工程機(jī)械前三季度景氣“升溫” 業(yè)內(nèi)：萬億國債提振基建，明年釋放需求紅利

去年低基數(shù)效應(yīng)下，伴隨今年海外市場(chǎng)需求增長，行業(yè)景氣度好于上年同期，工程機(jī)械主要公司前三季度凈利潤同比多數(shù)出現(xiàn)不同程度增長，但部分公司當(dāng)期營收為負(fù)增長，Q3單季凈利增速有所放緩。

多位工程機(jī)械廠商相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，受益于海外市場(chǎng)產(chǎn)品放量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、降本增效等因素，今年工程機(jī)械公司前三季業(yè)績開始回暖，預(yù)計(jì)Q4環(huán)比變化不大，將保持平穩(wěn)。此外，萬億國債將拉動(dòng)基建，帶動(dòng)工程機(jī)械需求復(fù)蘇，傳導(dǎo)到工程機(jī)械業(yè)績層面仍需要時(shí)間，明年開始有望漸次體現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)）

前三季業(yè)績回暖是主流，部分公司Q3凈利增速放緩

據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，今年前三季度營收居前的主要工程機(jī)械公司，前三季度業(yè)績多數(shù)實(shí)現(xiàn)正增長，但受制于Q3國內(nèi)需求仍處“低谷”，近幾個(gè)月海外需求有所下降，部分公司Q3當(dāng)季度營收或凈利增速出現(xiàn)放緩跡象。

主要廠商徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工(600031.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)、恒立液壓(601100.SH)、杭叉集團(tuán)（603298.SH）今年前三季盈利絕對(duì)金額排名居前。在細(xì)分市場(chǎng)，高空作業(yè)平臺(tái)成為最“吸金”領(lǐng)域，浙江鼎力（603338.SH）Q3保持了較高增速，而叉車領(lǐng)域，包括安徽合力、杭叉集團(tuán)，Q3凈利環(huán)比增速略有放緩。

從上表數(shù)據(jù)看，鐵建重工前三季出現(xiàn)營收和凈利潤雙降，三一和徐工前三季則出現(xiàn)營收小幅下滑，其它工程機(jī)械公司同期營收和凈利潤同比都保持不同程度增長。

鐵建重工在公告中表示，前三季“交付的產(chǎn)品減少，收入減少，凈利潤減少?！?/p>

行業(yè)內(nèi)營收規(guī)模最大的徐工機(jī)械，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收716.7億元，同比-4.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤48.39億元，同比+3.50%，其中，Q3單季凈利潤12.50億元，同比+23.82%，扣非后凈利潤同比-9.35%%。

市值一哥三一重工，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收555.22億元，同比-5.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40.48億元，同比+12.51%。其中，第三季度單季凈利潤6.47億元，同比-32.78%。對(duì)此，公司證券部人士對(duì)以投資者身份致電的財(cái)聯(lián)社記者表示，主要因匯率變動(dòng)影響，導(dǎo)致扣非后凈利潤降幅較大。工程機(jī)械行業(yè)與房地產(chǎn)相關(guān)度較高，今年房地產(chǎn)并沒有出現(xiàn)“金九銀十”的行情，對(duì)國內(nèi)（設(shè)備）需求會(huì)有影響，但公司海外市場(chǎng)市占率是逐步提升中，在第三季度也是如此。

工程機(jī)械主要配套廠商恒立液壓前三季度實(shí)現(xiàn)營收63.4億元，同比+7.18%；歸母凈利潤17.5 億元，同比+0.25%；其中Q3，公司收入18.9 億元，同比-6.9%；歸母凈利潤4.75 億元，同比-31.4%。公司證券部人士表示，“因匯率變動(dòng)影響，對(duì)Q3單季凈利潤造成一定影響。行業(yè)Q3景氣度和上半年相比，變化不大。公司在往綜合性液壓件的方向去做，挖機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比一直在下降，以減少對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的依賴?！?/p>

在前幾大主機(jī)廠商中，相比而言，中聯(lián)重科前三季度實(shí)現(xiàn)營收355.14億元，同比增+15.87%；歸母凈利潤28.55億元，同比+31.65%（扣非后+51.10%）。其中Q3扣非后凈利潤同比+87.23%。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，一方面受益于海外市場(chǎng)比高增，另一方面公司新興產(chǎn)業(yè)板塊增長較快，土方機(jī)械前三季度增速100%；土方、高機(jī)營業(yè)收入占比同比合計(jì)提升8個(gè)百分點(diǎn)。

Q3凈利增幅居前的柳工證券部人士也表示，公司Q3凈利潤環(huán)比增速較快，主要取決于公司多個(gè)產(chǎn)品發(fā)力的共同作用，平滑了周期波動(dòng)。

萬億國債將拉動(dòng)基建，對(duì)工程機(jī)械影響幾何？

協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，共銷售挖掘機(jī)148812臺(tái)，同比下降25.7%；共銷售各類裝載機(jī)78104臺(tái)，同比下降15%。之前國內(nèi)銷量大幅下滑，出口能夠進(jìn)行對(duì)沖，但出口第三季度已出現(xiàn)負(fù)增長。

財(cái)聯(lián)社注意到，據(jù)公開信息，四季度將增發(fā)1萬億特別國債，主要的投向?yàn)橹С譃?zāi)后恢復(fù)重建等八個(gè)方向。

聞“基”起舞，從對(duì)應(yīng)A股市場(chǎng)工程機(jī)械板塊指數(shù)表現(xiàn)看，自10月24日-30日出現(xiàn)五個(gè)交易日的觸底反彈，但今日板塊指數(shù)普遍出現(xiàn)回落。“可能是由于部分公司Q3的業(yè)績不及預(yù)期，會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的一些擔(dān)憂?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

他并認(rèn)為，發(fā)債這個(gè)事情對(duì)工程機(jī)械肯定是利好，相當(dāng)于今年四季度開始要“真槍實(shí)彈”的讓各地去做項(xiàng)目，預(yù)計(jì)對(duì)工程機(jī)械的影響，明年年初就會(huì)見效，在項(xiàng)目開工率、開工小時(shí)提升上都會(huì)有所體現(xiàn)。

包括上述恒立液壓、柳工等相關(guān)人士均認(rèn)為，特別國債對(duì)基建的拉動(dòng)，會(huì)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)起到提振作用，是實(shí)實(shí)在在的利好，但需要時(shí)間去檢驗(yàn)最終對(duì)機(jī)械行業(yè)的影響和產(chǎn)生的效應(yīng)。

三一重工前述人士表示，從挖機(jī)指數(shù)變化看，近一、兩個(gè)月的指數(shù)（景氣度）比以前好多了，上述政策的影響會(huì)是逐步的慢慢滲透過程。

頭豹研究院工業(yè)行業(yè)分析師常江對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，中期來看，2024國內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)或?qū)㈦S著房地產(chǎn)和基建行業(yè)的進(jìn)一步回暖及存量設(shè)備的消化而迎來拐點(diǎn)。對(duì)此，幾位工程機(jī)械上市公司采訪人士持類似觀點(diǎn)，并認(rèn)為最快可能在明年上半年出現(xiàn)。