市值全球第一！英偉達“當道”，供應鏈“升天”

電子發(fā)燒友網報道（文/梁浩斌）當地時間6月18日，英偉達美股收盤漲幅3.51%，總市值達到3.34萬億美元；微軟收盤小跌0.45%，總市值3.32萬億美元；蘋果公司收盤跌1.1%，總市值跌至3.29萬億美元。此消彼長之下，造就英偉達首次超越蘋果和微軟，成為全球最高市值的公司。

從2022年10月份的低位，只用了不到2年的時間，市值增幅超過了11倍，同時英偉達還創(chuàng)下了從2萬億美元到3萬億美元市值的“速通記錄”。根據Bespoke Investment Group的數據，英偉達僅用了96天，市值就實現從2萬億到3萬億美元的增長，而微軟完成這一里程碑花了945天，蘋果更是花了1044天。

值得一提的是，蘋果在上周WWDC2024上宣布自家AI功能Apple Intelligence將在旗下iOS 18、iPadOS 18和macOS Sequoia三大操作系統(tǒng)中深度集成，這也令蘋果市值曾短暫超越微軟登頂全球第一。

顯然，當前AI技術的市場前景已經形成強烈共識，作為AI算力硬件以及生態(tài)規(guī)模最強的供應商，英偉達當之無愧站到了全球公司市值之巔，這都要歸功于近一年多時間里AI大模型的“技術大爆炸”。

持續(xù)補強生態(tài)，英偉達市值有望繼續(xù)飆升50%？

自2022年底OpenAI帶火AI大模型之后，可以說英偉達就從此開始了封神之路。過去人們對于英偉達的主流印象是游戲顯卡芯片廠商，而2017年、2020年兩個節(jié)點中，虛擬貨幣“挖礦”的興起，顯卡供不應求、價格暴漲，也讓英偉達曾有過短暫的輝煌。

當然，英偉達早在2006年推出的CUDA計算平臺，就已經為如今AI應用爆發(fā)的算力需求打下了基礎。因此有觀點認為，英偉達不只是一家硬件公司，軟件生態(tài)才是英偉達最強的護城河。

而在被稱為“AI大模型元年”的2023年，英偉達在業(yè)績節(jié)節(jié)高升的情況下，更是創(chuàng)下了公司對外投資規(guī)模紀錄。有統(tǒng)計數據顯示英偉達在2023年投資了30多家初創(chuàng)公司，數量是2022年的3倍多，同時投資總額也相比2022年增長了4倍。

從英偉達的投資標的來看，去年英偉達主要投資領域覆蓋了“OpenAI競品”、AI基建產業(yè)鏈公司以及AI應用端，全力瞄準AI領域，從上游到下游全面覆蓋。

而在今年4月，英偉達又再次投資了兩家AI初創(chuàng)企業(yè)Run:ai和Deci。其中Run:ai 是一家專注于人工智能基礎設施編排和管理的公司。其主要產品是基于 Kubernetes 的工作負載管理和編排軟件，旨在幫助客戶更高效地利用其人工智能計算資源。而Run:ai提供的解決方案此前已經與英偉達旗下的多款產品集成，包括NVIDIA DGX、NVIDIA DGX SuperPOD、NVIDIA Base Command、NGC 容器和NVIDIA AI Enterprise軟件等。

Deci則是專注于提供深度學習開發(fā)平臺的初創(chuàng)公司，產品和服務包括高效的生成型AI和計算機視覺模型，這些模型可以輕松地部署在各種環(huán)境中，同時保持數據安全性和控制推理成本。而Deci的核心優(yōu)勢在于提供AI模型調整服務，可以令模型在同樣的算力硬件上提高運行效率。

就在英偉達市值登頂的這天，又有消息稱英偉達已同意收購面向軟件開發(fā)人員的初創(chuàng)公司Shoreline.io，交易金額約1億美元。Shoreline.io的軟件主要是用于自動化查找計算機系統(tǒng)中的問題和事故，并自動解決這些問題，能夠對計算機系統(tǒng)的運行可靠性帶來很大的提升。

可以看到，英偉達在自身提供全球最強的AI算力硬件之外，還在積極投資AI產業(yè)鏈上的上下游公司，希望以此擴大自身的生態(tài)影響力，而這將會繼續(xù)擴大英偉達在AI領域的優(yōu)勢，持續(xù)加固自己的生態(tài)護城河。

軟件和硬件構建起的AI生態(tài)，很容易讓人想起蘋果公司的發(fā)展路線。但相比起蘋果公司的消費電子終端產品，AI領域的發(fā)展前景更加廣闊，市場規(guī)模空間也更大，甚至有可能是引領第四次工業(yè)革命的核心技術。因此，當前美國證券公司分析師普遍持續(xù)提高英偉達的股價目標，按照目前的市場主流觀點，英偉達有望成為地球上第一家突破4萬億美元市值的公司，相比當前的市值有望繼續(xù)增長50%。

英偉達業(yè)績預期起飛，供應鏈受惠

英偉達5月公布的2025財年一季度財報（2024年一季度）顯示，公司當季營收為260.44億美元，同比增長262%，環(huán)比增長18%；凈利潤為148.81億美元，同比飆升超6倍，環(huán)比增長21%，大幅超過預期。展望第二財季，英偉達預計營收將達到280億美元，GAAP和非GAAP毛利率預計分別高達74.8%和75.5%。

英偉達業(yè)績飆升，也帶動了供應鏈企業(yè)的生意。6月18日有消息稱，富士康旗下鴻海科技獲得英偉達GB200關鍵零部件NVLink switch獨家大單，訂單量是服務器機柜量的七倍。這次新獲得訂單的同時，毛利率還遠超過服務器組裝業(yè)務，而此前鴻?？萍家呀洬@得英偉達GB200 AI服務器的代工訂單，據稱份額占到40%-50%。

另外，英偉達GPU的需求火爆，也帶動了HBM的需求，近期有消息稱，上游存儲原廠HBM訂單已經被預訂一空，訂單已經排到2026年一季度。包括SK海力士、美光等存儲大廠HBM產能已經提前售罄，2025年訂單接近滿載，預計向英偉達供應的HBM產品月產能約為6萬多片。

同時，AI服務器中的光模塊產品也受到整體AI算力硬件需求增強而迎來了新一輪需求預期增長。國內CPO龍頭，比如新易盛、中際旭創(chuàng)等主要供貨北美數據中心，業(yè)績增長預期明顯受益于英偉達釋放的市場需求信號。

對于AI數據中心來說，更強的算力硬件，也帶來了更多的液冷需求。此前Supermicro表示，過去三十年液冷的市場份額估計都不到1%，但由于目前AI算力的需求增長，以及英偉達持續(xù)推出更強的AI算力芯片，目前數據中心采用液冷方案的比例在不斷提升，未來市占率有望提升至15%以上。

小結：

與前幾年的元宇宙不同，AI不是遙不可及的空中樓閣，AI應用的落地速度正在超過人們的想象。正所謂“一人當道，雞犬升天”，英偉達借助AI的東風迅速成為全球最高市值公司，如果AI的應用能夠繼續(xù)加快落地推廣的速度，真正帶來生產力的革命，那么相關產業(yè)鏈企業(yè)的發(fā)展空間也將會是巨大的。