比特幣對金融市場的好處和壞處

礪石導言

很多人并不清楚比特幣到底是什么，即便是專業(yè)人士，對于它的判定也大相徑庭，它的存在對于金融市場而言，究竟是蜜糖還是砒霜？

2010年5月22日，美國佛羅里達州的一個程序員Laszlo Hanyecz用1萬個比特幣買了價值25美元的披薩，這是現(xiàn)實世界中第一筆比特幣交易。這恐怕也是世界上最貴的披薩了。

進入今年12月以來，比特幣以令人震驚的速度上漲。12月5日，比特幣價格突破12000美元；12月6日，比特幣價格突破14000美元；12月7日，比特幣價格突破15000美元；12月12日，比特幣價格突破17000美元。而就在今年年初，比特幣的價格僅為1000美元左右，這意味著今年以來，比特幣的價格已經(jīng)漲了17倍。

與此同時，世界上最權(quán)威的商業(yè)交易所紛紛推出比特幣期貨交易。12月1日，世界上最大、最古老的期貨交易所芝加哥商業(yè)交易所宣布，將從2017年12月18日開始推出比特幣期貨；12月4日，美國最大期權(quán)交易市場芝加哥期權(quán)交易所宣布將在12月10日推出比特幣期貨產(chǎn)品；納斯達克交易所也宣布將在2018年上半年推出比特幣交易；日本領(lǐng)先的金融交易所之一東京金融交易所也宣布，將于2018年初開始籌備比特幣期貨。隨著各大交易所推出比特幣期貨，將給比特幣帶來大量流動性。這也是近日來比特幣飛速上漲的一個原因：由于很多機構(gòu)投資者無法直接投資比特幣，交易所推出衍生品讓這些投資者擁有了投資渠道。

作為今年金融市場最耀眼的一顆新星，比特幣受到了自其2009年創(chuàng)立以來最多的矚目。然而，雖然倍受熱議，很多人并不清楚比特幣到底是什么，即便是專業(yè)人士，對于它的判定也大相徑庭，它的存在對于金融市場而言，究竟是蜜糖還是砒霜？

1比特幣的稀缺性

與此前所有受到廣泛認同的貨幣不同，比特幣沒有任何發(fā)行機構(gòu)。按照其發(fā)明者中本聰最初發(fā)布的定義，比特幣是一種點對點網(wǎng)絡(luò)中的電子現(xiàn)金。實際上，任何人都可以參與到制造比特幣的過程中來。

而中本聰一直是個謎一樣的人物。中本聰極少透露自己的真實信息。在P2P基金會網(wǎng)站的個人資料中，他自稱是居住在日本的37歲男性。但是，中本聰?shù)挠⒄Z才是母語，從沒有使用過日語。各種跡象表明，“中本聰”可能是一個虛構(gòu)身份，他隨機在全天不同的時間段上線發(fā)言，很可能是有意隱瞞自己的國籍和時區(qū)，或者是賬號的背后有多人操縱。

制造比特幣的人被稱為“礦工”，他們用計算機解決一項復雜的數(shù)學問題，來保證比特幣網(wǎng)絡(luò)分布式記賬系統(tǒng)的一致性。比特幣網(wǎng)絡(luò)會自動調(diào)整數(shù)學問題的難度，讓整個網(wǎng)絡(luò)約每10分鐘得到一個合格答案。隨后比特幣網(wǎng)絡(luò)會新生成一定量的比特幣作為賞金，獎勵給獲得答案的人。最初每10分鐘的賞金為50個比特幣，當比特幣總量達到一定數(shù)目后賞金減半，直至減到0。最近一次、也是創(chuàng)立以來第二次減半是在今年的7月份。根據(jù)計算，到2140年時，將不再有新的比特幣產(chǎn)生，最終流通中的比特幣總數(shù)將低于2100萬個。目前在市場上流通中的比特幣約有1600多萬個。

2看空者：比特幣是騙局

法國KEDGE商學院教授埃里克·皮謝《比特幣升至1萬美元：是投機泡沫還是未來價值的體現(xiàn)?》文章中的一句話來表明對比特幣的態(tài)度：“正如凱恩斯告訴我們的：‘市場非理性的時間可以長到讓你破產(chǎn)?！虼酥挥幸患履茏隽耍鹤诤舆吙矗傆幸惶?，比特幣的尸體會從你面前漂過。”

中國經(jīng)濟學家宋清輝認為，比特幣終將走向破滅，“比特幣如同1637年的‘郁金香狂熱’、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，是典型的泡沫資產(chǎn)，不過是瘋狂投機的一個最新化身而已，最終會走向破滅?！?/p>

華爾街著名交易員馬克·費希爾認為，現(xiàn)在比特幣走勢呈現(xiàn)的模式和上世紀70年代銀價的走勢十分相似。20世紀70年代末至80年代初市場瘋狂投機白銀，將銀價從2美元/盎司左右炒到了80美元/盎司左右，隨后泡沫爆裂，銀價被打回原形。

認為比特幣是騙局的還有摩根大通CEO杰米·戴蒙，他一直將比特幣視為“欺詐”。數(shù)字貨幣投資者、前Fortress對沖基金經(jīng)理麥克·諾沃格拉茨表示，“比特幣之類的加密貨幣或許是我們一生中的最大泡沫”。

3比特幣造就的億萬富翁

看法歸看法，比特幣的上漲確確實實在發(fā)生。8年多來，比特幣價格勢如破竹，創(chuàng)造了一個又一個財富神話。

最大的受益者莫過于匿名的比特幣創(chuàng)始人“中本聰”，他持有98萬個比特幣，中本聰持有的比特幣數(shù)量幾乎占到比特幣理論總量的4.7%，以及存量比特幣的近6%。比特幣理論總數(shù)約為2100萬個，而目前市場上的比特幣約為1670萬個。這意味著中本聰是比特幣首富，財富按目前價格計算，超過160億美元。

比特幣早期投資者羅杰·維爾據(jù)傳持有30萬個比特幣，價值約為48億美元。

卡梅隆·文克萊沃斯和泰勒·文克萊沃斯兄弟是另外兩個著名的比特幣持有者。2013年4月，他們持有1100萬美元的比特幣，當時比特幣的價格為120美元。而按照現(xiàn)在1.6萬美元的價格計算，這些比特幣的價值超過14億美元。

Facebook前高管、金州勇士隊的老板之一查馬斯·帕里哈皮迪亞2013年10月曾擁有價值500萬美元的比特幣，當時比特幣價格約為200美元，這意味著，帕里哈皮迪亞持有2.5萬個比特幣，按當前市價約為4億美元。

而風險投資家德雷柏則在2014年美國聯(lián)邦執(zhí)法局上拍賣了網(wǎng)絡(luò)黑市從絲綢之路SilkRoad手中購得的近3萬枚比特幣。絲綢之路是一個現(xiàn)已不復存在的在線市場，主要銷售非法商品。如果德雷柏仍然擁有這些比特幣的話，那么這些比特幣的價值將至少達到4.8億美元。

4從虛擬到現(xiàn)實

這乍看起來就像是一群理工男熱衷的新奇游戲，甚至有人懷疑它是一種金字塔騙局。然而隨著時間的推移，比特幣的魅力卻越來越讓人難以忽略。

首先，沒有發(fā)行機構(gòu)就意味著這是一種不受政府控制的“自由”貨幣——不會因為過度印鈔而貶值，也不會因為地緣政治而面臨風險，同時交易費用更低。

其次，由眾多礦工組成的節(jié)點以共識主動維護的系統(tǒng)令比特幣的安全性比法幣要卓越得多。通過密鑰認證的方式使得偽造和偷竊都難以實現(xiàn)——除非遇到可以擊敗全網(wǎng)51%的計算能力，比特幣才會被黑。目前全網(wǎng)的計算能力相當于十幾臺天河一號計算機。假設(shè)真的擁有這樣的計算能力，偽造比特幣反而得不償失，還不如挖礦的回報高。

據(jù)統(tǒng)計，今年的感恩節(jié)期間，美國最大的比特幣交易所Coinbase激增10萬用戶，總用戶數(shù)達到1310萬。去年11月，交易所用戶數(shù)490萬，一年時間翻番。

2017年9月份，德州奧斯汀出現(xiàn)美國第一個用比特幣購房的實際案例。買家從事高科技，賣家是專門按客戶要求建房的建筑商。買家通過比特幣支付服務(wù)提供商BitPay，把比特幣換成美元，買了一幢新的獨立屋。

澳大利亞立法免去比特幣雙重稅收。今年4月，日本正式宣布比特幣合法化，并在國內(nèi)大力推比特幣支付；韓國的比特幣交易量一度重進世界前三，比特幣合法化已被提上日程。9月底，澳大利亞邊上、太平洋島國瓦努阿圖宣布，接受以比特幣為支付方式的投資移民。投資者需支付28萬美元，按今年的價格算，大概需要28個比特幣左右。

比特幣不僅可以購物、交易、繞開外匯監(jiān)管、洗錢，美國還在稅收制度上加以規(guī)范。2014年，美國國稅局發(fā)布了對于比特幣和加密貨幣的指南。根據(jù)該指南，如果用比特幣等數(shù)字貨幣購買商品和服務(wù)，就會有增值部分的稅收問題。

5瘋狂下的隱憂

早期的“礦工”們在當時比特幣一文不值的情況下默默挖礦，虛耗著電力和計算能力，只寄希望于不知何時的未來比特幣成為真正的貨幣。如今他們的夢想似乎已經(jīng)成真。2017年，比特幣的漲幅超過了1000%。

然而，這其中的隱憂也逐漸放大。投資者們都深諳一個真理：高波動性意味著高風險。高盛首席執(zhí)行官貝蘭克梵近日說：“一天就波動20%，這根本不像是貨幣，更像是進行詐騙的工具?！?/p>

對于因人們的追捧而狂熱、之后又化成泡沫的例子，金融市場并不陌生。一些專家甚至認為比特幣會危及傳統(tǒng)交易和實體經(jīng)濟。

目前，比特幣場外交易主要有三種模式。一是C2C場外交易，該類平臺提供信息發(fā)布場所，交易雙方根據(jù)需求發(fā)布買幣或賣幣廣告，類似“淘寶”。二是錢包APP+場外交易模式，該類平臺將場外交易功能集成到比特幣錢包APP中，線下交易。三是場內(nèi)+場外交易業(yè)務(wù)模式，即兼營幣幣場內(nèi)交易和比特幣兌人民幣場外交易。

對投資者來說，最大風險還是來自交易本身。比特幣場外交易沒有第三方參與，一旦一方違約，另一方權(quán)益很難得到保障，事后取證和舉證更是困難重重。場外交易還面臨著資金安全、虛擬貨幣安全等問題。除了個別國家以發(fā)放牌照的方式將虛擬貨幣交易納入監(jiān)管框架，多數(shù)國家和地區(qū)的虛擬貨幣交易都沒有監(jiān)管背書，更沒有上線諸如資金存管、虛擬貨幣存管等防范措施，這也提高了投資者遭遇欺詐風險的概率。此外，由于分散化程度低，比特幣價格很容易受到大戶行為影響，容易被操控。

6結(jié)語

如今比特幣的市值已經(jīng)超過2500億美元，相當于5個京東。

而最具爭議的當屬比特幣的內(nèi)在價值。有人說購買比特幣就像購買空氣，與傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品不同，比特幣的價值更像是受到虔誠擁躉者的信仰所支撐。

比特幣是區(qū)塊鏈技術(shù)在商業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用中最直接、最典型，甚至是最粗暴的應(yīng)用模式。但比特幣削弱政府和機構(gòu)對貨幣的控制、賦予個人更多權(quán)利的理念，以及由它開始普及的區(qū)塊鏈技術(shù)，可能在未來對金融市場乃至整個社會都意義非凡。

無論比特幣最終呈現(xiàn)的是曇花一現(xiàn)的幻境還是徹底改變千年貨幣形態(tài)的顛覆，去中心化的區(qū)塊鏈技術(shù)都已經(jīng)在默默改變我們生活、商業(yè)的方方面面，許多先知先覺的商業(yè)實踐者已經(jīng)將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到了改變商業(yè)的場景，區(qū)塊鏈的應(yīng)用必然會迎來爆發(fā)式的增長。