成也中移動_敗也中移動！國民技術(shù)與中國移動的合作分析

3G時代到來，手機(jī)支付也必將成為潮流。中國移動的2.4GHz標(biāo)準(zhǔn)與銀聯(lián)的13.6MHz標(biāo)準(zhǔn)兩者之間，誰最終將成為主導(dǎo)國內(nèi)手機(jī)支付的標(biāo)準(zhǔn)仍未有定論。而這卻關(guān)系到國民技術(shù)未來的走向。

支付標(biāo)準(zhǔn)預(yù)留兩套方案

今年以來，中國銀聯(lián)宣布在山東、湖南、四川、上海、深圳、寧波等6省市大規(guī)模試點(diǎn)移動支付業(yè)務(wù)。5 月初，中國銀聯(lián)與中國電信簽署合作協(xié)議，共同成立移動支付產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。與此同時，中國移動也不甘示弱。上半年，中國移動為了大力發(fā)展手機(jī)支付業(yè)務(wù)，斥巨資認(rèn)購了浦東發(fā)展銀行20%的股權(quán)，表明了中國移動欲在手機(jī)支付市場占領(lǐng)地盤的野心。

時代周報記者了解到，中國聯(lián)通與中國電信在技術(shù)上已經(jīng)選擇與銀聯(lián)合作推進(jìn)，只有中國移動堅(jiān)持其自有的2.4GHz標(biāo)準(zhǔn)?？汕安痪?，中國移動新任總經(jīng)理李躍上任后，中移動的手機(jī)支付策略悄然生變。“中國移動將暫停其主推的2.4GHz手機(jī)支付標(biāo)準(zhǔn)，倒向銀聯(lián)的13.56MHz標(biāo)準(zhǔn)”的消息不脛而走。這一消息也得到中國移動內(nèi)部人士的確認(rèn)。

宏源證券通信行業(yè)研究員胡穎在一份調(diào)研簡報中透露，中國移動在支付標(biāo)準(zhǔn)上，早就留著兩套方案。中國移動對于手機(jī)支付采取了新的定位：兩種標(biāo)準(zhǔn)2.4G和13.56M可能并行，其中現(xiàn)場支付采用13.56M的模式，2.4G會做行業(yè)拓展，往移動商務(wù)的企業(yè)級平臺方向發(fā)展。胡穎認(rèn)為，中國移動策略轉(zhuǎn)變的主要原因是考慮到2.4G和目前電子支付的大環(huán)境不一致，行業(yè)應(yīng)用的推廣有限，而13.56M的模式有可能得到較快推廣。但是，如果采用2.4G模式，中國移動可以通過空中充值的方式，更多地切入到手機(jī)支付市場。

叫停2.4G方案可能性不大

中國移動手機(jī)支付標(biāo)準(zhǔn)的轉(zhuǎn)變，使得主要為中國 2.4GHZ技術(shù)提供產(chǎn)品及服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司國民技術(shù)股份有限公司（國民技術(shù).300077）面臨著巨大的考驗(yàn)。

據(jù)2009年國民技術(shù)財務(wù)報表顯示，去年該公司來自手機(jī)支付業(yè)務(wù)的營業(yè)收入約為5165.84萬元，占公司全年?duì)I業(yè)收入的11.09%。與此同時，為 2.4GRFID-SIM移動支付芯片及解決方案也是國民技術(shù)上市募集資金所投的重點(diǎn)項(xiàng)目之一。如果中國移動一旦放棄2.4G方案，國民技術(shù)將受到較大影響。

國民技術(shù)證券事務(wù)代表7月12日對時代周報記者表示，目前公司與中國移動的相關(guān)技術(shù)合作一切都在正常進(jìn)行中，“就現(xiàn)在的情況來看，移動方面不會停止2.4G標(biāo)準(zhǔn)。”他向記者強(qiáng)調(diào)，國民技術(shù)與中移動之間的合作協(xié)議期限是從2009年7 月到2011年7月，而在此期間中國移動全面叫停2.4G標(biāo)準(zhǔn)“可能性基本不存在”。

西南證券行業(yè)研究員蘇曉芳在接受時代周報記者采訪時表示，中國移動沒有在任何公開場合明確表示將完全放棄2.4G標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，中國移動在各個地方的分公司，策略也都不一樣，上海就在繼續(xù)推行原來的2.4G方案。7月初，中國移動上海分公司與正大集團(tuán)在上海舉辦了戰(zhàn)略合作簽約儀式暨手機(jī)錢包開通儀式上透露，其所開通的“手機(jī)錢包”業(yè)務(wù)是基于現(xiàn)行2.4G標(biāo)準(zhǔn)RF—SIM手機(jī)支付方案完成的。

成也中移動 敗也中移動

國民技術(shù)公告稱，預(yù)計公司2011年1~6月實(shí)現(xiàn)凈利潤約5200萬元~6300萬元，同比下降40%~50%；基本每股收益約為0.19元~0.23元，較去年同期下降50%~60%。

消息傳出，投資者爭相拋售該公司股票。當(dāng)日，國民技術(shù)股價大幅下跌6.49%。自2010年4月30日上市以來，截至2011年6月30日，公司股價已累計跌去24.2%。曾經(jīng)的A股第一高價股淪落到如此田地，未免讓人感到唏噓。“當(dāng)初上市時，市場對國民技術(shù)的預(yù)期非常高，因?yàn)楣菊莆樟艘苿又Ц缎酒暮诵募夹g(shù)，并且與中移動簽訂了合作框架協(xié)議。”北京某券商分析師告訴新金融記者。

國民技術(shù)上市之時，恰逢中國移動和中國銀聯(lián)爭奪手機(jī)支付主導(dǎo)權(quán)。前者力推2.4GHz 射頻技術(shù)的手機(jī)支付標(biāo)準(zhǔn)（又稱2.4G技術(shù)），后者則支持另外一種基于13.56MHz頻段的近距離無線通訊方案（NFC）。而國民技術(shù)憑借移動支付芯片及整體解決方案，獲得中國移動手機(jī)支付獨(dú)家RFID-SIM（一種新的手機(jī)SIM卡，能解決手機(jī)現(xiàn)場支付和身份認(rèn)證，用于2.4G技術(shù)支付標(biāo)準(zhǔn)）技術(shù)供應(yīng)商資格。并且不是所有人都能夠靠上中移動這樣的“大樹”，因此，國民技術(shù)難免被市場高看幾眼。據(jù)悉，當(dāng)年公司在上海舉行路演時，各路機(jī)構(gòu)趕來捧場，場面異常熱烈?，F(xiàn)場，某基金甚至開出了130元的價碼。作為該公司保薦人的安信證券，認(rèn)為國民技術(shù)的合理價值區(qū)間為47.7元~52.2元。新財富電子行業(yè)最佳分析師、國泰君安的魏興耘建議詢價區(qū)間也不過42.87元~50.02元。最終，國民技術(shù)的發(fā)行價格敲定為87.5元/股，發(fā)行市盈率（攤?。?8.33倍。194家機(jī)構(gòu)參與該股的網(wǎng)下申購并獲配。由于投資者認(rèn)購熱情高漲，公司最后籌集到23.8億元，超募率達(dá)586%。

不過，成也蕭何敗也蕭何！與中移動的合作，成就了國民技術(shù)的輝煌；然而，2010年下半年移動支付政策突然轉(zhuǎn)向，銀聯(lián)主導(dǎo)的標(biāo)準(zhǔn)即將勝出。

這對國民技術(shù)來說無疑是當(dāng)頭一棒。根據(jù)公司去年中報數(shù)據(jù)，2010年1-6月，移動支付芯片及其整體解決方案實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12521.84 萬元，占營業(yè)收入比例的32.61%。而近三分之一的營收占比寄托著市場對公司的厚望，這也是機(jī)構(gòu)們愿意接受公司將近百倍市盈率的關(guān)鍵所在?！叭ツ曛皇莻餮?，現(xiàn)在移動支付標(biāo)準(zhǔn)基本已明確，以銀聯(lián)的13.6MHz標(biāo)準(zhǔn)為主導(dǎo)，這意味著中移動主張的2.45GHz方案淪為次選?！鼻笆龇治鋈耸糠Q，“在招股說明書中，公司也提到了這方面的風(fēng)險，只是詢價機(jī)構(gòu)被熱情蒙蔽，不為所動而已?！?/p>

事實(shí)上，在網(wǎng)上路演中，也有投資者問到類似的問題。國民技術(shù)總經(jīng)理孫迎彤也認(rèn)為，REID-SIM技術(shù)雖有鮮明的創(chuàng)新性，但確實(shí)有創(chuàng)新失敗的較大風(fēng)險。然而，沉浸在移動互聯(lián)美好圖景中的機(jī)構(gòu)們，卻選擇無視這一風(fēng)險?！笆虑樽兓Σ豢伤甲h的！”前述分析人士稱，“大家本以為像中移動這樣的大型央企客戶應(yīng)該比較有信譽(yù)，不會像小客戶那樣不“靠譜”，無奈政策風(fēng)向卻發(fā)生變化?！?/p>

當(dāng)預(yù)期化為泡影，國民技術(shù)也被“打回原形”，之前力捧的機(jī)構(gòu)紛紛敗走。根據(jù)公司2011年一季報，公司前十大流通股東名單上，僅剩下華商動態(tài)阿爾法和諾德價值優(yōu)選2只基金以及另外兩只券商集合理財產(chǎn)品。值得一提的是，公司的二股東中興通訊也在大幅拋售國民技術(shù)的籌碼。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月22日，中興通訊已經(jīng)累計拋售了該公司1520.6萬股。