電子發(fā)燒友網報道(文/劉靜)2023年開始,在證監(jiān)會階段性收緊IPO節(jié)奏下,半導體企業(yè)IPO進度開始普遍放緩,甚至出現集體IPO終止。
進入2024年,半導體企業(yè)IPO遇冷趨勢似乎仍在繼續(xù)。終止的半導體企業(yè)數量不斷增加,成功上市的半導體企業(yè)數量不斷減少。據電子發(fā)燒友網統計,2023年至今,已有36家半導體企業(yè)的IPO宣布終止,其中2023年28家,2024年現有8家終止。
備注:發(fā)明專利數量不是最新時間的,而是企業(yè)IPO終止當下招股書所披露的
28家半導體企業(yè)IPO在問詢環(huán)節(jié)終止,普遍被問存貨、技術先進性、盈利等問題
企業(yè)IPO上市會經過多重環(huán)節(jié),在打算上市時,首先會聘請中介機構進行前期的輔導和準備工作。完成輔導備案后,企業(yè)會正式向相關的證券交易所遞交IPO申請文件,證券交易所在收到申請文件決定受理該IPO后,企業(yè)會正式披露招股說明書。
至此之后,企業(yè)IPO上市闖關正式拉開序幕,經歷問詢、上會、提交注冊、注冊批復等關卡。問詢是IPO進入審核后的第一大關卡,證券交易所會發(fā)出問詢函,要求企業(yè)對某些問題進行解釋或補充相關資料。
2023年至今IPO終止的36家半導體企業(yè)中,有28家企業(yè)的IPO是在問詢環(huán)節(jié)被終止的,包括芯谷微、得一微、科利德、大族封測、漢桐集成、南麟電子、輝芒微、潤瑪股份、優(yōu)邦科技、芯邦科技、華宇電子、長晶科技等企業(yè)。
此外,天極電子、微源半導體這兩家IPO是在發(fā)布上會稿之后終止的,芯天下、安芯電子、展新股份這三家企業(yè)IPO則是在上會通過后終止的,卓??萍紕?chuàng)業(yè)板IPO是上會時被深交所判定為不通過終止的,分立器件廠商晶導微和射頻芯片設計公司好達電子則是在IPO注冊環(huán)節(jié)宣布終止的。
IPO終止的大趨勢是,半導體企業(yè)普遍被卡在問詢環(huán)節(jié),倒在IPO上會前。為什么半導體企業(yè)普遍選擇在問詢環(huán)節(jié)中主動撤回上市申請,宣布終止IPO呢?半導體企業(yè)究竟被證券交易所的哪些問題問倒了?
電子發(fā)燒友網整理IPO終止的半導體企業(yè),發(fā)現監(jiān)管部門問詢最多的問題主要是:核心技術的創(chuàng)新性與先進性、持續(xù)經營能力、客戶、毛利率及存貨等。
雖說也有虧損半導體企業(yè)成功上市的例子,但是不管是科創(chuàng)板,還是創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)的盈利要求還是不低的,監(jiān)管部門對企業(yè)的產品收入、銷售和盈利情況也都問得相對細致,如果企業(yè)暫時不能盈利或者營收、毛利率大幅下滑,企業(yè)需要做出合理的說明。
這兩年由于消費領域需求低迷,半導體供過于求,導致“存貨”也成為問得最頻繁的問題之一。
例如,存儲芯片設計公司得一微,2022年庫存商品金額大幅上升,且2022年末在手訂單對存貨的覆蓋率僅13.95%。存儲芯片、存儲器毛利率皆低于可比公司20%左右且2022年四季度存儲器毛利率為-40.60%。得一微2022年庫齡在1年以上的存貨跌價準備計提比例僅有24.58%,而2022年聯蕓科技庫齡1-2年的存貨跌價準備計提比例為60.65%。
所以監(jiān)管部門要求得一微說明,產品是否出現滯銷情形,1年以上存貨跌價準備計提比例大幅低于可比公司是否合理,存貨跌價準備是否已充分計提等問題。
專注半導體微波毫米波芯片的芯谷微也存在2022年存貨大幅增長的問題,監(jiān)管部門要求芯谷微說明增長的原因,存貨周轉率較低的合理性及同行業(yè)可比公司的對比情況及差異原因,庫齡超過1年的存貨跌價準備計提是否充分,主要產品銷售價格下降與同行業(yè)公司的對比等問題。
這兩年由于市場下行的問題,很多半導體企業(yè)的業(yè)績增長并不理想,這給上市途中的企業(yè)在問詢中增加了不少困難。
除了業(yè)績方面,現在監(jiān)管部門對科創(chuàng)屬性、創(chuàng)業(yè)板定位、核心技術的創(chuàng)新性及先進性、企業(yè)的市場地位這些問題也頗為關注。有些企業(yè)曾經終止過IPO的,再次申請發(fā)行上市的也需要對前次申報撤回的原因進行詳細說明。
所以在監(jiān)管部門全方位的問詢下,半導體企業(yè)自身存在的問題也會不斷被暴露出來,企業(yè)又無法給監(jiān)管部門滿意且合理的回復,所以只能主動申請撤回發(fā)行上市申請,終止IPO。這也是這些半導體企業(yè)IPO在問詢環(huán)節(jié)宣布終止的原因。
模擬及數?;旌闲酒山K止“重災區(qū)”,仍有大批技術創(chuàng)新能力優(yōu)異的企業(yè)
本次統計IPO終止的36家半導體企業(yè),涉及半導體材料、射頻芯片、存儲、模擬芯片、數?;旌稀?a target="_blank">傳感器、功率半導體、IP、半導體設備等領域。
從領域來看,模擬芯片領域IPO終止的企業(yè)數量最多,成終止的“重災區(qū)”。據電子發(fā)燒友統計,36家IPO終止的企業(yè)中,有11家都是模擬或數?;旌闲酒O計公司,分別為微源半導體、南麟電子、輝芒微、拓爾微、昆騰微、賽卓電子、硅動力、賽芯電子、鈺泰半導體、芯龍技術等。
模擬及數?;旌螴PO終止的企業(yè)最多,這是因為2022年是模擬及數?;旌闲袠I(yè)企業(yè)IPO受理的高峰,該年度IPO獲受理的81家企業(yè)中,近一半都是芯片設計公司,而在這之中模擬及數模混合芯片的設計公司是最多的。
此外,IPO終止的36家半導體企業(yè)中,分立器件及功率半導體領域有4家,分別為安芯電子、長晶科技、芯微電子、晶導微;存儲領域有5家,分別為芯天下、得一微、芯邦科技、憶恒創(chuàng)源、博雅科技;傳感器領域有3家,分別為索迪龍、蘭寶傳感、中感微;射頻芯片領域有兩家,芯谷微和好達電子。
值得注意的是,以上統計的36家半導體企業(yè)絕大部分都是主動撤回導致的IPO終止,僅有卓??萍歼@一家企業(yè)是因為上會不通過被監(jiān)管部門主動終止的IPO。上市委員會審議認為,卓??萍嘉茨芙Y合行業(yè)情況充分說明其“三創(chuàng)四新”特征,不符合創(chuàng)業(yè)板定位要求,對是否存在對發(fā)行人持續(xù)經營有重大不利影響的事項解釋不充分,所以終止審核。
但大部分選擇主動撤單終止IPO的半導體企業(yè),技術實力不見得都是不過關的,也有企業(yè)因為發(fā)展的考量認為當前不是上市好時機而主動終止IPO的,對這些終止的企業(yè)或許不該抱有過多的偏見。
發(fā)明專利是企業(yè)展現技術創(chuàng)新能力及技術實力的重要指標,對此電子發(fā)燒友也做了統計。
發(fā)現,33%終止的半導體企業(yè),它們的發(fā)明專利數量都在50項以上,這些企業(yè)包括銳成芯微、昆騰微、拓爾微、芯邦科技、集創(chuàng)北方、中感微、輝芒微、憶恒創(chuàng)源、芯天下、芯龍技術、得一微等。其中集創(chuàng)北方的發(fā)明專利甚至高達588項,中感微的發(fā)明專利480項。
小結:
有數據顯示,2021年中國半導體設計企業(yè)的數量相較于2020年增長了26.7%,達到2810家。此外,企查查2022年的數據也顯示,我國現存半導體相關企業(yè)數量超過56萬家。中國其實并不缺半導體公司,而是需要強大且優(yōu)質的制造及芯片設計公司。證監(jiān)會的大整頓,將不斷提高國產半導體上市公司的質量。
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