氫能源汽車及華為汽車概念股有哪些_氫能源電池車概念股一覽

新能源汽車補貼的逐漸退坡帶來了行業(yè)焦慮，氫燃料則成為了新能源中的“香餑餑”。從零部件制造商到整車制造商乃至各地區(qū)都在積極布局。

一位不愿具名的中國機械工業(yè)聯(lián)合會工作人員告訴《中國經(jīng)營報》記者：“現(xiàn)在各方積極布局，除了氫燃料是終極清潔燃料之外，還因為有政府補貼?！?/p>

中國工程院院士、國家“863”節(jié)能與新能源汽車重大項目總體專家組成員衣寶廉一年前就表示，中國發(fā)展氫燃料汽車的焦點在于降低車輛成本和加氫站的建設(shè)，但一直以來影響氫燃料商用化發(fā)展的因素似乎并未得到實質(zhì)性改變。衣寶廉認(rèn)為，中國應(yīng)該大規(guī)模示范運行氫燃料汽車，首先從客車和物流車開始。值得注意的是，目前在公交項目方面氫燃料汽車已進入小規(guī)模商業(yè)化推廣階段。

科技部/聯(lián)合國開發(fā)計劃署“促進中國燃料電池汽車商業(yè)化發(fā)展項目”佛山項目啟動儀式暨佛山市南海區(qū)新能源汽車（氫能）產(chǎn)業(yè)招商推介會在南海區(qū)丹灶鎮(zhèn)召開。據(jù)悉，丹灶很快將運營燃料電池公交車，位于該鎮(zhèn)的全國首個全商業(yè)化運營的加氫站也將正式投入使用。

同時，相關(guān)扶持政策的出臺再次將氫能產(chǎn)業(yè)推向風(fēng)口。在資本市場，不少嗅覺靈敏的A股上市公司已搶先一步跨進燃料電池“商業(yè)圈”。

氫燃料汽車或成下一風(fēng)口

盡管當(dāng)下鋰電池十分火爆，但不少新能源汽車產(chǎn)業(yè)界人士認(rèn)為氫燃料電池才是真正環(huán)保的新能源材料。天能集團技術(shù)中心總監(jiān)侯國友認(rèn)為：“經(jīng)過這幾年的發(fā)展，氫燃料電池汽車已經(jīng)具備可行性，未來如果鋰電池不能解決退役電池的回收問題、鋰電池的安全性問題，那么未來3到5年，氫燃料電池會和鋰電池一爭高下，很可能取代鋰電池?！?/p>

北京氫璞創(chuàng)能科技有限公司董事長歐陽洵對記者表示：“燃料電池主要有三個方面的優(yōu)勢：一是和鋰電池補貼退坡機制相比，政府對燃料電池的補貼支持沒有改變。二是技術(shù)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)不錯，且新能源汽車被長期看好。三是燃料電池續(xù)航里程是鋰電池的2倍，在廣大北方地區(qū)低溫適應(yīng)性好，全生命周期回收也不錯。鋰電池充電時間長，燃料電池快捷方便?！?/p>

放眼國外市場，其實早在2015年豐田的氫燃料電池轎車就已率先上市，本田也在同一時間推出過氫能源燃料電池車。直到今年，燃料電池汽車市場再一次回歸大眾視野，如豐田、本田和日產(chǎn)宣布達成協(xié)議，與能源公司聯(lián)手推動日本加氫站的建設(shè)。通用、本田宣布合資的燃料電池系統(tǒng)制造公司進入實質(zhì)運作階段。

車企巨頭再次卷起袖口，國內(nèi)企業(yè)也沒閑置。如今年上半年，雄韜股份（19.45 +6.11%，診股）參股公司氫璞創(chuàng)能與國達氫能源科技有限公司簽署了燃料電池電堆購銷協(xié)議，約定由氫璞創(chuàng)能向國達氫出具授權(quán)書，由國達氫在中國區(qū)域內(nèi)銷售氫璞創(chuàng)能的燃料電池電堆產(chǎn)品。

氫燃料電池概念股一覽：

上市公司方面，可分為2大梯隊進行投資篩選：

第一梯隊是以參股等形式間接進入到產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。如同濟科技（600846）、江蘇陽光（600220）、復(fù)星醫(yī)藥（600196）、上汽集團（600104）、長城電工（600192）、南都電源（300068）、新大洲A。

第二梯隊：氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)，包括電池和整車生產(chǎn)兩塊。

燃料電池部分： 氫氣供應(yīng)——華昌化工（002274）；電解質(zhì)——三愛富（600636）、巨化股份（600160）；催化劑——貴研鉑業(yè)（600459）。應(yīng)用部分：氫燃料汽車領(lǐng)域——金龍汽車（600686）、上汽集團。

氫動力汽車概念一共有5家上市公司，5家氫動力汽車概念上市公司在上證交易所交易。

氫燃料電池概念一共有26家上市公司，其中11家氫燃料電池概念上市公司在上證交易所交易，另外15家氫燃料電池概念上市公司在深交所交易。

根據(jù)龍頭挖掘機自動匹配，氫燃料電池概念股的龍頭股最有可能從以下幾個股票中誕生 雪人股份、 大洋電機、 富瑞特裝。

大洋電機：多方面因素影響上半年業(yè)績，動力總成業(yè)務(wù)有望帶動反轉(zhuǎn)

2017年8月21日晚，公司披露2017年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.66億元，同比增長32.35%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.45億元，同比下降26.97%，業(yè)績增速低于申萬宏源預(yù)期約30%，主要原因為：1）上半年受新能源汽車行業(yè)政策影響，動力總成業(yè)務(wù)出貨量低于預(yù)期;2）上半年佩特來廠房搬遷造成費用增加影響盈利約2000萬元。報告期內(nèi)公司基本每股收益0.06元/股，公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.67%。

投資要點：

空調(diào)電機高速增長，毛利率小幅下降。報告期內(nèi)，家電及家居電器電機板塊營收達到24.65億元，同比激增56.57%，半年度產(chǎn)銷量創(chuàng)同期歷史新高。2017上半年下游行業(yè)景氣度延續(xù)，近6個月產(chǎn)量均高速增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2017年上半年家用空調(diào)累計產(chǎn)量7774萬臺，同比增長35.34%;洗衣機上半年累計銷量2985.3萬臺，同比增長9.94%，下游產(chǎn)銷景氣帶動公司空調(diào)電機業(yè)務(wù)高速增長。毛利率方面受原材料價格上升影響而小幅下降。

傳統(tǒng)旋轉(zhuǎn)電器業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健增長，下半年盈利回升值得期待。2017年上半年，汽車行業(yè)銷售行情景氣，公司旋轉(zhuǎn)電器板塊業(yè)務(wù)收入10.28億元，同比增長13.55%。報告期內(nèi)，杰諾瑞實現(xiàn)凈利潤2517萬元，相比16年同期2536萬元小幅下降;佩特來實現(xiàn)凈利潤1094萬元，相比16年同期3505萬元大幅下降，主要是工廠搬遷導(dǎo)致費用增加。搬至常州完成后，公司經(jīng)營成本將顯著降低，后續(xù)盈利能力可繼續(xù)挖潛。

動力總成低于預(yù)期，運營板塊收入高增。動力總成方面，受電池補貼等政策影響，上海電驅(qū)動商用車銷量未達預(yù)期。上海電驅(qū)動上半年營業(yè)收入2.09億元，凈虧損845萬元，離全年盈利目標(biāo)有較大差距，下半年政策明朗后公司產(chǎn)銷兩旺，下半年有望盈利反轉(zhuǎn);公司運營平臺業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8271萬元，同比增長680.88%。目前，公司運營平臺車輛超過6000臺，車型涵蓋公交車、出租車、物流車、通勤車、網(wǎng)約車等各種類型。雖然運營板塊尚未盈利，但目前補貼條件下運營車輛全周期完成盈利問題不大，同時運營平臺提升公司對主機廠議價能力，價值體現(xiàn)明顯。

下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級：上半年公司空調(diào)電機業(yè)務(wù)增長強勁，新能源汽車業(yè)務(wù)受行業(yè)影響不達預(yù)期，謹(jǐn)慎起見我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司17-19年實現(xiàn)歸母凈利潤6.29億元、8.14億元、9.81億元（調(diào)整前分別為6.67億元、8.50億元和9.88億元），對應(yīng)EPS分別為0.27元、0.34元、0.41元/股（調(diào)整前分別為0.28元、0.36元和0.42元/股，目前股價對應(yīng)PE分別為26倍、21倍和17倍，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：原材料價格上升風(fēng)險，動力總成出貨量不及預(yù)期。

雄韜股份：鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增，燃料電池值得期待

8月17日，公司發(fā)布2017年半年報，17H1實現(xiàn)營業(yè)總收入13.26億元，同比增加12.99%;歸母凈利潤為5806.78萬元，同比增加2.01%，符合歸母凈利潤變化-15%至15%的業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計1-9月歸母凈利潤范圍6983-11638萬元，同比變化范圍-25%~25%。

鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，發(fā)布智慧電池方案直擊數(shù)據(jù)機房痛點：公司目前銷售產(chǎn)品以鉛酸電池為主，主要用于UPS電源、通信、儲能等領(lǐng)域。17H1鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)營收11.76億元，同比增加17.54%，毛利率14.13%，下降1.28pct。其中UPS電源實現(xiàn)營收7.42億元（+12.48%）;通訊蓄電池營收1.3億元（+15.66%）;儲能蓄電池營收1.35億元（+57.54%）;蓄電池毛利率下滑，主要是公司為開拓和占領(lǐng)國內(nèi)通信、儲能和數(shù)據(jù)中心市場，給戰(zhàn)略客戶適當(dāng)讓利，且人力成本和原材料成本的不斷提高所致。8月16日，公司發(fā)布的自主研發(fā)“Enercloud智慧電池解決方案”，用于機房電源智能化管理。Enercloud智慧電池解決方案，可將安裝調(diào)試時長下降50%，無需外加電池監(jiān)控模塊，無需用手持配碼器逐個電池配地址，還能將電池監(jiān)控安裝亊故率降低90%。Enercloud內(nèi)嵌式電池管理系統(tǒng)，將有效增強公司產(chǎn)品軟實力，有助于鉛酸蓄電池業(yè)績穩(wěn)步增長。

鋰電池業(yè)務(wù)增長略超預(yù)期，高能量密度三元電池完成中試：公司鋰電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.1億元，同比增長102.65%，毛利率21.02%，比去年同期增加15.08pct。鋰電業(yè)務(wù)大幅增長，是因為在電信領(lǐng)域獲得較多訂單，公司的鋰電在UPS市場應(yīng)用的處于領(lǐng)先地位。公司10億瓦時鋰電項目，截至17H1已經(jīng)投資5387萬元，預(yù)計將于2018Q3完成建設(shè)。公司已經(jīng)完成基于高效安全復(fù)合三元陶瓷動力鋰電池NCM523的開發(fā)，已開發(fā)出單體42Ah、能量密度≥200Wh/kg鋁殼電芯，樣品的中試評測已通過，預(yù)計將于2017年內(nèi)批量投產(chǎn)。

燃料電池業(yè)務(wù)持續(xù)推進，已完成混動樣車設(shè)計和總裝：公司目前持有北京氫璞21.74%的股權(quán)，北京氫璞上半年不國泰藍天簽訂了1.2億元的燃料電池500套30KW車用燃料電池電堆合同，燃料電池商業(yè)化持續(xù)推進。雄韜目前已經(jīng)完成燃料電池UPS在印度通信基站的安裝和調(diào)試;動力燃料電池方面，已經(jīng)完成燃料電池混動力樣車的設(shè)計和總裝，已處于樣車的技術(shù)方案驗證、定型測試和可靠性試驗階段，后續(xù)公司有望實現(xiàn)廢鋁制氫不千瓦級燃料電池系統(tǒng)技術(shù)的對接。

投資建議：基于公司穩(wěn)定增長的主業(yè)以及快速增長的鋰電業(yè)務(wù)情況，我們預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.38元、0.47元、0.57元，對應(yīng)PE分別為43.5、35.6、29.2倍，繼續(xù)給予“增持-A”評級，6個月目標(biāo)價調(diào)整為19.00元。

風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險，鉛酸電池競爭加劇，新能源業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

德威新材：線纜材料業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，新能源戰(zhàn)略繼續(xù)推進

4月8日公司發(fā)布2016年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)總收入15.81億元，同比增長0.81%;歸母凈利潤7743.92萬元，同比增長22.46%，每股收益0.08元。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至16年年底英國布倫特原油現(xiàn)貨價格較16年初增長48%，增加了公司的原材料成本，對公司經(jīng)營業(yè)績造成了一定的影響，增速略低于預(yù)期。公司預(yù)計17年第一季度歸母凈利潤為1175.57萬元-1051.82萬元，同比降低5%-15%。

主業(yè)穩(wěn)定增長，持續(xù)開發(fā)高端產(chǎn)品增強競爭力：公司是國內(nèi)少數(shù)同時提供普通線纜材料和特種線纜材料的線纜高分子材料生產(chǎn)企業(yè)之一，16年在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，國家電網(wǎng)投資增速放緩的形勢下，公司穩(wěn)步開拓市場，線纜用高分子材料市占率穩(wěn)步提高，累計銷售高分子材料15.35萬噸，同比增長20.47%。其中XLPE料實現(xiàn)收入9.19億元，同比增長28.63%，毛利率穩(wěn)定在13.6%;通用PVC料實現(xiàn)收入1.84億元，同比增長30.17%。公司通過非公開發(fā)行成功募集凈額5.94億元，用于補充公司流動資金及投資建設(shè)的110KV高壓電纜絕緣料，填補了國內(nèi)中高級電纜料的空白，完成公司電纜料產(chǎn)品的升級換代和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升公司產(chǎn)品檔次。

設(shè)立德威商業(yè)保理，收購捷報信息，布局供應(yīng)鏈金融：我國國內(nèi)應(yīng)收賬款保理市場空間較大，公司于15年12月成立德威商業(yè)保理公司，并控股工訊科技與捷報信息，用于搭建交易平臺和企業(yè)數(shù)據(jù)庫，作為輔助為保理業(yè)務(wù)提供信用信息，完善保理業(yè)務(wù)布局。德威商業(yè)保理可利用公司20年電纜行業(yè)經(jīng)驗和資源為產(chǎn)業(yè)鏈中的公司提供擔(dān)保與保理業(yè)務(wù)，德威保理2016年實現(xiàn)凈利潤882.50萬元，增厚了公司業(yè)績。

軍工新能源戰(zhàn)略不斷推進，國內(nèi)率先布局燃料電池市場：公司通過增資擴股快速切入新能源領(lǐng)域，16年7月通過設(shè)立德威明興新能源，正式涉足氫燃料電池領(lǐng)域，8月德威明興新能源與大連新源動力簽署氫燃料電池技術(shù)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議，11月公司與美國混合動力有限公司簽訂《關(guān)于氫能源和燃料電池技術(shù)合作備忘協(xié)議》。

公司將投資1千萬美元取得美國混動10%的股權(quán)，并且另行投資1千萬美元取得美國燃料電池55%的股權(quán)。12月公司擬投資2194.23萬元受讓貴州特車30%股權(quán)并以自有資金3464.57萬元進行增資，增資后持股30%。通過對國內(nèi)外整車企業(yè)、氫產(chǎn)業(yè)及燃料電池企業(yè)的參控股，公司將逐步深入新能源車產(chǎn)業(yè)鏈燃料電池領(lǐng)域，未來有望成為公司的新的利潤增長點。

投資建議：公司主業(yè)平穩(wěn)較快發(fā)展，并逐步完善在軍工新能源產(chǎn)業(yè)的布局，未來有望受益于燃料電池行業(yè)的快速發(fā)展。我們預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.12、0.14、0.16元，對應(yīng)PE分別為53.8、43.8、37.9倍，繼續(xù)給予“增持一A”評級，6個月目標(biāo)價下調(diào)為7.1元。

風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、募集資金投資項目實施風(fēng)險、新產(chǎn)品市場拓展風(fēng)險。

雪人股份半年報點評：業(yè)績大幅增長，加快新能源領(lǐng)域布局

我們預(yù)測公司2017-2019年EPS分別為1.25元、1.73元和2.03元，對應(yīng)PE為51倍、37倍和32倍。公司是全球制冰行業(yè)龍頭，隨著募投項目投入生產(chǎn)運行，核心競爭力進一步增強。2017年上半年公司業(yè)績大幅增長，預(yù)計全年業(yè)績有望進一步提升。公司將繼續(xù)加快在新能源領(lǐng)域的布局，構(gòu)建大生態(tài)閉環(huán)。我們看好公司未來發(fā)展，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

上半年業(yè)績大幅增長，全年增速有望進一步提升：公司發(fā)布2017年半年報，上半年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4.17億元，同比增長17.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤1079.75萬元，同比增長382.25%。業(yè)績大幅增長主要原因系主業(yè)下游持續(xù)回暖及子公司佳運油氣油服收入大幅增長所致。公司的期間費用項目隨著銷售規(guī)模擴大而穩(wěn)步上升，其中銷售費用為2926萬元，同比增加42.47%，主要原因系銷售人員人工成本、運輸成本增加及佳運去年同期并表只含5、6兩個月數(shù)據(jù)所致。公司財務(wù)費用為1907萬元，本期增幅達115.69%，主要系利息支出及匯兌損益增加所致。分業(yè)務(wù)來看，制冰產(chǎn)品實現(xiàn)收入1.38億元，同比下降28.90%;壓縮機業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.09億元，同比增長42.25%;中央空調(diào)系統(tǒng)實現(xiàn)收入5693.70萬元，同比增長33.49%;油氣技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品實現(xiàn)收入1.13億元，同比增長184.12%。隨著公司下游持續(xù)回暖，公司業(yè)績增速有望進一步提升。

加快新能源領(lǐng)域布局，構(gòu)建大生態(tài)閉環(huán)：報告期內(nèi)，公司聯(lián)合清華大學(xué)、宇通客車、安泰科技、上海交通大學(xué)、北京理工大學(xué)、武漢理工大學(xué)等12家企業(yè)高校，以中國船舶重工集團公司第七一二研究所為依托單位，承擔(dān)的《快速動態(tài)響應(yīng)燃料電池發(fā)動機研發(fā)項目》入選國家重點研發(fā)計劃“新能源汽車”重點專項擬立項的2017年度項目公示清單。此外，公司進一步加快在氫能源領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，通過投資驅(qū)動加速氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的布局，對外投資認(rèn)購加拿大氫燃料電池生產(chǎn)商Hydrogenics公司，不斷加大氫能和燃料電池領(lǐng)域核心技術(shù)投入。Hydrogenics公司是全球氫能和燃料電池行業(yè)唯一的“一站式”技術(shù)世界級領(lǐng)導(dǎo)者之一，此次投資有助于公司搶占新技術(shù)制高點、完善氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈，并逐步實現(xiàn)與公司其他產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建完整的大生態(tài)閉環(huán)，提升公司的綜合競爭能力和品牌知名度。

全球制冰行業(yè)龍頭，募投項目投產(chǎn)運行增強核心競爭力：近年來，公司作為全球制冰設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，通過一系列國際并購、控股或者參股，掌握了壓縮機及高端透平機械等的核心技術(shù)，并逐步形成制冰設(shè)備及冰雪運動設(shè)備、制冷及工業(yè)熱泵、冷鏈物流以及新能源領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。募集資金投資項目“冷凍冷藏壓縮冷凝機組組裝及配套項目”已完成工程建設(shè)、設(shè)備安裝調(diào)試及試生產(chǎn)等前期工作，現(xiàn)正式投產(chǎn)運行。該募投項目的投產(chǎn)，進一步增強了公司在制冷設(shè)備領(lǐng)域的核心競爭力，對公司未來經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生積極影響。

風(fēng)險提示：下游市場需求不及預(yù)期;新能源業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。

華昌化工：H1業(yè)績改善，業(yè)績有望進入上升期

8月10日晚公司發(fā)布半年報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.67億元，YoY+35.33%，歸母凈利潤3028.73萬元，YoY+139.02%，EPS 0.05元，，YoY+376.33%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額1.82億元，YoY+79.46%。其中二季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.16億元，歸母凈利潤-1973萬元。同時預(yù)計2017年1~3季度凈利潤為2000~3000萬元。

投資要點：

各項業(yè)務(wù)小幅改善，扣非扭虧為盈。

上半年公司實現(xiàn)營收26.67億元，YoY+35.33%，主要因產(chǎn)品量價齊升，聯(lián)堿、肥料及精細化工產(chǎn)品分別增0.93億元、1.74億元和1.59億元，同時新并表子公司蘇州奧斯汀和湖南華萃實現(xiàn)營業(yè)收入1.95億元。綜合毛利率下滑0.27pct至10.23%，毛利增6604萬元，其中肥料、多元醇和新并表公司等業(yè)務(wù)分別增加毛利2473萬元、1269萬元和2862萬元，三費小幅增1268萬元，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1636.47萬元，扭虧為盈。

公司經(jīng)營有望步入上升期。

公司各項目有序推進，水煤漿加壓氣化一期降低合成氨成本200~300元/噸，成果顯著，二期正全面施工，并拓展新型肥料非常;新材料產(chǎn)業(yè)新戊二醇及功能性助劑項目已全面進入施工階段，同時公司還在探索拓展產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)及氫氣的高附加值利用，經(jīng)營有望步入上升期。

盈利預(yù)測及評級。

預(yù)計2017~2019年EPS分別為0.08、0.15和0.18元，最新股價對應(yīng)2018年P(guān)E為56X，鑒于公司經(jīng)營將步入上升期，原料結(jié)構(gòu)調(diào)整項目助公司成本下降，并不斷開拓新領(lǐng)域增加盈利點，維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示。

（1）純堿、尿素價格持續(xù)低迷;

（2）新項目拓展不及預(yù)期。

富瑞特裝：業(yè)績反轉(zhuǎn)信號強烈，燃料電池板塊后續(xù)增長強勁

投資邏輯：天然氣柴油價比下降，利好傳統(tǒng) LNG 業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)業(yè)績反轉(zhuǎn)信號強烈;2）下游天然氣重卡市場大幅放量，滲透率穩(wěn)步提升，公司LNG 裝備業(yè)務(wù)持續(xù)受益;3）加強布局車載供氫業(yè)務(wù)及加氫站配套設(shè)施業(yè)務(wù)，氫燃料電池行業(yè)戰(zhàn)略地位及產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，作為燃料電池行業(yè)中儲氫龍頭企業(yè)，公司在產(chǎn)業(yè)高增速下受益明顯。

天然氣行業(yè)持續(xù)回暖，天然氣重卡需求大幅增加：天然氣作為替代清潔能源，其行業(yè)景氣度受油氣價格比影響顯著。2014年以來，隨著原油等傳統(tǒng)能源價格持續(xù)大幅下滑，對天然氣市場造成了顯著的沖擊。2016年末，石油價格逐步走高，伴隨著天然氣價改的持續(xù)推進，天然氣與柴油價格比價關(guān)系顯著改善，造成下游天然氣商用車領(lǐng)域需求猛增。2017年1~5月，共銷售天然氣貨車29400余輛，同比增長595%，公司是LNG 儲氣瓶領(lǐng)域絕對龍頭，綜合市占率達到40%，隨著天然氣行業(yè)轉(zhuǎn)暖，公司業(yè)績已現(xiàn)拐點。2017Q1公司實現(xiàn)營收3.2億元，同比增長141.7%;歸母凈利潤0.19億元，扭虧轉(zhuǎn)盈同比增長171.9%。

氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，加氫站和氫瓶領(lǐng)域獲得新業(yè)務(wù)增長點：氫能在未來車用能源中與電力將并存互補，共同支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家高度重視氫能燃料電池戰(zhàn)略地位，并給予持續(xù)支持。公司在此領(lǐng)域形成明確清晰的長期戰(zhàn)略，擬投資3億元，用于開展氫能源汽車供氫系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目，項目達成后形成年產(chǎn)5萬只儲氫瓶的產(chǎn)能，具備氫能源汽車供氫系統(tǒng)2萬套/年的配套能力。

公司2016年11月與北美重要燃料電池生產(chǎn)商PlugPower 及國內(nèi)某專用車有限公司簽署17~19年生產(chǎn)13500輛燃料電池物流車的框架性協(xié)議，其中17年完成500輛。這一協(xié)議的穩(wěn)步實施將使公司邁出在燃料電池領(lǐng)域從戰(zhàn)略布局到業(yè)績貢獻的重要一步。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2017-2019年EPS 分別為0.26元、0.38元、0.56元。當(dāng)前股價對應(yīng)公司17-19年P(guān)B 分別為2.55倍、2.37倍、2.15倍。結(jié)合可比公司及公司歷史PB 情況，給予公司2017年3.6倍PB，對應(yīng)目標(biāo)價14.72元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：原油價格下跌風(fēng)險;天然氣價改推進不及預(yù)期風(fēng)險;氫能源行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險。

上汽集團：扣非凈利增12%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，未來增長可期

高毛利產(chǎn)品改善結(jié)構(gòu)，扣非凈利增12%。上汽中報凈利潤同比增6%、扣非凈利潤增12%，非經(jīng)常損益主要是少了7億元政府補貼、而該補貼為先進制造和金融補貼、大部分將在下半年拿到。公司自主Q1盈利6億元、Q2持續(xù)盈利，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在不斷升級，上汽大眾和上汽通用皆呈現(xiàn)營收增幅》銷量增幅的良好態(tài)勢，上汽大眾凈利潤同比增11.3%、上汽通用凈利潤同比增8.1%。我們做了一幅圖，詳細拆分了上汽的中報情況。

合資基本面向好，將推出多款新車。上汽大眾明年將推出3款SUV、兩款新能源車型，帕薩特也將迎來換代。上汽通用年底將推出GL6，2018年還將推出對標(biāo)Q3的凱迪拉克SUV、別克品牌基于凱越的全新轎車以及英朗的PHEV。上汽通用五菱雖然上半年凈利潤有下滑，但我們通過詳細分析，認(rèn)為公司在渠道、定位、研發(fā)、體制等方面有明顯的優(yōu)勢，“商”轉(zhuǎn)“乘”有望順利進行。隨著寶駿新560的上市和510自動擋的推出，未來前景光明。

自主盈利改善，新能源優(yōu)勢明顯。目前上汽乘用車的研發(fā)進度明顯加快，如今一年最少誕生4款全新車型、2-3款改款車型、2款以上新能源車型。今年年內(nèi)上汽乘用車將有7款新車上市，明年還將有4-5款新車上市。公司也在考慮逐步進行研發(fā)支出的資本化。公司在新能源領(lǐng)域布局領(lǐng)先，我們預(yù)計公司今年新能源銷量將超過5萬輛，明年銷量有望翻倍。

受益集中度提升，維持買入建議。公司作為國內(nèi)的領(lǐng)軍車企，擁有良好的抗風(fēng)險能力和搶市場能力。上半年公司市占率達到23%，同比提升0.2百分點。旗下合資產(chǎn)品周期到來、利潤彈性大，自主品牌也厚積薄發(fā)迎來拐點、公司在新能源領(lǐng)域也走在了市場前列。公司激勵體制也出現(xiàn)變革，是具有大空間的長期標(biāo)的。維持買入評級。由于行業(yè)增速下降，我們微幅下調(diào)了公司的利潤預(yù)測，未來兩年分別下調(diào)4%、3%。我們預(yù)計公司2017-2019年營業(yè)收入分別為8396億、9152億及9976億元，歸母凈利潤分別為355億、387億及422億，對應(yīng)EPS分別為3.04、3.31及3.61元。給予公司2017年11.5倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價位35元。