鋰電領(lǐng)域具有代表性的10大兼并購案例簡介

在行業(yè)資本驅(qū)動下，鋰電領(lǐng)域今年依舊“高燒”不退。

據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計，今年以來，在鋰電領(lǐng)域含電池、上游材料、設(shè)備、回收等企業(yè)發(fā)生的兼并購案例就有54起（不含已宣告終止案例），涉及金額超550億元。其中，涉及海外兼并購的有11起。

與此同時，伴隨著兼并購案例的增多，收購終止以及宣告失敗的案例比例也在上升。據(jù)統(tǒng)計，今年以來宣告收購終止的案例已超過10起。詳情可查看高工鋰電此前的報道《賢豐控股終止收購慧通和妙盛背后 折射2017超10起兼并購失敗之憂》。

由此顯現(xiàn)出的特點是：?、資本對鋰電優(yōu)質(zhì)標的“哄搶”熱度依舊不減；?、在宏觀層面政策加持下，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的估值居高位不下；?、兼并購的胃口變大，同時收購多家標的的上市公司開始增加；?、行業(yè)兼并購升級，資本將眼光瞄向海外；?、伴隨著動力電池行業(yè)進入深水期，跨界鋰電的風(fēng)險也在劇增。

高工產(chǎn)研鋰電研究院（GGII）分析認為，隨著鋰電行業(yè)集中度提升，未來動力電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并購將主要呈現(xiàn)以下幾大趨勢：

一是，動力電池企業(yè)的兼并購熱度或消退。隨著鋰電行業(yè)集中度提升、優(yōu)質(zhì)標的快速減少以及監(jiān)管政策的趨嚴，未來上市公司大舉跨界并購布局鋰電行業(yè)的案例或?qū)⒅饾u減少。弱勢末尾的電池企業(yè)大概率淪為代工廠或面臨淘汰。

二是，材料企業(yè)兼并購熱度仍會持續(xù)。受供給側(cè)影響，今年以來，原材料價格持續(xù)保持高位態(tài)勢，上游材料企業(yè)成為上市公司/資本瞄準的重要對象，明年的兼并購熱度預(yù)計還會持續(xù)。

三是，設(shè)備企業(yè)更傾向沖擊IPO。伴隨動力電池產(chǎn)能擴張與制造規(guī)模升級，鋰電設(shè)備企業(yè)坐擁行業(yè)發(fā)展紅利，在新能源汽車行業(yè)提振趨勢下，設(shè)備企業(yè)還將迎來2-3年完整的向上周期。為了配合動力電池企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏，走向資本市場將讓設(shè)備企業(yè)獲得更大發(fā)展空間。

四是，國際化戰(zhàn)略將加速。鋰電上游原材料供需失衡價格上漲，促使更多公司積極布局鋰礦，國內(nèi)企業(yè)/資本也紛紛將目光瞄向海外。與此同時，兼并購海外鋰電池先進技術(shù)也在加速進行中。在雙積分政策刺激下，預(yù)計這股趨勢仍會持續(xù)。

值得注意的是，兼并購案例的增多，收購終止/中止的案例比例在直線上升，如賢豐控股、兆新股份、長信科技等。與此同時，在已經(jīng)完成的收購案例中，業(yè)績對賭失敗的案例已經(jīng)出現(xiàn)，如融達鋰業(yè)、美拜電子和蘇州捷力等。

GGII提醒，資本已經(jīng)成為助推鋰電行業(yè)蝶變的重要變量。對于收購方而言，上市公司要警惕面臨估值過高、業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)、業(yè)務(wù)整合和產(chǎn)業(yè)協(xié)同不達預(yù)期等風(fēng)險。對于被收購方而言，資本是一把雙刃劍，如何有效利用外部資本做好做大做強是值得被收購企業(yè)深思的長久課題。

以下是今年鋰電領(lǐng)域具有代表性或引起較大爭議的10大兼并購案例：

動力電池/PACK

?凱恩股份斥資27.2億收購卓能新能源

9月27日，凱恩股份公告稱，擬作價27.22億元購買卓能新能源97.86%的股權(quán)。加之凱恩股份今年2月在卓能新能源定增時認購的2.14%股權(quán)，本次交易完成后，卓能新能源將成為凱恩股份的全資子公司。

客觀來看，得益于新能源汽車市場的快速增長和其動力電池業(yè)務(wù)成功拓展，卓能新能源憑借技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張，連續(xù)多年實現(xiàn)營收凈利大幅增長。預(yù)計未來卓能新能源將繼續(xù)保持高增長發(fā)展態(tài)勢，而成為凱恩股份的全資子公司之后，卓能新能源也將成為其另一大強有力的利潤增長引擎。

?金沙江資本將AESC納入麾下

8月8日，日產(chǎn)發(fā)布聲明稱，公司與金沙江資本達成并簽訂最終買賣協(xié)議，金沙江資本將收購日產(chǎn)旗下電池業(yè)務(wù)AESC及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備。金沙江資本作為純資本代表涉入鋰電領(lǐng)域，其資本聚合與落子速度都可見一斑。

兩個月之后的10月15日，總投資125億的AESC中國總部及生產(chǎn)基地簽約落戶江蘇鎮(zhèn)江。值得一提的是，鎮(zhèn)江第一家上市公司大港股份公告稱，其擬投15.3億將成AESC中國項目落地的最大的出資方，而主導(dǎo)整個收購項目的金沙江資本在該項目公司的占比僅為20%，且為股權(quán)出資。

?納川股份同時并購星恒電源/惠州億鵬

新一輪產(chǎn)業(yè)周期下，動力電池企業(yè)盈利能力大幅提升，資本市場的兼并購行動也呈現(xiàn)出不同于以往的升級，由收購/增持一家上升至多家。納川股份就是其中代表之一。

今年8月，環(huán)保管材企業(yè)納川股份擬通過參股的啟源納川產(chǎn)業(yè)投資基金和九派遠江投資基金，分別收購了星恒電源61.59%的股權(quán)、惠州億鵬51%股權(quán)，交易價格分別為18.64億元、1.53億元。以錳酸鋰技術(shù)路線為突破口切入動力電池領(lǐng)域。

?東方精工47.5億收購普萊德批文落地

2月下旬，東方精工47.5億元收購新能源汽車動力電池龍頭廠商普萊德的重大資產(chǎn)重組方案獲得證監(jiān)會核準通過。

值得一提的是，47.5億元的并購價格是東方精工2016年凈資產(chǎn)15.01億元(未經(jīng)審計)的3倍以上，外界紛紛將此次并購視作公司三年前收購意大利Fosber后的第二次“蛇吞象”。而將普萊德納入囊中后，東方精工今年上半年凈利潤翻了2倍。

材料

?多方競購國際鋰巨頭SQM股權(quán)

當(dāng)?shù)貢r間11月20日，路透社援引銀行消息人士稱，全球最大鐵礦石巨頭之一的力拓集團、加拿大WealthMinerals公司及中國金沙江資本都在考慮競購SQM公司32%的股權(quán)。

高工鋰電注意到，今年7月金沙江資本就傳出要收購SQM約20%股權(quán)，按彼時市值價值略低于19億美元。4月份金沙江資本與智利政府會面，就討論了上述潛在收購事宜。本次再傳出金沙江資本參與競購SQM32%股權(quán)，可見其競購SQM股權(quán)絕非空穴來風(fēng)。

值得注意的是，本次競購SQM股權(quán)的還有全球最大鐵礦石巨頭之一的力拓集團、加拿大WealthMinerals公司，顯示出競購競爭將越來越激烈。

?美都能源擬36億瑞福鋰業(yè)98.51%股權(quán)

10月28日，美都能源公告顯示，公司擬不超過35.96億元收購瑞福鋰業(yè)98.51%的股權(quán)。有意思的是，瀕臨破產(chǎn)卻在不到10個月內(nèi)，標的企業(yè)估值飆漲17億元。

據(jù)了解，瑞福鋰業(yè)2015年曾申請破產(chǎn)保護但2016年被法院駁回。7個月前，江泉實業(yè)發(fā)布終止收購瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)公告，彼時瑞福鋰業(yè)的估值由最初擬收購時的22億元降至19億元。到2017年美都能源收購瑞福鋰業(yè)，其估值從19億元飆升至35.96億元。

?長園集團不設(shè)業(yè)績指標收購中鋰新材

8月8日長園集團發(fā)布公告顯示，公司同意19.2億元收購中鋰新材80%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，長園集團將持有中鋰新材90%股權(quán)。而在該收購案中，長園集團與中鋰新材并未設(shè)立業(yè)績對賭目標，這在上市公司收購案例中實屬罕見。

長園集團表示，基于其戰(zhàn)略的需要，以及對中鋰新材及其所處行業(yè)長期向好的判斷，經(jīng)過多次談判，就業(yè)績對賭條款與中鋰新材實際控制人未達成一致意見，但仍然希望完成此次交易，希望可以得到廣大投資者的認可與支持。

?新宙邦收購巴斯夫電解液業(yè)務(wù)

6月2日新宙邦公告，公司已經(jīng)簽署協(xié)議收購巴斯夫電解液業(yè)務(wù)和蘇州生產(chǎn)基地巴斯夫電池材料(蘇州)有限公司100%股權(quán)，其中包括電解液品牌“諾萊特”(Novolyte)以及20多項核心專利，并于9月30日完成交割。

對于此次收購，新宙邦董事長覃九三向高工鋰電表示，與巴斯夫達成協(xié)議，是公司邁向國際化的重要一步，新宙邦希望借助與國際一流企業(yè)合作的契機，將鋰離子電池電解液，一次鋰電池電解液，超級電容器電解液等產(chǎn)品方面的技術(shù)力量進一步加強，并在高能量密度長循環(huán)動力電池電解液和安全阻燃電解液等方面能有新的突破。

?華友鈷業(yè)擬收購天津巴莫42%股權(quán)

6月28日，華友鈷業(yè)公告稱，公司第二大股東桐鄉(xiāng)市華友投資有限公司與3家機構(gòu)以及22名自然人簽署《關(guān)于天津巴莫科技股份有限公司的股份收購協(xié)議》，擬收購天津巴莫42.02%股權(quán)。

天津巴莫向高工鋰電透露，目前收購議案正在洽談之中，但今年以來，受益于動力電池市場下游強勁需求帶動，正極材料尤其是高鎳三元炙手可熱?；趯κ袌鲩L期看好，大多數(shù)股東并不愿意出售股權(quán)，預(yù)計最終成交股權(quán)不會高達42%。

?創(chuàng)新股份55.5億收購上海恩捷

5月3日，創(chuàng)新股份公告顯示，公司擬55.5億元收購上海恩捷100%股權(quán)。GGII調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2016年上海恩捷基膜出貨量全國占有率為8.7%，位居國內(nèi)前五，其濕法隔膜產(chǎn)量位居國內(nèi)第一。

目前，上海恩捷已與知名電池廠商如CATL、LGChem、比亞迪、國軒高科等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系并形成批量供貨，同時成為三星SDI在中國唯一認證供應(yīng)商，銷售收入延續(xù)了良好的發(fā)展勢頭，目前產(chǎn)能供不應(yīng)求。

設(shè)備

?先導(dǎo)智能13.5億元收購泰坦新動力落地

6月15日，先導(dǎo)智能13.5億元收購泰坦新動力100%股權(quán)的并購重組案獲中國證監(jiān)會通過。通過收購泰坦新動力，先導(dǎo)智能鋰電版圖將擴向鋰電設(shè)備后段，公司覆蓋的鋰電生產(chǎn)線設(shè)備將從25%的占比提高到50%。

先導(dǎo)智能高管表示，完成收購后公司將新增泰坦新動力現(xiàn)有鋰電設(shè)備產(chǎn)能15-20億元，加上公司新建生產(chǎn)基地的10-15億元產(chǎn)能及現(xiàn)有產(chǎn)能，全部釋放后公司產(chǎn)能將超過50億元。