比特幣、股票價(jià)格是否有關(guān)聯(lián)性？是，也不是

本文翻譯自cointelegraph，主要聚焦于本月比特幣與全球股市接連暴跌事件，研究?jī)蓚€(gè)市場(chǎng)的相關(guān)性。本文不包含投資建議，每次投資和交易都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，讀者在決定前需要自行研究。

觀察比特幣價(jià)格走勢(shì)圖，以及包含道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)在內(nèi)的股市，你可能會(huì)注意到一個(gè)有趣的相似點(diǎn)：股市正在迅速飆升至新高，甚至連特朗普都在Twitter宣稱(chēng)自當(dāng)選總統(tǒng)后有著 20％ 的漲幅。在股市高峰之前，比特幣在 12 月 17 日也飆升至歷史新高的 20000 美元。

然后兩個(gè)市場(chǎng)都開(kāi)始下跌，首先是比特幣，價(jià)格逐漸下降到 6000 美元，股市下跌得更快。不過(guò)兩個(gè)模式看起來(lái)非常相似，在前兩周達(dá)到了新低。然而，無(wú)論不同資產(chǎn)之間是否存在相關(guān)性，問(wèn)題在于，我們可以預(yù)測(cè)未來(lái)的走向嗎？

股市發(fā)生了什么

為了確定是否存在相關(guān)性，需要了解股市下跌和投資者拋售的原因。福布斯行為金融專(zhuān)欄作家John F. Wasik 列舉了股票崩潰的兩個(gè)原因。 他認(rèn)為，普通股票市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高，并使用耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授 Robert Shiller 的觀點(diǎn)來(lái)支持這一點(diǎn)。 他補(bǔ)充說(shuō)，波動(dòng)性已經(jīng)恢復(fù)，觀察恐慌指數(shù) VIX，這對(duì)于尋找比特幣和股市的相關(guān)性非常重要。

此外，利率正在上升，并且人們相信通貨膨脹可能會(huì)回歸。而接下來(lái)，根據(jù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員 Jacob Kirkegaard 的說(shuō)法，計(jì)算機(jī)（股票市場(chǎng)上 90％ 的交易都是由計(jì)算機(jī)做出）計(jì)算出更高的通脹率是不可避免的。

為什么比特幣會(huì)下跌？

股市崩潰的原因與比特幣下跌近 70％ 的原因截然不同。 比特幣的問(wèn)題，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)修正，因?yàn)橛幸幌盗忻襟w誤解的報(bào)道，其中一些是毫無(wú)根據(jù)的，而且根本不正確。（截至雷鋒網(wǎng)發(fā)稿，比特幣價(jià)格已經(jīng)回升至11000美元。）

首先是受到韓國(guó)疑似對(duì)比特幣采取的禁令影響，雖然韓國(guó)政府最終表示將規(guī)范化數(shù)字貨幣交易，并不是指禁止數(shù)字貨幣交易，但已經(jīng)造成了損害。隨后，中國(guó)宣布將通過(guò)設(shè)置防火墻，限制國(guó)人境外訪(fǎng)問(wèn)，再給比特幣的棺材中釘上了一枚釘子。 印度甚至出現(xiàn)了完全誤讀的禁止比特幣的新聞。以上監(jiān)管消息導(dǎo)致比特幣暴跌。

從這些外部事件來(lái)看，比特幣市場(chǎng)和股市同時(shí)下跌并沒(méi)有明顯的關(guān)系。 但從關(guān)聯(lián)圖表的角度來(lái)看，你可以看到某種聯(lián)系。

Z分?jǐn)?shù)和恐慌指數(shù)

z-scores？和p-scores 形成的矩陣似乎展現(xiàn)出了他們的相關(guān)性。雖然關(guān)系圖表看起來(lái)頗令人不解，但如果只看股票和比特幣共有的z-scores是負(fù)值或正值，那么兩者存在直接或反向關(guān)系。

在下面的圖表中，這些數(shù)字被稱(chēng)為z-scores標(biāo)準(zhǔn)分?jǐn)?shù)。 它們代表了兩組數(shù)據(jù)之間關(guān)系的走向和強(qiáng)度。 z值的絕對(duì)值越高表示相關(guān)性越大，越低表示相關(guān)性越小。

簡(jiǎn)單看一下這個(gè)相關(guān)圖，可以看到比特幣和標(biāo)普 500 之間的關(guān)系處于弱關(guān)系。 但是，VIX 指數(shù) 和比特幣 -0.31 的相關(guān)性使其成為一種溫和的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

VIX 即所謂的“恐懼指數(shù)”，它表示目前市場(chǎng)上隨時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)水平。 根據(jù)此圖表，VIX 指數(shù)和比特幣之間應(yīng)該存在反向關(guān)系，并且這在 CBOE 網(wǎng)站上的一篇文章中得到了證明，該文章解釋了 VIX 指數(shù)和比特幣價(jià)格。 所以相關(guān)性似乎是在 VIX 和比特幣之間存在，而不是比特幣和股市本身。 但是，過(guò)去三年，VIX 指數(shù)在波動(dòng)性方面表現(xiàn)優(yōu)于比特幣，在 2015-2016 年，相關(guān)性幾乎不存在，2017 年與該模式相符。

Fundstrat Tom Lee 與 CNBC 分享了他的觀點(diǎn)，即股票圖與比特幣價(jià)格之間的初始關(guān)系只具有有限的相關(guān)性。

“（比特幣）很容易看起來(lái)像標(biāo)準(zhǔn)普爾圖，因?yàn)閮烧叨加幸粋€(gè)拋物線(xiàn)，并有回報(bào)收益，” Lee 說(shuō)。

但？Lee 也補(bǔ)充說(shuō)，“兩者之間的聯(lián)系非常有限?！?因?yàn)槿绻械脑?huà)，這種關(guān)聯(lián)可能已經(jīng)被正在購(gòu)買(mǎi)加密貨幣的投資者采用。

“在過(guò)去的 12 個(gè)月里，不僅股市強(qiáng)勁反彈，加密貨幣市場(chǎng)也反彈強(qiáng)勁，如果全球各地看到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者也購(gòu)買(mǎi)加密貨幣，我不會(huì)感到驚訝。”

Datatrek 的分析師補(bǔ)充了 Lee 對(duì)投資者這種“交叉”的看法。 他們表示：“由于投資者只有一個(gè)大腦來(lái)處理風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)他們看到價(jià)格波動(dòng)時(shí)，他們會(huì)對(duì)加密貨幣和股票做出類(lèi)似的決定?！?/p>

未來(lái)的相關(guān)性？

富國(guó)銀行股權(quán)策略負(fù)責(zé)人 Christopher Harvey 認(rèn)為，也許有一個(gè)更強(qiáng)烈的相關(guān)性，但他和 Lee、Datatrek 分析師一樣，更多地認(rèn)為這些關(guān)系屬于感性的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。 “ 2 月 5 日我們看到的是所有風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的拋售，” Harvey說(shuō)。 在他看來(lái)，市場(chǎng)地震，可能會(huì)導(dǎo)致投資者恐慌并開(kāi)始拋售比特幣。

同樣，比特幣也已經(jīng)跨入了主流市場(chǎng)，這也許會(huì)導(dǎo)致這種假設(shè)的關(guān)聯(lián)出現(xiàn)。Harvey 和其他人談到類(lèi)似的情緒意味著兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)類(lèi)似的拋售。 摩根士丹利分析師也表示，也許傳統(tǒng)投資者正在將相對(duì)穩(wěn)定的股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為比特幣，反之亦然，再次表明這種交叉可能會(huì)出現(xiàn)一些合并市場(chǎng)。

Octagon Strategy 的交易員 Marcus Poh 也認(rèn)為，兩個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始混合，他說(shuō)：

“這是間接相關(guān)，我認(rèn)為 BTC 應(yīng)該被認(rèn)為是對(duì)抗貨幣的對(duì)沖，與黃金類(lèi)似。 因此，如果 BTC 的需求、認(rèn)可度和接受程度變得更大，那么它有可能處于與黃金和股票市場(chǎng)類(lèi)似的位置?！?/p>

恐懼滋生恐懼

也許就目前而言，比特幣市場(chǎng)與傳統(tǒng)股票之間的相關(guān)性的想法僅限于“恐懼指數(shù)”，因?yàn)?2017 年出現(xiàn)了加密貨幣熱潮和牛市反彈。

實(shí)際上，兩種資產(chǎn)并不存在完全的相關(guān)性，并且在關(guān)鍵時(shí)刻經(jīng)常偏離。？例如，去年 8 月，面對(duì)美國(guó)和朝鮮之間日益緊張的局勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，但比特幣市場(chǎng)依然沒(méi)有受到影響。

但是，從近一個(gè)月的市場(chǎng)模式中可以得出結(jié)論，投資者情緒可以從股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到比特幣市場(chǎng)。 因?yàn)楸忍貛胖饾u被視為一種主流的可投資資產(chǎn)，兩個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)交叉。

因此，當(dāng)恐懼和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入股市時(shí)，VIX 指數(shù)也開(kāi)始上升。也有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，股票和比特幣的價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這可以在重疊圖上看到。

但這些關(guān)系或相關(guān)性都不足以預(yù)測(cè)市場(chǎng)，Tom Lee ？用一種大膽的方式進(jìn)行了總結(jié)：“加密貨幣有自身的基于區(qū)塊鏈的經(jīng)濟(jì)生態(tài)。股票有自己的基于市盈率的經(jīng)濟(jì)，兩者的重疊基本上為零?！?/p>