2024年DRAM、NAND Flash合約價(jià)將如何演繹呢？

存儲作為半導(dǎo)體領(lǐng)域最大的一個(gè)細(xì)分之一，一直以來，它是行情晴雨表。2024年電子存儲行情如何呢？

一般情況，一季度電子行業(yè)需求回升，據(jù)TrendForce集邦咨詢研究顯示，2024年第一季DRAM合約價(jià)季漲幅約13~18%；NAND Flash則是18-23%。第一季調(diào)升產(chǎn)能利用率，加上NAND Flash買方也早在第一季將陸續(xù)完成庫存回補(bǔ)，DRAM、NAND Flash第二季合約價(jià)季漲幅皆收斂至3~8%。

隨著需求上漲，9月開學(xué)季和招工需求增加，電子行業(yè)一般在第三季是增長最猛烈的。2024年第三季進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，兩者合約價(jià)季漲幅有機(jī)會同步擴(kuò)大至8~13%。第四季在供應(yīng)商能夠維持有效的控產(chǎn)策略的前提下，漲勢應(yīng)能延續(xù)，預(yù)估DRAM合約價(jià)季漲幅約8~13%。

DRAM和NAND Flash在2022和2023表現(xiàn)如何？

DRAM在2022年第二季度創(chuàng)下255.9億美元的紀(jì)錄后，出貨量大幅下降。到2023年*季度降至96.6億美元，約為峰值的38%。但隨后開始復(fù)蘇，同年第三季度增至 134.8 億美元，約為峰值的 53%。

1、DRAM減產(chǎn)，漲飛

內(nèi)存漲價(jià)核心原因是全球存儲巨頭持續(xù)減產(chǎn)，加上人工智能和高性能計(jì)算應(yīng)用的興起，以及智能手機(jī)市場的庫存補(bǔ)充等諸多因素影響。

根據(jù)集邦咨詢報(bào)道，有消息稱三星和美光計(jì)劃 2024 年第 1 季度提高 DRAM 價(jià)格，增幅在 15% 至 20% 區(qū)間。由于人工智能和高性能計(jì)算的應(yīng)用日益廣泛，加上智能手機(jī)和個(gè)人電腦市場逐漸復(fù)蘇，市場預(yù)計(jì) 2024 年 DRAM 供應(yīng)緊張。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前第 1 季度的合同價(jià)格談判已經(jīng)開始，存儲廠商計(jì)劃 1 月調(diào)整 DRAM 價(jià)格，敦促客戶為未來的使用需求做好規(guī)劃。

市場上有報(bào)道稱，三星最近宣布 DRAM 價(jià)格將從 2024 年第一季度開始上漲至少 15%。雖然目前還沒有 NAND 閃存漲價(jià)的明確跡象，但預(yù)計(jì)會跟進(jìn)上漲。IT之家援引該機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，預(yù)計(jì) DRAM 價(jià)格上漲趨勢將持續(xù)到 2024 年底。對于 2024 年第一季 DRAM 價(jià)格走勢，TrendForce 目前維持季節(jié)性平均漲幅 13-18% 的預(yù)測，其中移動 DRAM 漲幅最高，服務(wù)器 DRAM 則相對保守。

業(yè)內(nèi)人士，由于 2024 年全年需求前景不明，內(nèi)存制造商認(rèn)為有必要繼續(xù)減產(chǎn)，以維持內(nèi)存產(chǎn)業(yè)的供需平衡。

2、NAND幾連漲

NAND Flash的表現(xiàn)和內(nèi)存大部分相同，但是它也有自己的走勢。NAND在2022年第二季度創(chuàng)下181.2億美元的紀(jì)錄后，與DRAM一樣急劇下降，到2023年*季度跌至86.3億美元，約為峰值的48%。盡管DRAM開始復(fù)蘇，但NAND幾乎持平，在第三季度保持在92.3億美元。

2023年四季度，DRAM和NAND Flash合約價(jià)均實(shí)現(xiàn)13%至18%的漲幅，今年一季度延續(xù)這一漲勢?！吧嫌未鎯υ瓘S減產(chǎn)后，庫存快速去化，疊加原廠端致力于提升獲利能力，導(dǎo)致價(jià)格有較大漲幅?！奔钭稍兎治鰩熗踉ョ鞅硎?。

隨著下游傳統(tǒng)消費(fèi)電子需求的逐漸復(fù)蘇與服務(wù)器需求的穩(wěn)定增長，存儲芯片需求也將迎來相應(yīng)增長。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是典型的強(qiáng)周期性行業(yè)，4年至5年完成一輪周期。

供應(yīng)鏈人士表示，先前NAND芯片價(jià)格崩跌太深，盡管合約價(jià)季漲幅看來不小，但距離芯片廠達(dá)到轉(zhuǎn)盈還有一段距離，預(yù)期價(jià)格至上還要再漲四成，才能讓供應(yīng)商跨過損平基準(zhǔn)點(diǎn)。

有專業(yè)人士分析道，雖然NAND市場價(jià)格7-8月開始醞釀漲價(jià)，10月漲幅才比較明顯，目前NAND報(bào)價(jià)呈現(xiàn)逐月持續(xù)向上。主要受到原廠虧損已長達(dá)1年多，各家原廠對價(jià)格堅(jiān)持的態(tài)度很明顯，且有部分品項(xiàng)回到損益平衡、有些尚未回歸成本價(jià)格。2024年還有拉升價(jià)格的動力，但市場需求將決定價(jià)格后續(xù)調(diào)漲的動力。

2023年四季度，NAND Flash出貨量環(huán)比增長3%，整體合并營收達(dá)到 92.29 億美元，環(huán)比增幅約 2.9%，展望四季度，NAND Flash產(chǎn)品也或?qū)⒘績r(jià)齊升。

手機(jī)、PC、服務(wù)器是存儲芯片的主要應(yīng)用市場，終端回暖是存儲芯片向好的重要原因。存儲芯片是半導(dǎo)體產(chǎn)品的重要零部件，其市場走勢一直是半導(dǎo)體行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。隨著終端需求的明確增長以及去庫存化的有效進(jìn)行，存儲芯片或迎來一輪漲價(jià)行情，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)或有望迎來周期上行的曙光。

3、NOR Flash也漲

存儲芯片漲價(jià)風(fēng)潮進(jìn)一步蔓延，這一次NOR Flash行業(yè)即將迎來拐點(diǎn)。根士丹利最新報(bào)告指出，2024年全球NOR Flash市場將從供過于求轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求，迎來“量價(jià)齊升”的局面。

2022-2023年，NOR Flash市場都處在供過于求的狀態(tài)之中，大摩報(bào)告指出，供應(yīng)過剩幅度約在5%以內(nèi)。其主要原因便在于需求弱于預(yù)期，但如今隨著PC、智能手機(jī)、服務(wù)器需求持續(xù)上升，產(chǎn)業(yè)趨勢向好，NOR Flash市場重新迎來曙光，報(bào)告指出，消費(fèi)電子2024年將整體復(fù)蘇，而PC、智能手機(jī)的NOR Flash用量漸增，將對NOR Flash需求有著正面影響，預(yù)計(jì)明年二季度NOR Flash將進(jìn)入旺季，需求有望增長5%左右。

在這一氛圍下，NOR Flash行業(yè)已開始醞釀漲價(jià)。有消息指出，預(yù)計(jì)NOR Flash將接棒啟動存儲芯片新一輪漲價(jià)潮，預(yù)計(jì)明年1月起先漲5%，二季度漲幅有望擴(kuò)大至10％。

兆易創(chuàng)新、華邦電子、旺宏等NOR Flash供應(yīng)商去年底啟動減產(chǎn)后，市場庫存量逐步下降，之前庫存水位平均約在3-4周水平。近期終端需求回溫，開始拉貨，OEM及系統(tǒng)廠庫存水位快速降至僅2周左右；業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)OEM及系統(tǒng)廠將在明年一季度傳統(tǒng)淡季啟動拉貨并回補(bǔ)庫存。

不僅是NOR Flash有望迎來漲價(jià)，TrendForce近期預(yù)計(jì)，明年一季度DRAM及NAND價(jià)格環(huán)比增幅均有望達(dá)到18%-23%——相較其此前預(yù)期（DRAM價(jià)格環(huán)比增長8%-13%、NAND 5%-10%），最新的預(yù)計(jì)增幅翻倍不止，上調(diào)了10-13個(gè)百分點(diǎn)。

人工智能和大數(shù)據(jù)需求上漲，存儲漲價(jià)行情來襲

根據(jù)其它研究機(jī)構(gòu)預(yù)測顯示，2024年存儲行業(yè)上漲動能大，大概率行情會持續(xù)上漲。

2024年1月15日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評電子行業(yè)。DRAM：價(jià)格持續(xù)上漲，動能強(qiáng)勁。根據(jù)DRAMexchange，上周（0108-0115）DRAM 18個(gè)品類現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比漲跌幅為-0.2%~+3.4%，平均漲跌幅為+1.2%，前值為+2.3%。上周18個(gè)料號中，有17個(gè)料號呈上漲趨勢。現(xiàn)貨貿(mào)易商對于未來漲價(jià)想法一致，對于供應(yīng)量偏少的常規(guī)用料進(jìn)行預(yù)前備貨。

NAND：顆粒周漲幅上漲，部分料號表現(xiàn)優(yōu)異。上周（0108-0115）NAND顆?，F(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比漲跌幅區(qū)間為-1.7%~+3.7%，31個(gè)品類平均漲跌幅為+0.4%，前值為+0.6%。其中12個(gè)型號價(jià)格持平，15個(gè)型號價(jià)格上漲，4個(gè)型號價(jià)格下跌。由于原廠官價(jià)調(diào)漲，供應(yīng)商大幅調(diào)漲報(bào)價(jià)，因此eMMC及特定SSD呈現(xiàn)上漲行情，工廠端亦小幅跟進(jìn)目標(biāo)價(jià)格。

模組端：威剛23年業(yè)績平穩(wěn)，預(yù)計(jì)24年業(yè)績動能充足。威剛?cè)ツ?2月營收31.45億新臺幣，月減23.18%，年增33.52%。展望今年，威剛表示，由于原廠減產(chǎn)與產(chǎn)能排擠效應(yīng)發(fā)酵，且AI應(yīng)用將在下半年開始不斷擴(kuò)大，相關(guān)服務(wù)器、PC與智能手機(jī)等需求都將接踵而至，DRAM與NANDFlash價(jià)格可望維持一整年多頭格局。

供給端緊縮漲價(jià)，需求端也有一連串新興AI需求產(chǎn)生，以及車用存儲需求大幅增加，預(yù)計(jì)將有利于威剛業(yè)績。而十銓表示，原廠減產(chǎn)效應(yīng)發(fā)酵，去庫存化效應(yīng)浮現(xiàn)，合約價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回升，由于AIPC及高性能電腦的快速發(fā)展，帶動各種AI應(yīng)用，刺激PC規(guī)格升級需求提升，有望帶動一波換機(jī)潮，十銓樂觀看待2024年消費(fèi)市場需求復(fù)蘇狀況，預(yù)期H1價(jià)格將有明顯的上漲趨勢，并帶動出貨成長動能。

存儲巨頭美光也在近期給出了樂觀預(yù)期，其指出明年產(chǎn)品報(bào)價(jià)將回升，漲勢延續(xù)至2025年，2024年將是存儲器產(chǎn)業(yè)景氣反彈的一年。中信證券認(rèn)為，存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈公司Q3業(yè)績均有所修復(fù)，主流、利基存儲價(jià)格齊漲，持續(xù)關(guān)注原廠庫存去化進(jìn)程和下游需求復(fù)蘇節(jié)奏對存儲價(jià)格的影響。

行業(yè)周期角度，分析師稱海外大廠稼動控制下存儲供需逐漸改善，主流存儲價(jià)格Q3起持續(xù)回暖，并在Q4帶動利基存儲價(jià)格觸底回升，看好產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭Q4隨庫存去化、需求逐步回歸迎來業(yè)績底部復(fù)蘇，看好國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)鏈周期復(fù)蘇疊加國產(chǎn)化趨勢下的投資機(jī)遇。

審核編輯：劉清