評估三家運營商的物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展態(tài)勢及布局選擇

業(yè)績推介材料分為總體業(yè)績和展望、運營表現(xiàn)以及財務表現(xiàn)三部分，三大運營商每年年中、年末都會在業(yè)績發(fā)布會上展示。短短的30余頁PPT是對公司當期經(jīng)營重點及下期發(fā)展方向的最深度總結(jié)，是市場表現(xiàn)與戰(zhàn)略價值的權(quán)衡結(jié)果。

物聯(lián)網(wǎng)作為電信運營商這五年重要的戰(zhàn)略布局方向之一，在三家業(yè)績推介材料中均有所呈現(xiàn)。見微知著，我們借此分析三家運營商在物聯(lián)網(wǎng)的布局之勢。

此前，在《從中期業(yè)績推介材料，看三家運營商物聯(lián)網(wǎng)布局之勢》一文中，我們結(jié)合披露信息對三家運營商2017年的物聯(lián)網(wǎng)布局勢頭進行了研判：

中國聯(lián)通收縮：資源稀缺，人聯(lián)網(wǎng)是主戰(zhàn)場，物聯(lián)網(wǎng)難以全面發(fā)力，被迫“聚焦”高價值領域；

中國移動謹慎：“四輪驅(qū)動”需均衡發(fā)力、經(jīng)營模式與網(wǎng)絡制式兩不適應，物聯(lián)網(wǎng)當期發(fā)展相對謹慎，網(wǎng)絡部署以滿足市場需求與應對競爭為主，重視生態(tài)上下游布局；

中國電信激進：業(yè)務基礎與網(wǎng)絡優(yōu)勢顯著，對物聯(lián)網(wǎng)投入抱有更大的格局，期望鞏固ICT戰(zhàn)略高地，打造全新產(chǎn)業(yè)生態(tài)，物聯(lián)網(wǎng)最為激進，正圍繞網(wǎng)絡長板全力突擊。

近期，三家運營商發(fā)布了2017年度業(yè)績推介材料。我們再次評估三家的物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展態(tài)勢及布局選擇，并檢驗前述研判。

在開始之前，我們按慣例先從物聯(lián)網(wǎng)、IoT、eMTC等關鍵詞出現(xiàn)頻次上感受下差異：中國聯(lián)通從半年報的7次，下降為5次；中國移動從半年報6次，上升到8次；中國電信從半年報11次，上升到13次。

初步看來，頻次數(shù)據(jù)很符合我們此前的研判。具體如何？我們下面從市場、網(wǎng)絡、生態(tài)上進行逐一對比：

1、市場業(yè)績：

在連接規(guī)模上，中國移動智能連接數(shù)達到2.29億，增速超過220%，規(guī)模優(yōu)勢不斷擴大；在連接增速上，中國電信最高，2017年達到4430萬，增速212%。

對比之下，中國聯(lián)通上半年僅新增了700萬物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)，年度推介材料中干脆未披露具體連接數(shù)，此前曾被寄予厚望的Jasper也未出現(xiàn)。

在收入貢獻上，三家均首次公布了物聯(lián)網(wǎng)收入情況。中國移動物聯(lián)網(wǎng)收入55.36億元，增長44.4%；中國聯(lián)通14.10億；中國電信沒有直接披露物聯(lián)網(wǎng)收入，但提到了IoT年收入增長達到2倍（2x yoy），占通信服務收入比增長了1.8pp（As a % of Service Revenue）。

就市場業(yè)績表現(xiàn)來看，中國移動規(guī)模持續(xù)領先；中國電信收入表現(xiàn)超出預期，最可貴的是實現(xiàn)了連接數(shù)量與連接收入的同步增長；中國聯(lián)通則略顯信心不足、缺少亮點。

2、網(wǎng)絡建設：

中國電信持續(xù)強調(diào)網(wǎng)絡領先優(yōu)勢，在年度推介材料中，再次重申了全球第一個基于800M、30萬基站、全覆蓋的NB-IoT網(wǎng)絡；在新興商業(yè)中，中國電信將物聯(lián)網(wǎng)收入的高速增長歸功于超前的網(wǎng)絡部署。

中國移動則表示NB-IoT已開通346個城市，實現(xiàn)端到端規(guī)模商用，并將在2018年將NB-IoT連續(xù)覆蓋擴至全國縣市城區(qū)，實現(xiàn)全面覆蓋。

中國聯(lián)通披露2018年實現(xiàn)NB-IoT網(wǎng)絡全面覆蓋，適時推進eMTC商用網(wǎng)絡建設部署。

在網(wǎng)絡部署進展上，NB-IoT是國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)第一組網(wǎng)選擇。中國電信保持了網(wǎng)絡全面領先優(yōu)勢，中國移動正在奮起直追，中國聯(lián)通進展相對緩慢。

3、生態(tài)布局：

中國電信從新型ICT應用與物聯(lián)網(wǎng)融合角度推進生態(tài)布局：在新型ICT應用方面，中國電信聚焦政務、教育與醫(yī)療應用，并通過云化網(wǎng)絡與物聯(lián)云（IoT-cloud）實現(xiàn)差異化發(fā)展；在物聯(lián)網(wǎng)方面，中國電信提出優(yōu)化產(chǎn)品組合、提升生態(tài)價值鏈、推動ICT+IoT融合發(fā)展、擴大商業(yè)規(guī)模等措施。

相比年中推介材料，中國移動此次重點突出物聯(lián)網(wǎng)智能連接數(shù)，在生態(tài)布局上，僅提到布局車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等重點領域。

中國聯(lián)通則表示與阿里巴巴、騰訊、百度、京東、蘇寧聚焦物聯(lián)網(wǎng)安全、車聯(lián)網(wǎng)、智慧家居等領域開展深入合作。

就此次披露的生態(tài)布局信息來看，中國電信“ICT+IoT”的生態(tài)格局已初現(xiàn)成效；中國移動過于強調(diào)智能連接規(guī)模，生態(tài)展示略顯單??；中國聯(lián)通則寄希望于戰(zhàn)略合作伙伴的合作與支援。

從市場、網(wǎng)絡、生態(tài)三方面來看，年度推介的信息驗證了我們之前研判的“中國聯(lián)通保守、中國移動謹慎、中國電信激進”的態(tài)勢。究其根源，在于物聯(lián)網(wǎng)的量收問題，這是始終擺在電信運營商面前的焦慮點。

按照麥肯錫等咨詢機構(gòu)的預測，物聯(lián)網(wǎng)通信連接收入占產(chǎn)業(yè)整體收入比例僅為3%-5%，對比之下，人聯(lián)網(wǎng)占比約40%。

這對于電信運營商來說，要深耕物聯(lián)網(wǎng)市場，必須要加大對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投入，固守單一連接市場，將陷入無盡的紅海競爭中。

在資源稟賦差異影響下，三家運營商策略顯著不同。此次年報推介材料中，量收問題進一步顯現(xiàn)：

1、連接的隱憂：以信息披露最全的中國移動為例，2017年，中國移動2.29億物連接，貢獻55億收入，物均ARPU值不足2元，遠低于業(yè)界原預期的3-5元；比這更嚴重的是物聯(lián)網(wǎng)資費的下滑，中國移動2016年1.1億連接，38億收入。這意味著過去的一年中，物聯(lián)網(wǎng)資費下降了35%。

2、生態(tài)的滯后：中國電信“ICT+IoT”格局雖初有成效，中國移動則聚焦車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等重點垂直領域探索上。但整體上，運營商尚未能成功捕獲數(shù)十億或百億級的垂直應用市場。

“始于連接，終于應用”，是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的價值兌現(xiàn)軌跡。產(chǎn)業(yè)緊耦合的機遇短暫，通信網(wǎng)絡賦能的優(yōu)勢不斷被侵蝕，阿里已經(jīng)吹響了全面進軍IoT的號角，留給電信運營商們的時間窗口已經(jīng)不多了。能否在物聯(lián)網(wǎng)領域奮力一躍、與互聯(lián)網(wǎng)巨頭們直面一戰(zhàn)，再奪產(chǎn)業(yè)高地？2018年將終見分曉。