孫宏斌的護(hù)城河：辭職后留嫡系掌權(quán) 樂視仍是肥肉？

孫宏斌辭任樂視董事長，樂視網(wǎng)再現(xiàn)股價暴跌行情，但他從融創(chuàng)帶來的“嫡系”仍牢牢掌控著樂視。這場辭職是否另有算盤？對孫宏斌而言，樂視還是不是當(dāng)初那塊肥肉？

孫宏斌“敗走麥城”，是機(jī)關(guān)算盡，還是竹籃打水？

3月16日，停牌1.5個交易日的樂視網(wǎng)復(fù)牌即跌停，緣于孫宏斌兩天前拋出的大利空：3月14日下午，前三個交易日股價累計漲幅近21% 的樂視網(wǎng)驟然停牌，當(dāng)日晚間，樂視網(wǎng)董事會主席孫宏斌突然辭職，留下股價一個月內(nèi)已暴漲58%的樂視網(wǎng)和一地雞毛……

關(guān)于孫宏斌的請辭眾說紛紜。認(rèn)為孫宏斌終于敗給樂視生態(tài)“無底洞”的聲音不少；也不乏對孫宏斌和賈躍亭內(nèi)斗、賈躍亭歸來的猜測。但據(jù)樂視控股一 位和賈躍亭關(guān)系密切的副總裁透露，F(xiàn)F關(guān)聯(lián)方在廣州南沙注冊了新公司，看似賈躍亭有“歸來”跡象，但老賈還是會專注造車；另一位樂視控股內(nèi)部人士也表示， 賈躍亭不可能重回樂視網(wǎng)。

認(rèn)為孫宏斌辭職是“另有算盤”的說法亦有之。孫宏斌用融創(chuàng)的錢入股樂視一年，上市公司部分浮虧66%，這是明面上的賬。但一位接近孫宏斌的人士告訴無冕財經(jīng)：“孫宏斌從未因這筆交易吃虧，孫宏斌比誰都精明。”

孫宏斌早已在樂視修葺了高高的城墻，他的護(hù)城河，挖得足夠深。

從小股東到實控人

孫宏斌不是樂視網(wǎng)大股東，但孫宏斌的“嫡系”，早已實際控制了樂視網(wǎng)。

2017年5月21日，對于孫宏斌來說，是個不錯的日子。就在當(dāng)天，一手創(chuàng)建樂視帝國的賈躍亭被擠下樂視網(wǎng)總經(jīng)理的位置，上市體系的實權(quán)落入孫 宏斌挑選的梁軍之手。同時，他選中的張巍取代了賈躍亭身邊的“老人”、樂視網(wǎng)原財務(wù)總監(jiān)楊麗杰的位置；2017年4月19日，樂視網(wǎng)宣布融創(chuàng)的風(fēng)險管控中 心高級總經(jīng)理劉淑青成為樂視網(wǎng)非獨立董事。

一直聚焦于財務(wù)和風(fēng)控的劉淑青，曾擔(dān)任天津融創(chuàng)財務(wù)經(jīng)理，之后出任融創(chuàng)中國財務(wù)管理中心內(nèi)控總監(jiān)，從2010年至2017年5月，她一直任融創(chuàng)的風(fēng)險管控中心高級總經(jīng)理。那時，孫宏斌強(qiáng)調(diào)，劉淑青成為樂視網(wǎng)非獨立董事是真要管理樂視網(wǎng)的事。

▲劉淑青被視為孫宏斌派到樂視的“大總管”。
造勢兩個月后，樂視的道路終于按照孫宏斌的設(shè)想走下去——老賈負(fù)責(zé)造車就好了，上市公司部分歸他管。除了劉淑青，融創(chuàng)還向樂視派了三個財務(wù)經(jīng)理，其中，樂視致新的CFO由融創(chuàng)派出，樂視影業(yè)、樂視上市公司均有融創(chuàng)的財務(wù)經(jīng)理入駐，且在上市體系中融創(chuàng)有否決權(quán)。

至此，樂視網(wǎng)的財務(wù)不再由賈躍亭個人掌控。

于孫宏斌而言，另一個重要的日子是2017年7月6日。當(dāng)天晚間，賈躍亭申請辭去樂視網(wǎng)董事長等職務(wù)、退出樂視網(wǎng)董事會并遠(yuǎn)走海外，此后賈躍亭 不再擔(dān)任樂視網(wǎng)任何職務(wù)，只是樂視網(wǎng)的大股東。與此同時，孫宏斌、梁軍、張昭被提名為樂視網(wǎng)非獨立董事。15天后，在以電話會議形式召開的樂視網(wǎng)董事會 上，孫宏斌當(dāng)選為樂視網(wǎng)董事長，以他為首的“新樂視”團(tuán)隊最終成立。

次日，劉淑青出任樂視網(wǎng)高級副總裁，負(fù)責(zé)全面統(tǒng)籌樂視網(wǎng)及上市公司體系人力資源、法務(wù)、財務(wù)及行政管理工作，被視為孫宏斌派到樂視的“財務(wù)大管家”。至此，孫宏斌終于掌控樂視網(wǎng)的財務(wù)和人事任免權(quán)。

同年10月24日，孫宏斌力挺接替賈躍亭的梁軍辭職，一個多月后的12月14日，劉淑青接替梁軍出任樂視網(wǎng)總經(jīng)理；據(jù)媒體報道，一周后，樂視網(wǎng) 內(nèi)部任命劉淑青接手樂視網(wǎng)CEO職務(wù)。至此，來自融創(chuàng)的孫宏斌、劉淑青已經(jīng)包攬樂視網(wǎng)的董事長和總經(jīng)理、CEO、法定代表人等要職，融創(chuàng)系全面接管樂視 網(wǎng)，劉淑青成為樂視網(wǎng)的“大總管”。

2017年1月，孫宏斌以60.4億元的代價獲得樂視網(wǎng)8.61%的股權(quán)，按照樂視網(wǎng)今天的股價，這部分股權(quán)貶值至20.4億元，浮虧66%，看似巨虧。但不到1年時間，孫宏斌在眾目睽睽之下、光明正大“擠走”了賈躍亭，融創(chuàng)系獲得樂視網(wǎng)的實際控制權(quán)。

“樂視是孫宏斌的一個局。”一位接近孫宏斌人士透露。

“算計”與意外

“總被問為什么要投資樂視合作萬達(dá)，是因為我們堅信房地產(chǎn)業(yè)會穩(wěn)定健康發(fā)展，消費(fèi)升級的主力產(chǎn)業(yè)大文化大旅游大娛樂會爆發(fā)增長，是因為融創(chuàng)堅定看好中國經(jīng)濟(jì)的未來。”2017年7月27日，孫宏斌發(fā)微博稱。

“文化是地產(chǎn)最好用的業(yè)務(wù)?！敝槿耸勘硎?，樂視是一個集互聯(lián)網(wǎng)和文化產(chǎn)業(yè)于一體的企業(yè)，只需要往里面裝資產(chǎn)即可。

早在投資之初，孫宏斌便已經(jīng)選好資產(chǎn)，為自己安排好了退出通道。當(dāng)時，包括賈躍亭在內(nèi)的甲方承諾：在2017年12月31日前，將樂視影業(yè)的全部股權(quán)注入樂視網(wǎng)；在2020年9月30日前，將樂視致新裝進(jìn)上市公司。

此后長達(dá)一年的時間，樂視一直忙于將樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)。但1月23日，這一事項被迫終止，因為樂視控股所持樂視影業(yè)21.81%股權(quán)處于司法凍結(jié)狀態(tài)，且樂視控股對樂視影業(yè)存有17.1億元應(yīng)收賬款。

樂視影業(yè)承諾給老孫的退出路徑破滅。無冕財經(jīng)（ID：wumiancaijing）查詢工商資料獲悉，樂視控股所持樂視致新股權(quán)同樣被大量凍結(jié)，孫宏斌在樂視致新的投資同樣難以退出。

1月24日，帶著重組失敗等多個利空，樂視網(wǎng)復(fù)牌，歷經(jīng)11個跌停板。其間，“中國好老鄉(xiāng)”孫宏斌和賈躍亭的矛盾逐漸公開化。雖然早在2017 年5月便有樂視內(nèi)部人士透露那時“誰有錢誰說了算”，但進(jìn)入2018年后更顯現(xiàn)出來，代表賈躍亭的甘薇和融創(chuàng)系開始隔空喊話、互揭傷疤：當(dāng)樂視網(wǎng)公布樂視 非上市體系拖欠樂視網(wǎng)75億元關(guān)聯(lián)欠款時，樂視控股隨即表示未予確認(rèn)、只有60億元；當(dāng)甘薇在微博透露已給出超過30億元關(guān)聯(lián)欠款解決方案時，樂視網(wǎng)隨即 否認(rèn)……孫宏斌從未在公開場合表達(dá)對賈躍亭的不滿，但卻曾在一條指出希望賈躍亭爆倉的微博下悄然點贊。

▲孫宏斌曾“手滑”點贊一條關(guān)于“老賈爆倉”的微博。
一個接一個的利空先后放出，讓外界懷疑孫宏斌在故意打壓樂視網(wǎng)股價。事實上，樂視網(wǎng)股價早已跌破賈躍亭當(dāng)初的質(zhì)押平倉線，但由于處于被凍結(jié)狀 態(tài)，而尚未被強(qiáng)平。據(jù)騰訊“棱鏡”報道，孫宏斌曾勸說賈躍亭放棄大股東位置、幫助賈躍亭找第三方接盤，但賈躍亭開價太高。上述接近孫宏斌的人士還曾透露， 樂視網(wǎng)的股價大跌，對于老孫來說損失并不大：“他可以低價增持，賈躍亭爆倉對于老孫來說并無壞處?！?br />
只是出乎意料的是，樂視網(wǎng)的股價近一個月竟然絕地反彈，連連暴漲。如今孫宏斌意外辭職退出，且明確告知沒有新的接盤方，這是他拋出的另一個利空嗎？有明眼人發(fā)現(xiàn)，融創(chuàng)派駐樂視網(wǎng)的“總管家”劉淑青并沒有動，但樂視網(wǎng)的股價已經(jīng)應(yīng)聲跌停。

“樂視不是平地，它有坑有山?！睂τ谕顿Y樂視，孫宏斌曾堅持看多，“大家放心，我們是站在山上，這個投資到目前為止肯定很好，看三年也肯定很好。”

另一個“驚喜”的意外是，除了樂視網(wǎng)這個殼、樂視影業(yè)和大屏電視，樂視還在北京亦莊、深圳、重慶等地?fù)碛?.5萬多畝土地，約占融創(chuàng)土地儲備的二分之一，其中部分已被孫宏斌收入囊中。

▲樂視的土地儲備面積超過2.5萬畝。圖片來源：中國房地產(chǎn)報。
據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》，2017年3月10日，融創(chuàng)協(xié)議受讓樂視所持有的上海隆視投資50%股權(quán)，后者投資的項目為在建的虹橋商務(wù)區(qū)隆視廣 場，該項目占地面積約1.5萬平方米，地面建筑面積25313.12平方米，2013年3月21日隆視投資以2.73億元競得該地塊。根據(jù)搜狐焦點網(wǎng)的報 價，項目附近的虹橋富力中心的標(biāo)準(zhǔn)寫字樓售價約5萬元/平方米，獨棟寫字樓均價約8萬元/平方米，商鋪售價約10萬元/平方米。若取最低的標(biāo)準(zhǔn)寫字樓價格 估算，隆視廣場市場價值也超過12億元。

此外，樂視金融在重慶兩江新區(qū)的兩塊土地，也已落入融創(chuàng)旗下子公司——重慶融創(chuàng)基業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司之手，據(jù)公開資料，樂視投資4.21億元在重慶龍 興等地拿下近40萬平方米的商業(yè)和住宅用地，即上述重慶兩江新區(qū)的兩塊土地。而無冕財經(jīng)（ID：wumiancaijing）查詢重慶市公共資源交易中心 了解到，3月15日兩江新區(qū)一宗國有建設(shè)用地公開拍賣，起始樓面價約7000元/平方米。實際上，2017年重慶兩江新區(qū)的商住用地拍賣成交的樓面價超過 1萬元/平方米。由此估算，樂視金融的上述兩塊土地若為商業(yè)用途，其如今的土地價格將不低于28億元。

另據(jù)多位知情人士透露：“樂視的某些土地，只有賈躍亭能拿到，融創(chuàng)的孫宏斌拿不到?！?br />
“投資樂視是為融創(chuàng)的五至十年后做準(zhǔn)備，” 在暢想與樂視在地產(chǎn)方面合作時，孫宏斌曾表示，“汽車小鎮(zhèn)、體育小鎮(zhèn)、影視小鎮(zhèn)，互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)小鎮(zhèn)……這些，即融創(chuàng)所謂的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)。