額為4847.38萬(wàn)元，占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例為5.07%，略高于科創(chuàng)板要求的5%。

在人員構(gòu)成方面，2021年該公司上下僅有2名員工學(xué)歷為博士，大專及高中學(xué)歷占比為90.86%；技術(shù)專利方面，2021年上半年旭宇光電所擁有發(fā)明專利42項(xiàng)中，有多達(dá)29 項(xiàng)相關(guān)專利的使用授權(quán)系于豐田合成處購(gòu)買取得。

在旭宇光電市場(chǎng)估值方面，同樣僅剛剛滿足科創(chuàng)板上市總市值預(yù)計(jì)不低于10億元的要求。以2020年6月該公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為9.5元/股，對(duì)應(yīng)市值約為6.39億元，結(jié)合當(dāng)年公司歸母凈利潤(rùn)以及同比上市公司PE指標(biāo)的平均值，對(duì)應(yīng)公司預(yù)計(jì)市值區(qū)間僅為10.70億至10.86億元。

值得關(guān)注的是，在銷售業(yè)績(jī)等的商業(yè)合理性方面，旭宇光電受到了交易所的問(wèn)詢。

據(jù)披露，旭宇光電2018年第四大客戶、2019年第三大客戶深圳市芯能光電有限公司，成立于2017年4月11日，意味著成立次年便成為旭宇光電核心客戶，且多項(xiàng)工商資料顯示，該名客戶工商注冊(cè)地址與旭宇光電核心供應(yīng)商緯韜光電相近，郵箱更是完全相同。據(jù)問(wèn)詢回復(fù)披露的更多細(xì)節(jié)，該客戶芯能光電創(chuàng)始人劉繼明，曾在旭宇光電另一家供應(yīng)商處任職。

類似供應(yīng)商與客戶公司注冊(cè)地址相近，或成立不久便與旭宇光電業(yè)務(wù)形成較為深度綁定的情況還有許多。

旭宇光電對(duì)低毛利的通用照明光源產(chǎn)品依賴較大。IPO報(bào)告期內(nèi)，旭宇光電通用照明光源產(chǎn)品的銷售收入占營(yíng)收的比重分別為90.20%、88.89%和70.26%，且旭宇光電通用照明光源產(chǎn)品的毛利率分別為15.99%、16.25%和18.03%，遠(yuǎn)低于該公司其他產(chǎn)品。

盡管北交所近期為改善市場(chǎng)流動(dòng)性，幫助優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)公開發(fā)行，超預(yù)期推出全面系統(tǒng)改革政策“深改19條”。但上市條件對(duì)申報(bào)公司的市值、累計(jì)研發(fā)投入占比以及營(yíng)收水平、增長(zhǎng)幅度等，均有不小要求。再結(jié)合過(guò)去一段時(shí)期產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)，此前以低毛利通用產(chǎn)品構(gòu)成主要收入來(lái)源的旭宇光電，時(shí)隔兩年后上述經(jīng)營(yíng)狀況是否有所改觀，以及能否順利上市均值得關(guān)注。

另外，北交所最終募集資金是否能滿足旭宇光電發(fā)展所需，以及后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)是否會(huì)對(duì)公司形成較大壓力，均有待持續(xù)觀望。

據(jù)披露，旭宇光電實(shí)控人 、董事長(zhǎng)為林金填，此前申報(bào)科創(chuàng)板上市時(shí)對(duì)公司持股比例為66.03%。林金填于1977 年出生，1999年3月至2010年10月曾從事多年個(gè)體經(jīng)營(yíng)，2011年參與設(shè)立旭宇光電。

旭宇光電是較為典型的家族型企業(yè)，林金填姐姐、弟弟、姑父、堂兄、小舅子均為公司持股股東，且公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員，幾乎均由林金填提名選任。

旭宇光電背后機(jī)構(gòu)股東分別為道陽(yáng)創(chuàng)投、云南首肯、至誠(chéng)投資、南夏創(chuàng)投四家，且持股比例均不超過(guò)5%。