“獨角獸”上市，莫陷概念炒作

推動創(chuàng)新企業(yè)境內上市是件好事，好事要想辦好，就要防范過度炒作的風險，讓市場多一份行穩(wěn)致遠的從容。

“我就是獨角獸”，“我負責評選誰是獨角獸”，“我投資了獨角獸”，“本地區(qū)熱烈歡迎獨角獸”……近段時間以來，“獨角獸”牢牢占據財經新聞的熱搜榜，這一國外機構創(chuàng)造的舶來概念，仿佛在一夜之間家喻戶曉。熱炒之下，相關部門積極推動的創(chuàng)新企業(yè)境內上市試點，遭遇輿情飛濺的水花，政策初衷和內涵被不少人誤讀甚至有意曲解。

“獨角獸”是什么？通俗地講，就是那些發(fā)展快速、能帶給投資人可觀回報的初創(chuàng)企業(yè)。為什么近期“獨角獸”的概念再次熱起來？因為有人把它跟正在推進中的創(chuàng)新企業(yè)境內發(fā)行上市試點掛上了鉤。3月30日，國務院辦公廳轉發(fā)證監(jiān)會《關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》，對支持創(chuàng)新企業(yè)在境內發(fā)行上市作出系統(tǒng)制度安排。但有人卻將《若干意見》簡單解讀為“支持‘獨角獸’企業(yè)上市”。由于發(fā)行上市帶來想象空間，財富效應觸動敏感神經，就有利益相關方自稱“獨角獸”、炮制“獨角獸”、濫挖“獨角獸”。于是“高估值”等猜測紛至沓來，“割韭菜”等質疑也相伴而生。概念炒作愈烈，市場顧慮越大，紛擾之下，實有必要在現實背景下分析政策內涵，厘清此次改革的邏輯。

隨著我國進入經濟結構調整的重要時期，各種創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現，但由于以往資本市場制度限制以及宏觀改革措施尚未跟上，一批處于引領地位的創(chuàng)新企業(yè)只能借道境外上市。這導致目前國內上市企業(yè)中創(chuàng)新企業(yè)比重偏小。有統(tǒng)計顯示，A股市值前50名上市公司的市值占A股總市值的比重是35%，主要是銀行、保險、能源、房地產等傳統(tǒng)行業(yè)；市值前50名上市公司中，高新技術企業(yè)和戰(zhàn)略性新興企業(yè)僅為10家，市值占比不到13%。未來A股的上市公司行業(yè)結構需要與宏觀經濟產業(yè)的發(fā)展趨勢相匹配，從這個意義上看，開展試點支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)境內上市，有利于優(yōu)化資本市場行業(yè)結構，增強境內市場國際化水平和全球影響力，使境內投資者能夠分享新時代經濟發(fā)展成果。

巨大的政策紅利，自然對各方都有著強烈的吸引力。但是無論是為招商引資、熱心服務“獨角獸”的地方政府，還是主動向“獨角獸”隊伍靠攏的企業(yè)，抑或是急于變現的投資機構，如果把資源耗費在概念上，把投資者吸引在虛幻上，則與發(fā)展實體經濟的政策初衷相去甚遠，必然得不償失。這就需要相關部門堅持穩(wěn)中求進工作總基調，著重處理好試點與風險防控的關系，嚴把創(chuàng)新企業(yè)上市的篩選關。

從這個角度再看《若干意見》，規(guī)定試點對象既要身處互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，又要滿足市值、營收等門檻，還要經過科技創(chuàng)新產業(yè)化咨詢委員會的挑剔眼光，正體現了既大膽創(chuàng)新又小心謹慎的改革精神，把防控風險放到更加重要的位置。參與各方唯有完善政策指引、強化中介責任、規(guī)范大股東行為、加強投資者教育，齊心協(xié)力才能讓優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)上市之路更加通暢，形成新興行業(yè)和資本市場的良性互動。

深化改革，向來需要摸著石頭過河的探索勇氣，也要有修堤筑壩的嚴謹細實。推動創(chuàng)新企業(yè)境內上市是件好事，好事要想辦好，就要防范過度炒作的風險，讓市場多一份行穩(wěn)致遠的從容。