軟銀孫正義投資策略中的“獵物”、“隊(duì)友”和“敵人”

愿景基金的投資策略就是“制造王者”， 對于他們看準(zhǔn)的公司和領(lǐng)域，會(huì)毫不猶豫地出手，且每次出手就是1億美元以上的投資額。VC界已經(jīng)有人對孫正義這種玩法心懷不滿，但有時(shí)候，他們又不得不跟他一起玩。軟銀愿景基金成立以來，孫正義在其“制造王者”的路上一路狂奔。在中國，他最新被披露的投資案例與平安有關(guān)。

2月2日，中國平安在港交所發(fā)布公告稱，旗下平安好醫(yī)生、平安醫(yī)保科技、金融壹賬通分別完成私募融資。其中，平安好醫(yī)生完成首次公開發(fā)行股票前融資，規(guī)模為4億美元，并已向香港聯(lián)合交易所有限公司遞交上市申請。平安醫(yī)?？萍纪瓿墒状稳谫Y，規(guī)模為11.5億美元。金融壹賬通完成首次融資，規(guī)模為6.5億美元。

公告指出，以上三個(gè)項(xiàng)目的融資以軟銀愿景基金（投資平安好醫(yī)生及平安醫(yī)保科技）、IDG、SBI集團(tuán)等境外投資者為主。

上一次，愿景基金與平安合作是在2017年9月，愿景基金斥資40多億港元，成為眾安在線的基石投資者。

從愿景基金目前為止已公開的投資案例看，平安系公司只是其投資圖譜中的“小菜一碟”。尤其是在2017年，愿景基金每次單筆投資的額度之大常常令業(yè)界瞠目。

軟銀愿景基金（Vision Fund）不差錢。它是目前全球規(guī)模最大的私募股權(quán)基金，由“電子時(shí)代大帝”孫正義在2016年10月發(fā)起成立。成立后不久，愿景基金首輪便募集到了930億美元巨額資金，出資者包括沙特主權(quán)基金PIF、阿布扎比主權(quán)基金Mubadala、軟銀集團(tuán)、蘋果公司、富士康、高通和夏普。930億美元的規(guī)?？胺Q“無人能敵”，統(tǒng)計(jì)顯示，目前全球其他所有風(fēng)險(xiǎn)投資基金加起來，總價(jià)值也不超過700億美元。

據(jù)硅谷密探的一篇報(bào)道，愿景基金的管理合伙人、總經(jīng)理 Jeffrey Housenbold在2017年底在一場跨境投資峰會(huì)上毫不避諱地說，愿景基金的投資策略就是“制造王者”， 對于他們看準(zhǔn)的公司和領(lǐng)域，會(huì)毫不猶豫地出手，且每次出手就是1億美元以上的投資額。Jeffrey還透露，如果有5家公司在嘗試同樣的業(yè)務(wù)，20億—30億美元就可以讓他們變得有所不同的話，愿景基金樂意動(dòng)用千億基金里的一部分幫助他們。但愿景基金的這種投資思路有時(shí)被視為是一種“強(qiáng)權(quán)投資”。

今年1月，彭博曾在一篇報(bào)道中援引知情人士稱，在一筆又一筆交易中，軟銀董事長兼CEO孫正義要求與創(chuàng)業(yè)者面對面交流，鼓勵(lì)他們接受比需要中更多的資金，并“揮舞支票簿”作為武器。在這個(gè)過程中，他不斷增強(qiáng)的影響力讓對手們感到不安。去年11月，孫正義公開警告Uber稱，如果無法達(dá)成他想要的交易，就會(huì)轉(zhuǎn)而支持其競爭對手lyft，最終Uber宣布接受了軟銀投資的90億美元。

另外，VC界已經(jīng)有人對孫正義這種玩法心懷不滿，但有時(shí)候，他們又不得不跟他一起玩。

軟銀愿景基金大手筆“制造王者”

全天候科技統(tǒng)計(jì)顯示，愿景基金成立后，其參與投資的公司已超過20家。從投資領(lǐng)域來看，孫正義最看好的領(lǐng)域包括生物醫(yī)療、共享出行、人工智能（包括芯片）、電商（包括O2O）、無人駕駛幾大熱門行業(yè)：

在生物醫(yī)療領(lǐng)域，軟銀集團(tuán)和愿景基金投資了Roivant、Vir Biotechnology、Guardant Health、平安好醫(yī)生、平安醫(yī)保科技5家公司；

共享出行領(lǐng)域，軟銀集團(tuán)和愿景基金投資了Uber、滴滴出行、Grab、Ola 4家公司；

電商領(lǐng)域，軟銀集團(tuán)和愿景基金投資了flipkart、Compass、Fanatics、OYO 3家公司；

人工智能領(lǐng)域，軟銀集團(tuán)和愿景基金投資了英偉達(dá)、ARM Holdings、Brain Corp 3家公司；

無人駕駛領(lǐng)域，軟銀集團(tuán)和愿景基金投資的企業(yè)包括Mapbox、Nauto兩家；

再從投資金額來看，目前為止，愿景基金單筆投資額全部在1億美元以上，約50%的案子單筆投資額在10億美元以上。具體參考下圖：

孫正義的“投資隊(duì)友”

2017年，在孫正義參與的投資案例中，軟銀集團(tuán)包括愿景基金憑借龐大的資金實(shí)力，通常扮演領(lǐng)投方或是獨(dú)家投資人角色，有眾多投資機(jī)構(gòu)跟隨軟銀和愿景基金共同投資。跟著孫正義一起投資的玩家中，中國面孔包括騰訊、滴滴、IDG、弘毅投資等。

“強(qiáng)權(quán)投資”格局下的暗流涌動(dòng)

軟銀集團(tuán)和愿景基金在創(chuàng)投領(lǐng)域咄咄逼人的表現(xiàn)，正在給其他VC和PE帶來壓力。

這種壓力表現(xiàn)為兩個(gè)方面：其一，軟銀的大手筆投資顯著推動(dòng)了創(chuàng)業(yè)公司估值的飆升，咨詢機(jī)構(gòu)Preqin數(shù)據(jù)表明，后期投資的平均估值在去年大漲了40%。其二，有投資人認(rèn)為，愿景基金讓創(chuàng)始人及其他早期投資人之間關(guān)系變得緊張：他們（愿景基金）會(huì)說如果你們不要這筆錢，那么我就把它拿去投資你的競爭對手。這讓每個(gè)人都意識到它們需要更多的資金。其他投資機(jī)構(gòu)正在積極應(yīng)對軟銀的挑戰(zhàn)，應(yīng)對方法同樣是成立大規(guī)?；?。今年1月31日，路透社援引知情人士消息稱，紅杉資本計(jì)劃成立一支體量80億美元的全球化基金，主要瞄準(zhǔn)中國投資者。紅杉資本中國也在在為第五只人民幣計(jì)價(jià)的基金籌資最多150億元人民幣（23.7億美元），創(chuàng)同類基金規(guī)模之最，專門投資本土創(chuàng)業(yè)公司。有熟悉紅杉戰(zhàn)略的香港投資銀行家表示，“科技領(lǐng)域現(xiàn)在資金很多，必須擁有更大的資金儲備?！痹黾淤Y金后，紅杉資本可以對投資組合進(jìn)行多樣化，把重點(diǎn)從早期和增長期投資轉(zhuǎn)向pre-IPO投資。此外，去年12月有媒體消息稱，多家硅谷基金也在考慮籌集大規(guī)模的基金，目的正是為應(yīng)對軟銀愿景基金的挑戰(zhàn)。