中國半導(dǎo)體行業(yè)龍頭企業(yè)北方華創(chuàng)未來發(fā)展分析

早在2017年5月18日，中央高層的一批人馬去視察了北方華創(chuàng)（002371）。這群人包括：中央政治局委員、國務(wù)院副***、國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組組長馬凱，國務(wù)院副秘書長丁學(xué)東，工業(yè)和信息化部部長苗圩，國家發(fā)改委副主任胡祖才，北京市副市長陰和俊……全部都是在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策方面，具有極強話語權(quán)的一幫人。

視察的行程細(xì)節(jié)，和表揚、勉勵的官場話語，咱們就按下不表了。

重要的只有一件事，5月17日，也就是高層視察前一天，北方華創(chuàng)收到了02國家科技重大專項批復(fù)的3個項目經(jīng)費。

這三個項目分別是：

"14nm立體柵等離子體刻蝕機研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化"項目，經(jīng)費資金9423萬元；

"28-14nm原子層沉積系統(tǒng)(ALD)產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化" 項目，經(jīng)費資金4811萬元；

"14-7nm CuBS多工藝腔室集成裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化"項目，經(jīng)費資金4746萬元；

事實上，這三個項目的研發(fā)總經(jīng)費分別是12.35億元、5.51億元、6.78億元，而政府承諾將補貼8億元、3.6億元、2.98億元，占到各自總支出的65%、65%、44%。

上面收到的研發(fā)經(jīng)費，合計1.898億元，僅僅是政府補助分?jǐn)偟囊徊糠侄选?/p>

而在過去的2016年，根據(jù)年報的披露，北方華創(chuàng)收到的總政府補助金額，高達6.11億元！

這到底是一個什么樣的公司，政府巨額補助，領(lǐng)導(dǎo)密切關(guān)懷，而一個研究項目動不動就要耗資數(shù)億元，甚至十幾億元？

1本屆政府有一個愿望，要用一代人的時間，將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)搞上去！

資金上，上千億美金的彈藥庫，要多少給多少，絕對不卡脖子。

戰(zhàn)略布局上，如果說武漢新芯是下游制造領(lǐng)域的國家隊隊長，北方華創(chuàng)就是上游設(shè)備研發(fā)領(lǐng)域的國家隊隊長候選人之一。

北方華創(chuàng)是何方神圣，能夠擔(dān)此重任？

先說行業(yè)格局

半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，大致上可以分為沉積設(shè)備、光刻設(shè)備、刻蝕設(shè)備、材料制備設(shè)備、表面處理設(shè)備、安裝設(shè)備等幾大塊。

晶圓廠設(shè)備成本構(gòu)成

其中最核心的，技術(shù)門檻最高的，是光刻設(shè)備，目前被一家荷蘭公司壟斷——ASML。ASML占據(jù)了全球高達80%的市場份額，以及全部的高端市場份額，最先進的EUV***每臺售價都超過1億美元。

光刻設(shè)備占據(jù)了半導(dǎo)體設(shè)備市場的39%，高端技術(shù)壁壘太強，我們玩不過，國內(nèi)廠商選擇從中低端開始切入。

其中一支，叫中電科電子裝備集團，是中國電子科技集團公司2所、45所、48所等幾個研究所組建而成。

這可以說是中央軍了，不過***雖有，競爭力卻不強，主要的產(chǎn)品集中在離子注入機、CMP、ECD等設(shè)備上。

技術(shù)更先進的，是上海微電子，承擔(dān)了國家科技重大專項“極大規(guī)模集成電路制造裝備與成套工藝專項”（02專項）的65nm***研制。

能不能研制出來不清楚，即使研制出來，離ASML的14nm***仍然有著一個珠穆朗瑪峰的差距。

這顯然是一條最艱難的道路，但總需要有人去開拓。

***之外，前端核心設(shè)備領(lǐng)域，國內(nèi)競爭力最強的公司，主要是兩家：北方華創(chuàng)和中微半導(dǎo)體。

先說中微半導(dǎo)體，這家公司的創(chuàng)始人叫尹志堯，曾經(jīng)擔(dān)任美國應(yīng)用材料公司（AMAT）副總裁。

就行業(yè)規(guī)模而言，應(yīng)用材料是全球半導(dǎo)體設(shè)備廠商的龍頭老大，市值600億美金，除了***以外的所有設(shè)備幾乎都是第一。

尹志堯在應(yīng)用材料做到了負(fù)責(zé)研發(fā)部門的副總裁，2004年，60歲的尹志堯決定回國創(chuàng)業(yè)，還順道帶回來了一支30多人的研發(fā)團隊。

這種里程碑式的意義，類似于曾經(jīng)擔(dān)任德州儀器副總裁的張忠謀回到***，創(chuàng)辦了臺積電，幾乎是以一人之力將一個地區(qū)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶進了世界最高水平。

中微以介質(zhì)刻蝕機為突破口，據(jù)傳聞中微2017年年底將正式敲定5nm刻蝕機臺，比iPhone 8搭配的A11芯片所需要的10nm技術(shù)更進一步。

也因此，臺積電、聯(lián)電等一線半導(dǎo)體大廠都成為了他的客戶，2016年營收已超過了10億，凈利潤達1億多。

二十多年前，中國通信設(shè)備行業(yè)大爆發(fā)，四家領(lǐng)軍企業(yè)浮出水面，被冠之以“巨大中華”的稱號。

四家企業(yè)，巨龍、大唐、中興、華為，當(dāng)年實力最強的中央部隊，巨龍，已經(jīng)煙消云散。

反倒是編制外的華為，和地方部隊中興，成為了具有全球競爭力的行業(yè)巨頭。

如果說，在今天的半導(dǎo)體設(shè)備風(fēng)云際會的大時代，尹志堯領(lǐng)銜的中微半導(dǎo)體，有機會成為新一代的“華為”，那么北方華創(chuàng)，則最有可能成為下一個“中興”。

2跟中興一樣，北方華創(chuàng)是地方部隊的代表，也是四家中唯一的上市公司。

北方華創(chuàng)的前身，由兩家公司重組而成，一家是北方微電子，另一家是七星電子。

先上市的，是七星電子，前身是六家建于“一五”期間的國家骨干電子企業(yè)的基礎(chǔ)上，重組、改制而成。

60多年歷史的底蘊足夠深厚，并且引入了外部資金，機制相對靈活，這是作為地方部隊的七星電子安身立命之本。

最開始，七星依靠電子元器件業(yè)務(wù)起步，1990年代進入彩電顯像管設(shè)備領(lǐng)域，成為這個市場的本土老大。

2000年代，七星進入光伏設(shè)備行業(yè)，一躍成為國內(nèi)最大的單晶爐制造企業(yè)之一，是全球最大單晶硅制造商隆基股份的主要設(shè)備提供商。

我們都知道，今天的中國，光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十幾年的發(fā)展，幾乎已經(jīng)將美國、歐洲、日本的同行都擠垮了，差不多是壟斷了這個行業(yè)。

而在上游設(shè)備領(lǐng)域，國外同行皮之不存，毛將焉附，所以也都幾乎都成為了本土設(shè)備商的囊中物，這是我國高科技領(lǐng)域唯一一個從上游到下游，全產(chǎn)業(yè)鏈都被本土廠商吃下了的市場。

北方華創(chuàng)單晶爐經(jīng)過不斷的技術(shù)革新，裝料量同比提升6 倍。

今年光伏裝機量暴漲，來自光伏的重大合同絡(luò)繹不絕，前三季度斬獲十幾億訂單。

僅與隆基股份簽訂的單晶爐設(shè)備，合同金額就達到8.57億元。

在光伏設(shè)備獲得成功的同時，七星也進入了新能源鋰電池裝備領(lǐng)域。

在2013年，七星還創(chuàng)造了一個記錄，他的鋰電極片制造裝備整線輸出德國并成功運行，寫下了我國成套機械設(shè)備第一次出口德國的歷史。

2015年，經(jīng)過國家集成電路大基金的居中斡旋，和北方微電子實現(xiàn)了重組。

北方微電子成立于2001年10月，是由北京電控集團聯(lián)合七星集團、清華大學(xué)、北京大學(xué)、中科院微電子所和中科院光電技術(shù)研究所共同出資成立。

你可以看出，北方微電子的人才后盾就是中科院、清華北大這些頂級機構(gòu)，目前光是中組部的千人計劃專家就擁有10人之多。

可謂人才濟濟，自然目標(biāo)也放得很高，一開始就瞄準(zhǔn)了半導(dǎo)體設(shè)備的高端領(lǐng)域。

重點是刻蝕設(shè)備(Etch)、物理氣相沉積設(shè)備(PVD)和化學(xué)氣相沉積設(shè)備(CVD)三大類，而這三大類正好是除了***以外，市場空間最大的三塊。

至今，北方微電子已經(jīng)成為了國家02專項承擔(dān)研發(fā)項目最多的機構(gòu)之一，尤其是關(guān)于12吋晶圓制造的刻蝕機、PVD、立式氧化爐、清洗機、LPCVD等設(shè)備，已經(jīng)批量進入了國內(nèi)主流集成電路生產(chǎn)線。

2016年8月，七星電子和北方微電子重組的北方華創(chuàng)正式落地，國家集成電路大基金持股7.5%，為第三大股東。

新旗艦，揚帆起航。

3回顧北方華創(chuàng)的歷年業(yè)績表現(xiàn)，其實并不能讓人滿意。

甚至可以說，寒磣。

營業(yè)收入波動很大，2012年、2013年甚至出現(xiàn)過負(fù)增長情況。

扣非凈利潤連年徘徊在盈虧線附近，去年甚至出現(xiàn)了2.61億元的巨額虧損！

原因何在？

關(guān)鍵原因還是我國的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)仍然處于導(dǎo)入期，積累技術(shù)，謀求突破。

而高昂的技術(shù)門檻，勢必需要高額的研發(fā)投資，仔細(xì)分析北方華創(chuàng)的財報就會發(fā)現(xiàn)，他的研發(fā)費用異乎尋常的高。

2016年，研發(fā)投入7.57億元，占營收比例46.72%！

2013年的時候，研發(fā)投入是2.19億元，營收占比為25.54%，已經(jīng)是A股罕見了，到2016年的7.57億元，進一步攀升至46.72%。

即使放眼全球科技界也是稀有動物??！要知道應(yīng)用材料（AMAT）的研發(fā)占比為14%。

如此玩命的燒錢搞研發(fā)，除卻有國家大基金做后盾的北方華創(chuàng)，世界上又有哪一個國家的同行能夠吃得消？

燒錢的回報并不需要等待太久，目前國內(nèi)各設(shè)備商最先進的14nm半導(dǎo)體設(shè)備已經(jīng)成批量出貨，送往下游客戶處，進行工藝驗證。

可以看到，在主流的9個設(shè)備中，北方華創(chuàng)的硅刻蝕機、PVD設(shè)備等就占據(jù)了6項，是目前本土14nm半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品線最豐富的一家。

比如，北方華創(chuàng)生產(chǎn)的硅刻蝕機、PVD、LPCVD、氧化爐等，已經(jīng)成功進入中芯國際12寸生產(chǎn)線，清洗機和傳送設(shè)備已經(jīng)進入京東方8.5代線。

未來驗證成功之后，就將迎來訂單的大爆發(fā)。

4踏入2017年，僅上半年，來自半導(dǎo)體設(shè)備的營收就已經(jīng)超過去年全年。

這，僅僅是一個起點。

很簡單的道理，就市場來說，2017年的半導(dǎo)體設(shè)備需求主力，還是來自中芯國際,上海華力,聯(lián)電廈門,英特爾大連等已經(jīng)落成的半導(dǎo)體工廠。

總體市場空間預(yù)計維持在70-75億美金水平，增速是有，但并不算夸張。

真正的爆發(fā)性需求，其實要落到明年。

2018年，隨著上海華力新廠，長江存儲3DNAND，福建晉華DRAM等產(chǎn)線的逐步建成投產(chǎn),我國將真正迎來半導(dǎo)體設(shè)備的采購第二輪高峰，全年設(shè)備需求量預(yù)計將超過100億美金！

半導(dǎo)體設(shè)備的采購，要經(jīng)歷一個導(dǎo)入、試用驗證、批量采購的過程，前后需要9個月到1年左右。

目前北方華創(chuàng)的刻蝕機和PVD設(shè)備已在全球主要半導(dǎo)體企業(yè)中得到廣泛應(yīng)用。

更有想象力的是，目前的北方華創(chuàng)，還有一部分研發(fā)出來的新設(shè)備，如14nm等離子硅刻蝕機也已交付客戶驗證。

對于半導(dǎo)體工廠來說，除了關(guān)注設(shè)備的性能，設(shè)備廠商的服務(wù)能力也是其重點考慮的因素之一。試想想，萬一設(shè)備壞了，售后服務(wù)幾天不響應(yīng)，那么對于生產(chǎn)線的損失將會是多么巨大？

這正是本土廠商贏得戰(zhàn)爭的機會。

還記得當(dāng)年華為是怎么贏得設(shè)備訂單的嗎？派一支售后服務(wù)小分隊進駐各地運營商，隨時隨地?fù)屝?，立即解決問題，由此贏得了運營商的深度信賴。

二十年前，我們不敢想象中國移動的機房里，會被本土設(shè)備商的機器占據(jù)，五年前，我們不敢想象光伏產(chǎn)業(yè)、LED產(chǎn)業(yè)的設(shè)備會被本土廠商占據(jù)……

但這一切，都成為了現(xiàn)實。

技術(shù)一旦突破，進口替代的速度有時候會突破你的想象。

從明年開始的接下來數(shù)年，中國大陸已經(jīng)計劃好的數(shù)十座晶圓廠，即將陸陸續(xù)續(xù)的發(fā)出設(shè)備訂單的需求，盛宴才真正開始。